Финансовые инвестиции предприятий

Базисная модель оценки стоимости облигации [Basis Bond Valuation Model] или облигации с периодической выплатой процентов имеет следующий вид: 

 

где СОб — реальная стоимость облигации с периодической выплатой процентов;

П₀ — сумма процента, выплачиваемая в каждом периоде (представляющая собой произведение ее номинала на объявленную ставку процента);

Модели  оценки стоимости акций построены  по следующим исходным показателям: а) вид акции — привилегированная или простая; б) сумма дивидендов, предполагаемая к получению в конкретном периоде; в) ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации (при использовании акции в течении заранее определенного периода); г) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (норма доходности) по акциям; д) число периодов использования акции.

Модель  оценки стоимости привилегированной  акции основана на том, что эти  акции дают право их собственникам  на получение регулярных дивидендных  выплат в фиксированном размере. Она имеет следующий вид: 

СА_п=  

где САп  — реальная стоимость привилегированной  акции;

Дп —  сумма дивидендов, предусмотренная  к выплате по привилегированной  акции в предстоящем периоде;

НП —  ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по привилегированной акции, выраженная десятичной дробью.

Экономическое содержание данной модели состоит в  том, что текущая реальная стоимость  привилегированной акции представляет собой частное от деления суммы  предусмотренных по ней дивидендов на ожидаемую инвестором норму валовой инвестиционной прибыли.

 

Раздел 2. Сущностная характеристика инвестиционного менеджмента 

2.1 Сущность, цели и задачи инвестиционного менеджмента. Субъекты и объекты инвестиционного менеджмента

 

     Инвестиционный  менеджмент (ИМ) представляет собой систему методов и принципов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия.

      Место ИМ в  общей системе управления инвестиционными  предприятиями может быть проиллюстрировано следующей схемой (1): 
 

     Рис. .1. Место ИМ в общей системе  управления предприятием и его связь  с другими функциональными системами  управления. 

     Современная экономическая теория в качестве главной цели ИД предприятия выдвигает  обеспечение максимального благосостояния собственников предприятия, т.к именно это ведет к росту рыночной стоимости предприятия.

     Основные  задачи ИМ.

     - обеспечение достаточной инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности предприятия;

     - обеспечение максимальной доходности отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне инвестиционного риска;

     - обеспечение минимизации инвестиционного риска, отдельных реальных и финансовых инвестиций, инвестиционной деятельности предприятия в целом при предусматриваемом уровне их доходности;

     - обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внутренних и внешних условий осуществления инвестиционной деятельности;

     - обеспечение формирования достаточного объёма инвестиционных ресурсов и оптимальной их структуры в соответствии с прогнозируемыми объёмами инвестиционной деятельности;

     - обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности;

     - поиск путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия.

     Объектом  управления выступают инвестиции предприятий  и его инвестиционная деятельность.

     Классификация предприятий, как объектов ИМ.

     По  формам собственности

     - предприятия государственной формы собственности всех уровней государственного управления

     - предприятия негосударственной формы собственности

     - предприятия смешанной формы собственности, т.е. негосударственные предприятия, основанные на различных формах собственности

     По  организационно-правовым формам деятельности

     - индивидуальные

     - партнёрские

     - корпоративные

     По  отраслевому признаку

     По  размеру СК

     - малые

     - средние

     - большие

     - крупные

     По  стадии Ж.Ц.

     - предприятия на стадии рождения

     - предприятия на стадии детства

     - предприятия на стадии юности

     - предприятия на стадии ранней зрелости

     - предприятия на стадии окончательной зрелости

     - предприятия на стадии старения

     По  монопольному положению на рынке:

     - предприятия естественные монополисты

     - монопольные предприятия по доли реализации продукции

     - предприятия, функционирующие в конкурентной среде

     Субъекты  управления.

     - собственник предприятия

          - инвестиционный менеджер широкого профиля

     - функциональный инвестиционный менеджер.

2.2 Функции и механизм инвестиционного менеджмента

 

     О приемах, с помощью которых можно  привлечь инвесторов, написано немало статей, научных трудов и книг. В большинстве из них специалисты подробно исследуют финансовые показатели работы компании и рассчитывают различные коэффициенты. На основе последних они пытаются вывести магическую формулу, которая сделает компанию желанным объектом для инвестиций. Однако с помощью одной лишь теории этой цели не достигнуть. Полезную информацию нужно суметь правильно применить на практике.

