Инновационная деятельность как объект инвестиций

      - банковский процент по депозитным вкладам, доли единицы;

      - кредитный процент по  заемным средствам, доли единицы;

    - сумма собственного капитала, руб.

    - сумма заемного капитала, руб.

   Действительно, при норме дисконта ниже уровня инвесторы предпочитают размещать денежные средства в банках и не вкладывать их непосредственно в производство.

   Верхний предел нормы дисконта определяется внутренней нормой доходности экономический смысл такой постановки вопроса заключаются в следующем: если весь проект осуществляется только за счет заемных средств, то равна максимальному проценту, под который можно взять кредит с тем, чтобы иметь возможность расплатиться за него из доходов при реализации проекта за время от начала его осуществления до момента ликвидации объекта (горизонт расчета – Т).

   Отсюда  следует, что превышения уровня Е  над уровнем  ставит вопрос о целесообразности разработки и осуществления проекта вследствие неприемлемости условий инвестора по норме дохода на капитал.

   По-видимому, оптимальным вариантом для выбора уровня нормы дисконта может быть среднее значение, рассчитанное по формуле

   Без условно, в расчетах коммерческой эффективности  при индивидуальном подходе инвесторов к уровню доходности капитала норма дисконта может быть принята и без достаточного экономического обоснования. Однако предлагаемый методический подходы позволяют более объективно решать вопросы отбора ИП для финансирования. Особенно важным представляется решение этого вопроса для организаций, осуществляющих зависимую экспертизу таких проектов.

   С учетом вышеизложенного использования  одинакового уровня Е при расчетах ЧДД и  возможно лишь в частном варианте, при котором ИП осуществляется только за счет собственных средств и норма доходности капитала при определении чистого дисконтированного дохода берется по минимуму, то есть по уровню депозитного процента.

   В общем же случае с учетом разного  уровня нормы дисконта окончательный  вариант модели дисконтированного экономического эффекта может быть представлен формулой

        (19)

   Таким образом, если величина ЧДД – положительная  а Э – отрицательная, то оценка ИП по показателю ЧДД позволяет сделать  вывод о целесообразности его  реализации, в то время как оценка по показателю Э ставит под сомнение этот вывод, так как при размещение денежных средств в банке при годовой депозитной ставке превышает сумму ЧДД за период реализации проекта.

   С позиции коммерческой эффективности финансовый результаты такого варианта участников осуществления ИП однозначно свидетельствуют о нецелесообразности его реализации. Если же подходить с позиции общественной эффективности, учитывающей социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты, так и «внешние» (затраты и результаты в смежных секторах экономики, бюджетные, экологические, социальные и иные внешнеэкономические эффекты), то решение по отбору такого проекта для финансирования может быть положительным, так как дисконтированный доход все же имеет положительное значение.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

   1) Оценивая эффективность видно,  что инновационно-инвестиционный  проект базируется на следующих  принципах.

• Рассмотрения всего жизненного цикла проекта;
• Моделирование потоков продукции, ресурсов, денежных средств;
• Приведение разновременных доход и расходов к условиям их соизмеримости при помощи нормы дисконта  в начальном периоде;
• Определения эффекта посредством сопоставления дисконтированных результатов и затрат.

2. Эффективность проекта в целом оценивается по – ум критериям:

• Общественная (народнохозяйственная, социально-экономическая) эффективность проекта
• коммерческая эффективность проекта.

   3) сравнения различных инвестиционных  проектов (вариантов проекта) и  выбор лучших из них производится  с использованием следующих показателей:

• Чистый дисконтный доход
• Индекс доходности
• Внутренняя норма доходности
• Срок окупаемости проектов.

   С позиции чисто экономического, а не бухгалтерского подхода к оценке эффективности проекта целесообразно вместо показателя чистой прибыли использовать показатель дисконтированного экономического эффекта.

   4) При расчете коммерческой эффективности  инвестиционных проектов целесообразно ориентироваться на средний уровень нормы дисконта, который определяется исходя из значения внутренней нормы доходности и уровня банковского депозитного процента. Общественная (социальная) норма дисконта должна устанавливаться централизованно органами управления народным хозяйством России. В качестве общественной может использоваться коммерческая норма дисконта.

ЛИТЕРАТУРА 

1. Инновационный менеджмент: учебник по редакцией В. А. Швандара, профессор В. А. Горфинская М.: Вузовский учебник 2004 г.
2. Авсиников Н. М. Инновационный менеджмент Санкт Петербург 2004 г.
3. Мелкунов Я. С. «Организация и финансирование инвестиций» Учебное пособие.  – М.: ИНФРА-М, 2000 г. 
4. Л.Л. Игонина Инвестиции учебное пособие под редакцией доктора экономических наук, профессора В.А. Слепова. – М.: ЭКОНОМИСТЪ, 2005
5. В. Бочаров Инвестиции: Учебник для вузов. - СПб: Питер, 2006 г. - 288 с.
6. Колтынюк Б.А. Инвестиции: Учебник : СПб: Изд-во Михайлова В.А. , 2008 г. – 848 с
7. А.С. Нешитой Инвестиции: Учебник. — 5-е изд. - М.: Дашков и Ко, 2007г. – 373с.
8. Марголин А.М. Инвестиции: Учебник - Издательство РАГС  ISBN: 5-7729-0206-7  , 2006 г.  464 с
9. http://www.innovbusiness.ru/content
10. http://www.neuch.ru/referat/65791.html
11. http://otherreferats.allbest.ru/finance/00034037_0.html
12. http://www.roman.by/r-75707.html