Инвестиционная деятельность коммерческих банков

3. Цели  и процесс инвестиционной деятельности банков

    Инвестиционная  политика коммерческих банков предполагает формирование системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор  наиболее эффективных способов их достижения. В организационном аспекте она  выступает как комплекс мероприятий  по организации и управлению инвестиционной деятельностью, направление на обеспечение  оптимальных объемов и структуры  инвестиционных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска (Приложение А). Важнейшими взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являются тактические  и стратегические процессы управления инвестиционной деятельностью банка [3,с.176].

    Под инвестиционной стратегией понимают определение  долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения. Ее последующая детализация осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными  активами, включающего выработку  оперативных целей краткосрочных  периодов и средств их реализации. Разработка инвестиционной стратегии  является, таким образом, исходным пунктом  процесса управления инвестиционной деятельностью.

    Формирование  инвестиционной тактики  происходит в рамках заданных направлений инвестиционной стратегии и ориентировано на их выполнение в текущем периоде. Оно предусматривает определение  объема и состава конкретных инвестиционных вложений, разработку мероприятий по их осуществлению, а в необходимых  случаях – составление модели принятия управленческих решений по выходу из инвестиционного проекта и конкретных механизмов реализации этих решений.

    Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей, основными из которых являются:

• безопасность вложений;
• доходность вложений;
• рост вложений;
• ликвидность вложений.

    Безопасность  всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное  сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и  постоянной ревизией инвестиционного  портфеля.

    Инвестиционный  портфель – набор ценных бумаг, приобретаемых  для получения доходов и обеспечения  ликвидности вложений. Управление портфелем  заключается в поддержании баланса  между ликвидностью и прибыльностью.

    Помимо  общих целей, разработка инвестиционной политики в соответствии с выбранной  банком стратегией экономического развития предусматривает учет и специфических  целей, в качестве которых выступают [12,с.240]:

• обеспечение сохранности банковских ресурсов;
• расширение ресурсной базы;
• диверсификация вложений, осуществление которой уменьшает общий риск банковской деятельности и ведет к росту финансовой устойчивости банка;
• минимизация доли не приносящих дохода активов (наличные деньги, средства на корреспондентских счетах в Центральном банке) за счет замещения их части краткосрочными инвестициями, имеющими сопоставимую с денежными средствами степень ликвидности, но приносящими при этом некоторый доход;
• получение дополнительного эффекта при приобретении акций финансовых институтов, покупке филиалов, учреждение дочерних финансовых институтов в результате увеличения  капитала и активов, соответствующего расширения масштабов операций, мобильного перераспределения имеющихся ресурсов, диверсификация средств, выхода на новые рынки, экономии текущих затрат.

    После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для покупки  банки выбирают стратегию управления портфелем. По методам ведения операций стратегии подразделяются на активные и пассивные.

    Все активные стратегии основаны на прогнозировании  ситуации на различных секторах финансового  рынка и активном использовании  банковскими специалистами прогнозов  корректировки портфеля ценных бумаг.

    Пассивные стратегии в меньшей степени  используют прогноз на будущее. Популярный подход в таких методах управления – индексирование, т.е. ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций должна соответствовать определенному  индексу и иметь равномерное  распределение инвестиций между  выпусками разной срочности. Реальная портфельная стратегия объединяет элементы как активного, так и  пассивного управления.[16,с.55]

    Предпосылкой  формирования инвестиционной политики служит общая деловая политика развития банка. Процесс формирования инвестиционной политики банка в наиболее общем  виде представлен в Приложении А.

    Определение оптимальных способов реализации стратегических целей инвестиционной деятельности предполагает выработку основных направлений  инвестиционной политики и установление принципов формирования источников финансирования инвестиций. В соответствии с этими критериями можно выделить следующие направления инвестиционной политики:

• инвестирование с целью получения дохода в виде процентов, дивидендов, выплат из прибыли;
• инвестирование с целью получения дохода в виде приращения капитала в результате роста рыночной стоимости инвестиционных активов;
• инвестирование с целью получения дохода, составляющими которого выступают как текущие доходы, так и приращение капитала.

    При выборе первого направления инвестиционной политики определяющее значение придается  стабильности дохода. Данное направление  предусматривает вложение средств  в активы с фиксированной доходностью  в течение длительного периода  времени при минимальном риске, высокой надежности вложений, гарантированности  доходов, уровня рисков и возможности  их хеджирования. Особое внимание уделяется  ретроспективным и текущим аспектам анализа, сбору и обработке информации, характеризующей движение процентных ставок, доходность ценных бумаг,  рейтинг  компании – эмитентов ценных бумах.

    При ориентации инвестиционной политики на приращение капитала на первый план выдвигается  стабильность увеличения рыночной стоимости  инвестиционных активов, а их доходность рассматривается лишь как один из факторов, определяющих стоимости активов. Политика, направленная на рост капитала, связана с вложением средств  в инвестиционные объекты, которые  характеризуются повышенной степенью риска, обусловленной возможностью обесценивания их стоимости.

