Перспективы развития ценных бумаг в России

СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………………………..3

1. История развития  рынка ценных бумаг, характеристика его элементов……4      

2. Анализ государственных ценных бумаг (на примере  облигаций  Москвы)...8

3. Перспективы развития ценных бумаг в России………………………………15

Заключение………………………………………………………………………...20

Список использованных источников…………………………………………….22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В 2008, 2009 и 2010 годах развивающийся российский банковский сектор оказался перед лицом одного из самых серьезных в истории глобальной экономики финансовых и экономических кризисов. Начавшийся в 2007 г. с ипотечного рынка США, кризис быстро распространился на ведущие мировые финансовые рынки. Ряд экономистов и финансистов, отражающих официальную позицию Кремля и Правительства РФ, высказывали тогда мнение, что Россия избежит влияния кризиса и только выиграет от него, оставшись «островком стабильности в бушующем океане», но,  увы, этого мы не избежали.

Как и любой рынок, рынок ценных бумаг есть единство объекта, субъекта и отношений между ними. Объектом рассматриваемого рынка являются ценные бумаги, субъектом - участники рынка. Экономические отношения - это различного рода операции или любые действия с ценными бумагами, которые совершают участники, или субъекты рынка. Задача развития рынка ценных бумаг всегда стояла в центре внимания Правительства Российской Федерации, как одна из приоритетных в комплексе мер государственной экономической политики.

Рынок ценных бумаг представляет сложную, организационно-экономическую систему  с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Теория рынка ценных бумаг постоянно развивается, и нужно иметь логически увязанное представление о рынке ценных бумаг, чтобы углублять свои познания в данной области экономики в соответствии с возникающими перед ней задачами. Особенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг, техники конкретных видов рынков, организации деятельности отдельных инвестиционных институтов, совершения относительно обособленных стадий технологических циклов (оценка ценных бумаг, анализ эмитента).

1  ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ХАРАКТЕРИСТИКА ЕГО ЭЛЕМЕНТОВ

Важнейшим элементом рыночной экономики  любой страны является рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - совокупность экономических отношений, возникающих между его участниками по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Формирование рынка ценных бумаг  в современной России началось в  девяностых годах XX в. Именно в это  время в стране был начат широкомасштабный переход от плановой экономики к  экономике рыночного типа, требующей создания новой системы финансирования, в которой чрезвычайно высокую роль играют инвестиции, привлекаемые с использованием механизма и инструментов фондового рынка.

Развитие рынка ценных бумаг  в 1991-1994 гг. происходило при отсутствии федеральных законов, определяющих правовую основу его функционирования. В этот период правовая основа организации и деятельности субъектов рынка ценных бумаг складывалась из указов Президента РФ, постановлений Правительства РФ и нормативных правовых актов министерств и ведомств.

Качественные изменения в правовом регулировании отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, произошли  только в 1995-1996 гг. Именно в этот период были приняты и вступили в силу Гражданский кодекс РФ (часть первая от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ, часть вторая от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ) - ядро законодательства РФ о рынке ценных бумаг, Федеральный закон от 26.12.1995г. № 208-ФЗ "Об акционерных обществах"(с последующими изменениями и дополнениями), а также Федеральный закон от 22.04.1996г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"(с последними изменениями и дополнениям от 30 декабря 2008 г. N 320-ФЗ и от 9 февраля 2009 г. N 9-ФЗ), который является основным законодательным актом, регулирующим функционирование российского рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических рыночных отношений  по поводу выпуска и обращения  ценных бумаг между его участниками.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

К ценным бумагам относятся: государственная  облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги и другие необходимые требования определяются законом или в установленном им порядке.

Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.

Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или  приказу которого передаются права по ценной бумаге, - индоссата. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение). Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя.

Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все  лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. В случае удовлетворения требования законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге.

Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного  ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается. Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков.

Восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя и ордерным ценным бумагам производится судом в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством.

В случаях, определенных законом или  в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

Лицо, осуществившее фиксацию права  в бездокументарной форме, обязано  по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий  о закрепленном праве. Права, удостоверяемые путем указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке.

 Операции с бездокументарными  ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведенных операциях.

