Управление денежными потоками

3) денежный поток по  финансовой деятельности. Финансовая деятельность — это деятельность, отражающая изменения объема и состава собственного капитала и заемных средств компании. Поступления денежных средств — выпуск акций, привлечение заемного капитала. Расходование денежных средств — платежи, связанные с выкупом акций, возврат заемных средств.

Разделение денежных средств  по видам деятельности впервые было закреплено в 1992 г. в Международных стандартах МСФО 7.

• По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

1) положительный  денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятии от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

2) отрицательный денежный  поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени  одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового управления.

• По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

1) валовой денежный  поток представляет собой совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

2) чистый денежный поток — это разница между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

Расчет чистого денежного  потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

NCF = CIF - COF,

где NCF (net cash flow) — сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

CIF (cash in flow) — сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

COF (cash out flow) — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения  объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного  потока может характеризоваться  как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

• По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

1) избыточный  денежный поток — это денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

Свидетельством  избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

2) дефицитный  денежный поток — это такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

• По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

1) регулярный  денежный поток — характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носит большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов, и т.п.;

2) дискретный  денежный поток — характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

• По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

1) регулярный  денежный поток с равномерными  временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

2) регулярный  денежный поток с неравномерными  временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Методология денежных потоков.

2.1. Оптимизация денежных потоков.

 

Расчет финансового  цикла предприятия дает возможность грамотно оптимизировать движение денежных средств.

В процессе управления денежными средствами необходимо рассмотреть  возможные пути сокращения финансового  цикла предприятия, не влияющие отрицательно на производственные процессы и деловую репутацию компании.

Финансовый  цикл (цикл обращения денежных средств) представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Операционный  цикл характеризует общее время в днях, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах, производстве и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие, как правило, оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение потребности в денежных средствах может быть осуществлено как в результате ускорения операционного цикла, т.е. сокращения производственного цикла и ускорения собираемости дебиторской задолженности, так и в результате некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

В этой связи  напомним, что продолжительность  финансового цикла (или цикла  денежного оборота) предприятия  определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПО_дз - ПО_кз ,

где ПФЦ — период финансового цикла, в днях;

ППЦ — период производственного цикла, в днях;

ПО_дз  — период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПО_кз  — период оборота кредиторской задолженности, в днях.

Большую работу финансовый менеджер проводит в рамках прогнозирования денежных потоков.

Для того, чтобы  определить оптимальный остаток  свободных денежных средств на счетах, необходимо составить прогноз возможных  источников поступления и оттока денежных средств, что получает оформление в прогнозном отчете о движении денежных средств.

Составление отчета о движении денежных средств также  важно и с позиций оценки эффективности  функционирования предприятия, в частности, это позволяет выделить основные виды деятельности, которые генерируют основной объем поступлений и расходования денежных средств, а также с позиций последующего контроля — соотнесение плановых и фактических показателей и проведение критического анализа отклонений. Отчет о прибылях и убытках данную информацию предоставить не может, так как составляется по методу начисления и не дает представления о движении наличности.

В мировой учетно-аналитической  практике применяют один из двух методов, известных как прямой и косвенный  методы.

Разница между ними состоит, во-первых, в исходной информации. Для  прямого метода — это выручка, для косвенного метода исходным элементом является прибыль (убыток) в той сумме, в которой она была указана в отчете о прибылях и убытках.

Во-вторых, различие при составлении  отчета о движении денежных средств  прямым и косвенным методом заключается в различных источниках информации, необходимых для формирования отчетности. Так для составления отчета прямым методом необходимы данные о движении по расчетным счетам предприятия (50, 51, 52 и другие счета бухгалтерского учета, характеризующие движение денежных средств), т.е. необходимо воспользоваться так называемым механизмом корреспонденции счетов. Суть этого способа заключается в том, чтобы проанализировать проводки по счетам денежных средств и любые поступления и расходования напрямую «разнести» по соответствующим строкам отчетности о движении денежных средств.

Для косвенного метода основным источником информации служат изменения в балансовых счетах. Так движения денежных средств на определенную дату можно увидеть из балансового равенства, которое можно представить в следующем виде:

NCA + In + AR + Ist + C + CAo = E + LtL + CL,

где NCA (non-current assets) — внеоборотный капитал;

In (inventories) — запасы (сырье, материалы, комплектующие, полуфабрикаты, запасы готовой продукции и др);

AR (accounts receivable) — дебиторская задолженность;

Ist (short-term investment) — краткосрочные финансовые вложения;

C (cash) — денежные средства;

CAo (other current assets) — другие оборотные активы (налог на добавленную стоимость, который еще не принят к вычету)

CA (current assets) — оборотный капитал;

E (equities) — собственный капитал;

LtL (long-term liabilities) — долгосрочная задолженность;

CL (current liabilities) — краткосрочная задолженность

Если мы подставим  это выражение в основное балансовое равенство и сделаем перестановку, то денежные средства будут равны:

C = E + LtL + CL - NCA - In + AR - Ist - CAo.

Данное уравнение  позволит выделить учет денежных средств  и выявить влияние на них различных  оперативных и финансовых решений  предприятия. Из этого следует, что некоторые операции способствуют росту денежных средств, а некоторые — его уменьшению. Перечислим их вместе с примерами по каждому виду.

Операции, ведущие  к увеличению денежных средств:

• рост задолженности, в частности, получение кредитов;
• увеличение уставного капитала от дополнительной эмиссии акций;
• уменьшение текущих активов, например, продажа некоторой части запасов за наличные средства;
• уменьшение основных средств, нематериальных активов (их реализация).

Операции, ведущие  к уменьшению денежных средств:

• уменьшение задолженности (выплата долгов);
• сокращение собственного капитала (выкуп собственных акций);
• увеличение текущих активов, например, покупка векселей, иных ценных бумаг;
• увеличение основных средств (покупка некоторого имущества).

Очевидно, что эти два списка полностью противоположны друг другу. Например, выпуск в обращение долгосрочных облигаций увеличивает денежные средства (по крайней мере, до тех пор, пока деньги не потрачены). Погашение выпущенных долгосрочных облигаций сокращает денежные средства.

Операции, способствующие росту  денежных средств, называются источниками  наличных средств. Операции, сокращающие денежные средства, называются использованием наличных средств. Вернувшись к нашему списку, заметим, что источники денег всегда вызывают с одной стороны рост задолженности, или собственного капитала в разделе пассива, с другой стороны, уменьшение в разделе актива. Это объясняется тем, что рост задолженности означает получение денег с помощью займа или продажи собственности предприятия. Сокращение активов означает их продажу или избавление от них другим способом. В любом случае — это приток денег.

Использование денег происходит обратным способом. Использование денег  возможно путем выплаты долгов и, таким образом, уменьшения пассивов, или путем увеличения активов при покупке чего-либо. И то и другое требует от предприятия денежных затрат.

Таким образом, если у предприятия  увеличились счета к оплате, т.е. увеличивается долг, а, значит, предприятие  занимает деньги — это будет источник денег. Если у предприятия увеличиваются счета к получению — это долги покупателей, что означает предоставление денег и является их использованием для предприятия.