Уличный (внебиржевый) рынок ценных бумаг

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОУ  ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ

Кафедра "Финансы и кредит" 

Контрольная работа

по дисциплине

рынок ценных бумаг

на тему

«Уличный (внебиржевый) рынок ценных бумаг»

Вариант 18 

                                 Проверил преподаватель

                                 Сагатгареев Э.Р.

                                Выполнила студентка IV курса

                                 специальности БУА  и А,гр. вечерняя

                                 № л/д 06УББ03660

                                 Серебрякова Т. Н. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Уфа – 2009

 

Содержание 

Введение ………………………………………………………………………….2

1. Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от ………..3 первичного и биржевого рынка.
2. Национальные особенности уличных рынков в промышленно ……….8 развитых странах.
3. Особенности уличного рынка в Российской Федерации. …………….13
4. Задача. …………………………………………………………………….20

Заключение ………………………………………………………………………21

Список литературы. ………………………………………………………….…23

 

Введение

    Рынок ценных бумаг – это механизм, сводящий вместе продавцов и покупателей  ценных бумаг – эмитентов и  инвесторов между собой, это рынок  на котором обращаются ценные бумаги. Иначе он называется фондовым рынком. Рынок ценных бумаг многофункционален, имеет сложную структуру, элементами которой являются: участники рынка ценных бумаг, его инфраструктура, правила взаимодействия при эмиссии и операциях с ценными бумагами и др.

    Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов: субъекты рынка; собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки); органы государственного регулирования и надзора  (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.); саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников  рынка ценных бумаг,  которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.); инфраструктура рынка.

    В данной контрольной работе рассмотрена  актуальная на сегодняшний день тема «Уличный (внебиржевой) рынок ценных бумаг».

    Работа  состоит из трех теоретических вопросов и задачи.

    В первом вопросе рассмотрены особенности  уличного рынка ценных бумаг и  его отличие от первичного и от биржевого рынков, указаны причины возникновения уличного рынка, его назначение и специфика.

    Во  втором вопросе рассмотрены национальные особенности уличных рынков в  промышленно развитых странах – США, Японии. Раскрыты особенности функционирования наиболее крупного в мире уличного рынка, существующего в США, системы НАСДАК – Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ).

    Третий  вопрос раскрывает особенности уличного рынка в Российской федерации. В  Российской Федерации самой крупной  внебиржевой системой была Российская торговая система (РТС), которая с 1998 года получила статус фондовой биржи.

 

    1. Особенности уличного рынка ценных бумаг и его отличие от первичного и биржевого рынка.

    Торговля  ценными бумагами на фондовых биржах является достаточно эффективной, что  обусловливается повышенной надежностью  вложения капитала благодаря жесткому контролю за сделками и глубокой проверкой финансового состояния эмитента. Наряду с биржевым рынком существует внебиржевой. Суть внебиржевого фондового рынка выражено его названию – это та часть фондового рынка, который находится вне сферы деятельности фондовых бирж.

    Внебиржевой рынок ценных бумаг - состоит из двух видов рынка: первичного, на котором идет реализация эмиссий акций и облигаций, и "уличного" ("рынок через прилавок"). На последнем продаются и покупаются акции и облигации, которые по своим характеристикам не могут быть реализованы на организованном вторичном (биржевом) рынке. Это, как правило, ценные бумаги мелких или вновь образованных компаний. "Уличный" рынок организуется инвестиционными банками, брокерскими компаниями и дилерами. Широко разветвленная система "уличного" рынка создана в США, Канаде, Японии, Сингапуре. Торговля на "уличном" рынке осуществляется через сеть компьютерной связи, которая наиболее развита в США, где внебиржевой рынок по уровню своей организации приближается к биржевому рынку. В ряде стран (например, в Великобритании) внебиржевой рынок отсутствует.¹

    Существование внебиржевого уличного рынка обусловлено рядом обстоятельств:

    - определенными ограничениями по приему акций к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями;

    - монополизацией членства на бирже.

    Внебиржевой рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют  саморегулирующие органы — посредники (брокеры). Ведущую роль на внебиржевом уличном рынке выполняют биржевые брокеры.²

    Во  всех странах рыночной экономики  внебиржевой рынок ценных бумаг  или, как говорят, "торговля с прилавка", или "уличная торговля" ценными  бумагами, преобладает, хотя наиболее крупные компании стремятся попасть в листинг фондовых бирж. В США, ФРГ, Англии, Японии внебиржевой рынок ценных бумаг в десятки раз превосходит биржевой рынок. В России внебиржевой рынок ценных бумаг в сотни раз превышает биржевую торговлю ценными бумагами. Значительная часть этого рынка приходится на долю государства: по внебиржевому рынку ценных бумаг размещаются государственные займы, ГКО (государственные краткосрочные облигации), казначейские обязательства. Процесс купли-продажи акций и других ценных бумаг на внебиржевом рынке ценных бумаг осуществляется банками и другими кредитными учреждениями, инвестиционными компаниями, брокерскими фирмами, имеющими лицензии на право совершения сделок с ценными бумагами. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям и занимается главным образом ценными бумагами компаний, не имеющих достаточно акций, акционеров или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции на какой-либо бирже. Дилеры внебиржевой торговли ценными бумагами могут выступать и как принципалы, и как брокеры. Внебиржевой рынок ценных бумаг является основным рынком облигаций всех видов.³

    Внебиржевой уличный рынок характеризуется неограниченным числом участников, правила совершения сделок и разрешения конфликтов устанавливаются законодательством государства.

