Методы оценки инвестиционных проектов

Расчет срока окупаемости капитальных вложений.

Ток = (350 – 120 – 120 – 20) / 281 = 3,32 года

Расчет индекса рентабельности.

РI = (350 + 52,031) / 350 = 1,02

Таблица 3.10 – Анализ альтернативных проектов в условиях дефицита финансовых ресурсов.

Анализ данных приведенных в таблице 3.10, позволяет сделать следующие выводы:

1.                     наилучший показатель NPV = 84.341 тыс.руб., принадлежит первому проекту, следовательно принятие данного проекта предполагает наибольший прирост капитала;

2.                     в первом проекте наибольшее значение из всех рассматриваемых имеет показатель рентабельности 1,07 - это значит, что сумма денежного потока на 7 % превышает величину стартового капитала;

3.                     наибольшую величину показателя внутренней нормы доходности 24.72 % имеет первый проект, учитывая, что банк предоставил ссуду под 25 % годовых, это выступает преимуществом по сравнению с проектом два и три норма доходности, которого равна ставки банка;

4.                     наименьший срок окупаемости также принадлежит первому проекту.

Таким образом, рассмотрев три инвестиционных проекта по четырем показателям, можно отдать предпочтение первому проекту по надежности вложения денежных средств и сроку окупаемости он оказался самым выгодным.

3.3 Задача №3

Сравнительный анализ проектов различной продолжительности.

У предприятия имеется три инвестиционных проекта, требующих равную величину стартового капитала – 350 тыс. руб. «Цена» капитала, т.е. предполагаемый доход, составляет 14 %. Потоки платежей характеризуются следующими данными:

Проект А: 198; 257.

Проект Б: 246; 297.

Проект В: 208;297;247.

В таблице 4.1 приведены расчеты NPV.

Из приведенной таблицы видно , что при повторении суммарное значение NPV составит:

NPVА= 19,737+18,942+12,497=51,176 тыс.руб.

NPVБ = 92,352+75,07+55,609 = 223,031 тыс.руб.

NPVВ =225,999+153,064 = 379,063 тыс.руб.

Поскольку из трех рассмотренных проектов, имеющих различную продолжительность и различные денежные потоки, наибольшее значение NPV принадлежит проекту В, то его можно считать наиболее привлекательным.

Таблица 3.11 –Сравнительный анализ проектов разной продолжительности.

33

3.4 Задача №4

Предприятие выпускает продукцию А. В первом году переменные затраты составили 20000 рублей, а постоянные затраты  - 2500 рублей.

Общие равны  20000+2500 = 22500 рублей.

Выручка от реализации продукции составила 1000×25 = 25000 рублей. Следовательно, прибыль равна: 25000-22500 = 2500 рублей

Далее предположим, что во втором году ожидается увеличение выпуска продукции на  7 %. Следовательно, рост переменных затрат произойдет на ту же величину. 

Переменные затраты = 20000×1,07=21400 рублей;

Выручка = 25000×1,07 = 26750 рублей;

Общие затраты = 21400 + 2500 = 23900 рублей;

Прибыль = 26750 – 23900 = 2850 рублей.

Сопоставив прибыль второго и первого года, получим результат:

2850/2500 = 1,14 (114%)

При увеличении объема реализации на 7 % наблюдается рост объема прибыли на 14% - это и есть результат воздействия операционного (производственного)рычага.

Определим зависимость изменения прибыли от изменения реализации по следующей формуле:

С =( Р×N-Зпер)/ Пв =(Зпост+Пв)/Пв;

где  С – сила воздействия производственного рычага;

Зпост – общая величина постоянных затрат;

Пв – валовая прибыль;

Р – цена единицы продукции;

N – количество  единицы реализованной  продукции;

PN – объем реализации в денежном выражении;

Зпер - общая величина переменных  затрат.

С = (2500+2500)/2500 = 2,0

Величина С = 2,0 означает, что с увеличением выручки от реализации на 7 % , прибыль возрастает на 2,0 × 0,07 = 0,14 = 14%

3.5 Задача №5

Определение безубыточного объема продаж.

Компания производит продукт. Величина постоянных затрат – 2 500 руб., для данного производства. Максимально возможный объем выпуска продукции составляет 1000 единиц. Единица продукции реализуется по цене 25 руб., переменные затраты составляют 20 руб. за единицу продукции.

Необходимый выпуск количества изделий для достижения точки безубыточности можно определить по формуле:

N= Зпост / (Р-Зпер),

Где  Зпост – затраты постоянные ;

        Р- цена единицы продукции;

Зпер – переменные издержки на единицу продукции.

