Роль финансовых посредников на рынке финансовых услуг

Финансовые  посредники, или финансовые институты, представляют собой организации, выпускающие финансовые обязательства (т.е. требования к себе) и продающие их в качестве активов за деньги. На полученные таким образом средства приобретаются финансовые активы других компаний.

Система гарантий возврата привлеченных средств и  выплаты дохода как со стороны государства, так и обеспечиваемая самими институтами, позволяет снижать степень риска для владельцев сбережений и способствует вовлечению в хозяйственный оборот сбережений тех экономических субъектов, которые не склонны к риску. Главным отличаем финансовых посредников от промышленных компаний является то, что они инвестируют в основном в финансовые активы, в то время как промышленная фирма вкладывает деньги главным образом в реальные активы.

Финансовые  посредники косвенным образом обеспечивают дополнительную возможность привлечения средств для корпорации. В этом случае корпорация выдает посреднику ценные бумаги в обмен на получаемые средства. В свою очередь, посредник привлекает средства населения, таким образом выстраивается определенная цепочка взаимоотношений.

В последнее  время в экономической литературе все большую популярность получает термин "институциональные инвесторы". В наиболее широком смысле институциональные  инвесторы - это финансовые посредники любого типа. Подобное определение  отделяет их от индивидуальных инвесторов, владеющих портфелями, все доходы от которых принадлежат непосредственно  им самим. В более узком смысле под институциональными инвесторами понимаются небанковские финансовые организации такие, как негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, общие фонды банковского управления, страховые компании, т.е. институты, работающие со средствами большого числа инвесторов как с единым денежным пулом и размещающие средства па рынке цепных бумаг (или инвестирующих в недвижимость). Такие организации иначе называют "коллективными инвесторами". Каждая из них имеет свою нишу среди потенциальных клиентов, свою технологию продаж, свой набор продуктов и методов работы со средствами клиентов, инфраструктуру, обеспечивающую их жизнедеятельность.

Такая инфраструктура формируется для решения задачи управления ресурсами, аккумулированными соответствующим институтом. Она, как правило, включает управляющую компанию, регистратора, депозитария, независимого оценщика и др. Управление активами представляет собой самостоятельный бизнес, реализуемый лицензированными компаниями, к услугам которых прибегают в том числе и институты коллективного инвестирования. Как показывает практика, одни коллективные инвесторы могут привлекать в качестве клиентов других коллективных инвесторов.

Так, акции  или паи инвестиционных фондов, услуги но доверительному управлению общих фондов банковского управления или брокерских компаний могут продаваться пенсионным фондам, страховым компаниям, обществам взаимного страхования и кредитным союзам. 
Мировая история индустрии коллективного инвестирования говорит о влиянии, этой отрасли на многие финансовые инструменты и технологии управления. Так, появление институциональных инвесторов, послужило стимулом новых технологиях управления инвестициями.

Институциональные инвесторы сделали акцент на оценке эффективности инвестиций и выявлении  определяющих факторов. Это привело  к развитию сложных систем анализа  и управления инвестиционным портфелем. Институциональные инвесторы стали  использовать такие количественные методы оценки активов, как дисконтные модели расчета дивидендов. Эти методы позволяют поддерживать на достаточном  уровне диверсифицированность портфеля и контролировать как систематический, так и несистематический риск, используя сложные модели риска. В значительной степени из-за разнообразных потребностей институциональных инвесторов фирмы, торгующие облигациями, создали целый ряд новых сложных бумаг с фиксированными доходами, таких как облигации, обеспеченные пулом ипотек; облигации, погашаемые по требованию владельца; векселя с "плавающей" ставкой.

Некоторые экономисты, связывают развитие финансового  посредничества с двумя главными факторами: принципом страхования  и принципом экономии расходов. Принцип  страхования проявляется в создании диверсифицированных портфелей  инструментов, которые уменьшают  риски, сводя к минимуму влияние случайных событий.

