Конъюктура инвестиционного рынка

Изучение  конъюнктуры  инвестиционного  рынка  включает  в  себя    три  этапа в соответствии с методикой, разработанной А.И. Бланком*:

1. Текущее   наблюдение  за  инвестиционной  активностью,  в  первую очередь,  в тех сегментах рынка, в  которых ведется или планируется  инвестиционная деятельность, что требует формирования системы первичных показателей,  характеризующих  спрос,  предложение,  цены  и  конкуренцию  на  инвестиционном рынке и организацию их постоянного мониторинга

2. Анализ  текущей конъюнктуры инвестиционного  рынка и выявление современных   тенденций  ее  развития.  Анализ  конъюктуры  рынка включает  два этапа: на первом на основе первично отслеживаемых показателей производится расчет  системы аналитических показателей,  характеризующих текущую конъюнктуру инвестиционного рынка;  на втором этапе выявляются предпосылки к изменению текущей конъюнктурной стадии инвестиционного рынка.           

3. Прогнозирование   конъюнктуры  инвестиционного   рынка для  обоснования   стратегии  инвестиционной  деятельности  и  формирования  инвестиционного   портфеля.  Основная  задача  -  выявление  тенденции  изменения   факторов, определяющих инвестиционный  климат и состояние инвестиционного  рынка .  
 

3. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка.

Прогноз  конъюнктуры  инвестиционного  рынка  осуществляется  по следующим трем направлениям: выбор периода прогноза, выбор глубины прогноза, выбор  методов прогноза.

Выбор  периода  прогнозирования  определяется  его  целями.  Различают краткосрочный (до 1-го года), среднесрочный (от 1-го года до 3-х лет) и долгосрочный (свыше 3-х лет) прогнозы. Краткосрочный  прогноз является основой выработки  тактики инвестирования и формирования инвестиционного портфеля  за  счет  различных  краткосрочных  финансовых  инструментов;  разрабатывается  с учетом влияния кратковременных  факторов, выявленных в процессе анализа  краткосрочных колебаний конъюнктуры  инвестиционного рынка.

Среднесрочный  прогноз  является  основой  для  корректировки  стратегии инвестиционной  деятельности;  формирования  инвестиционного  портфеля  за счет небольших по капиталоемкости  объектов реального инвестирования и различных долгосрочных финансовых инструментов; реинвестирования средств  из неэффективных  инвестиционных  проектов.  Долгосрочный  прогноз  служит  для  выработки  стратегии  инвестиционной  деятельности  и  формирования  инвестиционного  портфеля  за  счет  крупных  капиталоемких  объектов  реального  инвестирования.

Глубина  прогноза  определяется  целями  инвестиционной  деятельности и  предполагает соответствующую углубленную  сегментацию инвестиционного  рынка,  когда  могут  быть  выделены  отдельные  отрасли,  подотрасли, регионы и т.п.

Различают два основных метода прогнозирования  конъюнктуры инвестиционного рынка: факторный и трендовый. Факторный  метод основан на изучении отдельных  факторов, влияющих на спрос, предложение, цены и уровень конкуренции, и  прогнозировании возможного изменения  этих факторов в предстоящем  периоде.  Трендовый  метод  основан  на  распространении  на  будущий (прогнозируемый) период, выявленной в процессе анализа  конъюнктурной тенденции (с учетом изменения стадий конъюктуры). Трендовый метод может использоваться лишь для краткосрочного прогнозирования. Оба метода дополняются методом экспертных оценок.

Процесс  изучения  инвестиционного  рынка  складывается  из  четырех  последовательных этапов.

Первый  этап  включает  оценку  и  прогнозирование  макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка, характеризующих  инвестиционный климат и эффективность  условий инвестиционной деятельности в стране.

Второй  этап  предполагает  оценку  и  прогнозирование  инвестиционной привлекательности  отраслей  (подотраслей)  экономики,  что является  основой возможной отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.

Третий  этап  включает  оценку  и  прогнозирование  инвестиционной  привлекательности  регионов,  что  может  являться  основой  региональной  диверсификации инвестиционной деятельности.

На  четвертом  этапе  производится  оценка  инвестиционной  привлекательности  отдельных  компаний  и  фирм,  которая  является  основой  последующих  тактических инвестиционных решений.

Все четыре этапа в совокупности позволяют  получить надежную информацию  для  разработки  стратегии  инвестиционной  деятельности  и  формирования  эффективного  инвестиционного  портфеля.  В  свою  очередь,  оценка  и  прогнозирование макроэкономических показателей рынка в целом  и инвестиционной привлекательности  отдельных отраслей (подотраслей) и регионов требуют формирования и мониторинга первичных показателей (первый этап), расчета на их основе аналитических показателей, на этой основе анализа и выявления тенденций инвестиционной  активности  инвестиционного рынка (второй  этап)  и прогнозирования (третий этап). 
 
 

4.Структура инвестиционного рынка  

Обособление реального и финансового капиталов  лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного  рынка: первичного — в форме оборота  реального капитала и вторичного — в форме обращения опосредствующих  перелив реального капитала финансовых активов. С возрастанием роли научно-технического прогресса в общественном воспроизводстве  возникает инновационный сегмент  инвестиционного рынка, связанный  с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов —  научно-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал.

Многообразие  форм инвестиций и инвестиционных товаров  обусловливает сложную структуру  инвестиционных рынков, которые могут  быть классифицированы по различным  критериям. Обобщающим признаком этой классификации является выделение  основных объектов инвестирования (рис. 2.2). 
 

            Исходя из этого, инвестиционный рынок может рассматриваться как совокупность рынков объектов реального и финансового инвестирования. В свою очередь рынок объектов реального инвестирования включает рынок капитальных вложений, недвижимого имущества, прочих объектов реального инвестирования, рынок объектов финансового инвестирования — фондовый рынок, денежный рынок и др. 

5.Оценка и прогнозирование макроэкономических  показателей развития инвестиционного рынка.

           Изучение  макроэкономических  показателей  развития  инвестиционного рынка включает три стадии:

1) формирование  и мониторинг первичных показателей,  отражающих инвестиционный  климат  и  состояние  текущей   конъюнктуры  инвестиционного  рынка; 

2) анализ  текущей конъюнктуры инвестиционного  рынка; 

3) исследование  предстоящих  изменений  факторов,  влияющих  на  развитие инвестиционного  рынка, разработка прогноза этого  развития. Формирование  перечня   первичных  наблюдаемых  показателей  -  основной, первый этап построения  системы  мониторинга инвестиционного  рынка. Система мониторинга может  включать следующие разделы: 

-  основные  показатели,  определяющие  макроэкономическое  развитие  инвестиционного рынка  в целом; 

-  основные  показатели развития рынка капитальных  вложений;

-  основные  показатели развития рынка объектов  приватизации;

-  основные  показатели развития рынка недвижимости;

-  основные  показатели развития фондового  рынка; 

-  основные  показатели развития денежного  рынка. 

Каждый  раздел  мониторинга  включает  ряд  первичных  информативных  показателей; на их основе рассчитываются  последующие (вторичные) аналитические показатели, формируется их система.

Информационной  базой  мониторинга    первичных  показателей    являются  официальные  статистические  данные  и  материалы  текущего  наблюдения.  Показатели  фиксируются  один  раз  в  квартал  в  соответствии  с квартальными  сроками  представления  отчетности.  Кроме  того,  по  важнейшим  показателям  мониторинг  может  осуществляться  ежемесячно    на основе текущего наблюдения и месячной отчетности.

Для  последующей  обработки  результатов  мониторинга  отслеживаемую информацию целесообразно накапливать в  компьютере. 

В  приложении  В  приведена система разработанных профессором А.И. Бланком показателей мониторинга инвестиционного рынка, которая внедрена в практику  деятельности  ряда  инвестиционных  компаний  Украины.  С  учетом специфики  инвестиционной  деятельности  РФ  в  целом  и  отдельных  институциональных  инвесторов  в  частности,  предлагаемая  система  первичных  информативных показателей может быть усовершенствована.

Анализ  текущей  конъюнктуры  инвестиционного  рынка  базируется  на  системе  аналитических  показателей,  которые  рассчитываются  на  основе первичных  показателей,  включенных  в  мониторинг  инвестиционного  рынка.

Это показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения, коэффициенты  эластичности  -  их  состав  определяется  инвестором  исходя  из  целей  и  направлений  инвестиционной деятельности.   48

При анализе  конъюнктуры инвестиционного рынка, его видов и  сегментов необходимо выявить общую ее динамику и связь  с фазами экономического развития  страны  в  целом,  поскольку  существенные  изменения  конъюнктуры  связаны со сменой отдельных фаз  цикла развития экономики. Экономика  в целом с определенной периодичностью проходит следующие четыре фазы:  кризиса,  депрессии,  оживления  и  подъема.  В  совокупности  эти  четыре  фазы  составляют цикл экономического развития.

Кризис - фаза, оказывающая наибольшее влияние  на длительные колебания  конъюнктуры  инвестиционного  рынка.  Первые  признаки  наступающего кризиса  проявляются,  прежде  всего,  в  инвестиционной  сфере:  снижение  объемов производства обуславливает  сокращение объемов инвестиций и, соответственно, ослабление конъюнктуры инвестиционного  рынка.

Депрессия  характеризуется  застоем  в  экономике,  частичным  снижением или даже полной остановкой ряда производств, банкротством многих предприятий, резким спадом конъюнктуры  на инвестиционном рынке.

        Оживление  начинается  с  постепенного  увеличения  объема  спроса,  и  соответственно,  производства  (предложения),  растет  спрос  на  товары,  способствующие обновлению основного капитала, увеличиваются реальные инвестиции.  Постепенно  восстанавливается  предкризисный  объем  инвестиционной деятельности, начинается подъем конъюнктуры инвестиционного рынка.

Подъем  -  наиболее  благоприятная  фаза  каждого  цикла  экономического развития;  характеризуется  всеобщим  обновлением  основного  капитала,  в  первую очередь, основных фондов, что обуславливает  соответствующий рост объема инвестиционной деятельности, а затем конъюнктурный  бум на инвестиционном рынке.

Ускорение  научно-технического  прогресса  определяет    сокращение  продолжительности  циклов  экономического  развития.  Если  в  странах  с  развитой рыночной  экономикой    экономический  цикл  развития  в  XIX  веке  превышал  в среднем 10 лет, в первой половине XX века составлял 7-8 лет, то во второй половине XX века - уже 4-5 лет. В  настоящее время смена фаз  цикла экономического  развития  имеет  место  там  практически  ежегодно.  В  РФ  продолжительность  цикла  намного  продолжительней  из-за  низких  темпов  научно-технического  прогресса,  несовершенной  структуры  производства,  ограниченности инвестиционных ресурсов.

Исследование  предстоящих  изменений  факторов  и  условий,  влияющих  на  развитие  инвестиционного  рынка,  и  разработка  прогноза  этого развития  завершают  макроэкономическое  изучение  рынка.  Информационной базой  для  этого  являются  государственные  программы  развития  отдельных сфер экономики  и отраслей, бюджета страны, при  этом рассматриваются, прежде всего, следующие  факторы:

-  прогнозируемая  динамика  валового  внутреннего   продукта,  национального