Содержание 

Введение 2

1. Критерии эффективности инвестиционных проектов, их сущность и содержание 3

1.1. Простые и усложненные методы оценки 4

1.2. Чистая текущая стоимость доходов 7

1.3. Ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта 8

1.4. Внутренняя ставка доходности проекта 9

1.5. Модифицированная ставка доходности 12

1.6. Ставка доходности финансового менеджмента 13

Выводы 14

2. Расчетная часть 16

Список  литературы 17 

 

Введение

     Инвестиционные  проекты можно оценивать по многим критериям с точки зрения их социальной значимости, масштабам воздействия  на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное  место в этих оценках принадлежит  эффективности инвестиционного  проекта, под которой в общем  случае понимают соответствие полученных от проекта результатов как экономических (в частности прибыли), так и  внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) и затрат на проект. Эффективность инвестиционного  проекта это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот инвестиционный проект, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности и общество в целом. Поэтому в термин “эффективность инвестиционного проекта” понимается как “эффективность проекта”. То же относится и к показателям эффективности.

 

1. Критерии  эффективности инвестиционных проектов, их сущность и содержание

     Сущность, порядок расчета и особенности  применения в оценочной практике показателей экономической эффективности  инвестиционных проектов необходимо постоянно изучать. Это обусловлено, с одной стороны тем, что инвестиционный проект выступает либо как самостоятельный объект оценки, либо как один из элементов собственности, выделяемых в затратном подходе наряду с машинами и оборудованием, интеллектуальной собственностью и т.д.

     С другой стороны, если целью оценки является купля-продажа собственности, то потенциальный собственник предполагает инвестировать средства, совпадающие с итоговой величиной стоимости, определенной по совокупности трех подходов: доходного, сравнительного и затратного. Следовательно, процесс дисконтирования, осуществленный в доходном подходе, нуждается к корректировке.

     Привлекательность инвестиционного проекта может  быть оценена по большому числу факторов и критериев: ситуации на рынке инвестиций, состоянию финансового рынка, профессиональным интересам и навыкам инвестора, финансовой состоятельности проекта, геополитическому фактору и т.д. Однако на практике существуют универсальные методы инвестиционной привлекательности проектов, которые дают формальный ответ: выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект; какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов.

     Инвестирование  с точки зрения владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод  ради получения дохода в будущем. Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования. Аналитик должен оценить, насколько предполагаемые результаты отвечают требованиям инвестора по уровню доходности и сроку окупаемости.

     Для принятия решения по инвестиционному  проекту необходимо располагать информацией о характере полного возмещения затрат, а также о соответствии уровня дополнительного получаемого дохода степени риска неопределенности достижения конечного результата.

1. Простые и усложненные методы оценки

     Различают простые (статические) и усложненные  методы оценки, основанные на теории изменения стоимости денег во времени.

     Простые методы традиционно использовались в отечественной практике. Методические рекомендации по расчету экономической эффективности капитальных вложений предусматривали систему показателей, отвечающую действующим условиям хозяйствования.

     К важнейшим показателям относятся:

     1) коэффициент общей экономической  эффективности капитальных вложений

     Э = П/К

     где П — годовая прибыль;

     К — капитальные вложения;

     2) срок окупаемости

     Т = К/П

     3) показатель сравнительной экономической  эффективности, основанный на  минимизации приведенных затрат,

     П₃=С+Е_Н- * К:,

     где С — текущие затраты (себестоимость) по тому же варианту;

     Е_н — нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений;

     К — капитальные вложения по каждому варианту.   

     Отличительной чертой инвестиционного процесса является разрыв во времени, как правило, более  одного года, между вложением денег, имущества или имущественных прав и получением дохода. Основным недостатком ранее действовавших отечественных методик было игнорирование временной оценки затрат и доходов.

     Переход к рыночным отношениям, принятие законодательных  актов, касающихся инвестиционной деятельности, предоставили инвесторам свободу выбора:

     •   объектов инвестирования;

     •   критериев оценки экономической эффективности;

     •   источников финансирования;

     • способов использования конечных результатов.

     Следовательно, при оценке инвестиционной привлекательности  проектов нужно учитывать инфляционные процессы, возможности инвестирования, необходимость обслуживания капитала, привлекаемого для финансирования.

     Оценка  проектов усложненными методами базируется на том, что потоки доходов и расходов по проекту, отраженные в бизнес-плане, несопоставимы. Для объективной оценки надо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществления затрат, исходя из уровня риска по оцениваемому проекту, т.е. доходы должны быть про дисконтированы.

     Экономическая оценка проекта характеризует его  привлекательность по сравнению  с другими вариантами инвестиций. При оценке инвестиционных проектов с учетом временного фактора используются следующие показатели:

     •  период (срок) окупаемости проекта;

     •  чистая текущая стоимость доходов;

     •  ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта;

     •  внутренняя ставка доходности проекта;

     •  модифицированная ставка доходности;

     •  ставка доходности финансового менеджмента.

     Оценка  инвестиционной привлекательности  проекта предполагает использование, как правило, всей системы показателей. Это связано с тем, что каждому методу присущи некоторые недостатки, устраняемые в процессе расчета другого показателя. Экономическое содержание каждого показателя неодинаково. Аналитик получает информацию о различных сторонах инвестиционного проекта, поэтому только совокупность расчетов позволит принять правильное инвестиционное решение

     Для определения срока окупаемости  необходимо:

     1) рассчитать дисконтированный денежный поток доходов по проекту, 
исходя из ставки дисконта и периода возникновения доходов;

     2) вычислить накопленный дисконтированный денежный поток как 
алгебраическую сумму затрат и потока доходов по проекту. Накопленный 
дисконтированный денежный поток рассчитывается до получения первой 
положительной величины;

     3) найти срок окупаемости по формуле.

     Данный  показатель определяет срок, в течение  которого инвестиции будут «заморожены», так как реальный доход от инвестиционного  проекта начнет поступать только по истечении периода окупаемости. При отборе вариантов предпочтение отдается проектам с наименьшим сроком окупаемости.

     Период  окупаемости целесообразно рассчитывать по проектам, финансируемым за счет долгосрочных обязательств. Срок окупаемости по проекту должен быть короче периода пользования заемными средствами, устанавливаемого кредитором.

     Показатель  является приоритетным в том случае, если для инвестора главным является максимально быстрый возврат  инвестиций, например выбор путей  финансового оздоровления обанкротившихся  предприятий.

     Недостатки  данного показателя заключаются  в следующем:

     •  в расчетах игнорируются доходы, получаемые после предлагаемого срока окупаемости проекта. Следовательно, при отборе вариантов проектов можно допустить серьезные просчеты, если ограничиваться применением только данного показателя;

     •  использование его для анализа инвестиционного портфеля требует дополнительных расчетов. Период окупаемости инвестиций по портфелю в целом не может быть рассчитан как простая средняя величина.

2. Чистая  текущая стоимость  доходов

 

 Метод чистой стоимости  доходов позволяет классифицировать проекты и принимать решения на основе сравнения затрат с доходами по инвестиционному проекту, приведенными к текущей стоимости.

     Для расчета показателя чистой текущей  стоимости доходов (ЧТСД) требуется:

     1) определить текущую стоимость каждой суммы потока доходов, исходя из ставки дисконтирования периода возникновения доходов;

     2) суммировать приведенные доходы по проекту;

     3) сравнить суммарные приведенные доходы с величиной затрат по проекту и рассчитать чистую текущую стоимость доходов:

     4)