Принцип экономии расходов, сводится к следующему. Как  и во многих других типах организаций, преимущество финансовых посредников  перед "прямым" финансированием  возникает в силу стандартизации, специализации и экономии на масштабах  деятельности. Кроме того, финансовые посредники создают экономию расходов в силу математики "сводничества", что подчеркивает важность роли посредника в сокращении расходов на поиск и  сбор информации. Также они не только экономят значительные средства на сбор и обработку информации, но и гарантируют, что каждый оплачивает свою долю этих информационных расходов, тем самым  предотвращая проблему «безбилетника».

Финансовые  посредники – это своеобразные "коллекторы", где аккумулируются денежные средства отечественных и зарубежных владельцев сбережений, и из которых извлекаются  средства для использования частным  предпринимательским сектором и  государством (правительством) в качестве инвестиций с целью получения  прибыли.

3.2 Роль финансовых посредников  на рынке финансовых услуг

Процесс аккумулирование  и размещение финансовых ресурсов, осуществляемый на финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Покупателями  и продавцами на финансовом рынке  выступают три группы экономических  субъектов: домашнее хозяйство; фирмы; государство.

Каждый их указанных субъектов в конкретный период времени может находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, либо его дефицита, или профицита. В последних двух случаях у экономических субъектов  возникает либо потребность в  заимствовании финансовых средств, или возможность и размещение временно свободных средств на выгодных для себя условиях. Финансовые рынки, собственно, и предназначены для  того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы потенциальных продавцов и покупателей.

Акты купли-продажи  товаров финансового рынка зачастую сопряжены с финансовыми обязательствами, то есть обязательствами возврата согласованной  суммы денежных средств в определенные сроки на определенных условиях. Соответственно владение финансовыми обязательствами  для кредитора является правовым основанием его притязаний на получение  реальных денежных средств в установленные  сроки в будущем.

Взаимодействие  между продавцами и покупателями может осуществляться непосредственно  либо опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого  финансирования, во втором – финансирование через посредников, т.е. виде опосредованного финансирования.

При прямом финансировании покупатель в обмен  на финансовое обязательство получает денежные средства непосредственно  у продавца. Для покупателя финансовые обязательства продавца рассматриваются  как активы, приносящие процентные доходы. Эти финансовые обязательства  могут продаваться и покупаться на финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями, называются прямыми обязательствами и реализуются, как правило, на рынках прямых заимствований. Прямое инвестирование осуществляется через частное размещение, когда, например, фирма (продавец) продает  весь выпуск ценных бумаг одному крупному институциональному инвестору ли группе мелких инвесторов. Реализация подобных операций требует, как правило, профессионального  знания интересов и потребностей потенциальных покупателей финансовых обязательств.

На финансовых рынках всегда присутствуют соответствующие  специалисты, прежде всего брокеры, которые сводят продавцов и заинтересованных покупателей. Брокеры не покупают и  не продают ценные бумаги. Они лишь исполняют заказы своих клиентов на проведения определенных операций по приемлемым (выгодным) для них ценам.

Участниками рынка прямых заимствований наряду с брокерами выступают дилеры и инвестиционными банки. Дилеры от своего имени и за свой счет приобретают и продают определенные ценные бумаги, по которым, на их взгляд, ожидается рост котировок. Доход дилера определяется разницей между ценой спроса и ценой предложения, называемой также спрэдом. Очевидно, что прибыли дилера зависит прежде всего от характера роста стоимости ценных бумаги и, разумеется, от расходов, связанных с приобретением, хранением и продажей ценных бумаг.

Инвестиционные  банки помогают осуществлять первичное  размещение финансовых обязательств. Они снижают эмиссионный риск продавцов путем гарантированного размещение этих обязательств по фиксированной  цене, выступая в роли дилера или  брокера. Инвестиционные банки выполняют  и другие функции, услуги. В частности, они осуществляют консультирование эмитентов по всем аспектам выпуска и размещения ценных бумаг, оказывают помощь в составлении проспекта эмиссии, в выборе срока(времени) выхода на рынок и т.д.

