Рынок ценных бумаг и его функции

В зависимости  от функционального назначения всех участников рынка ценных бумаг можно подразделить на: 1) эмитентов; 2) инвесторов; 3) фондовых посредников; 4)органы регулирования и контроля; 5) организации, обслуживающие рынок.

1. Эмитенты  ценных бумаг - это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы государственной власти, выпускающие займы для покрытия части государственных расходов. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ устанавливает, что эмитент - это «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими».

Эмитент - всегда продавец, который поставляет на рынок ценную бумагу, качество которой  определяется его статусом, хозяйственно-финансовыми  результатами его деятельности. В  состав эмитентов входят:

государство (центральное правительство, региональные и муниципальные органы власти);

акционерные общества (корпорации производственного  сектора, кредитной сферы, биржи, финансовые структуры и др.);

частные предприятия;

частные лица.

2. Инвесторы - физические и юридические лица, имеющие временно свободные средства и желающие вложить их для получения дополнительных доходов. Инвесторы приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что инвестор - это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве  собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).

Имеются следующие виды инвесторов:

институциональные (коллективные) инвесторы - государство, корпоративные инвесторы (акционерные общества), специализированные институты: специализированные фонды и компании (банки, страховые компании, пенсионные фонды), инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);

профессионалы рынка - фондовые посредники (брокеры, дилеры);

индивидуальные  инвесторы физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг;

прочие  инвесторы организации.

В зависимости  от цели инвестирования различают следующие  основные инвестиционные стратегии:

стратегическую - долгосрочные вложения, покупка ценных бумаг на срок от месяца до нескольких лет с целью получения прибыли от продажи в конце срока инвестирования;

спекулятивную - рассчитана на краткосрочные и частые операции купли/продажи ценных бумаг, как в течение дня, так и на срок до месяца с наибольшей прибылью от каждой сделки;

страхование - использование ценных бумаг для страхования от возможных убытков в бизнесе или при инвестировании на финансовых рынках.

3. Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие взаимоотношения между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг. К ним относят брокеров и дилеров.

Важным  финансовым посредником в распределении  денежных ресурсов на фондовом рынке  считается брокер. Брокер - это зарегистрированный агент по купле-продаже различных видов ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление этого вида деятельности. Брокер лицензируется Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг.

Брокер  всегда заключает сделки за счет клиента, действуя на основе договора поручения  или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок. Он получает в свое распоряжение ценные бумаги и продает их новому инвестору  либо приобретает ценные бумаги по поручению клиента.

Брокер  может оказывать также консультационные и информационные услуги, заниматься дилерской деятельностью. Сделки, осуществляемые брокером по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному  исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

Дилер - это хозяйствующий субъект, совершающий финансовые операции от своего имени и за свой счет.

На российском рынке может быть инвестиционная компания, одной из функций которой  является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем  их котировки. Такие профессионалы  рынка ценных бумаг, как банки  и инвестиционные компании, могут  совмещать брокерскую и дилерскую  деятельность.

Доверительный управляющий - это коммерческая организация, которая занимается управлением имуществом клиента и выполнением других услуг в интересах и по поручению клиентов на правах доверительного лица, имеющая лицензию на право осуществления деятельности по трастовому (доверительному) управлению имуществом.

Наличие лицензии не требуется, если доверительное  управление связано только с осуществлением, управляющим прав по ценным бумагам.

В мировой  практике принято выделять две модели траста - английскую и континентальную. Английская модель предполагает, что  все субъекты траста - его учредитель (собственник), выгодоприобретатель  и управляющий - в определенной мере и объеме обладают правомочиями собственника. В континентальной модели при  передаче имущества в доверительное  управление не происходит смены собственника, а доверительный управляющий, получая  имущество, принимает на себя обязательства  осуществлять управление в интересах  учредителя. В РФ распространена континентальная  модель траста.

4. Следующей группой участников рынка ценных бумаг являются органы регулирования и контроля.

Органы  государственного регулирования. Регулированием рынком ценных бумаг на государственном уровне занимаются:

высшие  органы власти: Федеральное Собрание, Президент, Правительство;

государственные органы регулирования рынка ценных бумаг министерского уровня: Банк России, Министерство финансов РФ, Федеральная  служба по финансовым рынкам, Федеральная  служба по страховому надзору и др.

