Инвестиции в ценные бумаги

     Но  в бухгалтерском учете, да и в  практике, нет такого четкого деления. Обычно под инвестициями понимают средства, вложенные, в данном случае, в корпоративные ценные бумаги предприятий на относительно продолжительный период времени.

     На  цивилизованном фондовом рынке основные факторы, которые определяют цель инвестиционной деятельности в данном секторе фондового  рынка- это потребность в получении дохода и обеспечении ликвидности определенной группы активов.

     Инвестиции  в корпоративные ценные бумаги можно  разделить на основные категории:

     1) приобретение акций для контроля  над собственностью, участия в  капитале и иных целей, связанных  с долевой природой данной ценной бумаги;

     2) вложения в ценные бумаги с  целью выгодного размещения средств,  обеспечения их диверсификации  и получения как регулярного  (дивиденд, процент), так и спекулятивного  дохода от их продажи;

     3) кратковременные спекуляции и арбитражные сделки;

     4) сделки Репо или вложения в  векселя и другие долговые  обязательства, являющиеся по  сути формами кредитования.

     В первом случае оператор рынка действует  как стратегический инвестор, во втором- как портфельный инвестор, в третьем- как спекулянт и в четвертом- как кредитор. Наряду с рынком акций некоторое развитие получил рынок корпоративных облигаций и векселей. Крупные корпорации, выпускающие пользующуюся спросом продукцию, запустили на рынок свои векселя и облигации (например, АО «ГАЗ»), которые вызвали определенный интерес у участников рынка. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2 Инвестиционные операции с акциями 

     На  Российском рынке корпоративных  ценных бумаг объектом инвестиций преимущественно  являются акции.

     Цели  проведения операций.

       1. долговременные инвестиции в выбранное предприятие, например, для участия в капитале или с целью размещения собственных эмиссий.

Инвестирование  осуществляется путем обеспечения  технологических, экономических или  иных взаимосвязей. Банки, например, производили покупку акций с целью размещения собственных эмиссий. Это было очень характерно для периода активной эмиссионной деятельности банков. В настоящее время волна банковских эмиссий пошла на спад и банки активно занялись приобретением акций с целью контроля над собственностью, рассматривая данную операцию как способ увеличения своего экономического потенциала.

       2. приобретение акций для контроля над собственностью.

     Вложение  для участия в управлении компанией  или даже формирования холдинга/ финансово- промышленной группы, а также скупка, по возможности, контрольного пакета с целью оказания влияния на управление предприятием и его развитие являются приоритетными, по сравнению с возможностью получить доход на фондовом рынке.

     Поскольку контроль над акционерным обществом позволяет использовать все его финансовые потоки, оптимизировать налоговые платежи и .т.д., то, осуществляя инвестиции с подобной целью, необходимо проанализировать возможности эффективного использования собственности.

     3. краткосрочные спекуляции с акциями и арбитражные сделки.

     Неустойчивый, нестабильный, то падающий, то поднимающийся  рынок акций создает исключительные возможности для получения спекулятивного дохода. Однако отсутствие достоверной  информации не позволяет сделать  подобные операции для многих операторов эффективными. В преимущественном положении оказались банки, которые, обладая знанием кредитной истории эмитента, а зачастую и доступом к депозитарию, поскольку многие из них ведут реестры акционеров предприятий, с уверенностью, по сравнению с местными брокерами или иностранными инвесторами, ориентировались на рынок акций.

4. приобретение акций как рисковой составляющей портфеля при осуществлении долгосрочных инвестиций.

     Для достижения этой цели требуется фундаментальный  анализ. Можно с уверенностью сказать, что практически каждому профессионалу доступен инструментарий технического анализа, но не каждому- фундаментальный. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3 Риски ценных бумаг 

     Под риском понимают некую вероятность  отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска. Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг. На вторичном рынке данный риск проявляется в снижении предполагаемой цены реализации акции или изменении размера комиссионных за ее реализацию. Если невозможно реализовать выпуск ценных бумаг на первичном рынке, возникает риск неразмещения, т. е. невостребованность ценных бумаг. 

     3.1 Классификация рисков.

     Риски классифицируются по различным основаниям:

     1. По источникам рисков:

     1.1 системный риск - риск, связанный  с функционированием системы  в целом, будь то банковская  система. Например, риск банковской  системы - включает в себя возможность  неспособности банковской системы  выполнять свои функции, в частности, своевременно и в полном объеме проводить платежи клиентов, депозитарная система, система торговли, система клиринга, рынок ценных бумаг как система, и прочие системы, влияющие каким-то образом на деятельность на рынке ценных бумаг.

     Одной из особенностей системных рисков является то, что они не могут быть уменьшены путем диверсификации.

     Таким образом, работая на рынке ценных бумаг, Вы изначально подвергаетесь  системному риску, уровень которого можно считать неснижаемым (по крайней  мере, путем диверсификации) при любых Ваших вложениях в ценные бумаги;

     1.2 несистемный (индивидуальный) риск - риск конкретного участника  рынка ценных бумаг: инвестора,  брокера, доверительного управляющего, торговой площадки, депозитария,  банка, эмитента, регуляторов рынка ценных бумаг, прочие.

