Курс лекций по «Инвестированию»

6. На протяжении 90-х годов инвестиционная сфера Украины находилась в состоянии глубочайшего кризиса или даже коллапса. За период с 1990 по 1999 год объем ВВП уменьшился на приблизительно 60%, объем промышленного производства сократился на 49%, а сельскохозяйственного производства – на 51,5%. 

За 5 лет  (1995-1999) объем инвестиций в экономику уменьшился в 5 раз. Важнейшие проблемы, которые можно было решить только с помощью инвестирования, практически не находили своего решения. Среди них:

1) проблема развития и модернизации топливно-энергетического комплекса, создание собственной базы и инфраструктуры энергоносителей, а также внедрение энергосберегающих технологий;

2) проблема структурной перестройки экономики, научно-обоснованная конверсия производства;

3) создание новых экологически чистых производств;

4) проблема инвестирования отраслей и производств, способствующих расширению конкурентной сферы, развития предпринимательства, создания рыночной структуры и инфраструктуры;

5) проблема обновления фондов в отраслях, имеющих значительный инновационный потенциал, которые могут обеспечить технический и технологический прорыв, с учетом эффекта мультипликатора обеспечить существенный прирост объема производства;

6) проблема инвестирования производств, где возможно их эффективное перепрофилирование, санация или вертикальное слияние.

Эти проблемы, обозначенные как стратегические приоритеты нашего социально-экономического развития, еще в середине 90-х годов в значительной степени остались не решенными. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Субъекты  и объекты инвестиционной деятельности. 

1. Субъекты  инвестиционной деятельности:

      1.1 Государство как субъект и  его институты.

      1.2 Хозяйственные общества и корпорации.

      1.3 Финансово-кредитные учреждения.

      1.4 Функциональные участники инвестиционного процесса.

2. Приватизация, акционирование и корпоратизация.

3. Виды  акционерных обществ в инвестиционной  сфере.

4. Объекты  и направления инвестирования. 

1. Субъекты инвестиционной  деятельности.

     1.1 Государство как  субъект и его институты. 

Государство принимает участие в инвестиционном процессе как прямо – через  государственный сектор экономики, так и косвенно – через свои институты (Национальный банк, фонд государственного имущества, Антимонопольный комитет).

Государство может воздействовать через бюджетные рычаги и денежно-кредитное регулирование. 

Главную роль в денежно-кредитном регулировании  играет Нацбанк, который использует такие инструменты:

1) изменение нормы страховых резервов;

2) учетная ставка НБУ;

3) проведение операций на открытом рынке. 

В зависимости  от направлений изменений различают  рестрикционную политику (политика дорогих денег) и экспансионистскую политику (политика дешевых денег). 

В любой  стране с рыночной экономикой существует разветвленная сеть финансовых, кредитных, инвестиционных институтов выступающих как субъекты. В Украине также создана соответствующая сеть учреждений. Назначение финансовых институтов заключается в создании благоприятной среды для накопления финансовых ресурсов и их трансформации в инвестиции.

Развитие  финансового посредничества в настоящее  время регулируется законом Украины  «О финансовых услугах и гос. регулировании  рынка финансовых услуг» 2001 года. 

     1.2 Хозяйственные общества  и корпорации.

В результате процесса приватизации, разгосударствления, акционирования и корпоратизации в Украине сложились различные правовые и организационные формы предпринимательства. В мировой практике известны следующие формы коллективной собственности:

- полное  товарищество;

- общество  с ограниченной ответственностью;

- общество  с дополнительной ответственностью;

- коммандитное  общество;

- акционерное  общество;

- холдинговая  компания;

- промышленно-финансовая  группа. 

Акционерное общество – наиболее распространенная форма в Украине (около 36 тысяч). 
 
 

     1.3 Финансово-кредитные  учреждения.

В каждой развитой рыночной стране существует многоотраслевая сеть финансовых, кредитных и инвестиционных институтов, выступающих субъектами инвестиционной деятельности. Украина, осуществляя рыночные преобразования, создала соответствующие условия и институты, необходимые для инвестиционной деятельности.

На финансовые институты возложена функция  создания благоприятной среды для  накопления финансовых ресурсов субъектами хозяйствования и превращения накопленных  средств в инвестиции. 

Финансовые  посредники являются институциональными участниками.

Правовые  основы для защиты интересов потребителей финансовых услуг регулируются в Украине законом «О финансовых услугах и государственном регулировании рынка финансовых услуг» (июль 2001г.), он введен в действие с 01.01.02. 

Согласно  закона, финансовые учреждения – это юридические лица, которые оказывает одну либо несколько финансовых услуг (банки, кредитные союзы, ломбарды, лизинговые компании, доверительные общества, страховые компании, инвестиционные фонды, учреждения накопительного пенсионного обеспечения). 

Финансовая  услуга – операция с финансовыми активами, осуществляемая в интересах третьих лиц за собственный счет либо за счет заимствованных финансовых активов с целью получения дохода или сохранения реальной стоимости финансовых активов. Согласно закона Украины «О финансовых услугах» финансовое посредничество делится на банковское и небанковское. 

     1.4 Функциональные участники  инвестиционного  процесса.

Организация инвестиционного процесса на различных  этапах инвестиционного цикла требует широких хозяйственных связей между инвесторами и другими участниками, которые выполняют предпроектные исследования, планирование, реализацию и эксплуатацию проектов и другое. Развитие инвестиционной деятельности привело к определенному обособлению функций и выполнению их специализированными участниками.

Наиболее  распространенными являются фирмы-девелоперы. 

Фирмы-девелоперы – это юридические лица, принимающие на себя функции полной реализации проекта. Отдельные функции либо выполнение отдельного этапа может брать на себя управляющий проектом – проджект-менеджер. 

Фирмы-риэлторы – посредники в сфере недвижимости. 

Консалтинговые  фирмы занимаются оказанием консультационных услуг, в том числе финансовых, юридических, технологических. 

2. Приватизация, акционирование и корпоратизация.

Акционерные институты в инвестиционной сфере  получили свое развитие с принятием  закона «Об институтах совместного  инвестирования» (ИСИ – паевые и корпорационные инвестиционные фонды). 

Согласно  закона, ИСИ – это корпоративные или паевые инвесторы, занятые деятельностью по привлечению денежных средств инвесторов с целью получения прибыли от вложения денег в ценные бумаги других эмитентов и недвижимость. 
 
 
 
 

Финансовые  инвестиции. 

1. Инвестиционный  капитал, его источники.

2. Рынок  финансовых ресурсов. Рынок ценных  бумаг.

      2.1 Структура рынка.

      2.2 Инфраструктура рынка.

3. Виды  ценных бумаг и их классификация.

4. Оценка  инвестиционного качества ценных  бумаг. Оценка стоимости денег  во времени. Оценка инфляции.

5. Инвестиционный портфель. Методы управления. 

1. Инвестиционный капитал,  его источники.

Под инвестиционным капиталом следует понимать стоимость, инвестированную в тот или  иной объект с целью получения  будущих выгод.

Для любых  форм инвестирования необходимы средства (собственные, заемные, привлеченные).  

Заемные средства получают в обмен на обязательства их возврата. Вложение средств в обмен на определенным образом оформленные обязательства в наиболее общем виде и представляют финансовые инвестиции. 

Когда данные обязательства становятся объектом купли-продажи, возникает финансовый рынок. Значение финансового рынка заключается в создании возможности аккумуляции сбережений общества, т.е. части совокупного общественного продукта, не использованного на текущее потребление, которая направляется на создание нового капитала, расширение производства и повышение благосостояния общества. 

Финансовые  инвестиции – это вложение средств в различные финансовые инструменты: фондовые или инвестиционные ценные бумаги, специальные банковские бумаги, паи и т.д.

Под финансовыми инвестициями понимают хозяйственные операции, предусматривающие приобретение корпоративных прав, ценных бумаг, деривативов и других финансовых инструментов в обмен на денежные средства или имущество. 

Цели  финансовых инвестиций:

1) получение дохода;

2) увеличение капитала;

3) безопасность;

4) ликвидность. 

2. Рынок финансовых  ресурсов. Рынок ценных  бумаг.

     2.1 Структура рынка.

Реализация, распределение и перераспределение  финансовых средств в рыночной среде  осуществляется через рынок финансовых ресурсов.

Валютный  рынок – это механизм взаимодействия покупателей и продавцов валюты. 
 
 
 

Кредитный рынок выполняет  функции:

1) объединение мелких, разобщенных денежных сбережений населения, а также частного бизнеса, гос. предприятий, зарубежных инвесторов и формирование крупных денежных фондов или инвестиционного капитала;

2) трансформация этих средств в инвестиции для финансирования материального и нематериального производства;

3) предоставление займов как государственным органам, так и населению. 

Другими словами, кредитных рынок – это механизм накопления, распределения и перераспределения заемного капитала между сферами производства. 

Рынок ценных бумаг – это часть кредитного рынка, а также инструменты собственности, паи, доли, гибриды или производные ценные бумаги. 

Элементы  займа: облигации, векселя, сберегательные сертификаты.

Инструменты собственности – это все виды акций.

Гибриды – это ценные бумаги с признаками акций и облигаций.

Производные – опционы, фьючерсы, варранты.