Оценка риска инвестиционного проекта методом анализа чувствительности

     В качестве оказания  сопутствующих услуг можно выделить в отдельное направление продажу одной или двух линий кремов для загара и одной линии кремов для ухода за кожей.

     Создаваемая студия будет предлагать клиенту альтернативный выбор из нескольких профессиональных соляриев студийного класса с различным набором дополнительных услуг. 
 
 

                                                                                                                                          Таблица 1

Параметры альтернативного  проекта

 

Существует также  альтернативный проект, параметры которого приведены в табл.1. 

     2.2. Анализ чувствительности  проектов по показателю «Чистый  приведенный доход»

        Проанализируем чувствительность двух проектов по показателю чистого приведенного дохода и определим лучший проект с точки зрения минимального риска.

    Перед предприятием стоит задача провести анализ чувствительности проекта с целью выявления влияния основных исходных факторных показателей на его эффективность. В качестве основного показателя эффективности проекта изберем чистый приведенный доход. Анализ проводится по всему проектному циклу, продолжительность которого составляет 4 года. Для анализа чувствительности проекта отобрано 7 первичных (факторных) показателей.

     В процессе анализа возможных условий реализации проекта определены минимальные и максимальные границы возможных значений первичных (факторных) показателей и рассчитаны соответствующие им значения показателя чистого приведенного дохода. Минимальные и максимальные границы возможных колебаний каждого из первичных (факторных) показателей и вызываемых этими колебаниями возможный значений чистого приведенного дохода характеризуется данными табл. 1.

   Исходя из приведенных данных определим диапазон возможных колебаний первичных показателей в процессе реализации проекта. Он составит:

• по первому показателю — 10% (5 + 5);
• по второму показателю — 36% (15 + 21);
• по третьему показателю — 10% (3 + 7);

 
 

                                                                                                                                         Таблица 1

Минимальные и максимальные границы  возможных колебаний первичных показателей и соответствующих им возможных отклонений от чистого  
денежного потока по проекту от расчетного

(В  процентах к базовому)

 

• по четвертому показателю — 45% (20+25);
• по пятому показателю — 34% (15 + 19);
• по шестому показателю –– 17% (8 + 9);
• по седьмому показателю –– 7% (15 – 8).

Аналогичным образом определим диапазон возможных  колебаний чистого приведенного дохода в границах предполагаемых изменений  первичных показателей. Он составит:

• по первому показателю — 6% (3 + 3);
• по второму показателю — 12% (5 + 7);
• по третьему показателю — 8% (6 + 2);
• по четвертому показателю — 34% (15 + 19);
• по пятому показателю — 9% (3 + 6);
• по шестому показателю –– 10% (5 + 5);
• по седьмому показателю –– 6% (–12 + 6).

На основе проведенных расчетов определим  коэффициент эластичности изменения  показателя чистого приведенного дохода от изменения каждого из рассматриваемых  первичных показателей. Он составит:

• по первому показателю: 6/10 = 0,6;
• по второму показателю: 12/36 = 0,33;
• по третьему показателю: 8/10 = 0,8;
• по четвертому показателю: 34/45 = 0,76;
• по пятому показателю: 9/34 = 0,26;
• по шестому показателю: 10/17 = 0,59;
• по седьмому показателю: 6/7 = 0,86.

    Анализ проведенных расчетов показывает, что наиболее сильное влияние на возможное изменение чистого приведенного дохода оказывает темп инфляции (коэффициент эластичности этого влияния равен 0,86), а наименьшее — пятый исходный показатель (уровень налоговых платежей).        Соответственно проведенным расчетам и значению коэффициента эластичности осуществлено ранжирование первичных (факторных) показателей по степени их влияния на возможное изменение чистого приведенного дохода по проекту (табл.2). 

                                                                                                                                         Таблица 2

Ранжирование  первичных (факторных) показателей по результатам анализа чувствительности проекта

 
 
 

                                                                                                                                         Таблица 3

Ранжирование  первичных (факторных) показателей по результатам  анализа чувствительности проекта по критерию максимизации диапазона  колебаний чистого  приведенного дохода

 

    Ниже проведем анализ чувствительность второго проекта.

   Прежде всего, рассчитаем показатель эффективности проекта. В качестве такого показателя выберем чистый приведенный доход (ЧПД). Расчет проведем с помощью табл.4.

   Доход в табл.4 рассчитан как произведение цены продукции на объем ее реализации: 100 тыс. т * 100 = 10000 тыс. руб.

   Затраты рассчитаны как произведение объема реализации продукции на себестоимость 1 т: 100*80 = 8000 тыс. руб.

   Денежный поток рассчитан как разница между доходом, с одной стороны, и инвестициями, затратами, с другой.

   Дисконтированный денежный поток рассчитан как произведение денежного потока на дисконтный множитель, значения которого взяты из финансовых таблиц.

    Для анализа чувствительности проекта отобрано 5 первичных (факторных) показателей: капиталовложения, стоимость капитала, объемы реализации продукции, цена продукции, себестоимость.

    В процессе анализа возможных условий реализации проекта определены минимальные и максимальные границы возможных значений первичных (факторных) показателей и рассчитаны соответствующие им значения показателя чистого приведенного дохода. Минимальные и максимальные границы возможных колебаний каждого из первичных (факторных) показателей и вызываемых этими колебаниями возможный значений чистого приведенного дохода характеризуется данными табл.5. 
 
 
 
 
 

                                                                                                                                         Таблица 4

Расчет  чистого приведенного дохода