Управление собственным капиталом предприятия

     Рассчитаем  сумму чистых активов предприятия  и состав чистых активов предприятия  исходя из того, что за счёт собственного капитала полностью формируются  его внеоборотные операционные активы и определённая часть материальных оборотных активов (запасов товарно-материальных ценностей), данные занесём в таблицу 2.6.

Таблица 2.6 - Расчёт чистых активов

     Результаты  анализа чистых активов (табл. 2.6) свидетельствуют о соблюдении предприятием расчётной дисциплины. Положительная динамика чистых активов в 2009 г. (+152,15 тыс. руб.) подтверждает рост способности самофинансирования его деятельности. Основным фактором роста чистых активов является увеличение основных средств, что привело к увеличению источников финансирования на 387,75 тыс. руб.

     Анализ  показателей покрытия чистыми активами предполагает расчёт и анализ коэффициентов  покрытия чистыми активами обязательств и кредиторской задолженности, чистыми  оборотными активами кредиторской задолженности  и соотношения чистых оборотных  активов с чистыми активами.

        Таблица 2.7 – Анализ показателей покрытия чистыми активами

     Обобщённые  данные табл. 2.7 свидетельствуют об ухудшении основных показателей к концу года по сравнению с его началом: отрицательная тенденция в динамике показателей абсолютной ликвидности — снижение на 0,2; коэффициент покрытия снизился с 0,97 до 0,33; отрицательная тенденция в динамике показателей коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами значительно снизился: на начало года — (-7,92), на конец года — (-32,57), в связи с ростом кредиторской задолженности, коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности уменьшился на 4,08, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности увеличилась на 0,11 дней к концу года. При этом следует отметить очень низкий уровень коэффициента абсолютной ликвидности. К положительным моментам можно отнести то, что коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности увеличился на 799,46.

     Динамика  показала, что предприятие достаточно сильно зависит от внешних источников финансирования, из-за чего не достаточно устойчиво. Однако при этом наблюдаются  положительные тенденции  показателей, о чем свидетельствует улучшение  показателей в 2009 г.

     Итак, анализ структуры и динамики собственного капитала показал следующее. На анализируемом  предприятии за  2008 год уменьшилась  сумма собственного капитала (на 6,85 тыс.руб). В 2009 г. собственный капитал увеличился на 152,15 тыс.руб.

     По  структуре доля собственных источников средств в 2008 г. увеличилась на 3,56 %, а в 2009 г. доля собственных средств увеличилась на 3,76 , соответственно, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

     По  динамике и структуре собственного капитала: произошло значительное величины собственного капитала (на 152,15 тыс.руб), при этом его удельный вес в капитале увеличился на 3,76 %. Такое увеличении связано прежде всего с увеличением дополнительного капитала на 434,4 тыс.руб. Удельный вес которого к капитале составил 27,4 %. Наблюдается значительное уменьшение нераспределённой прибыли на 282,25 тыс.руб.

     В целом можно утверждать, что способность  предприятия погашать долги достаточно высокая и уровень управления ею достаточно высокий в сложившихся  условиях. Об эффективности управления обществом говорит значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала, который рассчитывают для оценки деловой активности предприятия. Значение этого коэффициента составляет на ООО «ОСК» 81,3 %. С коммерческой точки зрения он свидетельствует о достаточности объёма реализации, т.к. данный показатель высок. С финансовой точки зрения, коэффициент показывает достаточно большую скорость оборота вложенного собственного капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2.3 Анализ доходности  собственного капитала ООО «ОСК»

     Рентабельность  собственного капитала замыкает всю  пирамиду показателей эффективности  функционирования предприятия, вся  деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

     Нетрудно  заметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного  капитала (ROA) тесно связаны между собой: 

     ROE = ROA * MK,      

       или              

     где МК – мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

     Данная  взаимосвязь показывает зависимость  между степенью финансового риска  и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие  должно увеличивать степень финансового  риска, чтобы обеспечить желаемый уровень  доходности собственного капитала.

     Предприятию, у которого прогнозируемый уровень ROA составляет 20%, потребуется 1,5 руб совокупного капитала на каждый рубль собственного, чтобы уровень ROE достиг 30%. Если ожидается, что ROA снизится до 10%, то для достижения ROE в 30% необходимо на каждый рубль собственного капитала иметь 3 руб совокупных активов.

     Расширить факторную модель ROE можно за счёт разложения на составные части показателя ROA: 

     ROE = Rрп * Kоб * MK 

     или                         

     Рентабельность  продаж (Rрп) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия.

     Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования  и деловую активность предприятия, мультипликатор капитала – политику в области финансирования. Чем  выше его уровень, тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового  рычага.

     Произведём  расчёт влияния данных на изменение  уровня ROE (см. табл. 2.8).

Таблица 2.8 – Расчёт доходности собственного капитала 

     Из  данной таблицы 2.10 следует, что на предприятии  произошло значительное увеличение рентабельности собственного капитала: с -1,86 % до 3,78 %, что является положительным  моментом в деятельности предприятия  и означает повышение эффективности  использования собственного капитала предприятия.

     Общее изменение ROE составило: 3,782 – (-1,864)  = +5,656 %;

     в том числе за счёт изменения:

     а) рентабельности продаж:  (5,45 – (-1,864)) * 0,298 * 3,477 = +7,457 %;

     б) оборачиваемости капитала:  (0,227 – 0,298) * 5,45 * 3,447 = - 1,32 %;