Инвестиционная деятельность

    Поскольку эффективность будущего производства обусловливает окупаемость и  рентабельность инвестиционных расходов, постольку при использовании банковского кредита большое значение имеет выявление целевой направленности затрат, их осуществление во времени и степень риска. Применение кредита в целом оправданно только в тех сферах хозяйственной деятельности, которые соответствуют приоритетным экономическим задачам и обеспечивают получение дохода, достаточного для возвращения кредита, и уплаты процента за его использование.

    При положительном заключении по кредитной  заявке оформляется кредитный договор. В практике стран с развитой рыночной экономикой по условиям кредитного договора предусматривается активное право банка по проверке не только финансового исполнения проекта, но и выполнения его технико-технологических параметров. По требованию банка, клиент подвергается независимому аудиту, предоставляет в банк свою отчетность и другие необходимые сведения, разрешает банку производить систематические проверки исполнения всех составляющих элементов проекта (экономических, финансовых, технико-технологических) и др. Кроме того, необходимо особо подчеркнуть, что при банковском проектном финансировании возможно и оправданно включать в кредитный договор ограничения, накладываемые на заемщика кредитором. Xapaктер ограничений зависит от уровня кредитного риска кредитуемого, конкретной кредитной ситуацией.

    К кредитному договору прилагаются гарантийные  письма, страховые полисы и другие документы, посредством которых юридически закрепляются гарантии по возврату кредита. Особенность форм обеспечения по инвестиционному кредиту состоит в том, что в некоторых случаях залогом выступает сам проект, например, переуступка выручки от будущей реализации продукции, предусмотренной по проекту. Более типичным обеспечением кредита является депозит гаранта в банке-кредиторе, процент по которому выше стандартного. Последнее обеспечивает гаранту доход в случае успешной реализации проекта.

    Вид счета по финансированию определяется по согласованию между банком и заемщиком в зависимости от особенностей проекта: объема кредита, срока кредита, характера инвестиционного кредита и др.

    Регулируются  кредитные отношения в инвестиционной сфере ценой кредита  — процентной ставкой, которая находится под влиянием спроса и предложения на кредитные ресурсы на инвестиционном рынке. На ее уровень оказывает влияние определенная совокупность факторов: величина процентов по депозитам; конкурентные отношения между банками, предоставляющими инвестиционный кредит; характер и длительность партнерских отношений между кредитором и заемщиком; существование для банка альтернативы вложений в другие активы; степень риска кредитования по инвестиционному проекту, особенно по инновационным программам.

    По  инвестиционным кредитам заемщики уплачивают процент по фиксированным или плавающим ставкам в соответствии с заключенным кредитным договором. Его размер устанавливается на основе стоимости привлекаемых банком на финансовом рынке средств с добавлением маржи. Величина последней корректируется с учетом конкретных условий реализации проекта и всех видов риска, связанных с ним.

    Важнейшим этапом процесса инвестиционного кредитования является сопровождение кредита. Для этих целей в банке создается специальное подразделение, организующее эту работу, или заключается соглашение с фирмой, специализирующейся на сопровождении кредита.

    Достаточно  распространенным является подписание по поручению банка между заемщиком и наблюдающей организацией специального инвестиционного соглашения о реализации проекта, которое является частью кредитного договора. В соглашении определяются права банка или делегируемой им компании по запросу необходимой финансовой и другой информации, доступу на строительную площадку с целью инспекции и др. Соответственно обязанностью заемщика является своевременное представление регулярных отчетов: о ходе выполнении проекта, включая подписываемые контракты; о возникших или возможных препятствиях в реализации проекта; о выполнении строительных, технологических, экологических и других норм. В соглашении оговаривается порядок проведения закупок и выбор поставщиков, определяются подрядчики (как правило, на конкурсной основе), приводится график работ и смета. Работы по контролю в соответствии с инвестиционным соглашением могут достигать 5% от общего объема инвестиционных затрат, предусмотренных в проекте.

    Строгий контроль осуществляется за соблюдением запланированных по проекту сроков освоения инвестиционных ресурсов. Специфическая особенность инвестиционного кредита состоит в том, что он не может быть использован как дополнительный, недостающий ресурс. Поэтому погашение данного кредита может отклоняться от срока эффективности (окупаемости) только при условии, что денежный поток от данных инвестиций оказался выше предполагаемого по проекту. В противном случае кредит будет использоваться как недостающий ресурс и потеряет свойства инвестиционного (стимулирующего экономический рост). Поэтому глубокая экономическая обоснованность срока кредита и платы за него является важнейшим элементом инвестиционной политики банка.

    Накопление  информации о клиенте и движении ссуженных средств в ходе текущей  работы банка с клиентом оформляется в виде кредитного дела. Как правило, оно включает следующие разделы: документы по ссуде; финансовая и экономическая информация; контроль за кредитоспособностью; обеспеченность ссуды; переписка, отчеты о переговорах, в том числе телефонных, и т.д.

