Оценка эффективности инвестиционного проекта

 
 

    Таблица 2.2.

    Проект  Б

 

 

     Дисконтированные значения денежных доходов предприятия в ходе реализации инвестиционного проекта интерпретируются следующим образом: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует доходу инвестора, предоставляемому последнему за вложение капитала. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции.

     Чистый  накопленный дисконтированный денежный поток представляет собой непокрытую часть исходной инвестиции. С течением времени ее величина уменьшается. Так, к концу второго года непокрытыми остаются лишь $214 и поскольку дисконтированное значение денежного потока в третьем году составляет $225, становиться ясным, что период покрытия инвестиции составляет два полных года и какую-то часть года. Более конкретно для проекта получим:

     DPB_A=2+214/225=2.95

     Аналогично  для второго проекта:

     DPB_Б=2+214/225=2.95

     На  основании результатов расчетов делается вывод: проект А лучше, поскольку  он имеет меньший дисконтированный период окупаемости.

     Существенным  недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме. Так, если бы в рамках второго проекта в последний год поток составил, например, $1000, то результат расчета дисконтированного периода окупаемости не изменился бы, хотя совершенно очевидно, что проект станет в этом случае гораздо более привлекательным.

      2.2.4 Методы индекса прибыльности

     Абсолютная  эффективность капитальных затрат показывает общую величину их отдачи (результативности) на предприятии. Ее расчет необходим для оценки ожидаемого или фактического эффекта от реальных инвестиций за определенный момент времени.

     Применяют два взаимосвязанных показатель, по которым определяют абсолютную эффективность инвестиций. Первый (прямой) — коэффициент экономической эффективности (прибыльности). Второй (обратный), упомянутый выше — дисконтированный период окупаемости.

     Метод расчета индекса прибыльности (рентабельности) инвестиций (PI) рассчитывается по формуле:

                    

     IC – исходная инвестиция

     P_k – денежный поток

     Очевидно, что если:

     PI>1, то проект следует принять;

     PI<1, то проект следует отвергнуть;

     PI=1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

     В отличие от чистого современного значения индекс прибыльности является относительным показателем. Благодаря  этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковое значение NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Заключение

       Под инвестициями понимают денежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, на реконструкцию  и техническое перевооружение предприятий, а так же на приобретение акций, облигаций  и других ценных бумаг и активов.

       «Инвестиции»- более широкое понятие, чем капитальные  вложения. Они охватывают так называемые реальные инвестиции (капитальные вложения) и портфельные (финансовые) инвестиции. Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для:

• расширенного воспроизводственного процесса;

• ускорения НТП (технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основных производственных фондов,  внедрение новой техники и технологии);

• повышения качества продукции и обеспечения её конкурентоспособности, обновления номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции;
• снижения издержек на производство и реализацию продукции, увеличения объема продукции и прибыли от её реализации.

       Инвестирование- процесс пополнения или добавления капитальных фондов. Это приток нового капитала в данном году. Капитальные фонды «снашиваются» в производстве. Запасы материалов и полуфабрикатов уменьшаются и используются во время производственного процесса, а машины стареют физически или морально и должны заменяться.

       Фирмы производят инвестиции, поскольку новый  капитал позволяет им увеличивать  свои прибыли. При инвестировании фирма  должна решить, будет ли за определенное выбранное время увеличение прибылей, приносимое инвестициями, больше стоимости издержек. Альтернативной стоимостью инвестирования некоторого количества долларов будет рыночный процент с капитала, взятый по сумме средств, необходимых для приобретения нового капитала.

       Большинство инвестиций, производимых фирмами, долгосрочны. Типичное увеличение капитала фирмы будет продолжаться долгие годы. Инвестиции в капитал различаются по горизонту их времени. Полезный срок службы капитальных активов – это число лет, в течение которых они будут приносить фирме доходы или сокращать издержки.

       Планируемые, реализуемые и осуществленные инвестиции принимают форму капитальных (инвестиционных) проектов.

       Оценка  эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными  инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения.

       В процессе осуществления оценки эффективности  для получения объективных результатов  необходимо учитывать следующие  моменты:

• оценка эффективности инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, а также сумм планируемой прибыли и сроков окупаемости инвестированного капитала;
• оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать все используемые ресурсы, задействованные при реализации проекта;
• оценка окупаемости инвестируемых средств должна осуществляться на основе показателя чистого денежного потока, который формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта;
• в процессе оценки суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости с помощью дисконтной ставки, которая должна быть дифференцирована для различных инвестиционных проектов.

      Оценку  эффективности реальных инвестиционных проектов предпринимательские фирмы осуществляют, как правило, на основе «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» от 31 марта 1994 г. М 7-12/47, утвержденных Госстроем РФ, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом РФ.

       Эффективность развития экономики страны, её отдельных  регионов, отраслей и новых форм собственности во многом зависит  от характера инвестиционной политики, её направленности на наиболее полное и рациональное использование всех видов ресурсов. Основная цель современной инвестиционной политики - перевод экономики на интенсивный путь развития с последующим сокращением затрат на экстенсивный рост производственного потенциала и увеличение вложений в интенсификацию использования уже задействованных основных производственных фондов.

       Принятие  решения на основе тщательного экономического обоснования о целесообразности вложения инвестиций на развитие  производства является важным,  но не окончательным моментом в эффективном использовании капитальных вложений, так как впереди предстоит капитальное строительство,  то есть реализация выбранного проекта.

       Проектирование  и непосредственное сооружение объекта, то есть капитальное строительство, самым существенным образом влияют на эффективность  использования капитальных вложений.

       Повышение эффективности капитальных вложений капитального строительства на предприятии  может быть достигнуто за счет  разработки хорошего проекта и сокращения сроков проектирования; сокращения срока строительства; широкого применения там, где это возможно и целесообразно, хороших типовых проектов, которые оправдали себя на практике и т.п.

       Выбор тех или иных направлений и  путей повышения эффективности  капитальных вложений (инвестиций) зависит от специфики предприятия и конкретных условий.

       Планированию  инвестиций должен предшествовать глубокий анализ их экономического  обоснования  с учетом риска и инфляционных процессов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

1. Чапек В. Н. Инвестиционная привлекательность экономики России: учебное пособие / В. Н. Чапек. - Ростов н/Д.: Феникс, 2006. - 252 с. (с. 4 - 5)
2. Марголин А. М. Инвестиции: Учебник. - М.: Изд-во РАГС, 2006. - 464 с. (с. 237)
3. Ковалева А. М., Лапуста М. Г., Скамай Л. Г. «Финансы фирмы»: М.: Инфра—М, 2007.
4. Колтынюк  А.В. «Инвестиционные проекты» М.: Михайлова В.В. 2006
5. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. «Оценка эффективности инвестиционных проектов»: М. Дело, 2007
6. Сергеев И. В. «Экономика предприятия»:—М.: Финансы и статистика, 2006
7. Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование, - Москва, ИНФРА-М, 2005
8. А.И. Деева «Инвестиции», М.: Экзамен, 2006
9. Абрамов С.И. « Инвестирование», М. Центр экономики и маркетинга, 2008
10. Киселева Н. В. Инвестиционная деятельность: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2005. - 432 с. (с. 143 - 144).