Текущие финансовые потребности предприятия

Признаком консервативной политики управления краткосрочными обязательствами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме пассивов, финансирование, в основном, за счет собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Признаком умеренной политики управления краткосрочными обязательствами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов организации.

Для организации важно знать  соотношение видов политики управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами (таблица 1).

Таблица 1 - Виды политики управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами

Как видно из таблицы, консервативная политика управления оборотными активами сочетается с консервативной и умеренной  политикой управления краткосрочными обязательствами. В свою очередь, агрессивная  политика управления оборотными активами сочетается с агрессивной и умеренной  политикой управления краткосрочными обязательствами. Умеренная политика является наиболее терпимой ко всем остальным  видам политики.

На изменение размера чистого  оборотного капитала решающее влияние  оказывает соотношение источников финансирования оборотных активов. Если краткосрочные обязательства  стабильны (постоянны), то  происходит рост оборотных активов за счет собственных источников и долгосрочных заемных средств, что приводит к росту и чистого оборотного капитала. При этом наблюдается  повышение финансовой устойчивости организации и стоимости собственного капитала, но снижается эффект финансового рычага и растет сила воздействия операционного рычага. Другая картина наблюдается, если  происходит рост краткосрочных обязательств (таблица 2).

Из таблицы видно, что выбор  источников финансирования оборотных  активов в конечном итоге определяется соотношением между уровнем использования  капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности организации.

Таблица 2 – Характеристика изменения показателей источников финансирования

 Для принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом  необходим углубленный анализ собственных  оборотных средств и текущих  финансовых потребностей с целью  выработки ряда основных правил, а  также рассмотрения ряда деловых  ситуаций и принятия по ним соответствующих  финансовых решений. Как было показано ранее, одним из основных критериев  управления оборотным капиталом  является наличие собственных оборотных  средств или чистого оборотного капитала. Наличие или отсутствие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в организации свидетельствует о ее способности или неспособности покрывать за счет собственных средств не только потребность в постоянных активах (внеоборотных активах), но и хотя бы частично потребность в оборотных активах.

Практика показывает, что величина собственных оборотных средств  должна быть положительной. У большинства  производственных организаций значительная величина собственных средств (собственного уставного капитала) вложена в  основные средства, формирование которых  требуют долговременного способа  их финансирования, так как организация  не может лишиться жизненно важного  имущества (зданий, машин, оборудования). В то же время формирование оборотных  активов должно осуществляться преимущественно  за счет краткосрочных обязательств, что соответствует основному  показателю платежеспособности организации  – коэффициенту текущей ликвидности, величина которого не может быть меньше единицы.

Отрицательное значение, т. е. отсутствие, собственных оборотных средств, для производственной организации  – это плохо, хотя иногда временно возможно. Такая ситуация исчезает с увеличением объема продаж и  ростом прибыли, в том числе нераспределенной. Если недостаток собственных оборотных  средств наблюдается постоянно, то такая ситуация является рискованной  и чаще всего приводит к недостатку финансирования внеоборотных активов.

Вторым важным показателем являются текущие финансовые потребности, которые  на практике часто делятся на текущие  финансовые потребности операционного (реализационного) и внеоперационного (внереализационного) характера. Текущие  финансовые потребности можно определять несколькими способами:

• как разницу оборотных активов (без денежных средств) и краткосрочных обязательств;
• как сумму операционных и внеоперационных текущих финансовых потребностей;
• как сумму дебиторской задолженности и запасов минус сумму кредиторской  задолженности;
• сумма дебиторской задолженности, запасов, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборотных активов (без денежных средств) за минусом кредиторской задолженности и краткосрочных заемных средств.

Деление текущих финансовых потребностей на операционные и внеоперационные  необходимо для уточнения, за счет чего достигается финансовое равновесие: за счет собственной производственно-хозяйственной  деятельности организации или за счет финансовых операций. Операционные финансовые потребности покрываются  за счет собственной производственно-хозяйственной  деятельности организации⁹. Это обусловлено тем, что потребность в оборотных средствах возникает из-за того, что:

• деньги, вложенные в запасы сырья и материалов, прежде чем, трансформироваться в деньги на расчетном счете должны пройти определенный цикл: запасы → незавершенная продукция → готовая продукция → продажа;
• организация имеет дебиторскую задолженность, которая появляется из-за несовпадения сроков передачи готовой продукции, и ее оплаты заказчиком.

В то же время, наличие у организации  возможности отсрочки собственных  платежей (кредиторской задолженности) дает ей бесплатный кредит со стороны  поставщиков, т. е. дополнительный источник ресурсов. Операции по покрытию финансовых потребностей регулируются следующими правилами:

Правило 1: Если операционные финансовые потребности больше нуля, то текущие  потребности в финансировании не денежных оборотных активов превышают  краткосрочные ресурсы.

Правило 2: Если операционные финансовые потребности меньше нуля, то краткосрочные  ресурсы собственных оборотных  средств превышают потребности  в финансировании не денежных оборотных  средств. Для управления оборотным  капиталом чрезвычайно важно  установить определенное соотношение  между операционными и внеоперационными финансовыми потребностями и денежной наличностью. Накопленный опыт позволит сформулировать следующие два правила.

Правило 3: Управление денежной наличностью  сводится в конечном итоге к регулированию  величины собственных оборотных  средств СОС и текущих финансовых потребностей ТФП, величина которых  зависит не только от тактики, но и  от стратегии управления финансами  организации.

Правило 4: Денежные средства являются регулятором равновесия между собственными оборотными средствами и текущими финансовыми  потребностями.