    За  период рыночного развития российские коммерческие банки накопили некоторый опыт инвестиционного кредитования. Резюмируя этот опыт, необходимо выделить следующие особенности инвестиционного кредитования в России. Во-первых, обращает внимание слабая проработанность инвестиционных проектов, представляемых на рассмотрение в банки, по экономическому обоснованию целей, объемам финансирования и срокам. Во-вторых, в попытке преодолеть неопределенность в развитии российской экономики, принимаются к рассмотрению преимущественно проекты, рассчитанные в СКВ. В-третьих, при анализе документации проекта банки ориентируются на заранее установленные ими сроки кредитования («привычные» сроки) и не ведут анализа эффективности не только всего жизненного цикла проекта, но даже в пределах срока окупаемости. В таком случае невозможно реализовать важнейшую функцию инвестиционного кредита — стимулирующую. В-четвертых, не существует унифицированной методики расчетов эффективности проекта, каждый банк предлагает свой алгоритм, к которому должен приспособиться инвестор — инициатор проекта. Такое положение не позволяет сложиться конкурентной среде в сфере инвестиционного кредитования. 

     3. Финансово-кредитные методы государственного стимулирования инвестиционной деятельности предприятий

    В условиях реализации экономической, научно-технической и социальной политики государство осуществляет регулирование инвестиционной деятельности. Оно проводится по 2-м направлениям:

    -регулирование  условий инвестиционной  деятельности;

    -прямое управление государственными инвестициями.

    Регулирование условий инвестиционная  деятельность осуществляется с помощью экономических методов:

    1) соответствующая налоговая политика, предполагающая дифференциацию субъектов и объектов налогообложения, налоговых ставок и льгот. Для регулирования инвестиционного спроса может устанавливаться дифференцированный налог на инвестиции, снижение ставок, отказ от налога на прибыль;

    2) соответствующая амортизационная политика. Льготы устанавливаются дифференцированно для отраслей, элементов основных фондов или видов объектов;

    3) предоставление инвестиционной помощи: дотации, субвенции, бюджетные ссуды на отдельные регионы, отрасли, производства;

    4) Соответствующая финансово-кредитная политика, политика ценообразования, установления и контроля за соблюдение государственных норм и стандартов, антимонопольных мер, приватизация государственной собственности.

    В этих целях используются и другие рычаги: определяются условия пользования  землей и другими природными ресурсами, экспертизы инвестиционных проектов.

    В мировой практике основным рычагом регулирования пропорций является система налогообложения, которая стимулирует деловую и инвестиционную активность , повышает эффективность инвестиций.

    Основные налоговые регуляторы инвестиционной активности: льготы на прибыль корпораций , система ускоренной амортизации и налоговый кредит с целью снижения абсолютного размера налогов, которыми облагаются прибыль корпораций. Разновидностью ускоренной амортизации является вычет из налога на доход предприятий определенного процента от прироста инвестиций в капитальные вложения.

    Инвестиционный налоговый кредит - скидка значительной суммы подлежащего уплате налога в размере определенного процента от стоимости приобретенных машин и оборудования. Ставка налогового кредита дифференцирована в зависимости от срока службы приобретенного оборудования. Ее максимальный размер - от 7 до 10%, минимальный - 2-3% от общей суммы средств, инвестированных в машины и оборудование.

    Методы  регулирования в  России:

    1) налоговые:

    -предприятия  отраслей материального производства могут снижать налогооблагаемую прибыль на суммы, направляемые на капитальные вложения (производственного назначения);

    -предприятия  всех отраслей народного хозяйства могут снижать налогооблаг. прибыль на суммы, которые направлены на финансирование жилищного строительства (в т.ч. в порядке долевого участия);

    -на  суммы, направляемые на погашение кредитов, которые были получены и использованы на эти цели, включая проценты по кредитам.

    Эти льготы предоставляются предприятиям, осуществляющим соответствующее развитие собственного пр-ва и жилищного строительства, включая погашение кредитов, использованных на эти цели при условии полного  использования ими сумм начисленных инвестиций и амортизац. отчислений на последнюю отчетную дату;

    -некоторые  налоговые льготы и малым предприятиям  в инвестиционной деятельности.

    -льготы  имеются и по НДС:  освобождаются  работы в период реализации  целевых социально-экономических программ жилищного строительства, по строительству объектов жилья соц-культурного и бытового назначения, инфраструктуры, домостроительных работ.

    В объект налогообложения включат  строительно-монтажные и строительные работы, выполняемые  для собственных  нужд.

    Планируется освободить от НДС:

    -затраты  на оборудование, приборы и материалы, предназначенные для реализации целевых социально-экономических программ жилищного строительства для военнослужащих при условии их финансирования за счет иностранной помощи;

    -затраты  на оборудование, которое ввозится в соответствии с проектно-сметной документацией и непосредственно предназначенное для выполнения работ по соглашению о разделе продукции.

    2) инвестиционный налоговый кредит.

    Антиинфляционная  защита и накопление необходимых сумм амортизационных  отчислений.

    В настоящее время разработана комплексная система мероприятий по совершенствованию амортизационной политики. Можно выделить следующие принципы амортизационной политики:

    1) организация инвентаризации и  переписи имеющихся фондов предприятий  с определением их рыночной стоимости, физического срока службы, морального износа и других параметров, необходимых для определения объема амортизационных отчислений;

    2) сокращение количества утвержденных  норм амортизационных отчислений, которых в настоящее время  насчитывают более 1500. Сейчас 7 групп основных фондов, по которым определяются предельные нормы амортизационных отчислений;

    3) расширение прав отдельных предприятий  по применению ускоренной амортизации  при условии возникновения у  них потребности в инвестиционных  ресурсах;  

    4) значительное расширение форм  и методов начисления амортизации;  предоставление предприятиям права  выбора метода начисления амортизации;

    5) использование на добровольной  основе частичной централизации  амортизационных отчислений для  направления их на наиболее крупные инвестиционные проекты, в которых заинтересованы все участники проекта.