Возможности привлечения финансовых ресурсов российскими компаниями на рынке долговых обязательств

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РФ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ВОЛГОГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИСТЕТ»

 

ФАКУЛЬТЕТ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ И  ФИНАНСОВ

 

КАФЕДРА

КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ И БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине:

«Теоретические  основы финансового менеджмента»

 

на тему:

«Возможности привлечения финансовых ресурсов российскими компаниями на рынке долговых обязательств»

 

 

 

 

 

Выполнила:

студентка 4 курса

группы ФКЗу – 091

заочного отделения

Бабкина М.Р.

 

Проверила: д.э.н.,

проф. кафедры КФБД

Косинова Н.Н.

 

 

 

 

 

 

Волгоград, 2013 
Содержание.

 

Введение.

В условиях подъема российской экономики и увеличения инвестиционных потребностей российских компаний этот рынок является единственным функционирующим  рынком капитала в стране и предоставляет  российским компаниям доступ к источникам долгосрочного финансирования.

Вторичный рынок облигаций  является высоколиквидным рынком, предоставляющим  инвесторам доступ к большому количеству разнообразных инструментов, различающихся  по кредитному рейтингу и срокам обращения.

В экономике России и  хозяйственных отношениях рынки корпоративных долговых обязательств имеют чрезвычайно важное значение. Рынок корпоративных облигаций, зародившийся сравнительно недавно, значительно увеличился в объемах и продолжает активно развиваться, став основным элементом долгового рынка. Среди эмитентов есть как крупнейшие предприятия, так и сравнительно небольшие предприятия, что позволяет инвесторам подобрать себе объект для инвестирования с оптимальным соотношением риск-доходность.

Актуальность данной работы обусловлена значимостью рынка корпоративных долговых инструментов в экономике России.

Цель работы: раскрыть возможности привлечения финансовых ресурсов российскими компаниями на рынке долговых обязательств.

Для достижения указанной  цели были поставлены следующие задачи: рассмотреть содержание рынка долговых инструментов; выявить факторы, препятствующие и способствующие развитию рынка долговых обязательств; осветить прогноз состояния рынка долговых обязательств.

Структура работы следующая: введение, основная часть, состоящая из двух разделов, заключение.

 

Раздел 1. Теоретические основы инвестиционной политики предприятия.

1.1. Понятие инвестиций и инвестиционной политики.

Инвестиции  – совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли. Это понятие охватывает и реальные инвестиции (капитальные вложения), и финансовые (портфельные) инвестиции ¹.

Инвестиции  обеспечивают динамичное развитие предприятия  и позволяют решать следующие  задачи:

• расширение деятельности за счет накопления финансовых ресурсов;
• приобретение новых предприятий;
• диверсификация вследствие освоения новых областей бизнеса.².

В качестве инвестиций могут выступать:

1) денежные средства, целевые банковские вклады, паи,  акции, облигации и другие ценные бумаги;

2) движимое и  недвижимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование и др.);

3) объекты авторского  права, лицензии, патенты, ноу-хау,  программные продукты, технологии  и другие интеллектуальные ценности;

4) права пользования  землей, природными ресурсами, а также любым другим имуществом.

Для осуществления  инвестиционной деятельности предприятия  вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии  развития предприятия и общей  политики управления прибылью. Она  заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли ³.

Уровень развития инвестиционной политики организации  зависит от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся:

• относительно высокий уровень инфляции;
• достаточно высокий уровень налогов;
• неполное финансирование государством инвестиционных программ;
• низкая эффективность инвестиционных вложений;
• недостаток собственных средств;
• высокий инвестиционный риск.

Содержание  инвестиционной политики организации  состоит в определении объема, структуры и направлений использования инвестиций для достижения полезного эффекта.⁴.

Инвестиционная  политика – составная часть финансовой стратегии предприятия, которая  заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного  потенциала ⁵.

«Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности» ⁶.

Инвестиционную  политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

• повышение эффективности;
• модернизацию технологического оборудования;
• создание новых предприятий;
• внедрение нового оборудования и выход на новые рынки сбыта. 