Оценка потребности в банковском кредите для финансирования текущих  расходов в системе финансового  менеджмента предприятия.

Необходимость роста конкурентоспособности  повышает требования к качеству менеджмента  предприятий. Рост уровня управления немыслим без применения формализованного, научно обоснованного подхода к принятию управленческих решений. Рассмотрим пример научного подхода к принятию решения  о привлечении банковского кредита  для финансирования текущих расходов предприятия.

Любое решение, в том числе и  управленческое, принимается, основываясь  на интуиции, суждении или рациональном расчете. Отличительной чертой последнего является обоснование принятия решения  с помощью объективного аналитического процесса. Нахождение рационального  решения является задачей четко  сформулированной методики, техники  принятия решения. С этой точки зрения методика расчета необходимости  привлечения банковского кредита  для финансирования текущих расходов предприятия представляет собой  логическую процедуру оценки целесообразности использования банковского кредита  как инструмента внешнего финансирования.

Расчет потребности в банковском кредите основывается на следующих  основных условиях. Во-первых, возможность  привлечения кредитных ресурсов рассматривается как одна из альтернатив  устранения временного разрыва между  притоком и оттоком денежных средств. Решение о привлечении кредита  принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования, по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва. Во-вторых, система планирования на предприятии должна поддерживать функцию имитационного моделирования. Для выбора оптимального источника финансирования важно иметь возможность осуществления предварительной оценки последствий принятия различных решений - в данном случае при использовании тех или иных способов покрытия кассового разрыва.

Процесс расчета необходимости  привлечения банковского кредита  для целей покрытия временного разрыва  между поступлением и выбытием денежных средств включает два этапа: выявление  кассового разрыва (идентификация  потребности в денежных средствах) и анализ использования различных  альтернатив покрытия выявленного  дефицита. Каждый этап характеризуется  поставленной перед ним задачей  и содержанием. Задачей первого  этапа является заблаговременное выявление  размера дефицита денежных средств, даты его возникновения, а также  периода его сохранения. Задачей  второго этапа является определение  наиболее эффективного способа покрытия дефицита денежных средств. Рассмотрим содержание каждого этапа.

Задача первого этапа реализуется  в рамках оперативного управления предприятием на основе системы бюджетирования - технологии планирования, учета и  контроля денежных средств и финансовых результатов. Система бюджетирования включает в себя иерархию финансовых планов, объединяющую основные бюджеты (бюджет движения денежных средств, бюджет доходов и расходов, бюджет по балансу) и операционные бюджеты, бюджеты  деятельности, не связанные с основной.

Иерархия бюджетов определяет направленность информационных потоков: основные бюджеты  формируются за счет данных, предоставляемых  бюджетами более низкого уровня: операционными, а также бюджетами  инвестиционной и финансовой деятельности. В свою очередь, данные необходимые  для формирования операционных бюджетов, формируются на основе данных регистров  внутреннего управленческого учета, фиксирующего параметры хозяйственных операций на предприятии. Указанные регистры внутреннего управленческого учета индивидуальны для каждого предприятия, общим для них является отражение изменения параметров состояния предприятия под влиянием осуществляемых операций. К регистрам внутреннего учета, как правило, относят базы данных, фиксирующие состояние ресурсов предприятия, заказов принятых к исполнению, спецификации на различные виды продукции, производимые предприятием, производственной программы и т.п.

Информация, необходимая для решения  задачи выявления факта дефицита денежных средств, его величины, продолжительности  находит непосредственное отражение  в бюджете движения денежных средств (БДДС). БДДС - финансовый документ, представляющий в систематизированной форме  на заданном интервале времени ожидаемые  и фактические значения поступлений  и выбытий денежных средств предприятия. БДДС показывает прогнозные значения остатка денежных средств на конкретную дату и сигнализирует о плановой потребности в дополнительных ресурсах. Данные, используемые в качестве исходной информации в БДДС, сформированы выходными  данными операционных бюджетов. Операционные бюджеты представляют собой сметы  плановых и фактических значений поступлений и выбытий денежных средств, сгруппированные по признаку совершения предприятием операций одного типа. Конкретная разбивка зависит  от специфики предприятия, в качестве примера можно предложить следующую  типологию: бюджет поступлений и  отчислений (поступления от реализации в разрезе видов продукции, отчисления в виде прямых затрат на те или иные виды сырья), бюджет выплат заработной платы, бюджет выплат налоговых отчислений, бюджет обеспечивающих расходов (отчисления на постоянные затраты), бюджет финансовой деятельности, бюджет инвестиционной деятельности. Часть информации, представленной в операционных бюджетах, носит постоянный характер, т.е. не зависит от деловой  активности предприятия (постоянные затраты, часть заработной платы, части налоговых  платежей). Значения прочих статей напрямую зависят от совершаемых предприятием операций. Ограничение рассмотрения финансовой модели предприятия на уровне бюджетов является нецелесообразным, т.к. для решения задач «рассмотреть варианты мобилизации денежных средств» и «оценить эффективность выполнения операции» необходимо иметь возможность осуществления имитационного моделирования, позволяющей проигрывать различные варианты принятия управленческих решений на предмет выбора варианта, последствия выбора которого будут оптимальными. Методика расчета потребности предприятия в банковском кредите, построенная по принципу возможности поддержания диалога «что будет, если?» должна учитывать особенности формирования операционных бюджетов, содержание которых зависит от параметров функционирования предприятия, зафиксированных в системе регистров внутреннего управленческого учета.