Саморегулируемая  организация профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРОПУРЦБ) - это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующее на принципах некоммерческой организации, созданное для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

Деятельность  СРОПУРЦБ регламентируется различными законодательными актами, например: Законом  РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ, Законом РФ «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ, Законом  РФ «О саморегулируемых организациях»  от 1 декабря 2007 г. №315-ФЗ.

Вопросами саморегулирования на рынке ценных бумаг занимаются: Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), Совет крупнейших регистраторов и депозитариев (СКРО), Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Объединение по защите интересов акционеров предприятий и организаций (ОПИАК) и др.

5. Следующими участниками рынка ценных бумаг являются организации, обслуживающие рынок. Это организации, выполняющие все функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи ценных бумаг. Их можно разделить на:

Организации, обеспечивающие заключение сделок. Организаторами торговли на рынке ценных бумаг являются профессиональные участники рынка, осуществляющие деятельность по организации торговли, которая заключается в предоставлении услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Организатором торговли является фондовая биржа.

Организации, обеспечивающие исполнение сделок. К ним относят клиринговые организации, депозитарии, регистраторы (реестродержатели).

Клиринговые организации - организации, осуществляющие деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Они должны иметь соответствующую лицензию.

Депозитарии - профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие депозитарную деятельность, т.е. деятельность, связанную с предоставлением услуг по хранению ценных бумаг, выпущенных в документарной и бездокументарной формах, и учетом перехода прав на них. Депозитарием может быть только хозяйствующий субъект.

Регистратор (держатель реестра) - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, которая состоит в сборе, фиксации, обработке, хранении и предоставлении данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Он не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитентов, ведение реестров которых он осуществляет.

Деятельность  регистратора включает ведение лицевых  счетов зарегистрированных лиц, ведение  учета ценных бумаг на эмиссионном  и лицевом счетах эмитента, хранение и учет документов, являющихся основанием для внесения записей в реестр, учет начисленных доходов по ценным бумагам. Задача регистратора состоит  в том, чтобы вовремя и без  ошибок предоставлять реестр эмитенту.

Функцию регистратора могут выполнять само акционерное общество (если число  владельцев ценных бумаг не превышает 500 человек) либо сторонняя организация - профессионал по ведению реестра (это  может быть банк, специализированный регистратор, т.е. юридическое лицо).

Особую  роль на рынке ценных бумаг играют информационные агентства. Существует множество информационных агентств, каждое из которых не только аккумулирует информацию, но и предлагает различные способы ее доставки и обработки.

1.4. Классификация и виды рынка ценных бумаг

       Рынок ценных бумаг является сложной и  многогранной системой. Рассмотрим виды рынка ценных бумаг, имеющих место как в странах с развитой рыночной экономикой.

• Первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

Разделение  фондового рынка на первичный  и вторичный рынок важен для  практики.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, где  осуществляется эмиссия и первичное  размещение ценных бумаг, другими словами, продажа ценных бумаг эмитентом  или его представителем первичному инвестору.

Вторичная эмиссия тоже входит в сферу первичного рынка. Важная сторона первичного рынка - это информирование эмитентами потенциальных  инвесторов.

Вторичный рынок ценных бумаг - это рынок, где  осуществляется купля-продажа ранее  выпущенных и как минимум один раз приобретенных ценных бумаг.

Именно  анализируя развитость вторичного рынка  ценных бумаг можно судить о развитости рынка ценных бумаг данной страны. Одним из основных показателей вторичного рынка. Ликвидность рынка - это возможность  обеспечения быстрого оборота большого количества ценных бумаг в течение  данного периода времени без  резких скачков цен.

Соотношение объемов первичного и вторичного рынка зависит от развитости экономических  отношений, сформированности фондового  рынка, его возраста, структуры находящихся  в обращении ценных бумаг. Например, в капиталистических странах  с развитой экономикой и с сотнями  лет истории ценных бумаг, объем  первичного рынка составляет 5-10% от объема вторичного рынка.

• Организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг.

Организованный  рынок ценных бумаг - это сфера  обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами регулируется правилами и мероприятиями организатора торгов.

Неорганизованный  рынок ценных бумаг - это сфера  обращения ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами осуществляются без соблюдения условий, определенных организатором торгов относительно объекта данного соглашения и  его участников.