     Многочисленные  схемы анализа инвестиционной привлекательности  компаний сводятся, по сути, к определению  всего нескольких показателей:

     коэффициентов рентабельности, которые характеризуют  эффективность работы фирмы и, косвенно, доходность инвестиций;

     показателей финансовой устойчивости, описывающих  структуру капитала;

     коэффициентов ликвидности, которые показывают, способна ли компания рассчитаться по краткосрочным обязательствам;

     структуры дебиторской и кредиторской задолженности;

     износа  основных средств, производительности труда;

     позиции компании на рынке и ее конкурентных преимуществ;

     структуры собственников.

     На  основе вычисленных коэффициентов, данных маркетинговых и статистических исследований аналитики составляют прогноз деятельности фирмы и подсчитывают ее "истинную стоимость". Для анализа часто используют сложные экономико-статистические методы и математическое моделирование. В результате специалисты обычно дают руководству фирмы лишь общие рекомендации. Например, они могут посоветовать повысить рентабельность компании, увеличить долю собственного капитала в валюте баланса, не допускать снижения коэффициентов ликвидности и т. д. Такие рекомендации весьма условны. К тому же их зачастую сложно или невозможно воплотить на практике.

     Бессмысленно  переносить абстрактную схему, набор  формул на конкретную организацию. Так, компании, которые работают в сфере  компьютерных технологий, или предприятия с высокой оборачиваемостью активов обычно имеют относительно высокий уровень привлеченного капитала. На этапе быстрого, динамичного роста коэффициенты ликвидности или другие показатели таких фирм могут оказаться хуже среднеотраслевых. Однако это вряд ли повлияет на оценку перспектив компании потенциальными инвесторами. Для последних может оказаться важнее, например, что продукция фирмы имеет прочные конкурентные преимущества, а ее менеджмент - четкую стратегию развития компании.

     Чтобы оправдать свою деятельность, а также средства, выделенные на исследование, аналитики обычно разрабатывают три вида прогноза:

     пессимистичный;

     оптимистичный;

     наиболее  реалистичный.

     Иногда  эти сценарии кардинально отличаются друг от друга. Таким образом, любой  прогноз с большой степенью вероятности может оказаться ошибочным.

     Функции инвестиционного менеджмента:

     1) функции общего характера (общеуправленческие):

     - разработка инвестиционной стратегии  предприятия. В этой связи формируется  система целей и целевых показателей инвестиционной деятельности на среднесрочный и долгосрочный периоды, определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей (краткосрочной) перспективе, разрабатывается план действий предприятия по основным формам инвестирования;

     - создание организационных структур, обеспечивающих принятие и реализацию управленческих решений по всем направлениям инвестиционной деятельности предприятия;

     - формирование эффективных информационных  систем, обеспечивающих обоснование  альтернативных вариантов инвестиционных решений;

     - планирование инвестиционной деятельности  предприятия по основным направлениям;

     - анализ различных аспектов инвестиционной  деятельности предприятия;

     - разработка действенной системы  стимулирования реализации управленческих  решений в сфере информационной деятельности;

     - осуществление эффективного контроля  за реализацией принятых управленческих  решений в сфере инвестиционной  деятельности.

     2) специфические функции:

     - управление реальными инвестициями, в том числе: 

     выявление потребности в обновлении действующих основных средств и нематериальных активов;

     определение объема и структуры вновь формируемых  капитальных активов;

     оценка  инвестиционной привлекательности  отдельных инвестиционных проектов и выбор наиболее эффективного из них;

     формирование  инвестиционной программы и ее реализация.

     - управление финансовыми инвестициями, в том числе:

     определение целей финансового инвестирования;

     оценка  инвестиционных качеств отдельных  финансовых инструментов и отбор  наиболее эффективных из них;

     формирование  эффективного (оптимального) инвестиционного портфеля по критериям уровня доходности, риска и ликвидности;

     своевременная реструктуризация данного портфеля;

     - управление формированием инвестиционных  ресурсов. В связи с этим прогнозируется  общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации выбранной стратегии по отдельным этапам ее осуществления. Определение возможности формирования ресурсов за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизации). Исходя из ситуации на финансовом рынке, а, прежде всего, нормы ссудного процента, определяется целесообразность привлечения заемного капитала.