Процесс инвестиционной деятельности

2. Процесс инвестиционной  деятельности

     2.1 Основы инвестиционной деятельности.

     С понятием «инвестиции» тесно связано  и понятие «инвестиционная деятельность». Термину «инвестиционная деятельность»  можно дать широкое и узкое  определение. В широком смысле инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с вложением средств  в объекты инвестирования в целях  получения дохода (эффекта). Подобная трактовка содержится в Законе «Об  инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и практические действия в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В узком смысле инвестиционная деятельность, или собственно инвестирование, представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

     Инвестиционная  деятельность осуществляется в два  этапа:

     аккумуляция средств для инвестирования, то есть формирование инвестиционных ресурсов;

     вложение  накопленных средств (инвестиционных ресурсов) в конкретные объекты (направления) инвестирования, обеспечивающие получение  дохода по этим инвестициям.

     С одной стороны, инвестиционная деятельность связана с вложением средств, с другой – целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без  получения дохода (эффекта) отсутствует  мотивация инвестиционной деятельности, так как вложение инвестиционных ресурсов осуществляется в целях  возрастания авансированной стоимости  капитала. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как  единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

     Инвестиционная  деятельность представляет собой особый вид деятельности предприятия. Основные особенности, отличающие ее от других видов деятельности предприятия, сводятся к следующему.

     Во-первых, инвестиционная деятельность является главным средством обеспечения  роста эффективности его текущей  деятельности, способствующего успешному  достижению стратегических целей предприятия, что, в свою очередь, в зависимости  от конкретных направлений инвестирования, может быть достигнуто или увеличением  операционных доходов в результате роста объемов производства и  реализации продукции, или вследствие снижения удельных текущих затрат за счет своевременной замены морально и физически устаревших техники  и технологии ее производства.

     Во-вторых, неравномерность (по объемам) инвестиционной деятельности и достаточно существенное (в особенности в случае реальных инвестиций) отставание получения инвестиционного  эффекта от периода (момента) вложения инвестиций, то есть образование так  называемого «лага запаздывания».

     В-третьих, инвестиционная деятельность, в отличие  от других видов деятельности предприятия, характеризуется достаточно высоким  уровнем риска, называемым «инвестиционным  риском».

     В-четвертых, при оценке масштабности инвестиционной деятельности ее объем измеряется показателем  чистых инвестиций, представляющих собой  разницу между валовыми инвестициями и суммой амортизационных отчислений, послуживших источником инвестиционных ресурсов.

     2.2 Субъекты инвестиционной деятельности.

     Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители  и пользователи.

     Инвесторы – это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические лица, государственные и муниципальные образования.

     Все инвесторы имеют равные права  на осуществление инвестиционной деятельности. Среди основных прав инвесторов следует  назвать:

     а) право самостоятельно осуществлять инвестиционный выбор, то есть определять объемы, направления, размеры инвестирования, круг участников инвестиционной деятельности;

     б) право инвестора, не являющегося  пользователем объектов инвестиционной деятельности, контролировать их целевое  использование;

     в) право инвестора передать по договору свои права по инвестициям и их результатам другим лицам;

     г) право инвестора приобретать  в собственность объекты, созданные  в результате инвестирования, а также  право владения, пользования, распоряжения иными результатами инвестиций. Законодательством  могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно  приобретения права собственности  на них, но не исключает возможности  последующего владения, управления ими  или получения дохода от эксплуатации этих объектов. В отношении незавершенных  объектов установлен режим долевой  собственности субъектов.

     Заказчики – это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами  осуществить реализацию инвестиционного проекта. Для достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором, и в соответствии с законодательством. Заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица.

     Исполнители работ – лица, наделенные определенными  полномочиями по реализации инвестиционного  проекта в силу заключенного с  ними договора. Исполнитель не приобретает  полномочий по владению, пользованию, распоряжению инвестициями, заказчик выделяет ему средства, необходимые  для выполнения определенной работы.

     Пользователи  – это субъекты, для которых  создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями могут быть физические, юридические лица, государство, муниципальные  образования.

     Законом об инвестиционной деятельности предусмотрено  право субъектов инвестиционной деятельности совмещать функции  двух или нескольких участников. Так, например, инвестор сам может выполнять  функции по реализации договора, то есть быть заказчиком, могут быть совмещены  функции пользователя и инвестора  и т.п.

     Обязанности субъектов инвестиционной деятельности определены в названном Законе весьма кратко и могут быть сформулированы в виде общей обязанности выполнения требований законодательства, государственных  органов и должностных лиц  в пределах их компетенции. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшего  инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором.

     2.3 Особенности инвестиционной деятельности.

     Основные  особенности инвестиционной деятельности предприятия.

     1. Инвестиционная деятельность предприятия  является главной формой обеспечения  роста его производственной (операционной) деятельности и носит подчиненный  характер по отношению к ее  целям и задачам. Инвестиционная  деятельность способствует росту  его операционной прибыли по  двум направлениям:

     а) рост операционных доходов за счет увеличения объемов

       производственно-сбытовой деятельности (строительство новых филиалов,

       организация новых производств  и т.п.);

     б) снижение удельных операционных затрат (своевременная замена физически  изношенного оборудования, обновление морально устаревших основных средств  и др.).

     2. Формы и методы инвестиционной  деятельности в меньшей степени  зависят от отраслевых особенностей  предприятия, чем производственная  деятельность. Это определяется  тем, что инвестиционная деятельность  предприятия осуществляется в  тесной связи с финансовым  рынком, отраслевая сегментация  которого практически отсутствует,  в то время как производственная  деятельность осуществляется в  рамках отраслевых сегментов  товарного рынка и имеет четко  выраженные отраслевые особенности.

     3. Объемы инвестиционной деятельности  предприятия характеризуются неравномерностью  по отдельным периодам. Это определяется  рядом условий, в част!юсти; необходимостью предварительного накопления финансовых ресурсов для начала реализации проектов, использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности и др.

     4. Прибыль предприятия (а также  иные формы эффекта) в процессе  его

       инвестиционной деятельности формируется  обычно с -”лагом запаздывания”.

     5. Инвестиционная деятельность формирует  самостоятельный вид денежных  потоков

       предприятия, которые различаются  в отдельные периоды по своей  направленности.

     6. Инвестиционной деятельности предприятия  присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционный  риск.

     2.4 Управление инвестициями.

     Управление  инвестициями включает в себя:

     управление  инвестиционной деятельностью на государственном  уровне, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими  методами;

     управление  отдельными инвестиционными проектами, которое включает в себя планирование, организацию, координацию, контроль в  течение жизненного цикла инвестиционного  проекта путем применения системы  современных методов и техники  управления;

     управление  инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта — предпринимательской  фирмы, которое предполагает выбор  объектов инвестирования и контроль за протеканием процесса инвестирования.

     На  уровне фирмы управление инвестиционной деятельностью направлено на обеспечение  реализации наиболее эффективных форм вложения капитала. Исходя из этого управление инвестициями включает в себя несколько этапов, основные из них перечислены на рисунке:

     Первый  этап управления инвестициями на уровне предприятия — это анализ инвестиционного  климата страны. Он включает в себя изучение следующих прогнозов:

     динамики  валового внутреннего продукта, национального  дохода и объемов производства промышленной продукции;

     динамики  распределения национального дохода (накопление и потребление);

     развития  приватизационных процессов;

     государственного  законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

     развития  отдельных инвестиционных рынков, в  особенности денежного и фондового.

     Следующий этап — выбор конкретных направлений  инвестиционной деятельности фирмы  с учетом стратегии ее экономического и финансового развития. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы  инвестирования на отдельных этапах деятельности. Для этого изучается  инвестиционная привлекательность  отдельных отраслей экономики —  их конъюнктура, динамика и перспективы  спроса на продукцию этих отраслей.

       Инвестиционная привлекательность  отраслей экономики оценивается  в ходе индустриального анализа,  состоящего из трех частей:

     определение стадии жизненного цикла отрасли;

     определение позиции отрасли в отношении  делового цикла;

     качественный  анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли.

     Существуют  следующие стадии жизненного цикла  отрасли:

     пионерная стадия, характеризующаяся ростом объема продаж и прибылей с ускорением, высоким уровнем риска и конкуренции, наличием новых участников рынка  и относительно низким уровнем капиталовложений;