     Данный  вид рисков может быть уменьшен путем  диверсификации. В группе основных рисков эмитента можно выделить: 

     1.3 риск ценной бумаги - риск вложения  средств в конкретный инструмент  инвестиций;

     1.4 отраслевой риск - риск вложения  средств в ценные бумаги эмитента, который относится к какой-то конкретной отрасли;

     1.5 риск регистратора - риск вложения  средств в ценные бумаги эмитента, у которого заключен договор  на обслуживание с конкретным  регистратором.

     2. По экономическим последствиям для Инвестора:

     2.1 риск потери дохода - возможность  наступления события, которое  влечет за собой частичную  или полную потерю ожидаемого  дохода от инвестиций;

     2.2 риск потери инвестируемых средств  - возможность наступления события,  которое влечет за собой частичную или полную потерю инвестируемых средств;

     2.3 риск потерь, превышающих инвестируемую сумму - возможность наступления события, которое влечет за собой не только полную потерю ожидаемого дохода инвестируемых средств, но и потери, превышающие инвестируемую сумму. Данный риск возникает, например, в случаях, когда брокер предоставляет клиенту денежные средства или ценные бумаги с отсрочкой их возврата (так называемые, "маржинальные сделки", или иное название, "операции с использованием финансового плеча" и "продажа ценных бумаг без покрытия").

     3. По связи Инвестора с источником риска:

     3.1 непосредственный - источник риска  напрямую связан какими-либо отношениями  с Инвестором;

     3.2 опосредованный - возможность наступления  неблагоприятного для Инвестора  события у источника, не связанного  непосредственно с Инвестором, но влекущего за собой цепочку событий, которые, в конечном счете, приводят к потерям у Инвестора.

     4. По факторам риска:

     4.1 экономический - риск возникновения  неблагоприятных событий экономического  характера. Среди таких рисков  необходимо выделить следующие:

     - ценовой - риск потерь от неблагоприятных изменений цен;

     - валютный - риск потерь от неблагоприятных изменений валютных курсов;

     - процентный - риск потерь из-за негативных изменений процентных ставок;

     - инфляционный - возможность потерь в связи с инфляцией;

     - риск ликвидности - возможность возникновения затруднений с продажей или покупкой актива в определенный момент времени;

     - кредитный - возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновение в связи с этим потерь у Инвестора. Например, неплатежеспособность покупателя, неплатежеспособность эмитента и т.п.

     4.2 правовой - риск законодательных  изменений (законодательный риск) - возможность потерь от вложений  в ценные бумаги в связи  с появлением новых или изменением  существующих законодательных актов, в том числе налоговых. Законодательный риск включает также возможность потерь от отсутствия нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность на рынке ценных бумаг в каком-либо его секторе.

     4.3 социально-политический - риск радикального изменения политического и экономического курса, особенно при смене Президента, Парламента, Правительства, риск социальной нестабильности, в том числе забастовок, риск начала военных действий.

     4.4 криминальный - риск, связанный с  противоправными действиями, например такими, как подделка ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, мошенничество, несанкционированный доступ к документам, направляемым клиенту, во время их доставки и т.д.

     4.5 операционный (технический, технологический,  кадровый) - в особую группу в операционных рисках можно выделить информационные риски, которые в последнее время приобретают особую остроту и включают в себя составляющие технического, технологического и кадрового рисков - риск прямых или косвенных потерь по причине неисправностей информационных, электрических и иных систем, или из-за ошибок, связанных с несовершенством инфраструктуры рынка, в том числе, технологий проведения операций, процедур управления, учета и контроля, или из-за действий (бездействия) персонала.

     4.6 техногенный - риск, порожденный хозяйственной деятельностью человека: аварийные ситуации, пожары и т.д.;

     4.7 природный - риск, не зависящий  от деятельности человека (риски  стихийных бедствий: землетрясение,  наводнение, ураган, тайфун, удар молнии  и т.д.).  

     3.2 Риски инвестиционной деятельности на рынке корпоративных ценных бумаг.

     При проведении инвестиционных операций на рынке корпоративных ценных бумаг  инвестор неизбежно сталкивается с  определенным риском возможных финансовых потерь. В иерархии рисков, присущих инвестициям в корпоративные ценные бумаги, по- видимому, на первый план выдвигается риск ликвидности.

     Ликвидность, как известно, характеризуется возможностью продажи корпоративных ценных бумаг  в течение короткого времени  и без значительных убытков.

     Почему  же так велик риск ликвидности  в данном секторе фондового рынка?

     Для решения этого вопроса следует  вспомнить, что :

     В стадии высокой конъюнктуры наблюдается  прирост денежной массы, направленной в фондовый сектор финансового рынка, что требует повышения курсов для уравновешивания цены. Внешний спрос позволяет фондовому рынку функционировать устойчиво, и курсы легко двигаются вверх;

     В стадии низкой конъюнктуры, когда объем  ценных бумаг, предназначенный для  продажи, превышает платежеспособный спрос и наблюдается отток капитала из сектора фондового рынка, держатели ценных бумаг могут их реализовать только при значительных потерях в цене. В результате курс их понижается. Такой рынок называется «тяжелым».

     Таким образом, конъюнктура рынка находится  под влиянием спроса, т.е. притока капитала на фондовый рынок и ухода с него.