N = 2500/ (25 – 20000/1000) = 500 ед.

То есть, при выпуске 500 единиц изделий производитель не терпит убытка, но и не имеет прибыли. То же самое можно получить и графическим способом. График на рисунке показывает поведение переменных и постоянных затрат, а также выручки от продаж при различных значениях объема продаж.

руб.

ед.

                                                            500                                            1000

Рисунок 3.1 График зон безубыточности

Линия фиксированных затрат показывает, что при изменении объемов продаж с 0 до 1000 единиц продукта А  сумма постоянных затрат остается неизменной и составляет 2500 руб. Прямая переменных затрат показывает , что их общая сумма изменяется от 0 до 20000 руб. Величина общих затрат изменяется от 2500 руб. при нулевом выпуске, до 22500 руб. – при объеме выпуска 1000 ед. Прямая валовой выручки от продаж показывает изменение суммы выручки с о руб. при нулевом объеме продаж до 25000 руб. при максимальном объеме продаж.

Пересечение линии общих издержек и линии общей выручки происходит в точке безубыточности. Объем продукции в точке безубыточности составляет 500 единиц. Каждый добавочный прирост объема выпуска сверх точки безубыточности будет сопровождаться увеличением прибыли, которому на графике соответствует заштрихованная область. И наоборот, как только объем выпуска опустится ниже точки безубыточности, производитель начинает терпеть убытки.

Необходимый выпуск количества изделий (руб.) для достижения точки безубыточности также можно определить по следующим формулам

1) N = Зпост /(1-а),

где а – коэффициент пропорциональности, а = Зпер/ Р

N = 2500 /( 1- 20/25) = 12500 руб.

(при выпуске 500 ед. выручка составит 500*25 = 12500 руб.)

Еще один способ определения предельного объема выпуска в стоимостном выражении

2) N = Выручка* Зпост /Выручка - Зпер

N = 25000*2500 / 25000-20000 = 12500 руб.

3) N = Vмах* Зпост / Выручка - Зпер,

где – максимальный объем выпуска продукции, шт.

N = 1000*2500 / 25000-20000 = 500ед.

4) N = Зпост / кВм,

где  кВм – коэффициент валовой маржи ,

кВм =(Выручка -Зпер)/ Выручка

кВм = (25000-20000)/25000 = 0,2

N = 2500/0,2 = 12500 руб.

Так, если по данным предыдущего примера уменьшить величину постоянных затрат на 25% (2500*0,75 = 1875), то для достижения точки безубыточности возможно снизить объем выпуска продукции до 375 ед.

N= 1875/(25 – 20000/1000) = 375 ед.

При снижении переменных затрат на единицу выпускаемой продукции на 25 % (20000*0,75 = 15000) для достижения точки безубыточности также возможно некоторое снижение объема выпуска продукции:

N = 2500 / ( 25 – 15000/1000) = 250 ед.

Однако, в отличие от постоянных и переменных затрат, величину которых менеджер изменяет, руководствуясь внутрифирменными возможностями, изменение цен на продукцию в большой мере зависит от внешней конкуренции. Поэтому, желая повысить конкурентоспособность своей продукции путем снижения цены, производитель должен для достижения точки безубыточности повысить объем выпускаемой продукции. Если предположить, что цена на продукцию снижена на 25 % ( 25*0,75=18,75), то точка безубыточности будет достигнута только при выпуске 666 ед.

N = 2500/ (18,75-15) = 666 ед.

Библиографический список

1. Абрамов, С.И. Инвестирование [текст] / С.И. Абрамов. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2004. – 440 с.

2. Бард, В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики [текст] / В.С. Бард. – М.: «Экзамен», 2002. – 384 с.

3. Бочаров, В.В. Инвестиционный менеджмент [текст] / В.В. Бочаров. – СПб.: Издательство «Питер», 2002. – 160 с.

4. Дубровская, Т.В. Экономическая оценка инвестиций [текст]: методические указания к выполнению контрольной работы студентами специальности 060803 / Т.В. Дубровская, Л.С. Есенжулова, А.И. Чуваева, - Красноярск: СибГТУ, 2006. – 60с.

5. Есенжулова, Л.С. Инструменты активизации инвестиционной деятельности [текст]: монография. / Л.С. Есенжулова. - Красноярск: СибГТУ, 2006. – 104с.

6. Жданов, В.П. Организация и финансирование инвестиций [текст] / В.П. Жданов. – Калининград: Янтарный сказ», 2003. – 186 с.

7. Зимин, И.А. Реальные инвестиции [текст]: Учебное пособие/ И.А. Зимин. – М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство «ЭКМОС», 2004. – 304 с.

Содержание