Пути совершенствования финансирования инвестиций в экономику РК

      На фоне устойчиво растущего спроса на услуги торговли в 2007-2008гг. наблюдалось перераспределение инвестиций по видам деятельности на фоне расширения материально-технической базы розничной торговли и торговли автотранспортными средствами, прирост инвестиций в которые составил в январе-сентябре 2008г., соответственно, 22,3% и 31,8% к уровню 2007 г.

     В  структуру финансирования инвестиции  в предприятия наибольший вес имеют добывающий сектор и транспортный комплекс (примерно по 20%), что в принципе закономерно с учетом сырьевой направленности экономики страны.

      Доля обрабатывающих производств в структуре инвестиций в целом по экономике в январе-сентябре 2008 г составила 16,7% против 17,5% в предшествующем году. При сохранении традиционно высокой концентрации доходов внутри экспортоориентированных производств и при слабом развитии механизмов межотраслевого перелива капитала едва ли можно было рассчитывать на устойчивое ускорение темпов инвестиций и кардинальные изменения в характере воспроизводства основного капитала.

      Анализ динамики и структуры инвестиций показывает, что характерным для государственной экономики является низкая доля финансирования инвестиций в машиностроение. Доля производств, выпускающих капитальные товары, в 2008 г. составила 2,8% против 2,7% в 2007 г. При сложившейся возрастной, технологической и воспроизводственной структуре основного капитала низкие темпы инвестирования в машиностроительные производства явились фактором, сдерживающим темпы развития производств по выпуску конечных и промежуточных товаров. При сложившейся структуре отечественного производства инвестиционных товаров импорт остается одним из основных источников обновления основного капитала, реконструкции и модернизации производства. 

2.2.  Анализ структуры источников финансирования инвестиций в основной капитал.

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Таблица 2.1.               

Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал, %

      Официальные данные показывают, что собственные средства предприятий перестали быть основным источником финансирования инвестиций в основной капитал компаний еще в 2000 году, уступив место привлеченному капиталу. Впрочем, ограничения, наложенные финансовым кризисом на доступ к заемным средствам (в октябре 2008 года в сравнении с сентябрем инвестиции сократились на 2%), спровоцировали увеличение темпов роста финансирования инвестиций за счет собственных средств. Если в январе--сентябре 2007 года по сравнению с январем--сентябрем 2006 года инвестиции из собственных средств предприятий увеличились на 30%, за 2008 года -- на 33%.

     Как уже упоминалось в теоретической части работы, собственные средства компании формируются за счет двух основных статей: прибыль и амортизация. Данные источники образуют примерно равный вклад за весь период с 2000г.и составляют примерно 20% и 18% соответственно за 2008 г.

      Доля привлеченных средств в финансировании основного капитала казахстанских предприятий довольно велика - чуть менее 60%. Доля банковских кредитов в финансировании основного капитала за семь лет существенно выросла (более чем в три раза), но абсолютный объем банковского финансирования остается сравнительно небольшим - 10%.

      Самый крупный источник финансирования инвестиций - бюджет. Этот факт весьма примечателен – государству Республики Казахстан , декларирующее передачу предпринимательских функций бизнесу, фактически остается инвестором капитала предприятий. В части реализации национальных инфраструктурных проектов альтернативы государственным вложениям вообще нет, не меньшая роль государства и в создании оборонного производства, в программах строительства объектов здравоохранения, образования. Необходимость развития рассмотренных сфер не вызывает сомнения. Однако следует иметь в виду, что создание объектов инфраструктуры, здравоохранения, образования и др. - условие необходимое для развития экономики, но еще не достаточное. Если не обновлять производственный аппарат страны, не создавать его новые звенья, ни о каком устойчивом развитии речь идти не может. Однако примерно равная доля амортизации и бюджетного финансирования (18% и 21% в 2008 г.) говорит о том, что на воспроизводство всего производственного аппарата страны средств тратится столько же, сколько на создание основных фондов в бюджетной сфере. При такой пропорции возникает большое сомнение в том, что простое воспроизводство может осуществляться в полном объеме.

     И все-таки при растущей доле привлеченных средств в финансировании программ увеличения основного капитала (темп роста составил 7,3% по отношению к доле 2005 г.) доля бюджетных источников в них не растет. По-видимому, это означает, что частный капитал очень медленно, но все же усиливает свои позиции в создании основных фондов страны.

Более того, в  Основных параметрах прогноза социально-экономического развития Республики Казахстан  на период 2030 гг. заложено дальнейшее увеличение доли привлеченных средств в структуре финансирования инвестиции. При этом доля средств консолидированного бюджета снизится, а доля кредитов банков, напротив, существенно возрастет.

