Анализ привлечения иностранных инвестиций в Российскую экономику

    За  последние несколько лет страна испытывала непрекращающийся приток иностранных  розничных сетей (METRO, Aushan и др.), и, видимо, эта тенденция продолжится. Аналитики консалтинговой компании считают, что Россия все еще сохраняет  свою привлекательность и рыночная экономика продолжает испытывать рост, поэтому те розничные сети, которые  еще задумываются о том, чтобы  использовать Россию в качестве своей  стратегической цели - должны действовать  немедленно.  

    2.1.Особенности инвестиционного климата в России 

    Приток  иностранных денег в российскую экономику демонстрирует улучшающийся инвестиционный климат в стране. В  первую очередь, Россия выглядит привлекательнее  многих стран с точки зрения макроэкономической стабильности. Уже несколько лет  подряд темпы роста ВВП страны держатся в среднем на уровне 6%. Это  меньше, чем в Китае, но больше, чем  в ЕС и США.

    Финансовое  положение страны продолжает укрепляться. Объем стабилизационного фонда  РФ, формирующегося в основном за счет «излишков» доходов от экспорта российских топливно-энергетических ресурсов постоянно  возрастает на фоне рекордных мировых  цен на сырье. Средства эти призваны защитить страну от финансовых потрясений в случае резкого ухудшения конъюнктуры на мировых рынках основных товаров российского экспорта. Размер золотовалютных запасов России также постоянно увеличивается и превышает 200 млрд. долларов. По этому показателю Россия вышла на четвертое место в мире после Китая, Японии и Тайваня, что служит дополнительной защитой экономики от внешних шоков. Наличие у страны инвестиционного уровня кредитного рейтинга по версии крупнейших мировых рейтинговых агентств и сокращение внешнего долга также должны способствовать росту доверия инвесторов. Все это говорит о том, что Россия как государство платежеспособна и может гарантировать устойчивость национальной валюты.

    Серьезный рост демонстрирует и российский фондовый рынок: за последние годы индекс РТС вырос почти в 2 раза. Усиливаются  позиции России на глобальном рынке IPO (первичное публичное размещение акций). По данным исследования компании Ernst & Young, IPO российских компаний являются одними из самых привлекательных  для зарубежных инвесторов. Это означает, что будет расти и рынок  российских ценных бумаг. Поэтому на зарубежных фондовых биржах наверняка  будут размещаться акции все  новых российских компаний. В текущем  году, например, ожидается IPO некоторых  государственных компаний, в частности  «Роснефти» и «Внешторгбанка». Интерес  инвесторов к России очевиден: в  стране стабилизировалась макроэкономическая ситуация, и стоимость российских активов постоянно растет. А потребительский  бум и немалый потенциал внутреннего  рынка делает Россию одним из наиболее привлекательных площадок для инвестирования в мире.

    В то же время, в этой сфере решены далеко не все проблемы. Ситуация с  инфляцией в России все еще  остается достаточно сложной, хотя борьба с ней заявлена одним из приоритетов  монетарных властей. Качество корпоративного управления, хотя и повышается с  каждым годом, все же далеко от идеального. Не секрет и то, что зарубежные инвесторы  сталкиваются в РФ с множеством препятствий, которые связаны, прежде всего, с характером российской правовой системы и реализацией российского права в административной практике. Главным препятствием, по их мнению, являются бюрократические барьеры. Пустяковые вопросы решаются месяцами. Отсутствие сильного независимого суда и правоохранительной системы, к которым можно было бы апеллировать в случае нарушений, также не добавляет очков российскому инвестиционному климату. 

    2.2  Пути привлечения иностранных инвестиций 

    В Российской Федерации инвестиции могут  осуществляться путем:

    создания  предприятий с долевым участим  иностранного капитала (совместных предприятий) ;

    создания  предприятий, полностью принадлежащих  иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

    приобретения  иностранным инвестором в собственность  предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий  в предприятиях, акций, облигаций  и других ценных бумаг;

    приобретение  прав пользования землей и иными  природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т. р. ;

    предоставления  займов, кредитов, имущества и имущественных  прав и т.п.

    Проблема  состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В  этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие  отрасли и в каких формах следует  в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций прямых и портфельных, а также  в форме кредитов и займов. Под  прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

    Прямые  зарубежные инвестиции - это нечто  большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения  производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная  компания приносит с собой новые  технологии, новые способы организации  производства и прямой выход на мировой  рынок.

    Портфельными  инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над  ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и  международных валютно-финансовых организаций.

    Существуют  и реальные инвестиции. Это - капитальные  вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и  т.д. Реальные инвестиции включают в  себя и затраты оборотного капитала.

    Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми  мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных  инвестиций инвестор заинтересован  не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход  за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный  инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство  предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия - самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться  либо на российском потребительском  рынке (пример ресторанов Макдональдс) , либо на мировом рынке (как в  случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность) . России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.

    Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением  находящихся в государственной  монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения  должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные  с непосредственной эксплуатацией  национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и  т.п.), телекоммуникационную и спутниковую  связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных  отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям  формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя  государственного долга, привлечение  их было бы оправданным:

    С точки зрения соблюдения национальных интересов;

    Имеется в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.

    Однако  для этого необходимо создать  эффективную систему управления использованием зарубежных иностранных  кредитов. Зарубежный капитал в форме  предприятий со 100-процентным иностранным  участием целесообразно привлекать в производство и переработку  с/х продукции, производство строительных материалов, строительство (в том  числе жилищное), для выпуска товаров  народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры. Стимулировать  приток портфельных инвестиций следует  во все отрасли экономики. Они  обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны  над объектом инвестирования.

    Это преимущество важно использовать в  отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь  связанных с добычей ресурсов. Однако сегодня привлечению портфельных  иностранных инвестиций уделяется  мало внимания, и их в России практически  нет. 

     Глава 3. Перспективы прямых иностранных инвестиций в России 

    3.1 Объём иностранных инвестиций в Россию 

    Иностранные инвестиции в Россию в первом полугодии 2007 года составили $60,343 млрд, что в 2,6 раза больше показателя первого полугодия  прошлого года. Такие данные сегодня  распространила Федеральная служба государственной статистики (Росстат).

    Крупнейшими иностранными инвесторами России являются Кипр, Нидерланды и Люксембург, на долю которых приходится соответственно 21%, 19,1% и 16,3% всех накопленных инвестиций в страну. В первую десятку крупнейших инвесторов входят далее Великобритания (10,8%), Германия (5,7%), США (4,2%), Франция (3,7%), Швейцария (3,3%), Ирландия и Виргинские острова (по 2,2%), передает ПРАЙМ-ТАСС.

    При этом прямые инвестиции в январе-июне 2007 года составили $15,837 млрд, что в 2,5 раза больше по сравнению с первым полугодием прошлого года. Объем портфельных  инвестиций за первые шесть месяцев  года составил $1,103 млрд, что в 2,2 раза больше их прироста за аналогичный  период прошлого года. Прочие инвестиции поступили на сумму $43,403 млрд – в 2,6 раза больше по сравнению с притоком годом ранее.

    Таким образом, в первом полугодии 2007 года в общей структуре притока  иностранных инвестиций в Россию 71,9% составляли «прочие инвестиции», 26,3% — прямые инвестиции и 1,8% — портфельные инвестиции.

    Общая сумма накопленных инвестиций в  экономике России на конец июня 2007 года равнялась $178 млрд 516 млн, что на 39,5% больше по сравнению с суммой на конец июня 2006г. Из общей суммы $80 млрд 590 млн (45,2%) составляли прямые инвестиции, $3 млрд $638 млн (2%) — портфельные и $94 млрд 288 млн (52,8%) — прочие.

    Как отмечает ПРАЙМ-ТАСС, из общего объема накопленных иностранных инвестиций в РФ на конец первого полугодия 2007 года на обрабатывающие производства приходилось $51,889 млрд; на сферу оптовой  и розничной торговли, а также  ремонта транспортных средств и  бытовой техники – $47,849 млрд; на добычу полезных ископаемых – $41,647 млрд; операции с недвижимостью, аренду и предоставление услуг – $13,158 млрд; транспорт и  связь – $13,089 млрд; финансовую деятельность – $5,701 млрд, строительство – $1,926 млрд; сельское хозяйство, охоту и лесное хозяйство – $1,044 млрд. В других сферах были сосредоточен иностранный капитал  в суммах, не превышавших $1 млрд.

    Общая сумма накопленных инвестиций из России за рубежом на конец июня текущего года составляла $25,919 млрд. В  структуре накопленных российских инвестиций за рубежом $13,232 млрд составляли прямые инвестиции, $1,421 млрд — портфельные  и $11,266 млрд — прочие. Крупнейшими  получателями российских инвестиций являются Кипр, Нидерланды, Австрия и Великобритания, на долю которых приходится соответственно 31,3%, 25,7%, 5,7% и также 5,7% всех накопленных  инвестиций из РФ за рубежом.

    Объем направленных в первом полугодии 2007 года инвестиций из России за рубеж  составил $36,813 млрд, что в 2,4 раза больше по сравнению с первым полугодием 2006 года. Объем погашенных в течение  полугодия инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, равнялся $25,9 млрд — на 80,8% больше, чем годом ранее, сообщает ПРАЙМ-ТАСС.

    Объем иностранных инвестиций в России в январе-сентябре 2008 года сократился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 13,8% и составил 75,8 миллиарда  долларов, при этом накопленный иностранный  капитал по состоянию на конец  сентября достиг 251,3 миллиарда долларов, что на 27% больше чем годом ранее.

    Наибольший  удельный вес в накопленном иностранном  капитале приходился на инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 50,7% (на конец сентября 2007 года - 53,5%), доля прямых инвестиций составила 46,9% (44,4%), портфельных - 2,4% (2,1%). По данным Росстата, в первом квартале текущего года объем иностранных инвестиций составил 17,3 миллиарда долларов (на 29,9% меньше соответствующего периода прошлого года), во втором квартале - 29,3 миллиарда долларов (снижение на 18%), в третьем квартале - 29,2 миллиарда долларов (рост на 6,1%).