Контрольная работа по "Инвестиции"

e="text-align:justify">Внедрение «М» требует  дополнительного оборотного капитала в объеме 35 тыс.руб. При этом ожидается ежегодное увеличение выручки с 450 тыс. до 500 тыс.руб., операционных затрат с 220 тыс. до 225 тыс.руб.

Стоимость капитала для  предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль - 20%. Используется линейный метод амортизации.

1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2) Предположим, что к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. Как повлияет данное условие на общую эффективность проекта? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

 

Решение:

Рассматривается инвестиционный проект, предусматривающий замену старого  оборудования типа «Л» на новое оборудование типа «М».

Так как старое оборудование было куплено 5 лет назад за 95 тыс.руб.  его балансовая стоимость сейчас должна быть не  40 тыс.руб. (как указано в условии), а 63 333. Потому что 95 000 – (95 000 / 15) * 5 = 63 333 тыс.руб.

Именно эта сумма будет использоваться при дальнейших расчетах.

Жизненный цикл инвестиционного проета – 10 лет.

Начальные инвестиции, необходимые  для осуществления проекта, равны = стоимость нового оборудования + Затраты  на монтаж нового оборудования + привлечение  дополнительного оборотного капитала. Они частично могут быть покрыты  за счет реализации старого оборудования по балансовой стоимости.

Ic =  (160 + 15 + 35) – 63,333 = 146 667 тыс.руб.

Определим денежные потоки (1-ый -10-ый год):

1. Изменение  выручки = 50 000 (т.к.  500-450)

2. Изменение  операционных затрат = 15 000 (т.к. 225-220)

3. Изменение  амортизационных платежей:

Амортизация нового оборудования – Амортизация  старого оборудования = 17 500 – 6 333  = 11 167 тыс.руб.

4. Изменение  дохода до налогов = 50 000 – 15 000 – 11 167 = 23 833 тыс.руб.

5. Изменение  налоговых платежей = 23 833 * 0,2 = 4767 тыс.руб.

6. Изменение  чистой прибыли = 23 833-4767 = 19 066 тыс.руб.

ДП = ΔЧп + ΔАм

ДП = 19 066 + 11 167 = 30 233 тыс.руб.

План  денежных потоков от инвестиционного  проекта (тыс. руб.)

-146,7	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2
0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10

 

Оценим экономическую эффективность  проекта №1 по следующим методам:

1. Найдем чистый приведенный доход.

NPV = (30,2/1,1+30,2/1,1²+30,2/1,1³+30,2/1,1⁴+30,2/1,1⁵+30,2/1,1⁶+ 30,2/1,1⁷ +30,2/1,1⁸+30,2/1,1⁹+30,2/1,1¹⁰)–146,7 = 185,57-146,7 = 38,87 тыс.руб.

NPV = 38,87> 0  следовательно проект окупается.

 

2. Рассчитаем индекс рентабельности:

PI = 185,57/146,7 = 1,3

PI = 1,3 > 1 следовательно проект следует принять, т.к. он является  рентабельным.

3. Определим внутреннюю норму доходности:

IRR = r1 +	NPVr1	* (r2 – r1)
	NPVr1 – NPVr2

 

При этом должны выполняться следующие  два условия:

- r₂ > r_1;

- NPVr₁ > 0; NPVr₂ < 0

Оценим левую границу интервала  изменения внутренней нормы доходности по формуле

IRR _MIN = - 1= 1,07-1=0,07 =7%

Определим правую границу интервала  по соотношению:

IRR _MAX =

Итак, внутренняя норма доходности рассматриваемого инвестиционного  проекта заключена в интервале  7% < IRR < 106%. Значения границ этого интервала можно использовать как ориентировочные величины для расчета IRR :

Для этого в качестве первого шага найдем NPV (7%);

NPV = (30,2/1,07+30,2/1,07²+30,2/1,07³+30,2/1,07⁴+30,2/1,07⁵+30,2/1,07⁶+ 30,2/1,07⁷+30,2/1,07⁸+30,2/1,07⁹+30,2/1,07¹⁰)–146,7=212,11-146,7=65,41 тыс. руб.

На втором шаге найдем NPV (106%):

NPV = (30,2/2,06+30,2/2,06²+30,2/2,06³+30,2/2,06⁴+30,2/2,06⁵+30,2/2,06⁶+ 30,2/2,06⁷+30,2/2,06⁸+30,2/2,06⁹+30,2/2,06¹⁰)–146,7=28,47-146,7= -118,23 тыс. руб.