В настоящее  время на развитие предприятий и  формирование их инвестиционной политики влияют:

• динамика спроса и предложения на рынке продукции, производимой организацией, качество и цена этой продукции;
• особенности общей стратегии организации;
• финансово-экономическое положение организации, в частности соотношение собственных и заемных средств;
• технический уровень производства в организации;
• финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;
• возможность получения государственной поддержки;
• норма прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием организации;
• условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков ⁷.

1.2. Особенности формирования инвестиционной политики предприятия.

Основной целью  инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных  форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели в рамках разработки инвестиционной стратегии определяется содержание инвестиционной политики предприятия.⁸

Основными принципами разрабатываемой и проводимой предприятием инвестиционной политики являются целенаправленность, системность, управляемость и эффективность процесса реализации инвестиционных ресурсов в рамках существующей нормативно-правовой базы. Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется по конкретным направлениям его инвестиционной деятельности: по управлению реальными инвестициями; по управлению финансовыми инвестициями; по формированию инвестиционных ресурсов; по управлению инвестиционными рисками.⁹

При решении  предприятием вопроса об инвестировании в тот или иной объект рекомендуется  учитывать следующие моменты:

• Капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счет долгосрочных заемных средств.
• Инвестиции со значительной степенью риска финансируются за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).
• Предпочтительно выбирать инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности.
• Чистая прибыль от инвестирования капитала должна быть выше, чем в случае, если бы эти средства были помещены на банковский депозит.
• Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.
• Рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) всегда должна быть больше доходности других проектов.¹⁰

Инвестиционная  политика конкретного предприятия  определяется с учетом его индивидуальных особенностей, таких как форма собственности, вид экономической деятельности, этапа жизненного цикла, стратегических приоритетов, финансово-экономического положения и технического уровня производства предприятия, наличия у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования, уровня самофинансирования предприятия. Кроме этого учитывается состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции; финансовые условия инвестирования на рынке капиталов; льготы, получаемые инвесторами от государства; условия страхования и получения гарантий некоммерческих рисков; возможность получения предприятием оборудования по лизингу и др.¹¹

В зависимости  от стратегических целей предприятия, его возможностей и особенностей возможны следующие виды, проводимой предприятием инвестиционной политики.

- Консервативная  инвестиционная политика - вариант  политики инвестиционной деятельности  предприятия, приоритетной целью  которой является минимизация уровня инвестиционного риска.

- Компромиссная  (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления  инвестиционной деятельности предприятия,  направленной на выбор таких  объектов инвестирования, по которым  уровни прибыльности и риска  в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

- Агрессивная  инвестиционная политика - вариант  политики осуществления инвестиционной  деятельности предприятия, направленной  на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности  и риска значительно выше среднерыночных ¹².

Задачи и  методы реализации инвестиционной политики меняются в разных фазах экономического цикла. При кризисе и депрессии, когда преобладает стратегия  выживания предприятия, целью его  инвестиционной политики является сохранение, поддержка и укрепление наиболее жизнеспособной и перспективной части основного капитала, пригодной для производства конкурентоспособной продукции. В фазах оживления и подъема экономики задача политики состоит в своевременном и комплексном осуществлении инвестиций и инноваций, способствующих расширению освоенных рыночных ниш и завоеванию новых.¹³

Для реализации инвестиционной политики предприятиями  разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления¹⁴.

Инвестиционная  привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям. Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов.

1.3. Этапы формирования инвестиционной политики предприятия.

В формировании инвестиционной политики предприятия  можно выделить три этапа:

- на первом  этапе определяют необходимость  развития предприятия и экономически  выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

• оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
• выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
• сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
• выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
• проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы.

- на втором  этапе осуществляется разработка  инвестиционных проектов для  реализации выбранных направлений  развития предприятия;

- на третьем  этапе происходит окончательный  выбор экономически выгодного  инвестиционного проекта, планируемого  к реализации. Здесь требуется  определить: