Процесс инвестиционной деятельности

     стадия  расширения, основные черты которой  — рост объема продаж без ускорения  или с некоторым замедлением,  прекращение роста цен или  небольшое их снижение, резкий приток инвестиций  и  высокие затраты  на создание,  приобретение машин, оборудования, увеличение  выплачиваемых дивидендов;

     стадия  стабилизации — прекращается или  замедляется рост продаж  и   прибылей,   заканчивается   модернизация   продукции, ассортимент  стабилизируется, останавливается  рост капитальных затрат и наблюдается  их снижение;

     стадия  затухания, характеризующаяся уменьшением  числа компаний,  занятых  в  отрасли,   прибылей,   продаж  и   капиталовложений.

     Для инвестора наиболее благоприятно вложение капитала в объекты тех отраслей, которые находятся в стадии расширения, когда наблюдается наибольший прирост  курсовой стоимости их акций и  четко просматриваются положительные  перспективы бизнеса.

       Оценка цикличности отрасли основана  на сравнении ее динамики развития  с общеэкономическими тенденциями.  По этому признаку различают:

     растущие  отрасли, рост которых затушевывается общеэкономическим спадом, поэтому  их выявляют путем сопоставления  общего роста с отраслевым;

     защищенные  отрасли, на которых не сказывается  изменение состояния экономики  в целом (производство продуктов  питания);

     циклические отрасли, в которых колебания  цен и объемов происходят в  унисон с общеэкономическими изменениями (производство электроприборов);

     контрциклические отрасли, в первую очередь добыча минерального сырья, особенно золота и нефти. Развитие этих отраслей часто достигает максимума во время относительно непродолжительных и неглубоких экономических спадов. Глубокая депрессия может привести к падению производства в любой отрасли, в том числе и в золотодобыче;

     чувствительные  к изменению доходности. В отраслях этой группы колебания происходят в  зависимости от изменения процентных ставок (например, финансовое обслуживание).

     Данный  анализ позволяет предвидеть рост процентных ставок и возможные изменения  общеэкономической конъюнктуры.

       Качественный анализ, проводимый  в заключение отраслевых исследований, проясняет следующие вопросы:

     исторический  аспект развития отрасли в данной стране и в мире;

     условия конкуренции — наличие входных  барьеров в отрасли, отношения между  существующими конкурентами, возможность  появления товаров-аналогов;

     производственный  потенциал производителей и платежеспособность покупателей;

     законодательные положения, действующие в отрасли.

     По  указанным материалам делаются выводы о перспективности вложения средств в предприятия данной отрасли.

       Основным показателем оценки  инвестиционной привлекательности  отраслей является уровень прибыльности  используемых активов, который  рассчитывается в двух вариантах:

     прибыль от реализации продукции (товаров, услуг), отнесенная к общей сумме используемых активов;

     балансовая  прибыль, отнесенная к общей сумме  используемых активов.

     Кроме оценки инвестиционной привлекательности  отраслей в процессе управления инвестициями фирма проводит и оценку инвестиционной привлекательности регионов, так  как продукция фирм одной отрасли, находящихся в различных регионах, имеет различную привлекательность. Привлекательность регионов форми­руется такими факторами, как месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных условий; развитие предпринимательской инфраструктуры; природно-климатические условия; наличие ресурсов и т.п.

       Оценка инвестиционной привлекательности  регионов РФ проводится по  различным значимым факторам, и  показатели региона сравниваются  со средними показателями по  РФ.

       На основе полученных результатов  предпринимательская фирма принимает  решение о выборе конкретных  направлений и форм инвестиций.

       Следующий этап — выбор конкретных  объектов инвестирования, который  начинается с анализа предложений  на инвестиционном рынке. Затем  отбираются отдельные реальные  инвестиционные проекты и финансовые  инструменты, соответствующие основным  направлениям инвестиционной деятельности  и эконо­мической стратегии фирмы. Все отобранные объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам этого анализа проводится ранжирование объектов по критерию их эффективности — доходности и из этого перечня отбираются к реализации те объекты, которые обеспечивают наибольшую эффективность.

       Следующий этап — определение  ликвидности инвестиций. В процессе  осуществления инвестиционной деятельности  предпринимательские фирмы должны  учитывать, что в результате  изменения инвестиционного климата  по отдельным объектам инвестирования  ожидаемая доходность может значительно  снизиться. Поэтому необходимо  тщательно отслеживать все эти  изменения и своевременно принимать  решение о выходе из отдельных  инвестиционных программ и реинвестировании  капитала. С учетом возможности  такой ситуации по каждому  объекту инвестирования первоначально  следует оценить степень ликвидности  инвестиций и предпочтение отдать  тем из них, которые имеют  наибольший потенциальный уровень  ликвидности.

       Важный этап управления инвестициями  — определение необходимого объема  инвестиционных ресурсов и поиск  источников их формирования. На  этом этапе прогнозируется общая  потребность в инвестиционных  ресурсах, необходимых для осуществления  инвестиционной деятельности предпринимательской  фирмы в запланированных направлениях. Исходя из потребности в инвестиционных  ресурсах, определяют источники  их формирования. При недостатке  собственных финансовых средств принимается решение о привлечении заемных средств.

       В результате осуществления всех  перечисленных мероприятий формируется  инвестиционный портфель, который  представляет собой совокупность  инвестиционных программ, осуществляемых  фирмой.

       Заключительный этап управления  инвестициями — это управление  инвестиционными рисками. На этом  этапе необходимо вначале выявить  риски, с которыми может столкнуться  фирма в процессе инвестирования  по всем объектам инвестирования, а затем разработать мероприятия  по минимизации инвестиционных  рисков.

      2.5 Источники осуществления инвестиционной деятельности.

     Для фирм источниками осуществления  инвестиционной деятельности могут  служить:

     - собственные финансовые ресурсы  и внутрихозяйственные резервы  инвестора, которые включают в  себя первоначальные взносы учредителей  в момент организации фирмы  и часть денежных средств, полученных  в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных  отчислений, средств, выплачиваемых  органами страхования в виде  возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п.;

     - заемные финансовые средства  инвестора, в качестве которых  выступают банковский кредит, инвестиционный  налоговый кредит, бюджетный кредит  и другие средства;

     - привлеченные финансовые средства  инвестора, средства, получаемые  от продажи акций, паевых и  иных взносов юридических лиц  и работников фирмы;

     - денежные средства, поступающие  в порядке перераспределения  из централизованных инвестиционных  фондов, концернов, ассоциаций и  других объединений предприятий;

     - инвестиционные ассигнования из  государственных бюджетов РФ, республик  и прочих субъектов Федерации  в составе РФ, местных бюджетов  и соответствующих внебюджетных  фондов. Эти средства выделяются  в основном на финансирование  федеральных, региональных или  отраслевых целевых программ. Безвозмездное  финансирование из этих источников  фактически превращает их в  источник собственных средств;

     - средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового  или иного участия в уставном  капитале совместных предприятий,  а также в форме прямых вложений  в денежной форме международных  организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных  форм собственности, частных лиц.  Привлечение иностранных инвестиций  обеспечивает развитие международных  экономических связей и внедрение  передовых научно-технических достижений.

     В зависимости от того, какие источники  финансирования привлекает фирма для  финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций:

     v Самофинансирование – это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

     v Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

     v Долевое финансирование или смешанное представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.

     При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости  привлекаемого капитала, эффективности  отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего  уровень финансовой независимости  фирмы, риска, возникающего при использовании  того или иного источника финансирования, а также экономических интересов  инвесторов.

     Квнешним источникам относятся: ассигнования из государственного бюджета различных фондов поддержки предпринимательства на безвозвратной основе; иностранные инвестиции; различные формы заемных средств на возвратной основе.

     Внутренние  источники инвестиций. Традиционно  в России финансирование капитальных  вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно  предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения  иностранного капитала. Основным фактором, влияющим на состояние внутренних возможностей финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая нестабильность. Инфляция обесценивает накопления предприятий  и населения, что существенно  снижает их инвестиционные возможности. Тем не менее, недостаточность внутреннего  инвестиционного потенциала можно  считать относительной.

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     На  основе проведённого исследования, результаты которого можно сделать определенные выводы.

     Для рассмотрения аспектов инвестиционной политики государства необходимо рассмотреть  экономическую категорию "инвестиции".

     Сами  по себе инвестиции не способны обеспечить какой-либо экономический эффект, если не будут вовлечены в процесс  инвестирования. Экономическая сущность инвестиционного процесса состоит  из преобразования инвестиционных ресурсов в материальное богатство и общественные блага.

     Формирование  государственной инвестиционной политики должно включать выбор новой инвестиционной стратегии. В её основе необходимо заложить принцип эффективной мобилизации  имеющихся ограниченных ресурсов в  совокупности с качественным привлечением международного капитала и концентрации их на тех направлениях структурной  перестройки, которые приведут к  дальнейшему росту экономической  и социальной обстановки в стране. Необходимо изменить акценты в приоритетах  и формах инвестирования в сторону  преобладания частного отечественного капитала. В целях повышения эффективности  инвестиционных процессов целесообразно  будет провести структурную переориентацию инвестиций в пользу наукоёмких отраслей, дальнейшего наращивания собственного научно-технического потенциала.