Текущие финансовые потребности предприятия

• между оборотными активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;
• между средствами, вложенными в запасы, плюс дебиторская задолженность и кредиторской задолженностью.

Учитывая остроту проблемы недостатка собственных оборотных средств  в настоящее время, необходимо остановиться на способах регулирования текущих  финансовых потребностей. Для финансового  состояния организации благоприятно получение отсрочек по различным видам платежей: поставщикам, работникам, бюджету (это дает источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом). Не неблагоприятно замораживание определенной части средств в запасах (вызывает потребность организации в дополнительном финансировании), а также представление отсрочек платежа клиентам (соответствует коммерческим обычаям, приводит к росту дебиторской задолженности и является второй причиной вызывающей дополнительные потребности в финансировании).

Текущие финансовые потребности	=		Запасы сырья и готовой продукции		+		Долговые права к клиентам (дебиторская  задолженность)		-	Долговые обязательства поставщикам (кредиторская задолженность)
			1				2			3
Период оборачиваемости оборотных  средств		=		Период оборачиваемости запасов		+		Период оборачиваемости дебиторской задолженности			-	Средний срок оплаты кредиторской задолженности
				1				2				3

 

 

Рассмотрение экономического содержания ТФП предприятия вплотную подводит нас к расчету средней длительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения  средств, вложенных в запасы и  дебиторскую задолженность, в деньги на счете.⁶

Текущие финансовые потребности (ТФП) могут исчисляться в рублях, в процентах к объему продаж, а также в процентах к среднегодовому объему продаж.

 

Считается желательным, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность, что обеспечивает организации в каждый данный момент времени 

• длительность эксплутационного и сбытового циклов (чем быстрее оборачиваемость, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасы);
• темпы роста производства (больший объём производства требует и больших затрат);
• состояние конъюнктуры (на высококонкурентном рынке нужно поддерживать запасы ГП на разумном уровне, чтобы опередить конкурентов, кроме того, наращивание оборота приводит к росту дебиторской задолженности, т.к. конкуренция вынуждает продавцов привлекать клиентов выгодными условиями коммерческого кредита);
• сезонность производства и реализации продукции (может привести к технической неплатежеспособности в результате не сбалансированности во времени сроков поступления средств и платежей);

величина и норма добавленной  стоимости (чем больше норма добавленной  стоимости, тем больше ТФП, парадокс: при высокой норме добавленной  стоимости предприятию приходится просить своих поставщиков о  более длительных отсрочках платежа).

если, к примеру, результат равен 50%, то это означает, что нехватка оборотных средств эквивалентна половине годового оборота.

Экономический смысл использования  показателя ТФП показывает, сколько  предприятию потребуется средств  для обеспечения нормального  кругооборота запасов и дебиторской  задолженности в дополнение к  той части суммарной стоимости  этих элементов оборотных активов, которая покрывается кредиторской задолженностью.

Для предприятия важно величину ТФП привести к отрицательному значению, т.е. за счет кредиторской задолженности  покрыть стоимость запасов и  дебиторской задолженности. Чем  меньше ТФП, тем меньше предприятию  требуется собственных источников для обеспечения бесперебойной  деятельности.

Таким образом, показатель ТФП характеризует  недостаток у предприятия собственных  оборотных средств. При существующих источниках финансирования он может быть покрыт за счет привлечения краткосрочных кредитов. Следовательно, положительное значение ТФП отражает потребность предприятия в дополнительных источниках финансирования оборотных активов, например в краткосрочных кредитах.

В этой связи перспективная потребность  предприятия в источниках финансирования текущей деятельности (в краткосрочном  банковском кредите) (ДСп) может быть определена следующим образом:

                                                       ДС_п = СОС – ТФП                             (2)

Если при этом ДС_п < 0, то у предприятия существует дефицит денежных средств. Если же ДСп > 0, то у предприятия существует избыток денежных средств. В этом случае предприятие может расширить объем своей деятельности путем увеличения количества выпускаемой продукции либо диверсификации производственной деятельности.

На величину ТФП оказывают влияние  следующие факторы:

1. Длительность производственного  цикла. Чем быстрее запасы ТМЦ  превращаются в готовую продукцию,  а готовая продукция в деньги, тем меньше потребность авансирования  оборотных средств в производственные  запасы и готовую продукцию.

2. Темпы роста производства. Чем  выше темпы роста производства  и реализации продукции, тем  больше потребность в дополнительном  авансировании средств в производственные  запасы.

3. Сезонность производства. Она  определяет необходимость создания  производственных запасов в больших  объемах.

4. Формы расчетов. Предоставление  отсрочек по платежам своим  клиентам увеличивает дебиторскую  задолженность предприятий-поставщиков  и способствует росту ТФП.

Получение отсрочек по платежам кредиторам, поставщикам ТМЦ, наоборот, способствует получению отрицательной величины ТФП. Вместе с тем небольшая и  даже отрицательная величина этого  показателя не всегда означает благоприятную  для предприятия финансовую ситуацию⁷

Это происходит в тех случаях, если:

• производственные запасы, отраженные в активе баланса предприятия, не соответствуют потребности в  них;

• реализация убыточна, т.е. затраты  на производство и реализацию продукции превышают величину выручки от реализации;

• в составе кредиторской задолженности  имеется просроченная задолженность  по поставкам ТМЦ (работ, услуг). Поскольку  текущие финансовые потребности  являются частью чистого оборотного капитала предприятия, то возникает  задача управления величиной оборотного капитала (оборотных средств).

Решение задачи управления оборотным  капиталом предполагает, во-первых, расчет оптимального уровня и структуры  оборотного капитала, во-вторых, установление оптимального соотношения между  источниками финансирования оборотного капитала. В качестве целевой функции  эффективности при решении поставленных задач целесообразно принять  функцию, максимизирующую прибыль  предприятия, а в качестве ограничений на данную целевую функцию будут выступать требуемый уровень ликвидности оборотного капитала и величина коммерческого риска предприятия, возникающего при финансировании оборотного капитала из тех или иных источников.

Как следует из вышесказанного, рациональное управление оборотными активами можно  свести к сокращению периода оборачиваемости  запасов и дебиторской задолженности  и увеличению среднего срока оплаты кредиторской задолженности. При этом обеспечивается уменьшение текущих  финансовых потребностей и их превращение  в отрицательную величину.

Способы сокращения текущих финансовых потребностей ТФП находятся на «стыке»  вопросов управления финансами и  сбытом. К числу основных принципов  и способов относятся:

• принцип дешевой покупки и дорогой продажи;
• скидки покупателям за сокращение сроков оплаты полученной продукции;
• учет векселей и факторинг.

При реализации принципа «дешевой покупки  и дорогой продажи» необходимо учитывать:

• стремление продавца купить товар у производителя дешевле и продать дороже с целью получения большей прибыли;
• наличие у производителя и покупателя возможности выбора в пользу надежных поставщиков (честных и добросовестных) в условиях свободной конкуренции, что приводит к ограниченности дешевых закупок;
• ограниченность дорогой продажи конкуренцией и желанием приобрести постоянную клиентуру;
• ограниченность дорогой продажи желанием ускорить оборот (чем короче продолжительность одного оборота, тем больше количество оборотов и меньше потребность в финансовых ресурсах);
• необходимость выйти победителем из конкурентной борьбы.

Рациональное управление оборотными активами предполагает также установление скидок покупателям за сокращение сроков оплаты полученной продукции. Предоставление отсрочек платежей – это, по существу, предоставление кредита, который не является бесплатным, так как, получив своевременно платеж и положив деньги в банк, производитель мог бы получить прибыль в размере банковского процента.

С другой стороны, трудно реализовать  товар без коммерческого кредита. В развитых странах эта проблема решается введением спонтанного  финансирования, при котором за оплату товара до истечения определенного  срока покупатель получает солидную скидку с цены. После этого срока  покупатель выплачивает полную стоимость  при соблюдении договорного срока  платежа

Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств. Такое кредитование не требует от клиента обеспечения  и привлекает достаточно длительными  сроками льготного периода.

Эффективность управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами  можно повысить, разумно используя  учет векселей и факторинг с целью  превращения текущих финансовых потребностей в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости  оборотных средств.

Главное экономическое предназначение учета векселей (продажа банку) заключается в немедленном превращении дебиторской задолженности поставщика в деньги на его расчетном счете.⁸

При этом поставщик теряет часть  денег, выплачиваемых банку в  форме дисконта. Величина дисконта определяется как разница номинальной  стоимости векселя и суммы  выплаты банком клиенту. Величина дисконта прямо пропорциональна числу  дней со дня учета векселя до срока  платежа по нему, номиналу векселя  и размеру банковской учетной  ставки.

Пути снижения дисконта:

• уменьшение суммы, указанной в векселе;
• сокращение числа дней от даты учета до даты платежа по векселю;
• выбор меньшей учетной ставки.

Кроме продажи векселя, его можно  заложить. Банк при этом требует  аваля, т. е. гарантии своевременности платежа по векселю. Авалистом может выступать третье лицо или одно из лиц, подписавших вексель.

Политика комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами состоит в формировании рациональной структуры оборотных активов и определении величины и структуры источников финансирования оборотных активов.

Политика управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами  может быть агрессивной, консервативной и умеренной.

Признаками агрессивной политики управления оборотными активами являются:

• отсутствие ограничений в их наращивании;
• наличие значительных денежных средств;
• значительные запасы сырья, материалов и готовой продукции;
• большая дебиторская задолженность;
• высокий удельный вес оборотных активов в их общей величине;
• длительный период оборачиваемости оборотных средств;
• не очень высокая экономическая рентабельность.

Признаками консервативной политики управления оборотными активами являются:

• сдерживание роста оборотных активов;
• низкий удельный вес оборотных активов;
• краткий период оборачиваемости оборотных активов;
• высокая экономическая рентабельность;
• возможность технической неплатежеспособности из-за заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат фирмы.

При умеренной политике управления оборотными активами все находится на среднем уровне, на «центристской позиции»: и экономическая рентабельность, и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств.

Признаком агрессивной политики управления краткосрочными обязательствами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При этом обеспечивается повышенный уровень эффекта финансового рычага. Высокий процент за кредит, рост силы операционного рычага, но в меньшей степени, чем финансового.