Разработка политики управления оборотным капиталом

     Оборотный капитал – это средства, вложенные  в оборотные активы организации, циклически возобновляемые для непрерывности  процесса деятельности хозяйствующего субъекта.

     Оборачиваемость оборотного капитала зависит напрямую от отрасли бизнеса. Для компании, добывающей и продающей питьевую воду, оборачиваемость будет очень  высокой в отличие от компании, занимающейся, например, постройкой атомных  ледоколов, где один цикл может растягиваться  на 5-10 лет.

     Чтобы понять структуру капитала и методику формирования оборотных средств в капитале предприятия, нужно ранжировать активы по способу формирования оборотного капитала, итак:

     А) Валовые оборотные активы – это  общий объем оборотного капитала в организации. То есть весь оборотный  капитал, сформированный как за счет собственного капитала, так и за счет привлеченных кредитных ресурсов.

 
 

Где ВОА  – валовые оборотные активы

СОА –  оборотные активы, сформированные за счет собственных средств предприятия

ЗК –  оборотные активы, сформированные за счет заемного капитала.

     Но, так как Заемный Капитал = Краткосрочные (Текущие) Кредиты и Займы + Долгосрочные Кредиты и Займы (не забываем, что речь идет только о средствах в оборотном капитале), то наша формула примет вид: 

 

Б) Чистые оборотные активы – та часть оборотных  активов компании, которая сформирована за счет собственных средств и  «длинных» денег, то есть долгосрочных займов.

Это можно  выразить в формуле:

 

В) Собственные  оборотные активы – еще более  мелкая составляющая валовых оборотных  активов, сформированная исключительно  за счет собственных средств предприятия. 

Сумму собственных оборотных средств  компании можно высчитать так:

Оборотные активы подлежат классификации по видам  и способам их образования.

     По  видам оборотные активы можно  классифицировать следующим образом:

     Запасы  сырья, материалы и полуфабрикаты, то есть то, что обеспечивает непрерывный  процесс производства на предприятии.

     Запасы  произведенной, готовой продукции, то есть уже лежащая на складе продукция, готовая к реализации, а также  объем продукции завершенной  частично (требуется указать коэффициент  или процент степени завершения).

     Текущая дебиторская задолженность, то есть сумма задолженности в пользу предприятия за поставленные товары или услуги, выданные авансы и т.д.

     Денежные  активы, т.е. остатки денежных средств  в национальной или иностранной  валюте (во всех формах), а также краткосрочные  финансовые вложения, которые можно  рассматривать в качестве дополнительного  дохода от размещения свободных средств  – спекулятивный остаток денежных средств.

     Прочие  виды оборотных активов:

     По  характеру участия в операционном процессе оборотные активы подлежат следующей классификации:

     Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия – то есть имеющие  непосредственное отношение к стадиям  производства продукции (сырье, материалы, полуфабрикаты, готовая продукция  и незавершенка)

     Оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл – совокупность товарно-материальных запасов предприятия и суммы  дебиторской задолженности, за вычетом  суммы кредиторской задолженности  компании.

     По  периоду функционирования оборотных  активов выделим:

     Постоянная  часть оборотных активов, то есть та часть, потребность в которой  у организации есть постоянно  в одном и том же объеме каких-либо колебаний в виде сезонности и  т.д.

     Переменная  часть оборотных активов, – то есть та добавочная их часть, которая  образуется за счет сезонности, привлечения  сторонних заказов и т.д.

     Конечно, не требуется знать и помнить  все виды и классификации. Каждый руководитель выбирает для себя тот  вариант, которым ему удобнее  пользоваться в бизнесе в тот  или иной момент.

     Круговорот  оборотных средств в бизнесе.

     В  процессе работы предприятия, оборотные  средства последовательно проходят четыре стадии, сменяющие друг друга  и составляющие операционный цикл предприятия.

     1 стадия. Оборотные активы используются  для приобретения сырья и материалов.

     2 стадия. Во время производственного  процесса, сырье превращается в  конечную продукцию, готовую к  реализации.

     3 стадия. Реализованная продукция  трансформируется в краткосрочную  дебиторскую задолженность (т.е.  факта оплаты в наличной или  безналичной форме еще не было).

     4 стадия. Краткосрочная дебиторская  задолженность инкассируется в  денежные средства, которые компания  вновь готова потратить на  приобретение сырья и материалов.

     Операционный  цикл – это период одного полного  оборота Валовых Оборотных Активов  от момента приобретения запасов  сырья до момента инкассации (оплаты) краткосрочной дебиторской задолженности  покупателями.

     Важнейшей характеристикой операционного  цикла является его продолжительность  – период с момента закупки  сырья до инкассации дебиторской  задолженности.

