Рынок ценных бумаг

Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для "расшивки" неплатежей.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного  регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового  рынка можно отнести использование  ценных бумаг в приватизации, антикризисном  управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно  работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

4. Рынок ценных бумаг как составная  часть финансового рынка

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты — ценные бумаги.

Ценные бумаги — это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги — это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Ценные  бумаги играют значительную роль в  платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

 

5. Понятие механизма  функционирования рынка ценных  бумаг

Механизм  функционирования рынка ценных бумаг  — это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Механизм  функционирования рынка ценных бумаг  имеет свои особенности, которые связаны с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику и природу отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов. Коносаменты, товарные фьючерсы, опционы, товарные (коммерческие) векселя используются в операциях на рынке производственной продукции, товаров и услуг. Закладные отражают операции на рынке земли. Финансовые фьючерсы, опционы, векселя связаны с финансовыми ресурсами, рынком ссудного капитала.

Механизм  функционирования рынка ценных бумаг  зависит от составных элементов  этого рынка, т.е. его структуры. Рынок  ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора:

• по структуре  участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или  физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций;

• по экономической  природе ценных бумаг, по их отношению  к собственности (владение, распоряжение, пользование);

• по связи  ценных бумаг с выпуском, первичным  размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке происходит выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном — осуществляются различные операции с уже выпущенными ценными бумагами (фондовые операции);

• по эмитентам  и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);

• по гражданству  эмитентов и инвесторов (резиденты  и нерезиденты);

• по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынок);

• по степени  риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок).

Отдельные сектора (сегменты) рынка ценных бумаг  оказывают существенное влияние на его развитие.

 

6. Классификация  фондовых операций

Операции с ценными бумагами (фондовые операции) — это действия с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:

• обеспечение  финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции — формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению это пассивные операции, которые осуществляются через эмиссию ценных бумаг (эмиссионные операции);

• вложение субъектом операций собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению — это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке (инвестиционные операции);

* обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).

Основными фондовыми операциями являются:

* выпуск (эмиссия);

* размещение;

* купля-продажа;

* конвертация  (обмен);

* хранение;

* траст  (доверительное управление);

* менеджмент;

* залог;

* клиринг;

* регистрация  и перерегистрация владельцев  ценных бумаг;

* маркетинг;

* ценообразование;

* страхование;

* безвозмездная  поставка;

* оценка  инвестиционного риска;

* погашение;

* дарение;

* наследование;

* сплит  (расщепление) или дробление;

* консолидация (объединение);

* передача (индоссамент);

* определение  рыночной стоимости;

* бухгалтерский  учет и аудит;

* посредничество;

* начисление  и выплата дивидендов по акциям  и процентов по облигациям;

* формирование  и управление портфелями ценных  бумаг;

* инвестиционное  проектирование;

* консалтинг.

 

7. Понятие механизма  биржевых операций. Характеристика  их основных видов

Механизм биржевых операций — это определенные регламентированные действия по совершению данных операций. Этот механизм предполагает наличие субъектов (участники биржевых торгов) и объектов биржевых операций (ценные бумаги) и непосредственно процесс осуществления биржевой деятельности. Задачами биржевой торговли являются:

* организация  свободного процесса товарного  обращения;

* развитие  конкуренции;

* обеспечение сбалансированности  спроса и предложения. Биржи  не только организуют торговлю, но и обслуживают участников торгов, оказывая информационные, консалтинговые и иные услуги. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций. Биржи классифицируются на основе следующих критериев:

* вид  и номенклатура биржевого товара;

* принцип  организации;

* правовое  положение;

* отраслевая  и территориальная специализация;

* тип  и объем торгов;

* форма  участия посетителей в торгах;

* место  и роль в биржевой иерархии;

* характер  деятельности;

* преобладающий  вид биржевых сделок.

Биржевые операции — это операции, совершаемые на бирже с ценными бумагами или иными финансовыми активами, товарами. К биржевым операциям относятся: 1) купля; 2) продажа; 3) листинг; 4) делистинг; 5) заключение опционных, форвардных и фьючерсных контрактов; 6) котировка; 7) залог;          8) расчет; 9) клиринг; 10) консалтинг; 11) хранение; 12) поставка ценных бумаг.

Листинг — это зачисление ценных бумаг в котировальный список биржи, т.е. допущение их к торгам. Листинг является важнейшей процедурой биржевой торговли. Многие компании стремятся включить эмитированные ценные бумаги в биржевые списки фондовых активов. Престиж списочных ценных бумаг выше, что усиливает интерес к ним со стороны инвесторов. Регулярность публикации биржевой отчетности в массовой и деловой прессе позволяет лучше информировать владельцев ценных бумаг об изменении цен и доходности акций, привлекает новых покупателей, повышает ликвидность списочных бумаг. Каждая биржа имеет строгие правила допуска ценных бумаг к торгам и предоставляет гарантии клиентам. В качестве критериев отбора бумаг могут выступать объем чистого дохода, стоимость активов и размер выпуска ценных бумаг.

Отечественные биржи, как правило, ограничиваются требованиями к минимальному размеру активов и количеству эмитированных ценных бумаг. Претендент на включение в котировальный список биржи должен представить проспект эмиссии, финансовую отчетность, указать размер объявленных и выплаченных дивидендов.

Ценные  бумаги, допущенные к биржевым торгам, котируются. Котировать означает "нумеровать" или "выставлять цены". На бирже котировка — это механизм выявления цены в процессе биржевых торгов в течение каждого дня работы биржи и публикация цен в биржевом бюллетене (юстировальном листе). Котировка — это объявление цены продавца и покупателя на ценную бумагу определенного наименования.

Как в  зарубежной, так и в отечественной  практике не все ценные бумаги, допущенные к торгам, котируются. Требования допуска к котировке более жесткие, в результате некоторые списочные ценные бумаги образуют "зону ожидания", а большая их часть включается в котировальныи лист.

Биржевая  котировка — это фиксация контрактных  цен и выведение средней цены по биржевым сделкам за определенный период (обычно за биржевой день). Она объявляется ежедневно и является ориентиром при заключении контрактов, а также значительно влияет на рыночную конъюнктуру. Существуют различные методологические подходы к котировке ценных бумаг. Среди них можно выделить метод единого курса, основанный на единой, типичной цене. Второй подход — это регистрационный метод, базирующийся на регистрации цен фактических сделок. Третий подход основан на методе фондовой котировки, применяемом на немецких биржах, когда во внимание принимаются только сделки, заключенные при посредстве биржевых маклеров.

Биржевые операции имеют отличительные  особенности:

* осуществляются  на специальных торговых площадках;

* ведутся  по биржевым товарам, партиям,  лотам;

* в отсутствии  товаров осуществляются по их  описанию;

* проводятся  регулярно;

* отличаются  гласностью;

* характеризуются  свободным ценообразованием;

* прямо не регулируются государством;

* ведутся  посредниками;

* подчиняются  единым правилам по совершению  сделок, которые отражены в действующих законах и уставе биржи;

* совершаются  с учетом качества ценных бумаг;

* имеют  специализацию.

В России биржевые операции регулируются Комиссией  по биржевой деятельности при Министерстве по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства, а фондовые биржевые операции — ФКЦБ.

8. Фондовая биржа,  ее структура, задачи и функции.  Механизм создания и управления биржей

Фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией (некоммерческим партнерством), равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. К задачам фондовой биржи относятся:

* мобилизация  финансовых ресурсов;

* обеспечение  ликвидности финансовых вложений;

* регулирование  рынка ценных бумаг. Функциями  фондовых бирж являются:

* организация  биржевых торгов;

* подготовка  и реализация биржевых контрактов;

* котировка  биржевых цен;

* информационное  обеспечение;

* гарантированное исполнение биржевых  сделок.

Принципами биржевой работы выступают: 1) личное доверие между  брокером и клиентом; ,2) гласность; 3) регулярность; 4) регулирование деятельности на 'основе жестких правил. Структурными подразделениями биржи являются: