Проектный анализ как методология отбора инвестиционных проектов

     Диаграмму денежных потоков по инвестиционной и операционной деятельности называют диаграмма «Cash flow», которая представлена на рисунке 3.

 

     

     Рисунок 3 – Диаграмма «Cash flow»

 

     На  данной диаграмме притоки превышают оттоки,  таким образом проект следует признать коммерчески  выгодным.

     Далее необходимо произвести расчет сальдо накопленных реальных денег. Расчет приведен в таблице 7. Сальдо накопленных реальных денег рассчитывается нарастающим итогом и для принятия проекта должно быть неотрицательным и рассчитывается по формуле 3:

 

      ,                                                                             (3)

 

Таблица 7 - Сальдо накопленных реальных денег

 
 

     Таким образом, без учета фактора времени проект будет генерировать 150528 у.е.

     2.3 Экономическая оценка инвестиционного  проекта

 

     Для проведения экономической оценки инвестиционного  проекта необходимо произвести расчет ряда показателей.  Первый показатель, который необходимо рассчитать – это чистый дисконтированный доход.

     Чистый  дисконтированный доход (ЧДД) – определяется как сумма текущих эффектов за весь расчётный период, приведённая  к начальному шагу и рассчитывается по формуле 4:

 

      ,                                                                              (4)

 

     где - сальдо реальных денег;

            - ставка дисконтирования;

            Т – горизонт расчета.

 

     Если  ЧДД > 0, то проект является эффективным  при заданной ставке сравнения d, и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект в сравнении с другими альтернативными вариантами размещения средств.

 

     

 

     Также расчет чистого дисконтированного  дохода можно представить в виде таблицы 8.

 

Таблица 8 – Расчет чистого дисконтированного  дохода

 
 

     Таким образом, при заданной ставке дисконтирования данный проект является эффективным, так как величина чистого дисконтированного дохода является больше 0.

     Далее необходимо определить индекс доходности, который представляет собой отношение  суммы приведенных эффектов в  форме ЧДД к величине капиталовложений и рассчитывается по формуле 5:

 

      ,                                                                                     (5)

 

     где К – величина капиталовложений.

     

 

     Индекс  доходности 0.85 больше ставки дисконта 0,15. Это трактуется как величина прибыли проекта 0.85 у.е соответственно на 1 у.е инвестиционного вложения. Таким образом, проект признается эффективным.

     Далее необходимо рассчитать срок окупаемости. Срок окупаемости представляет собой минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается положительным, т.е. это период (месяц, квартал или год), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Срок окупаемости рассчитывается по формуле 6:

 

      ,                                                                                     (6)

 

     где - срок окупаемости;

           - продолжительность горизонта расчета, лет.

 

      (года)

 

     Таким образом, срок окупаемости составляет 1,2 года, что говорит об оправданности  вложений, так как это довольно небольшой срок для окупаемости подобного инвестиционного проекта.

     Далее необходимо рассчитать внутреннюю норму  доходности (ВНД), которая представляет собой ту норму дисконта, при которой  величина приведенных эффектов равна  приведенным  инвестиционным вложениям, т.е.  ЧДД принимает нулевое значение.  Иными словами в проекте нет чистой прибыли (ЧДД = 0) и  происходит простое возмещение инвестиционного вложения.

 

     

 

     Пользуясь функцией «Сервис» - «Подбор параметра» из стандартного пакета MS Excel, определяем норму внутренней доходности:

 

     

 

     Таким образом, поскольку внутренняя норма  доходности больше нормы дохода на капитал, то, следовательно, инвестиции в проект оправданы.

 

     Список  используемой литературы

 

     1. Крюков С.В. Методы и модели  оценки и выбора инвестиционных  проектов: Монография/Рост. гос. экон. унив. - Ростов н/Д., - 2001

     2. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. – М.: Дело, 2002

     3. Попов Е.В., Писчасов Ф.А. Анализ эффективности прямых инвестиций //Финансовый менеджмент, 2001. - №4. – С. 11-19

     4. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000

     5. Крюков С.В. Оценка стратегических инвестиционных проектов в реальном секторе экономики. – Ростов н/Д: Изд-во Рост. ун-та, 2002

     6. Волков И.М., Грачёва М.В. Проектный анализ: Продвинутый курс. – М.: ИНФРА-М, 2004

     7. Беренс В., Хаварнек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. – М.: Интерэксперт: ИНФРА-М, 1995

     8. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. – М.: Экономика, 2000

     9. Г.А. Парфенов. Проблемы и ошибки при оценке эффективности инвестиционных проектов //Экономический анализ: теория и практика, 2005. - №14. – С.7-15

     10. Г.А. Панфенов. Проблемы и ошибки при оценке эффективности инвестиционных проектов //Экономический анализ: теория и практика, 2005. - №15. - С. 38-46

     11. Г.А. Панфенов. Проблемы и ошибки при оценке эффективности инвестиционных проектов //Экономический анализ: теория и практика, 2005. - №16. – С. 38-46

     12. Сио К.К. Управленческая экономика. – М.: ИНФРА-М. - 2000.