Инвестиции и их роль в экономике: макроэкономические модели

    Иностранные инвестиции могут быть представлены в форме предпринимательского капитала, помещаемого в производственные предприятия стран-реципиентов, и в форме ссудного капитала в виде займов, кредитов, вложений на текущие счета в иностранные банки, причем вложения предпринимательского капитала могут происходить в виде прямых и портфельных инвестиций.

     Прямые иностранные инвестиции – основная форма экспорта предпринимательского капитала в зарубежные предприятия, обеспечивающая контроль инвестора или его участие в управлении производством. По определению Международного валютного фонда иностранные инвестиции являются прямыми в том случае, когда иностранный инвестор владеет не менее 25% уставного капитала предприятия.

    Прямые иностранные инвестиции осуществляются путем создания совместного предприятия или организации нового; покупки или поглощения действующих предприятий; открытие зарубежного филиала. Прямые иностранные инвестиции являются долгосрочными и значительными по объему.

    Портфельные инвестиции предполагают ограниченное участие в предприятиях, компаниях стран-получателей, осуществляемое через инструменты фондового рынка (покупка акций, облигаций и других ценных бумаг). При этом инвесторы не контролируют производство компании и почти не влияют на процесс управления ею.

    Ссудный капитал в виде кредитных иностранных инвестиций – это кредиты иностранных государств, банков, международных финансово-кредитных учреждений и организаций, корпораций для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте.

    В зависимости от формы собственности иностранные инвестиции могут быть государственными, частными и смешанными.

    Государственные инвестиции – это займы, кредиты, техническая помощь, предоставляемые одним государством другому в рамках международных договоров, межправительственных соглашений. Частные инвестиции – вложения частных фирм, компаний, банков, граждан в соответствующие субъекты другой страны. Смешанные инвестиции – вложения государственных и частных инвесторов в сочетании.

    Иностранным инвесторам в соответствии с действующим законодательством запрещается делать инвестиции в сферы обеспечения обороны и безопасности Республики Беларусь, изготовления и реализации наркотических, сильнодействующих и ядовитых веществ (перечень утвержден Министерством здравоохранения Республики Беларусь). Не допускается осуществление иностранных инвестиций в имущество юридических лиц, занимающих монопольное положение на рынке Республики Беларусь, без согласия Министерства экономики.

 Роль инвестиций в экономике обуславливается следующими факторами:-инвестирование ведет к накоплению фондов предприятий, экономическому росту;

-величина инвестиций  влияет на объем национального  производства и занятость населения;

-нерациональное  использование инвестиций может  привести к замораживанию производственных  ресурсов;

   На величину инвестиций влияют:

-размер сбережений  – чем больше сбережений, тем,  как правило, больше объем инвестиций;

-величина дохода  – чем больше доход, тем  больше возможностей для инвестирования;

- доходы предприятий,  их затраты и ожидания.

    Непосредственными факторами, определяющими инвестиции, являются:

- реальная процентная  ставка

- безопасность  вложений. Собственники сбережений  будут вкладывать свои средства  даже в условиях минимальной  прибыли, если будут уверены  в том, что свои средства  они не потеряют. Напротив, если  есть угроза потерять вложенные  средства, то все большая часть  сбережений не будет вовлекаться  в инвестиционный процесс.

- уровень прибыли  на инвестиции. Этот фактор всегда  действует в совокупности с  фактором безопасности. Чем выше  ожидаемая прибыль от вложений, тем выше риск данных инвестиций. Менее рисковые вложения, как  правило, приносят меньшую прибыль.  Но даже если мы имеем дело  с практически безрисковыми вложениями (к каковым обычно относят вложения  в государственные ценные бумаги), то и эти инвестиции должны  иметь какой-то минимальный размер  прибыльности, ниже которого владельцы  сбережений не захотят осуществлять  инвестиции.

