Исторический аспект возникновения и становления рынка ценных бумаг России

ИСТОРИЧЕСКИЙ АСПЕКТ ВОЗНИКНОВЕНИЯ  И СТАНОВЛЕНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ  РОССИИ

1.Особенности становления рынка ценных бумаг России в XIX веке.

2. Развитие рынка ценных бумаг России в начале XX века.

1.Особенности  становления рынка ценных бумаг  России в XIX веке.

Центром фондовой торговли России являлась Санкт-Петербургская  биржа. Она была основана в 1703 г. и  в течение целого столетия оставалась единственной официально признанной в России биржей, до начала XIX в. она носила исключительно товарный характер.

В начале XIX столетия постепенно начинают возникать  биржи в Одессе (1796 г.), Варшаве (1816 г.), Москве (1837 г.), в других экономических центрах страны. Как и в большинстве стран европейского континента, российские биржи, подчинялись законодательству, правительственной регламентации и контролю. Вместе с тем они имели и корпоративное устройство, устав, выборные органы, правила приема.

Из 21 существовавшей в России биржи, фондовые операции осуществлялись на семи — Петербургской, Московской, Варшавской, Рижской, Киевской, Харьковской, Одесской. Однако по своим оборотам и по значению Петербургская биржа являлась самой крупной.

Становление фондового рынка в России относится  к началу XIX в. Отставание России в экономическом развитии сказывалось и на том, что здесь долгое время отсутствовали предпосылки для появления фондовой торговли. Как и на Западе, хотя и в меньшей степени, фондовый оборот развивался в России вместе с развитием государственного кредита по мере накопления капиталов в стране и образования внутреннего рынка для государственных займов.

Условия для  развития фондовой торговли формировались  в России медленно. Появление первых процентных бумаг связано с внутренними займами. В 1809 г. правительством был выпущен внутренний заем на пять лет под 7% годовых объемом около 3,3 млн руб., положивший начало регулярным последующим выпускам. Займы заключались преимущественно на внешних рынках, число акционерных предприятий было незначительно, обороты с акциями ничтожны.

Значительную  роль в расширении фондовой торговли и формировании рынка ценных бумаг сыграли радикальные преобразования 1860-х гг., создавшие условия для бурного развития экономики. Создание железных дорог, промышленных предприятий требовало значительных капиталов, которых у России не было. Главным источником финансирования российской промышленности явился иностранный капитал. Железнодорожное строительство развернулось в стране во многом благодаря иностранным займам, предоставленным банкирами Англии, Франции, Германии, и инициировало цепную реакцию во всем народном хозяйстве России. В России постепенно организуются акционерные кампании и начинает складываться рынок капиталов. Первостепенную роль на нем играют коммерческие банки. Первоначально коммерческие банки были созданы исключительно за счет внутренних ресурсов, однако в дальнейшем организацию коммерческого кредита взял на себя иностранный капитал.

Все это  способствовало расширению фондового  оборота, повышению курсов ценных бумаг. Причем в России, как и на Западе, становление фондового рынка было связано с развернувшимся биржевым ажиотажем и спекуляцией, особенно в 1869 г. Для отвлечения капиталов от спекуляции правительство выпустило на 15 млн. руб. 5%-х банковских билетов, следствием чего была популяризация ценных бумаг и операций с ними. Однако до 1890-х гг. расстройство российской финансовой системы, неустойчивость отечественной валюты и вексельного курса сдерживали развитие финансового рынка. За следующий десятилетний период с 1890 по 1899 гг. промышленное производство в стране удвоилось. По добыче нефти (550 млн. пудов) Россия вышла на первое место в мире. Значительно увеличилась и протяженность железных дорог. Хозяйственный подъем, переоснащение и создание новых отраслей в промышленности требовали значительных инвестиций. Финансирование возросших потребностей народного хозяйства осуществлялось по разным направлениям. Значительные финансовые ресурсы мобилизовало правительство через внешние займы, в том числе посредством выпуска государственных бумаг на иностранных рынках, большие финансовые средства привлекаются посредством учреждения акционерных компаний и размещения ими ценных бумаг. В данный период в России наблюдался усиленный приток иностранного капитала в экономику. К концу столетия в стране действовало около 220 иностранных компаний.

Рост количества акционерных компаний способствовал  расширению фондового оборота. К середине 1890-х гг. сделки с ценными бумагами на ведущих биржах страны начинают преобладать над товарами. Широкие перспективы развития промышленности и увеличение доходности предприятий обусловило переход широких слоев населения от твердо процентных бумаг к дивидендным. Причем сначала объектом биржевых операций были акции банков, а позднее интерес переключился на акции промышленных предприятий.

Растет количество компаний, акции которых котируются на бирже. Если в 1888 г. на Санкт-Петербургской бирже котировались акции 24 компаний, то в 1892 г. — 32. Причем российское законодательство определяло жесткие требования на введение бумаг в котировку. Государственные и гарантированные правительством фондовые бумаги включались в бюллетень по распоряжению Министерства финансов, а облигации городов и городских обществ допускались на основании ходатайств этих органов по постановлению Совета фондового отдела.

К осени 1893 г. на фондовом рынке развернулась очередная волна ажиотажа и спекуляции, что способствовало расширению спроса на акции и росту их курса. Однако объем сделок с акциями действующих солидных компаний в период повышения цен был остаточно ограничен, т. к. эти акции в большинстве находились в твердых руках. Вследствие этого и рост цен на них проявился не в полной мере. Основной же подъем курсов отмечался при дополнительных эмиссиях.

Министерство  финансов не раз предостерегало о  последствиях биржевого бума, вводило некоторые ограничения, направленные на защиту вкладчиков. Кризис разразился в августе 1895 г. Акции практически всех компаний стали падать. Особенно пострадали акционерные компании, имевшие задолженности по облигационным займам. Под воздействием кризиса Министерство финансов начинает реформу биржевой деятельности в части торговли валютой и ценными бумагами. В рамках реформы в 1900 г. на Санкт- Петербургской бирже в самостоятельное звено выделяется Фондовый отдел, а в январе 1901 г. Министром финансов утверждаются «Правила для Фондового отдела при Санкт-Петербургской бирже». Позднее реформы 1900-1901 гг. получают свое завершение в 3-х важнейших актах-правилах: о допуске ценных бумаг к котировке, об ответственности лиц, вводящих на бирже ценные бумаги, и о правилах по купле-продажи валюты, фондов, акций.

Биржевой  кризис конца XIX в. протекал в России значительно менее широко и напряженно, чем в странах Западной Европы. Поставив многие акционерные компании в трудное положение, кризис не повлек за собой заметных последствий в экономическом развитии. Промышленный подъем продолжался. И только с 1899 г. в стране наступает некоторый спад деловой активности, который проявляется и на бирже. Общие суммы допущенного к котировке капитала значительно падают. Сокращается и количество предприятий, мобилизующих посредством биржи капитал.

2. Развитие  рынка ценных бумаг России в начале XX века.

Русско-японская война и революция 1905 г. привели  к сокращению спроса на ценные бумаги. Цены большинства из них продолжали вплоть до 1907 г. падать. Лишь с 1908 г. наступает новое оживление и повышение курсов. С 1910 г. оно подкрепляется усилением акционерного учредительства. В 1912 г. биржевой подъем достигает значительного уровня. Характерной чертой биржевого подъема было его совпадение с общеэкономическим подъемом, который можно характеризовать как второй гигантский скачок в промышленном развитии России. Появляются и набирают силу принципиально новые передовые отрасли промышленности — энергетика, электротехника, химия. Увеличивается удельный вес продукции тяжелой промышленности. Темпы роста промышленного производства составили в 1913 г. в среднем 19%. Россия превращается в страну, на 56% удовлетворяющую свои потребности в станках и оборудовании за счет внутреннего производства.

В эти годы также наблюдается значительный приток иностранных капиталов в экономику России. Тем не менее, экономика страны предъявляла все возрастающий спрос на капиталы. Значительную часть капиталов начинает поставлять фондовый рынок. В 1912 г. Россия была пятой страной в мире по величине мобилизованных финансовых ресурсов посредством выпуска ценных бумаг. Емкость фондового рынка значительно увеличивалась за счет роста учредительства акционерных компаний. К 1911 г. их насчитывалось уже 1617. Увеличивается количество компаний, акции которых допущены к котировке на бирже.

Значительную  часть в структуре российских ценных бумаг составляли бумаги государственных займов. По числу займов и по сумме долга преобладающими здесь являлись 4% бумаги. Выпускались также 5% и 3% облигации. Другим распространенным видом фондовых ценностей в России были бумаги, гарантированные правительством. Чаще всего это были железнодорожные ценности. В то же время, из входящих в 1912 г. в официальный бюллетень 295 акций предприятий, фактически котировались акции 173 компаний.

В бюллетене Санкт-Петербургской  биржи отсутствовали компании ряда важнейших отраслей российской промышленности, бумаги которых находились в обороте ведущих европейских бирж. Тем не менее, емкость петербургской биржи постоянно увеличивалась. В 1913 г. в котировку включено бумаг уже на сумму свыше 712 млн. руб., а официальный бюллетень к началу 1914 г. содержал уже около 700 наименований фондовых ценностей.