     В самом деле, в зависимости от того, сколько циклов компания способна произвести в единицу времени будет зависеть и все остальное в ее существовании. Каким бы ни был бизнес, владельцы  всегда стараются заботиться об увеличении оборачиваемости оборотных активов.

     Определить  продолжительность операционного  цикла предприятия можно по следующей  формуле: 

ПОЦ = ПОмз + ПОгп + ПОдз, где 

ПОЦ –  продолжительность операционного  цикла (в днях);

ПОмз – продолжительность оборота запасов сырья, материалов, полуфабрикатов и т.д. (в днях);

ПОгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции (в днях);

ПОдз  – продолжительность инкассации краткосрочной дебиторской задолженности (в днях).

     То  есть, по сути, эта формула – есть не что иное, как суммирование в  днях прохождения оборотных активов  по четырем этапам от стадии сырья  до стадии получения денежных средств.

     Этот  процесс можно разделить на две  составляющие:

     1. Производственный цикл предприятия,  то есть это период от момента  приобретения сырья и материалов  до момента отгрузки готовой  продукции покупателям

     В виде формулы продолжительность  производственного цикла предприятия  можно выразить следующим образом: 

ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где 

ППЦ –  продолжительность производственного  цикла (в днях);

ПОсм – период  оборота среднего запаса сырья, материалов (в днях);

ПОнз –период оборота среднего объема незавершенного производства (в днях);

ПОгп – период оборота среднего объема запаса готовой продукции (в днях).

     2. Финансовый цикл предприятия  – более полный и включает  в себя производственный цикл. Финансовый цикл представляет  собой промежуток времени между  погашением компанией кредиторской  задолженности контрагентам за поставки сырья и материалов до погашения дебиторской задолженности покупателями за поставленную им продукцию.

     Продолжительность финансового цикла можно вычислить  по следующей формуле: 

ПФЦ = ППЦ + ПОдз – ПОкз, где 

ПФЦ –  продолжительность финансового  цикла (в днях);

ППЦ –  продолжительность производственного  цикла (в днях);

ПОдз  – средний период оборота текущей  дебиторской задолженности (в днях);

ПОкз – средний период оборота текущей кредиторской задолженности (в днях). 

Вот так  можно на временной оси представить  эти циклы: 

 

     Логика  представленной схемы заключается  в следующем. Операционный цикл –  есть общее время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены  в запасах и дебиторской задолженности. Так как компания оплачивает счета  своих контрагентов с задержкой (кредиторская задолженность), то время, в течение которого денежные средства извлечены из оборота (финансовый цикл), меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

     Разложив  деятельность собственной компании на такие составляющие, получаем очень  удобные и мощные инструменты  для управления нашим бизнесом. Данное разделение позволяет определить слабые места в существующих бизнес-процессах. Глядя на компанию «сверху» невозможно «на глазок» выделить проблемные места или, наоборот, места, не требующие  в данный момент улучшения.

     Управление  оборотным капиталом

     Процесс управления оборотным капиталом  логично построить по следующей  схеме 

     Анализируем оборотные активы предприятия в  предшествующем периоде и сопоставляем с результатами деятельности компании

     Выбираем  политику формирования оборотных активов  на сегодняшний день

     Оптимизируем  объемы оборотных активов предприятия

     Оптимизируем  соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала компании

     Обеспечиваем  требуемую ликвидность оборотных  активов

     Обеспечиваем  необходимую рентабельность оборотных  активов

     Определяем  источники формирования оборотных  активов

     Разберем  каждый этап более подробно.

     Определение обеспеченности компании оборотными активами и определение путей повышения  эффективности их использования.

     Для этого требуется:

     1.1. Определить динамику изменения  среднего объема оборотных активов  и сопоставить полученные значения  с динамикой реализации продукции  и средней суммой всех активов.  Рассчитать динамику в абсолютных  и удельных величинах. Другими  словами, требуется определить  степень корреляции, зависимости одной величины от изменения другой. Данный вид анализа позволяет проводить одна функция в Excel.

     1.2. Далее, логично провести анализ  более детально и, разложив  оборотные активы компании на  составляющие, определить степень  корреляции темпов изменения объемов каждого вида с динамикой изменения объемов реализации. Данный вид анализа позволит определить степень ликвидности каждого вида оборотных активов.

     1.3. На следующей стадии изучается  оборачиваемость каждого вида  активов и общей суммы всех  активов. Для этого нужно применить  коэффициент оборачиваемости активов,  а также определить период  их оборота. Таким образом,  мы сможем определить продолжительность  всего цикла и его составляющих: операционного, производственного  и финансового циклов.

     Очень важно также рассмотреть факторы, оказывающие наибольшее, среднее  и наименьшее влияние на продолжительность  этих циклов.