Теоретические основы финансового менеджмента

     - контрольная (контроль управления капиталом, предприятием).

     2). Функции субъекта управления

     - прогнозирование финансовых ситуаций  и состояний;

     - планирование финансовой деятельности;

     - регулирование;

     - координация деятельности всех  финансовых подразделений с основным,

     вспомогательным и обслуживающим подразделениями  предприятия;

     - анализ и оценка состояния  предприятия;

     - функция стимулирования;

     - функция контроля за денежным  оборотом, формированием и

     использованием  финансовых ресурсов. 

3. Информационное обеспечение  финансового менеджмента. 

     В условиях рыночной экономики значение объективной финансовой информации и, соответственно, финансовой отчетности занимает приоритетные позиции.

     Финансовая  отчетность - это совокупность форм отчетности, составленной на основе данных финансового учета с целью предоставления внешним и внутренним пользователям обобщенной информации о финансовом положении фирмы в виде, удобном и понятном для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

     Информация  должна содержать сведения для: оценки финансового состояния; оценки потока денежных средств; принятия инвестиционных решений. 

     Основными пользователями финансовой отчетности выступают: инвесторы; кредиторы; профсоюзы и служащие; заказчики продукции; государственные органы; население.

     Стороны, заинтересованные в получении информации в зависимости от их запросов и  потребностей, можно условно разделить  на две категории: внешние и внутренние.

     Внутренние  пользователи - менеджеры, руководство, финансовые менеджеры. В некоторых  случаях в данную группу относятся и собственники предприятия.

     Внешние пользователи - кредиторы, потенциальные инвесторы, контрагенты предприятия, налоговые органы, финансовый рынок в лице фондовой биржи прочие.

     Эффективное решение задач финансового менеджмента  требует использования адекватных информационных ресурсов, которые по источникам формирования и отношению к управляющему объекту можно разделить на внутренние и внешние.

     Внешние информационные ресурсы - к данной группе относится информация о других производителях, возможных потребителях, поставщиках. Такая информация может быть получена на информационных рынках. Выделяют следующие основные секторы мирового рынка информации:

     1). Деловая информация, обслуживающая сферу бизнеса: 

     - макроэкономическая (характеризует общее состояние экономики);

     - финансовая (характеризует конъюнктуру различных рынков);

     - биржевая (о котировках на фондовом рынке);

     - коммерческая (содержит сведения о предприятиях, их производственных связях и пр.);

     - статистическая (экономическая, финансовая, биржевая и др. информация, представленная в виде динамических рядов);

     - деловые новости (представляется информационными агентствами и охватывает различные сферы бизнеса). 

     2). Научная и профессиональная информация.

     3). Социально-политическая и правовая информация.

     4). Массовая и потребительская информация.

     Внутренние  информационные ресурсы - данная группа содержит информацию, которая создается  в процессе функционирования предприятием и формируется специалистами его различных подразделений.

     Внутренние информационные ресурсы могут быть организованы:

     1). По экономическому содержанию: 

     - данные управленческого учета;

     - различные сметы и бюджеты;

     - плановые и оперативные данные о производстве и реализации;

     - данные о закупках и расходование сырья;

     - данные об издержках и пр.

     2). По источникам формирования: 

     - бухгалтерия;

     - финансовый отдел и другие. 

4. Базовые терминологии финансового менеджмента. Базовые концепции финансового менеджмента. 

     Для анализа финансово-хозяйственной  деятельности в зарубежной практике используются четыре базовых показателя. Они необходимы для отражения финансового результата на совместных предприятиях и предприятиях с иностранными инвестициями.

     К основным базовым терминологиям можно отнести:

     1). Добавленная стоимость (ДС)  – это расходы на оплату труда и во внебюджетные фонды, прибыль предприятия, акцизы и их сумма (для подакцизных товаров). Добавленная стоимость получается путем вычитания из стоимости продукции (производственной или реализованной) стоимости потребленных материальных затрат и услуг организации. В этом случае появляется стоимость, которую действительно добавили к стоимости сырья, электроэнергии, топлива и т.д. – это экономическое определение ДС. Вследствие этого возникает налог на добавленную стоимость. Анализ динамики добавленной стоимости свидетельствует о масштабной деятельности организации.

     2). Брутто - результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ). Если из добавленной стоимости вычесть расходы на оплату труда и все, связанные с этим начисления (пенсионный фонд, обязательное медицинское страхование, социальное страхование), то получается следующий показатель БРЭИ. БРЭИ используется для анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности организации и является главным показателем достаточности средств на покрытие расходов по амортизации, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль. По удельному весу БРЭИ в добавленной стоимости оценивают эффективность управления предприятия и делают общее представление о его потенциальной рентабельности.

     3). Нетто - результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) - характеризует прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Если из БРЭИ вычесть затраты на восстановление основных средств (амортизацию), то получается новый показатель – нетто результат эксплуатации инвестиций. НРЭИ – это есть экономический эффект, представляющий собой прибыль до уплаты процентов за кредит за кредит и налога на прибыль. Данный показатель условно можно отождествить с показателем, отражающимся в российской отчетности в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках», если к балансовой прибыли прибавить проценты за кредит, относимые на себестоимость продукта. Анализ динамики НРЭИ свидетельствует о рентабельности организации.

     4). Экономическая рентабельность (ЭР) - это соотношение финансового результата со средством его достижениями.

     ЭР = НРЭИ / Активы × 100 %                                                                   (4.1)

     В качестве финансового результата выступает  нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), а в качестве средства его достижения – величина активов в форме оборотного и основного капитала.

     Достаточный уровень экономической рентабельности свидетельствует об успехах организации  и об ее эффективности ее деятельности.

     Для расчета экономической рентабельности в отечественной практике необходимы преобразования исходных показателей:

     НРЭИ = балансовая прибыль (БП) + проценты за кредиты, относимые на себестоимость (ПК);

     Активы = валюта баланса (ВБ) – кредиторская задолженность (КЗ).

     Таким образом, формула экономической рентабельности для практического применения после преобразования примет следующий вид:

     ЭР = (БП + ПК) / (ВБ – КЗ) × 100 %                                                         (4.2.)

     Показатели  экономической рентабельности, после небольших преобразований, можно определить на основании действующих форм бухгалтерской отчетности (форма №1 и форма № 2).

     Следующим этапом в изучении базовых показателей  финансового менеджмента являет определение производных коэффициентов (показателей). Для определения факторов, влияющих на экономическую рентабельность необходимо в исходную формулу ЭР ввести соотношение (оборот/оборот).

     Под оборотом в данном случае принимается  выручка от продажи плюс внереализационные  доходы.

     ЭР = [(НРЭИ / Актив) ×  100 %]  ×  [Оборот / Оборот] = [(НРЭИ / Оборот) ×  100 %]  × [Оборот / Актив]                                                                              (4.3)

     На  основании преобразованной формулы  можно получить два показателя, которые  очень часто используются в зарубежной практике финансового менеджмента:

     1). (НРЭИ / Оборот) × 100% - коммерческая маржа (КМ);

     2). Оборот / Актив - коэффициент трансформации (КТ).

     Коммерческая  маржа показывает величину финансового результата на каждые 100 рублей оборота (объема продаж).

     Как правило, коммерческая маржа выражается в процентах. Этот показатель характеризует единство тактических и стратегических целей хозяйствующего субъекта, отражает только операционную деятельность и не имеет ничего общего с финансовой деятельностью.

     Средний уровень рентабельности продаж или коммерческая маржа в разных видах деятельности может варьироваться от 3% до 30%, т.е. единого стандарта не существует. Это хороший критерий для сравнительной оценки с отраслевым стандартом.

     Коэффициент трансформации – показывает величину объема продаж или оборота, приходящуюся на 1 рубль активов, т.е. в какой оборот трансформируется каждый рубль активов. КТ тождественен коэффициенту оборачиваемости активов, который широко используется при оценке эффективности использования активов организации.

     Таким образом, формула экономической  рентабельности примет вид:

     ЭР = КМ  × КТ                                                                                             (4.4.)

     Используя полученную формулу, определим влияние  факторов на экономическую рентабельность методом цепных подстановок или интегральным. На величину экономической рентабельности влияют два фактора:

     1). Влияние изменения коммерческой маржи;

     2). Влияние изменения коэффициента трансформации.

     Методика  формализованного факторного анализа экономической рентабельности:

     1). Общее отклонение экономической рентабельности:

     ∆ ЭР = ЭР ¹ – ЭР º,                                                                                       (4.5.)

     Где   ∆ ЭР – общее отклонение экономической рентабельности;

     ЭРº - экономическая рентабельность за базисный период;

     ЭР¹ - экономическая рентабельность за отчетный период.

     2). Влияние изменения коммерческой маржи:

     ∆ ЭР (∆км) = (КМ¹ - КМº) × КТº,                                                                (4.6)

     Где  ∆ ЭР (∆км) – изменение экономической  рентабельности за счет влияния коммерческой маржи;

     КМ¹, КМº - коммерческая маржа за отчетный и базисный периоды.

     3). Влияние изменения коэффициента трансформации:

     ∆ ЭР (∆кт) = (КТ¹ – КТº) × КМ ¹,                                                               (4.7.)

     Где ∆ ЭР (∆кт) – изменение экономической  рентабельности за счет влияния коэффициента трансформации;

     КТ¹, КТº - коэффициент трансформации  за отчетный и базисный периоды.

     Сумма факторных отклонений дает общее изменение экономической рентабельности, что выражается следующей формулой:

     ∆ ЭР = ∆ ЭР (∆км) + ∆ ЭР (∆ кт)                                                                 (4.8)

     Факторный анализ позволяет определить динамику влияния факторов на экономическую рентабельность и изыскать резервы ее повышения в допустимых размерах, т.к. увеличение коммерческой маржи всегда будет сопровождаться относительным снижением коэффициента трансформации.