    В практике банковской деятельности оба  направления инвестиционной политики могут сочетаться в различных  формах, позволяющих, как правило, усилить  преимущества и сгладить недостатки. Вариантом такой комбинации выступает  умеренная инвестиционная политика, при которой предпочтение оказывается  достаточной величине дохода в виде, как текущих выплат, так и приращение капитала при не ограниченном жесткими рамками периоде инвестирования и умеренном риске [22,с.185].

    Центральный банк Российской Федерации регламентирует инвестиционную деятельность коммерческих банков, определяя приоритетные объекты  инвестирования и ограничивая риски  путем установления ряда экономических  нормативов (использование ресурсов банка для приобретения акций, выдачи кредитов, резервирования под обесценивание  ценных бумаг, невозвратных ссуд), дифференцированных оценок риска по вложениям в различные  виды активов.

4. Доходы  и риски инвестиционной деятельности банков

    Важнейшей характеристикой банковских инвестиций является  их оценка с позиции  объединенного критерия вложения средств, так называемого магического  треугольника "доходность-риск-ликвидность".

    Существуют  устойчивые зависимости между доходностью, ликвидностью и риском как инвестиционными  качествами объектов вложений. Они  выражаются в том, что, как правило, по мере увеличения доходности снижается  ликвидность и возрастает риск вложений [14,с.111].

    Доходность  инвестиционной деятельности коммерческих банков зависит от ряда экономических  факторов и организационных условий, среди которых определяющая роль принадлежит таким, как: стабильно  развивающаяся экономика государства; отлаженная и четко функционирующая  структура финансово-кредитной системы; наличие развитого и цивилизованного  рынка ценных бумаг; наличие рыночных институтов ценных бумаг (инвестиционные компании, фонды и др.); отлаженная система законодательных актов  и положений, регулирующих порядок  выпуска и обращения ценных бумаг  и деятельность самих участников рынка ценных бумаг и др.

    Доходность  ценных бумаг отдельных классов  и видов зависит от рыночной стоимости  портфеля инвестиций, которая, в свою очередь, колеблется в зависимости  от изменения процентных ставок по облигациям и сертификатам, учетных  процентов, процентов по векселям, дивидендов по акциям и соответственно спроса и предложения на эти бумаги на рынке ценных бумаг.

    Основная  цель управления инвестициями состоит  в получении максимума дохода при данном уровне риска или минимизация  риска при данном уровне дохода. Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов:

• поступления в форме процентных платежей;
• доход от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле банка;
• комиссия за оказание инвестиционных услуг - спрэд (разница между курсами покупок и продаж при дилерских операциях).

    Мировой опыт не выработал однозначного подхода  к проблеме использования собственных  средств банков при приобретении акций других юридических лиц: в  некоторых странах участие банков в капитале других структур не ограничивается (Германия), в некоторых категорически  запрещено (США, Канада) [23,с.214].

    Банк  России выбрал промежуточный вариант  регулирования этой сферы – Центральный  банк РФ может контролировать работу банка, но он не вправе вмешиваться  в деятельность других хозяйствующих  субъектов, не являющихся кредитными организациями, и, следовательно, не в состоянии  определить степень коммерческого  риска.

    Существуют  следующие основные виды риска по инвестициям [7,с.218]:

• кредитный риск
• риск изменения курса
• риск несбалансированной ликвидности
• риск досрочного отзыва
• деловой риск

    Кредитный риск состоит в том, что погашение  основного долга и процентов  по ценной бумаге не будет осуществлено в надлежащее время. Оценку кредитного риска по различным видам и  отдельным выпускам ценных бумаг  дают специализированные агентства. Они  присваивают бумагам рейтинг, позволяющий  судить о вероятности своевременного погашения обязательств.

    Кредитный риск связан с уменьшением финансовых возможностей эмитента ценных бумаг, когда  он оказывается не в состоянии  выполнить свои финансовые обязательства, а также с обязательствами  и способностями правительства  государства или его учреждений погашать долги по сделанным им у  населения займам, в частности, по выпускаемым правительством облигациям общего характера.

    Ценные  бумаги государства считаются свободными от кредитного риска благодаря устойчивости экономики, откуда правительство черпает  средства для погашения своих  долгов и обязательств перед кредиторами  в лице населения и финансово-кредитных  коммерческих организаций.

    Риск  изменения курса ценных бумаг  связан с обратной зависимостью между  нормой процента и курсом твердопроцентных ценных бумаг: при росте процентных ставок курсовая стоимость бумаг  снижается и наоборот. Это порождает  большие проблемы для инвестиционных отделов банков, так как при  смене экономической конъюнктуры  часто возникает необходимость  в мобилизации ликвидности и  приходится продавать ценные бумаги в убыток. Рост процентных ставок снижает  рыночную цену ранее эмитированных  ценных бумаг, причем выпуски с максимальными  сроками погашения, обычно претерпевают наибольшее падение цены. Более того, периоды роста процентных ставок обычно отмечены нарастанием спроса на кредиты. А поскольку главным  приоритетом банка является выдача кредита, многие ценные бумаги должны быть распроданы в целях получения  наличности для предоставления ссуд  [25,с.212].

    В последние годы появилось большее  число инструментов для хеджирования процентного риска. К ним относятся  финансовые фьючерсные контракты, опционные  контракты, процентные свопы и др.