    Развитость  рынков ценных бумаг может служить  индикатором развитости рыночных отношений. Она отражает оценку степени стабильности ситуации и доверия участников рынка  друг к другу и органам власти, осуществляющим регулирование рынка  ценных бумаг. 

    Регулирование рынка ценных бумаг в РФ осуществляет Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

    В соответствии с Законом РФ “О рынке  ценных бумаг” эта комиссия выполняет  следующие функции:

    1) разработка основных направлений  развития рынка ценных бумаг и координации деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования фондового рынка;

    2) утверждение стандартов эмиссии  ценных бумаг и проспектов  эмиссии ценных бумаг акционерных  обществ, в том числе - иностранных  эмитентов, осуществляющих выпуск ценных бумаг на территории РФ;

    3) разработка и утверждение единых  требований к правилам осуществления  профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг;

    4) установление обязательных требований  к операциям с ценными бумагами;

    5) установление норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению и листингу;

    6) установление правил расчетно-депозитарной  деятельности и порядка ведения  реестра акционеров;

    7) лицензирование профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг, а также взаимодействие с саморегулируемыми организациями участников фондового рынка;

    8) выдача генеральных лицензий  на осуществление деятельности  по лицензированию профессиональных  участников фондового рынка и  аннулирование лицензий в случае  нарушения российского законодательства о ценных бумагах.

    В дополнение к государственному регулированию  на развитие рынка ценных бумаг влияют саморегулируемые организации участников фондового рынка. Эти организации  объединяют на добровольных началах  участников фондового рынка с целью развития и скорейшего утверждения высоких стандартов профессиональной деятельности на этом рынке.

    Участники рынка ценных бумаг: эмитенты, инвесторы, биржи, брокеры, дилеры, организаторы торгов, инвестиционные и паевые фонды, реестродержатели, депозитарии, расчетные палаты выполняют различные функции. ⁴

    Рассматривая  развитие уличного рынка ценных бумаг  в западных странах, следует учитывать  либерализацию рынка ценных бумаг  в целом. Выделение уличного рынка  означает создание нового канала финансирования средних и мелких компаний через рынок ценных бумаг. Действительно, многие компании на Западе, в основном средние и мелкие, нуждаются в денежных фондах для развития своей деятельности, но первичный внебиржевой и вторичный (биржевой) рынки в силу дороговизны и жесткости условий не позволяют им реализовать свои ценные бумаги. Поэтому уличный рынок служит своеобразным спасательным средством как источник финансирования таких компаний. Кроме того, он также служит дополнительным источником получения средств для крупных компаний, которые, не сумев перепродать акции на бирже, сбрасывают и продают их на уличном рынке.

    Особо следует подчеркнуть следующую  особенность уличного рынка. Созданный  в начале 1970-х годов для малых  и средних компаний, не способных  реализовать свои акции на первичном и биржевом рынках, уличный рынок в 1990-х годах все больше превращался в рынок для крупных компаний, использующих высокие технологии. Это, как правило, компании, реализующие компьютерные, телекоммуникационные и информационные программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое количество акций на уличном рынке. Высокий спрос на эту продукцию обеспечил высокий рыночный курс их акций, что привело к высоким продажам на уличном рынке среди инвесторов — как юридических, так и физических лиц. Все это существенно подняло значение уличных рынков в таких странах, как США, Канада, ФРГ, Япония. В США значение уличного рынка выросло настолько, что в 1990-х годах индекс уличного рынка NASDAQ превратился в один из ведущих биржевых индексов наравне с индексами Доу-Джонса и Standard & Poor's, показывая постоянный рост. Рыночный курс акций многих компаний компьютерно-информационных технологий подвергся меньшим колебаниям при биржевых потрясениях 1990-х годов, в частности в результате Азиатского финансового кризиса. Не оказали серьезного воздействия на них и события 11 сентября 2001 г. в Нью-Йорке и Вашингтоне. В то же время длительное завышение курсов акций этих компаний закончилось их падением в 2000—2001 гг., что было вызвано ухудшением экономической конъюнктуры в стране.

    Таким образом, в ряде западных стран уличный  рынок ценных бумаг превратился  в последнее время в достаточно крупный рынок, который конкурирует  как с первичным внебиржевым, так и со вторичным (биржевым) рынками  за привлечение эмитентов, инвесторов самых различных масштабов. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно-информационных технологий; привлек средства населения, вложенные в акции.

    Особо интенсивно этот процесс проходил в 1990-е годы в США, где новые информационные технологии получили наибольшие приоритеты по сравнению со странами Западной Европы и Японией.⁵ 

 

     2. Национальные особенности  уличных рынков  в промышленно  развитых странах.

    Некоторые особенности имеют уличные рынки  в США, Японии и ряде западных стран. Так, в США в 1971 г. ограниченное количество дилеров по проведению операций с  акциями молодых компаний, жесткие  требования и высокая стоимость  биржевых котировок привели к организации Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ), которая насчитывает в своем составе более 3 тыс. дилеров, 500 брокеров и множество инвестиционных банков и банкирских домов.