Россия достигает  в этот период той степени экономического развития, когда биржа становится центром хозяйственной жизни. Влияние петербургской биржи в это время простиралось на всю Россию, и даже на курсы Берлинской и Парижской бирж. Большое распространение на зарубежных биржах получали гарантированные правительственные бумаги, по сравнению с ценностями торгово-промышленных предприятий. Постоянный рост курсов ценных бумаг за период 1908-1912 гг. происходил на фоне необычайного подъема мирового хозяйства. Но он продолжался не долго.

Международный политический кризис, разразившийся в 1914 г., накануне 1 мировой войны, вызвал повсеместное глубокое расстройство хозяйственных процессов и финансовых систем. Фондовые ценности, представляющие национальное богатство страны, повсеместно начали падать в цене. Петроградская фондовая биржа закрылась впервые за время своего существования. Вслед за ней прекратили операции другие российские биржи. По этим же причинам накануне войны закрылись все важнейшие биржи мира.

Однако потребности развивающегося капиталистического хозяйства требовали возобновления функционирования биржи. Поэтому уже в сентябре 1914 г. на Петроградской бирже в виде неофициального частного биржевого торга возобновляются сделки с ценными бумагами, которые стали принимать массовый характер весной и летом 1915 г. В оборот частной биржи постепенно были втянуты все ранее котируемые на бирже бумаги. Причем, парадоксальность ситуации заключалась в том, что в условиях войны и нарушения нормального хода хозяйственных процессов, большинство бумаг имели тенденцию к повышению.

Сложившаяся ситуация вызвала необходимость  открытия официальной биржи. Однако Министерство финансов постоянно откладывало решение этого вопроса в ожидании большей политической стабильности с целью разработки определенных нормативных документов. Только 20 января 1917 г. выходят «Временные правила открытия собраний Фондового отдела Петроградской биржи для торговли ценными бумагами». Этим нормативным актам в частности, запрещались срочные сделки, ограничивался круг участников биржевых собраний, сделки подлежали регистрации и контролю Министерства финансов. Одновременно был учрежден Фондовый расчетный отдел при Петроградской конторе Государственного банка. 24 января 1917 г. последовало официальное разрешение на открытие Фондового отдела Петроградской биржи. Однако период работы биржи оказался непродолжительным. С первыми днями Февральской революции наблюдалось падение курсов многих бумаг. И 27 февраля 1917 г. принимается решение приостановить биржевые сделки, а с 3 марта биржа закрывается официально и окончательно.

Таким образом, высочайшие темпы роста промышленного  производства в России на рубеже XX столетия обусловили интенсивное развитие рынка капиталов и фондовой биржи. В период НЭПа начинается некоторое новое оживление рынка за счет выпуска государственных облигаций и незначительной части акций в системе разрешенного частного сектора. Дальнейшее свертывание подлинного рынка ценных бумаг было обусловлено в основном развитием командно-административной системы управления, заменившей рыночные отношения.

Резюме

Становление фондового рынка в России относится к началу XIX в. Фондовый оборот развивался в России вместе с развитием государственного кредита, по мере накопления капиталов в стране и образования внутреннего рынка для государственных займов.

Центром фондовой торговли России являлась Санкт- Петербургская биржа. Она была основана в 1703 г. и практически в течение целого столетия оставалась единственной официально признанной в России биржей, при этом до начала XIX в. носила практически исключительно товарный характер.

Значительную роль в расширении фондовой торговли и формировании рынка ценных бумаг сыграли радикальные преобразования 60-х гг., создавшие условия для бурного развития экономики. Однако до 90-х гг. расстройство российской финансовой системы, неустойчивость отечественной валюты и вексельного курса сдерживало не только развитие финансового рынка, но и всего народного хозяйства.

Таким образом, высочайшие темпы роста промышленного производства в России на рубеже XX столетия обусловили интенсивное развитие рынка капиталов и фондовой биржи. Рынок ценных бумаг дореволюционной России имел для своего времени достаточно высокий уровень развития.

ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ СТРАХОВАНИЯ

1. Первые формы страхования в древнем мире.

2. Докапиталистические формы страхования  в Европе.

1.Первые формы страхования в древнем мире.

Первоначальные  формы страхования возникли в  глубокой древности. Еще в рабовладельческом обществе существовали добровольные соглашения, в которых можно различить черты современного договора страхования. Самые древние правила страхования, дошедшие до нас, изложены в одной из книг Талмуда.

Между тем, операции, в которых  отдаленно просматривались начала страховой деятельности, появились  уже в Шумере (область в Месопотамии — Двуречье, ныне Южный Ирак, где в 4—3 тысячелетии до нашей эры сформировались первые классовые государства Ур, Урук и Лагаш); тамошним торговцам выдавалась финансовая гарантия или сумма денег (в форме займа или создания общей кассы) для защиты их интересов в случае утраты груза во время перевозки.