- степень организованности  финансового рынка. Как было  показано выше, немалая часть  инвестиционных ресурсов в современных  условиях формируется за счет  сбережений населения. Однако  население практически лишено  возможности непосредственно осуществлять  инвестиции в производство. Его  участие в основном осуществляется  с помощью финансового рынка.  И если финансовый рынок хорошо  организован, то даже те денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок (например деньги, предназначенные на текущее потребление населения от одной выплаты зарплаты до другой), также вовлекаются в инвестиционный процесс. 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Роль инвестиций  в неоклассической  и кейнсианской  моделях функционирования  экономики.

    В теории существуют различные объяснения мотивации поведения инвесторов в национальной экономике: неоклассическая, кейнсианская, теория механизма акселератора (Дж. Кларк).

   По убеждению классиков именно процентная ставка определяет уровень сбережений в обществе, и ее изменения позволяют быстро балансировать сбережения и инвестиции.

  Причем баланс неизменно достигается при полной занятости и естественном объеме производства.

   Механизм гибких процентных ставок обеспечивает автоматическое поглощение инвестициями любой части национального дохода, предназначенного домохозяйствами для целей сбережения.

    Классики фиксируют также взаимосвязь I = I% и акцентируют внимание на однозначно нисходящую (причем, весьма пологую на графике) траекторию кривой инвестиций (как сумму инвестиционных функций множества различных фирм).

 

Рис.2.1.Кривая инвестиций 

Функция же сбережений является восходящей: повышение процентной ставки по государственным облигациям, по вкладам населения в различные  банки является главным фактором, усиливающим сберегательную активность. И наоборот.

Рис.2.2.Функция  сбережений 

S = I в случае, если реальный национальный продукт  находится на естественном уровне. При этом процентная ставка = 4. Если, вдруг, она опустится до 2%, то S < I.

Рис.2.3.Равновесие инвестиций и сбережений

    Но конкуренция потенциальных инвесторов за временно свободные средства опять вернут процентную ставку на уровень 4%. Если, вдруг, она поднимется до 6%. Тогда временно S > I. Но инвесторы быстро поймут, что они могут привлечь сбережения за более низкий процент - возвращение экономики в прежнее состояние равновесия.

Рис.2.4.Спад инвестиционной активности

     Но предположим, что равновесие вновь нарушилось. Если бы процентная ставка осталась равной 4, то инвестиции сократились бы до 100, и национальный продукт при прочих равных условиях также сократился на эту величину. При этом произошли бы накопление товарно-материальных запасов, перепроизводство в инвестиционном секторе и т.п. Но классики убеждены, что этого не произойдет, т.к. процентная ставка снизится до 2%, что повлечет за собой пересмотр инвестиционных планов фирм, и I = 150. Это будет сопровождаться снижением сбережений S с 200 до 150, соответствующим ростом потребления на 50. Такая полная компенсация снижения сбережений ростом потребления обеспечит восстановление равновесия совокупного спроса и совокупного предложения на уровне полной занятости и естественного объема выпуска за счет гибкости процентной ставки.

     Главный аргумент Кейнса против классической школы состоит в том, что процентная ставка не в состоянии уравновесить сбережения и инвестиции. Аргументы:

