Министерство  сельского хозяйства Российской Федерации

Федеральное Государственное образовательное  учреждение

Высшего профессионального образования

«Пермская государственная сельскохозяйственная академия

имени Д.Н. Прянишникова» 
 

Факультет заочного обучения 

Кафедра организации производства

и предпринимательской  деятельности в АПК

 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  дисциплине

«Экономическая оценка инвестиций» 
 
 
 
 

Выполнил: студент 3 курса

Спец-ти «Экономика и управление на предприятии (в оценке недвижимости)»

Шифр  Экр(ОН)-09-50

Буракова  Екатерина Алексеевна

Проверил: кандидат экономических наук, доцент

Ренев В.В.

_______________ 
 
 
 
 
 
 

Пермь 2010

Содержание 

          Теоретическая часть

       1. Принципы принятия инвестиционных решений и оценка денежных потоков.

       2. Характеристика показателя "внутренняя норма прибыли (IRR)" или 
прибыльности проекта. Экономический смысл дисконтированной "точки без 
убыточности".

       3. Цена источников финансирования. Методика ее определения при оценке эффективности инвестиционных проектов.

          Практическая часть

       1. Задача 1

       2. Задача 2

       3. Задача 3

       4. Задача 4

       5. Задача 5

       Список  использованной литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Теоретическая часть 

       

1. Принципы  принятия инвестиционных решений и оценка денежных потоков.

       Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

       Степень ответственности за принятие инвестиционного  проекта в рамках того или иного  направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

       Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

       Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.

       Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могут  быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически  означает, что второй проект должен быть отвергнут.

       В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования достаточно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

       Весьма  существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.

       Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов и  критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, с помощью которых расчёты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

       Критерии  принятия инвестиционных решений:

       1) критерии, позволяющие оценить реальность  проекта:

       а) нормативные критерии (правовые), то есть нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

       б) ресурсные критерии, по видам:

       - научно-технические критерии;

       - технологические критерии;

       - производственные критерии;

       - объем и источники финансовых ресурсов.

       2) количественные критерии, позволяющие  оценить целесообразность реализации  проекта:

       - соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;

       - риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж);

       - степень устойчивости проекта;

       - вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

       3) количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости):

       - стоимость проекта;

       - чистая текущая стоимость;

       - прибыль;

       - рентабельность;

       - внутренняя норма прибыли;

       - период окупаемости;

       - чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

       В целом, принятие инвестиционного решения  требует совместной работы многих людей  с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторых правил.

       Правила принятия инвестиционных решений:

       1) инвестировать денежные средства  в производство или ценные  бумаги имеет смысл только, если  можно получить чистую прибыль  выше, чем от хранения денег  в банке;

       2) инвестировать средства имеет  смысл, только если, рентабельности  инвестиции превышают темпы роста  инфляции;

       3) инвестировать имеет смысл только  в наиболее рентабельные с  учетом дисконтирования проекты.

       Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

       дешевизна проекта;

       минимизация риска инфляционных потерь;

       краткость срока окупаемости;

       стабильность  или концентрация поступлений;

       высокая рентабельность как таковая и  после дисконтирования;

       отсутствие более выгодных альтернатив.

       На  практике выбираются проекты не столько  наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся  в стратегию фирмы.

       МЕТОДЫ  ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

       Основными методами расчета величины денежного  потока являются прямой, косвенный и матричный методы.

       Оценка  денежного потока прямым методом. Анализ движения денежных средств прямым методом  позволяет судить о ликвидности  предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств  на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

       Прямой  метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

       · Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.

       · Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

       · Устанавливает взаимосвязь между  реализацией к денежной выручкой за отчетный период.

       В оперативном управлении прямой метод  может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли  и выводов относительно достаточности  средств для платежей по текущим  обязательствам.

       Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.

       Оценить все направления поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств  предприятия прямым методом можно  произвести с помощью таблицы.

       Необходимо  помнить, что совокупный денежный поток  должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.

       Суть  косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

       Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:

       · позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;

       ·  устанавливает взаимосвязь между  чистой прибылью и изменениями в  активах предприятия за отчетный период.