 

 

2 АНАЛИЗ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ  БУМАГ (НА ПРИМЕРЕ ОБЛИГАЦИЙ  МОСКВЫ)

Облигации подразделяются на три основных вида: корпоративные, эмитируемые хозяйствующими субъектами, государственные, эмитируемые в Российской Федерации как государством в целом, так и субъектами Федерации, и муниципальные, эмитируемые органами местного самоуправления.

Российский рынок облигаций характеризуется подавляющим преобладанием государственных облигаций. К ним относятся государственные краткосрочные обязательства (ГКО), казначейские обязательства (КО), облигации внутреннего валютного займа, облигации федерального займа с переменным купонным процентом (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа.

Облигации имеют нарицательную  цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная стоимость облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа.

При этом следует отметить, что  если для акций номинальная стоимость  - величина довольно условная (они могут выпускаться даже без указания номинала), то для облигации номинальная стоимость является очень важным параметром, значение которого не меняется на протяжении всего срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода.

По изначально зафиксированной  величине номинала облигации будут гаситься по окончании срока их обращения. В зависимости от вида облигаций (бескупонные или с купонами) их рыночная цена в момент эмиссии может быть ниже номинала, равнаему и выше него. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи. При этом чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость по отношению к номиналу.

Общий доход от облигации складывается из следующих элементов:

• курсовых разниц (изменения стоимости облигации за соответствующий период);
• купонного дохода (периодически выплачиваемых процентов);
• дохода от реинвестиции полученных процентов.

Рыночная стоимость тем выше, чем выше общий доход, приносимый облигацией. Примером первой составляющей дохода, приносимого облигацией, являются облигации, купленные по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом (облигации с нулевым купоном). Доход по ним рассчитывается как разница между ценой, по которой они продаются, и номиналом облигации. При покупке и продаже облигаций с дисконтом важным моментом является определение цены продажи облигации.

Иными словами, необходимо выяснить, по какой цене следует продать  облигацию сегодня, если известна сумма, которая будет получена в будущем (номинал), и базовая норма доходности (ставка рефинансирования). Подсчет этой цены называется дисконтированием, а сама цена текущей стоимостью будущей суммы денег.

Примером дохода по второй и третьей  составляющим, т.е. текущего дохода, является фиксированный регулярный доход, который представляет собой постоянный аннуитет - право получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет. Как правило, проценты по облигациям выплачиваются 1-2 раза в год. При этом чем чаще производятся процентные выплаты, тем больший потенциальный доход приносит облигация, так как полученные процентные выплаты могут быть реинвестированы.

Доходность облигации - показатель финансовой эффективности облигационного займа. Это относительный показатель, представляющий собой доход, приходящийся на единицу затрат.

Важнейшим фактором, влияющим на рыночную цену облигации, является надежность (степень риска) вложений.

Облигации являются весьма надёжным средством получения процентного  дохода на вложенные средства. Как  правило, облигации приносят доход несколько выше, чем банковские депозиты, однако этот вид дохода облагается налогом. Облигации - эмиссионные долговые бумаги, по которым выплачивается фиксированный доход. Фактически облигации представляют собой расписки эмитента с обязательством погасить долг и выплатить проценты к заранее оговорённой дате.

Облигации Москвы обладают высокой надежностью, подтвержденной безупречной кредитной историей города Москвы и высоким рейтингом, присвоенным международными рейтинговыми агентствами и находящимся на уровне суверенного рейтинга Российской Федерации. Говоря о надежности облигаций, прежде всего, имеется в виду способность эмитента своевременно и в полном объеме осуществлять обслуживание и погашение долга. Надежность облигаций Москвы обусловлена рядом факторов, которые условно разделены нормативно-правовые и экономические. Под нормативно-правовыми факторами подразумевается законодательное регулирование вопросов привлечения, обслуживания и погашения долга субъектом Федерации. Под экономическими факторами понимаем условия, сложившиеся в экономической среде, которые обеспечивают надежность облигаций города Москвы.

В России, бюджет любого уровня также не может обойтись без системы заимствования, поскольку существуют кассовые разрывы между временем поступления средств и их расходованием. Города нередко испытывают потребность в наличных деньгах, поскольку налоговые поступления происходят раз в квартал, а иногда и раз в год, а средства требуются постоянно.

Местные органы власти решают эту  проблему с помощью выпуска краткосрочных ценных бумаг, обычно именуемых векселями, которые иногда называют краткосрочными кредитными обязательствами местных органов власти (до момента поступления налогов).