• наибольшее влияние на сбережения оказывает не процентная ставка, а уровень национального дохода: не S = S (r) а S = S(Y). Так, если Сбербанк резко сократит процент по депозитам в г.Минске, то сбережения не столь стремительно перестанут поступать в его отделения, так как они зависят главным образом от динамики реальной заработной платы на крупных предприятиях. Повышение сбережений обычно происходит в стране в обстановке экономического подъема, когда заметно возрастают доходы населения, в то время как для периода спада характерно снижение сберегательной активности. Например, в Японии в сложные 90-е гг., когда среднегодовые темпы роста экономики данной страны не превышали 1%, происходило сокращение доли сбережений в доходе населения с 33.1 % в 1986-93 гг. до 30.2% в 1994-2001 гг. В то же время в США, где темпы экономического роста были впечатляющими, произошло повышение этой доли с 16.9% до 17.6% ВВП. На уровень сбережений оказывают важное влияние привычки, те или иные соображения об удобстве, выполнение контрактов (страхование) и т.п. Более того, возможны сбережения в обратной зависимости от уровня процента. Например, сбережения, направляемые в пенсионный фонд: чем больше процентная ставка, тем можно меньше откладывать и больше потреблять в молодые годы. Вывод: кривая сбережений S неэластична по отношению к величине процентной ставки (на графике поэтому она представлена вертикальной линией).
• процентная ставка в какой-то степени определяет уровень инвестиций, но это - лишь один из факторов инвестиционной активности. Инвестиции - наиболее изменчивый компонент ВНП.
• Мощным фактором их изменения являются ожидания (в том числе инфляционные). Ставка процента учитывается в планах инвестиций, но она является не единственным и не главным фактором.
• Вывод Кейнса: кривая инвестиций гораздо менее эластична по отношению к величине процентной ставки.

   Динамика инвестиций и сбережений определяются не одним и тем же (уровнем процентной ставки), а различными факторами (соответственно - процентной ставкой и доходом).

   Кейнс доказывал, что ставка процента не помогает сбалансировать сбережения и инвестиции. Источник инвестиций, резервуар, из которого они черпаются, безусловно, это - сбережения. Но проблема состоит в том, что сбережения осуществляются одними хозяйственными агентами (домохозяйствами), а инвестиции - другими (фирмами). В результате желаемые этими субъектами уровни сбережений и инвестиций вполне могут не соответствовать друг другу, что порождает колебания общего объема производства, занятости, общего уровня цен.

Рис2.5.Сокращение инвестиций

       Если инвестиции сокращаются (ожидание спада) с I1 до I2, то сбережения не падают. И даже если процентная ставка опустится до нуля, баланс AD = AS не будет достигнут на естественном уровне выпуска. Поскольку I < S, то накапливаются товарные запасы, сокращается объем национального продукта и дохода. В конечном счете падают и зависящие от дохода сбережения (перемещение из S1 в S2). Таким образом, равновесие совокупного спроса и совокупного предложения может быть восстановлено при положительной ставке процента только в случае сокращения ВНП и снижения процентной ставки с 4 до 2%.

        В классической модели макроэкономического равновесия сокращение плановых инвестиций способно лишь на непродолжительное время "потревожить" совокупный спрос: механизм гибкой процентной ставки быстро уравновесит S и I на естественном уровне реального выпуска. В рамках же кейнсианской теории падение процентной ставки не может предотвратить сокращение реального выпуска из-за падения инвестиций. Более того, снижение инвестиций создает еще большую угрозу для экономической системы из-за существования мультипликативного эффекта.

      Рис.2.6.Взамосвязь инвестиций, сбережений и дохода

    Произведенный национальный доход Y = C + S, при этом S = S(Y).      (2.1)

    Использованный национальный доход Y = C + I, при этом I = I%.         (2.2)      Поскольку C + S = C + I, то макроэкономическое равновесие в кейнсианской модели достигается при условии, если S(Y) = I%.                                         (2.3)                                                                                                                                                                                                        

     Определим уровень национального дохода, при котором сбережения и инвестиции находятся в состоянии равновесия.

    Предположим, что I - const и не зависит от национального дохода (это - верное допущение, поскольку, напомним, I как автономные инвестиции зависят не от Y, а от r). График инвестиций - горизонтальная прямая, параллельная оси Y. SS - график (функция) сбережения, он задается анализом склонности к сбережению по мере роста Y.

     Пересечение этих прямых - в точке Е, где Y = OM. Здесь I ( r ) = S(Y), т.е. достигается равновесие товарных рынков. Это равновесие крайне неустойчиво, поскольку I и S определяются различными обстоятельствами. Несовпадение же S и I таит в себе крупные хозяйственные неприятности: