Кассовые  сделки могут содержать в себе какие-либо условия, требуемые сторонами  для каждого отдельного случая. Относительно этих сделок на бирже не существует стандартных контрактов.

    При заключении сделок, при условии, что  товар находится на складе биржи, стороны должны урегулировать вопросы  затрат относительно сохранности товара на складе биржи. Как правило, до заключения сделки эти затраты относятся  к счету продавца, а после заключения сделки – на покупателя. Оплата товара может осуществляться как во время передачи товара, так и на условиях предоплаты.

    Исполнение  договора начинается с момента его  заключения, что делает невозможным  биржевую спекуляцию на колебании цен. Поэтому эти сделки, с точки зрения курсовых и других биржевых рисков, считается наиболее надежными, в силу этого они имеют широкое применение в странах с малоразвитым правовым механизмом защиты участников хозяйственных отношений.[8]

5.2 Форвардные сделки

    Сделки  на реальный товар с поставкой  в будущем в биржевой практике получили название форвард (forward) или  шипмент (shipment).

    Форвардная  сделка - это сделка на товар, который  передается продавцом в собственность  покупателя на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленный договором определенный срок в будущем.

    Такая сделка оформляется форвардным контрактом, который представляет собой письменное обязательство продавца в сроки, оговоренные в контракте, поставить  конкретный наличный товар определенного объема и качества по фиксированной цене. В свою очередь, покупатель в определяемые контрактом сроки имеет право потребовать от продавца поставки товара, предварительно оплатив стоимость контракта. Свое желание принять товар покупатель оформляет в виде извещения о поставке и направляет его продавцу. Если качество поставленного товара не соответствует описанию, указанному в контракте, продавец должен принять обратно некачественный товар с возмещением убытков, которые понес покупатель.

    Если покупатель не принял товар, подготовленный к поставке, продавец может распорядиться товаром по собственному усмотрению с выплатой покупателю номинальной стоимости контракта. [9]

    Все условия сделки оговариваются в  момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки.

      Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены.

    Несмотря  на то, что форвардный контракт предполагает обязательность исполнения, контрагенты не застрахованы от его неисполнения в силу, например, банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Поэтому до заключения сделки партнерам следует выяснить платежеспособность и репутацию друг друга.

    При заключении форвардного контракта  стороны согласовывают цену, по которой  будет исполнена сделка. Эта цена называется ценой поставки. Она остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта.[11]

    Отличительной особенностью форвардных сделок является то, что момент заключения сделки не совпадает с моментом ее выполнения. Таким образом, объектом сделок может выступать товар, который будет произведен в будущем к сроку, установленному в контракте.

    Преимущество  таких сделок заключается в том, что заранее зафиксированная  цена позволяет продавцам реального  товара получить запланированную прибыль и покрыть свои издержки, а покупателям застраховаться от риска повышения цен и, кроме того, сэкономить на аренду складских помещений.

    Форвардные  сделки имеют и ряд недостатков. Например, форвардные контракты не стандартизированы, поэтому продавцу и покупателю необходимо согласовывать объем поставки, качество товара, сроки поставки, что затягивает заключение контракта. Форвардные сделки имеют определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить обязательства или какие-то события в будущем помешают исполнению контракта.

    Для снижения степени риска по форвардным контрактам появились разновидности  форвардных биржевых сделок, не меняющие их существа.

    Сделка  с залогом - это договор, в котором одна сторона выплачивает другой стороне определенную стоимость предлагаемого к сделке товара. Эта стоимость объявляется залогом и является гарантией исполнения своих обязательств. Залогом может быть как сам товар, так и денежный взнос. Размер залога устанавливается соглашением сторон и может колебаться от 1 до 100% стоимости сделки. Залог может обеспечивать интересы как продавца, так и покупателя.

    Сделка  с залогом на покупку - это сделка, при которой продавец обязуется  передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.

    Покупатель  уплачивает продавцу залоговую сумму, которая обеспечивает требования продавца в части оплаты товара, а также неустоек, штрафов, пени и возмещения убытков, связанных с ненадлежащим исполнением контракта покупателем. В случае неосновательного отказа или уклонения от оплаты товара покупателем залог остается у продавца. В случае надлежащего исполнения обязательств покупателем сумма залога может засчитываться во взаимных расчетах с согласия покупателя.

    Сделка  с залогом на продажу - это сделка, при которой продавец обязуется  передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является продавец, и залог обеспечивает интересы покупателя. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.

    Продавец  уплачивает покупателю залоговую сумму, которая обеспечивает требования покупателя об уплате неустоек, штрафов, пени и возмещении убытков, связанных с ненадлежащим исполнением контракта продавцом. В случае надлежащего исполнения обязательств продавцом покупатель обязан возвратить залог. В случае ненадлежащего исполнения обязательств продавцом залог остается у покупателя.

    Сделки  с залогом являются твердыми сделками, т.е. залог выступает гарантией их выполнения.

    Сделка  с премией - это договор, в котором одна сторона, уплачивая другой стороне определенную премию, приобретает право отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Различают простые, двойные, сложные и кратные сделки с премией.

    Простая сделка с премией - это сделка, при  которой сторона -плательщик премии получает так называемое право отступного, т.е. за уплату ранее установленной суммы отказывается от выполнения контракта в случае его невыгодности или теряет определенную сумму в случае исполнения контракта.

    Двойная сделка с премией - это договор, по которому плательщик премии получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца в договоре поставки, по которому продавец обязуется передать, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщику премии предоставляется также право отказаться от договора поставки (право отхода) без возмещения убытков и уплаты неустоек. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. В зависимости от выбора позиции стороны принимают на себя обязанности и несут ответственность продавца и покупателя по договору поставки.

    Премия  уплачивается независимо от того, воспользовался плательщик премии предоставленными правами  или нет. Поскольку права плательщика  премии увеличиваются при таких  сделках вдвое по сравнению с  его правами в простых сделках, величина премии устанавливается также вдвое больше. Премия может учитываться как величина, отдельная от суммы сделки, или же включаться в сумму сделки. При выборе позиции продавца подлежащая уплате за товар сумма уменьшается на величину премии, а при выборе позиции покупателя сумма сделки увеличивается на сумму премии.

    Сложная сделка с премией - это договор, который  представляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими  участниками биржевой торговли.

    Брокерская  фирма, заключающая данную сделку, может  быть, с одной стороны, получателем  премии, а с другой - плательщиком, поэтому сделка принимает двойственный характер. В первом случае право  отхода принадлежит плательщику  премии, а во втором - данной брокерской фирме.

    Кратная сделка с премией - это договор, при  котором плательщик премии имеет  право потребовать от получателя передачи (приемки) товара в количестве, превышающем обусловленную при  заключении сделки величину в 2-3 раза и  более, и по цене, зафиксированной при ее заключении.[9]

6. Фьючерсные сделки

    Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт - документ, определяющий права  и обязанности на получение или  передачу имущества или информации с указанием порядка такого получения  или передачи. При этом он не является ценной бумагой.

    При совершении сделки продавец контракта  берет на себя обязательство продать, а покупатель - купить базисный актив в определенный срок в будущем по цене, фиксируемой в момент сделки.

    Объектом  фьючерсной сделки выступает не биржевой товар, а биржевой контракт, который предусматривает куплю-продажу строго согласованного количества товара установленного сорта с минимально допустимыми отклонениями. Условия фьючерсного контракта стандартны.

    Фьючерсный  контракт не может быть просто аннулирован, или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом.

    Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают  возможности: за продавцом сохраняется  право выбора - доставить продукцию  или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель - принять товар или  перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

    Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:

    1) улучшение планирования;

    2) выгода;

    3) надежность;

    4) конфиденциальность;

    5) быстрота;

    6) гибкость;

    7) ликвидность;

    8) возможность арбитража.

    Все фьючерсные контракты имеют контрактную спецификацию, представляющую собой юридический документ, фиксирующий количество базисного актива, его качество или свойства, сроки поставки, сроки действия контракта, правила установления котировок и т.д. Наличие данного документа при торговле фьючерсными контрактами обязательно. Он дает возможность участникам рынка установить единообразное понимание деталей контракта.(см. приложение 1)

    Исполнение фьючерсного контракта гарантируется расчетной палатой биржи посредством взимания залогов с участников торгов под открытие позиций. При открытии позиции лицо обязано внести некоторую сумму в качестве залога. Данная сумма носит название начальной маржи, или депозита, а счет, на который вносится залог - маржевый счет. Как правило, размер начальной маржи составляет 2-10% стоимости актива, лежащего в основе контракта.[11]

    Фьючерсные  сделки обычно используются для страхования-хеджирования от возможных потерь в случае изменения  рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. К хеджированию прибегают также фирмы, покупающие или продающие товары на срок на бирже реального товара или вне биржи. Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или соответственно приемки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Таким образом, фьючерсные сделки страхуют сделки на покупку реального товара от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на этот товар.