                                                                                                                                  Таблица 2.2.

Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал (в %)

        В условиях наблюдаемого финансового кризиса роль бюджетных средств только возрастет. По-видимому, в ближайший год средства бюджета станут источником инвестиционной активности, компенсирующим в значительной степени приостановившуюся инвестиционную деятельность частного бизнеса.

       В разделе «привлеченные средства» весьма показательна статья «кредиты банков». Доля банковских кредитов в финансировании довольно быстро и устойчиво растет: от символических 3% в 2000 г. до уже вполне заметных 10,1% в 2008г., а к 2030 г. - до 22%. При современном уровне кредитования банками инвестиционных программ российского бизнеса о серьезном перераспределении инвестиционного ресурса в пользу высокоэффективного производства говорить не приходится. Однако к 2030 г. ситуация, возможно, изменится. Пока же слабость отечественных банков является системной слабостью государственной экономики, ставящей ее в заведомо слабую позицию по отношению к другим экономически развитым странам, как раз имеющим почти неограниченные возможности быстрого и эффективного перераспределения общественного капитала в пользу наиболее эффективных секторов экономики.

     Следует отметить, что утроение рассматриваемой доли за последние семь лет - хороший результат, но и он связан прежде всего с тем, что казахстанским банкам удавалось привлекать существенные ресурсы на мировом финансовом рынке. В условиях разворачивающегося мирового финансового кризиса эти возможности резко сузились. Собственных же финансовых ресурсов, достаточных для удержания достигнутой доли, у казахстанских банков нет.

      При обращении к данным о движении иностранных инвестиций следует отметить два факта:

1)малая доля  иностранных инвестиций в предприятий Казахстана;

2)существенный  и быстро растущий приток иностранного  капитала в государственную экономику.

    Что касается первого пункта, общая доля инвестиций из-за рубежа в основной капитал за период 2000-2008 гг. находится в пределах 6%, причем тенденция к росту здесь неустойчива. С другой стороны (второй пункт), произошло увеличение притока иностранного капитала за 12 лет более чем в 40 раз. Однако при более детальном рассмотрении исследуемой динамики выявляется более сложная картина движения иностранного капитала на территорию государства . Действительно, доля прямых иностранных инвестиций в капитале казахстанских компаний сравнительно невелика - не более одной четверти от их общего объема. При этом портфельные инвестиции до 2006 г. вообще не играли практически никакой роли, в 2006 г. они заметно возросли до 5,8%, но снова упали в 2007 г. Таким образом, основная часть иностранного капитала в Казахстане - это «прочие» инвестиции, т. е. кредиты.

    Структура иностранных инвестиций в Казахстане говорит о том, что зарубежные инвесторы не готовы взять на себя риск организации собственного производства на территории государства, поэтому преимущественно кредитуют казахстанскую банковскую систему. Риск при кредитовании банков существенно ниже, чем при осуществлении инвестиций в отдельное производство. Во-первых, отечественная банковская система регулируется довольно жестко. Во-вторых, в случае ее системного кризиса Центральный банк и стоящее за ним государство с его финансовыми и иными ресурсами не допускают катастрофического развития событий. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Пути совершенствования финансирования инвестиций в экономику РК.

3.1 Повышение  инвестиционной привлекательности  государственных предприятий.

       Для преодоления предприятиями существующей недостаточности финансирования инвестиций в реальный сектор экономики им необходимо провести ряд мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности.

       Для определения возможных мер по повышению инвестиционной привлекательности по мнению Т.Б. Бердниковой [2] необходимо провести соответствующую диагностику и экспертизу на предприятии. В процессе диагностики рассматриваются различные направления (аспекты) деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.

       По итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных направлениях современным нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение. Так, для кредитора важным этапом процесса переговоров с предприятием является подтверждение прав собственности на предоставляемое в качестве залога имущество. Для прямых инвесторов, приобретающих пакеты акций предприятия, важным моментом являются права акционеров и другие аспекты корпоративного управления, непосредственно влияющие на их способность контролировать направления расходования вложенных средств.

       Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации. Этот анализ позволяет:

- определить  сильные стороны деятельности  компании;

- определить  риски и слабые стороны в  текущем состоянии компании, в  том числе с точки зрения  инвестора;

- разработать  рекомендации для развития конкурентоспособности,  повышения эффективности деятельности  и повышения инвестиционной привлекательности.

      Одним из самых сложных мероприятий по планированию повышения инвестиционной привлекательности предприятия является проведение реформирования (реструктуризации). Они выделяют несколько направлений, по которым может проводиться реструктуризация:

1. Реформирование акционерного капитала. Данное направление включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала - дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формы реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.