Функционирование  рынков прямых заимствований связано  с рядом трудностей, которые обусловлены  крупнооптовым характером продаж, что  сужает круг возможностей покупателей. Поэтому движение денежных средств  от субъектов, имеющих профицит бюджетов, к субъектам с дефицитом бюджета  зачастую носит опосредованный характер.

Опосредованное  финансирование предполагает наличие  финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные  денежные средства разных экономических  субъектов и предоставляют их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в  этих средствах. Финансовые посредники приобретают у экономических  субъектов, нуждающихся в денежных средствах, их прямые обязательства  и преобразуют их в другие обязательства с иными характеристиками (сроки погашения, процентные платежи и т.д.), которые продают экономические субъекты, имеющие свободные денежные средства.

В финансовых посредниках зачастую заинтересованы как экономические субъекты, имеющие  временные свободные денежные средства (кредиторы), так и субъекты, нуждающиеся  в денежных средствах (заемщики), так  как они получают определенные преимущества и выгоды.

Финансовые  посредники играют активную роль на финансовом рынке. За последние годы в развитых странах возникла тенденция к  слиянию ранее строго различаемых  полномочий финансовых посредников. В  некоторых странах коммерческие банки получили право осуществлять страховые операции. Такая универсализация  функций финансового посредника вполне естественна там, где имеется  хорошо отлаженная правовая база и  мощная инфраструктура финансовых отношений. В таких условиях данное объединение  различных функций посредничества в единой организации может принести всем участникам финансового рынка  прибыль. Такое объединение было бы преждевременным ввиду нестабильности экономических и политических условий, а также недостаточно разработанной системы законодательства в этой сфере.

В рамках денежного  рынка продаются не просто деньги, а очень важные финансовые услуги. По части страхования оказание услуг  страхователю (держателю полиса) выглядит еще нагляднее. Страхование чего-либо означает создание резерва, в нынешних условиях это денежный резерв. Сформировать крупный денежный резерв большинству  обычных граждан, да и юридических  лиц, не под силу. А финансовый посредник  гарантирует им компенсацию убытков  от наступления страхового случая при  условии уплаты сравнительно небольших  сумм. Примерно также можно истолковать  ситуацию при страховании жизни  и при получении пенсии. Финансовые посредники во всех сферах своей деятельности не просто «собирают деньги», а продают жизненно важные услуги, которые оплачиваются специфическим способом предоставления денег со стороны заинтересованных лиц.

Речь идет о взаимовыгодной сделке между равноправными  участниками хозяйственного процесса. Услуги оказывают и вкладчики  – банкам и другим финансовым посредникам  – храня у них деньги. Если речь идет просто о хранении денег, то их владельцы получают за них  плату при условии, что банк использует эти деньги в своих операциях. Если же вклад используется самим  владельцем для расчетов, то банк может  и не платить по нему процентов, это  вопрос конкретной договоренности.

Роль финансовых посредников не ограничивается только концентрацией денежного капитала и его рациональным использованием. Они согласовывают и увязывают  интересы громадного числа экономических  субъектов на конкретном уровне. Финансовое посредничество превратилось в постоянный фактор развитой рыночной экономики, особенно учитывая разнообразие нынешних финансовых активов, включая ценные бумаги и  валюту.

Характерная черта нынешнего финансового  посредничества в том, что деньги, предоставленные взаймы или собираемые в порядке каких-либо обязательных отчислений, используются в подавляющем  большинстве случаев в прибыльных операциях. Финансовые посредники своей  деятельностью увеличивают объем  доходов, создаваемый в обществе. В этом их принципиальное отличие  от ростовщичества, которое не улучшало, а ухудшало финансовое положение  заемщика.