Окончательно  рассчитаем IRR:

IRR = 0,07 + 0,43

IRR = 0,43 следовательно максимальная стоимость привлекаемого капитала по проекту может составить 43%, что больше стоимости капитала (которая является нижним «приемлемым» уровнем нормы рентабельности). Реализация данного проекта выгодна.

4. Определим период окупаемости инвестиционного проекта:

ПО = ИЗ /  ЧДП

ЧДП =	PV1+PV2+PV3+…+PV9+PV10	=	185,57	= 18,56
	10		10

 

ПО = 146,7/18,56=7,9

Срок окупаемости проекта 7,9 лет, что не превышает жизненный цикл проекта.

Вывод:

Полученные критерии оценки позволяют сделать вывод о том, что проект №2 рентабелен и экономически эффективен.

2)Рассмотрим инвестиционный проект №2, предусматривающий высвобождение в полном объеме (35 000) оборотного капитала к концу жизненного цикла проекта, т.е. в 10-ом году.

Денежные потоки (1-ый – 9-ый год):

ДП = 19 066 + 11 167 = 30 233 тыс.руб.

Денежные потоки (10-ый год):

ДП = 19 066 + 11 167 + 35 000 = 65 233 тыс.руб.

План  денежных потоков от инвестиционного  проекта (тыс. руб.)

-146,7	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	30,2	65,2
0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10

 

Оценим экономическую эффективность  данного проекта:

1. Чистый приведенный доход:

NPV = (30,2/1,1+30,2/1,1²+30,2/1,1³+30,2/1,1⁴+30,2/1,1⁵+30,2/1,1⁶+ 30,2/1,1⁷ +30,2/1,1⁸+30,2/1,1⁹+65,2/1,1¹⁰)–146,7 = 199,06-146,7 = 52,36 тыс.руб.

NPV = 52,36> 0  следовательно проект  окупается.

Доход от реализации проекта составит 52 360 тыс.руб.

2. Индекс рентабельности:

PI = 199,06/146,7 = 1,36

PI = 1,36 > 1 следовательно проект следует принять, т.к. он является  рентабельным

Уровень дохода на каждую вложенную денежную единицу составляет 0,36 денежных единиц или доходность составит 36%.

3. Внутренняя норма рентабельности

IRR = r1 +	NPVr1	* (r2 – r1)
	NPVr1 – NPVr2

 

При этом должны выполняться следующие  два условия:

- r₂ > r_1;

- NPVr₁ > 0; NPVr₂ < 0

Оценим  левую границу интервала изменения  внутренней нормы доходности по формуле

IRR _MIN = - 1= 1,09-1=0,09 =9%

Определим правую границу интервала по соотношению:

IRR _MAX =

Итак, внутренняя норма доходности рассматриваемого инвестиционного  проекта заключена в интервале 7% < IRR < 130%. Значения границ этого интервала можно использовать как ориентировочные величины для расчета IRR :

Для этого  в качестве первого шага найдем NPV (9%);

NPV = (30,2/1,09+30,2/1,09²+30,2/1,09³+30,2/1,09⁴+30,2/1,09⁵+30,2/1,09⁶+ 30,2/1,09⁷+30,2/1,09⁸+30,2/1,09⁹+65,2/1,09¹⁰)–146,7=208,6-146,7=61,9 тыс. руб.

На втором шаге найдем NPV (130%):

NPV = (30,2/2,3+30,2/2,3²+30,2/2,3³+30,2/2,3⁴+30,2/2,3⁵+30,2/2,3⁶+ 30,2/2,3⁷ +30,2/2,3⁸+30,2/2,3⁹+65,2/2,3¹⁰)–146,7=23,23-146,7= -123,45 тыс. руб.

Окончательно  рассчитаем IRR:

IRR = 0,09 + 0,51

IRR = 0,51 следовательно максимальная стоимость привлекаемого капитала по проекту может составить 51% и превышает стоимость капитала для предприятия.

4. Период окупаемости

ПО = ИЗ / ЧДП

ЧДП = 199,06 / 10 = 19,9

ПО = 146,7 / 19,9 = 7,4

Срок окупаемости проекта равен 7,4 лет, что меньше жизненного цикла проекта.

Вывод:

При условии высвобождения оборотного капитала по окончании проекта, инвестиционный проект №2 можно считать выгодным и его необходимо принять к  реализации.

Положительными моментами принятия данного проекта являются так  же обновление основных фондов, дополнительная выручка и увеличение стоимости  компании в целом (NPV > 0).

Данная работа скачена  с сайта Банк рефератов http://www.vzfeiinfo.ru ID работы:11130