Пути и методы финансового оздоровления

    Чтобы избежать процедуры банкротства, фирма  может провести процесс замещения  активов, которое используется в  тех случаях, когда имеется исправно работающее производство, но большие  долги прошлых лет служат балластом. При сохранении текущего положения, она будет медленно, но верно терять активы и со временем прекратит существование, которое неприемлемо по ряду причин: нежелание акционеров лишиться последней надежды на дивиденды по акциям, потерять место работы, социальные причины и т.д. Эффективным способом выхода из кризиса является комбинирование управленческих инструментов. Единственный минус данных решений – протяженность во времени.

      накопится пеня по долгам прежних лет. Замещение же активов требует

    минимум времени и является приемлемым выходом  из кризиса. Альтернатива банкротству для несостоятельных фирм зависит от ответа на главный вопрос: прибыльна ли их основная деятельность. Согласно статистике ликвидация предприятия наступает в 90% всех случаев финансового оздоровления. В 8,1% случаев происходит продажа бизнеса, и в 1,7% случаев с кредиторами заключается мировое соглашение. Процедура замещения активов это – цивилизованная смена собственника при сохранении

    производственного комплекса. Законодательство предусматривает определенный порядок данной операции, когда трудовой коллектив и «работающие» активы используются для создания нового предприятия.

    Отрицательным фактом данной процедуры является смена собственника. Оправданный шаг с исключительно экономической точки зрения, в большинстве случаев вызывает неприятие акционеров в закрытых акционерных обществах, не желающих терять не столько дивиденды (которых из-за финансового кризиса нет), а контроль над предприятием, одновременно являющимся местом работы. Для акционеров в открытых акционерных обществах эта процедура практически равнозначна продаже бизнеса целиком или по частям. Они могут склониться к варианту замещения активов в том случае, если увидят больше гарантий выплаты долгов. Кроме того, в их распоряжении остается фирма. Теперь она будет без «работающих» активов и персонала, но и без задолженности перед кредиторами и бюджетом. Бывшие собственники могут извлечь дополнительную прибыль от продажи остатков фирмы или попытаться начатьпредпринимательскую деятельность в новой сфере.

    Существуют  также другие меры финансового оздоровления такие,

    • снижение налогового бремени; • обмен требований кредиторов на акции и доли участия; • увеличение уставного капитала; товарный кредит; • коммерческая концессия; • финансирование под уступку денежного требования; • перевод долга.

    Не  отрицая значимости выше обозначенных мер финансового оздоровления, мы считаем, что они не могут быть самостоятельными действиями, а только важным, но дополнением к основной политике.

    Снижение  бремени налоговых обязательств может быть полезным временно, в  тактическом плане. Оно регулируется главой 9 Налогового Кодекса РФ. Согласно статье 61 НК РФ, срок уплаты может быть изменен для всей суммы платежа, либо в части суммы с начислением процентов на неуплаченную часть налога (за некоторыми исключениями)7.

    7 Налоговый кодекс Российской Федерации (части первая и вторая).

    Обмен требований кредиторов на акции  и доли участия является еще одним мероприятием по выводу из кризиса предпринимательской фирмы. Предполагается, что кредиторам будут предложены акции (доли участия) потенциального должника - хозяйственного общества. Такой подход позволит при обмене погасить кредиторскую задолженность фирмы.

    Отрицательные стороны данного мероприятия  очевидны. Если фирма находится в кризисном состоянии, то кредиторы могут стать его акционерами, если не увидят возможности возвращения своих средств иным путем. Вполне вероятно, что, став акционерами, кредиторы предпочтут более быстрый и легкий путь продажи активов сложному и растянутому во времени финансовому оздоровлению.

    В мероприятиях по восстановлению платежеспособности самый предпочтительный способ наращивания денежной массы – увеличение уставного капитала коммерческой организации. Уставный капитал АО может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акций, либо посредством дополнительной эмиссии. Менее распространенным методом финансового оздоровления является товарный кредит поставщиков и коммерческий кредит покупателей. Согласно статье 822 Гражданского кодекса РФ, коммерческая организация вправе заключить договор, предусматривающий обязанность поставщика предоставить материалы, сырье, комплектующие в соответствии с технологией производства с отсрочкой и рассрочкой оплаты8. Выгода для хозяйствующего субъекта, заключившего договор о предоставлении коммерческого кредита, будет состоять в том, что он сможет выпускать и продавать продукцию, получив

    необходимые для его производства ресурсы  в долг, без предоплаты. Это дает тактическую экономию финансового потока.

    Современные российские реалии показывают, что  большинство деловых партнеров не склонно заключать договоры на условиях отсрочки предоплаты. В случае кризисного предприятия данная мера вообще представляется неосуществимой. Коммерческая концессия представляет собой сделку, в которой одна сторона (правообладатель) предоставляет другой стороне (пользователю) за вознаграждение на срок или без указания срока право использовать в предпринимательской деятельности пользователя комплекс исключительных прав, принадлежащих правообладателю, в том числе, право на фирменное наименование и (или) коммерческое обозначение

    правообладателя, на охраняемую коммерческую информацию, а также на другие предусмотренные договором объекты исключительных прав: товарный знак, знак обслуживания и т.д. Коммерческая концессия позволяет производителям контролировать условия реализации своей продукции, а получателю прав дает возможность вести бизнес, пользуясь опытом, знаниями и поддержкой со стороны правообладателя. Однако, она возможна только в тех случаях, когда объект финансового оздоровления имеет в своем распоряжении подобный комплекс исключительных прав, способных заинтересовать возможных деловых партнеров. Но подобная переуступка прав может привести к ухудшению репутации, если производитель – пользователь прав – не будет  облюдать надлежащий контроль качества, уровень сервиса и т.п.

    Другая  мера выхода из кризиса - финансирование под уступку денежного требования. В ходе восстановления платежеспособности потенциальный должник может решать двуединую задачу: уменьшение дебиторской (и кредиторской) задолженности и наращивание денежной выручки путем проведения сделки финансирования под уступку

    денежного требования. Содержание данной меры заключается в том, что фирма получает

    свои требования в отношении третьих лиц. Экономический интерес уступающей требование стороны, как правило, состоит в незамедлительном получении денег, снижении расходов на обслуживание дебиторской задолженности и частичном или полном освобождении от риска неплатежеспособности должника.

    Следующей  мерой финансового оздоровления фирмы  является перевод долга. Коммерческая организация, восстанавливая платежеспособность, должна приложить усилия к переводу своих долговых обязательств (кредиторской задолженности) новому дебитору, например, своему учредителю, участнику, собственнику. Тогда в

    дальнейшем обязательство имеет перед прежним  кредитором новый дебитор. Согласно ст. 392 ГК РФ с момента перевода долга кредитор вправе предъявить требования об исполнении только новому дебитору, а последний вправе выдвигать против требований кредиторов свои возражения, которые основаны на отношениях между кредитором и первым дебитом.

    Уступки в плане реструктуризации долга, различные мероприятия по облегчению положения фирмы-должника возможны только в ситуации, когда кредитор не имеет реальных шансов компенсировать свои расходы (или, хотя бы, их часть) иными методами.

    На  выбор метода финансового оздоровления оказывает влияние региональная специфика: особенности местного законодательства, прежде всего налогового, возможности получения дополнительной финансовой поддержки со стороны местных властей. При наличии в регионе благоприятных условий для привлечения инвестиций, законодательно

    предусмотренных льгот, фирма может позволить  более затратные методы оздоровления.

    В Ставропольском крае применение мер финансового оздоровления пока не дает ощутимых результатов. За три года действия нового закона о банкротстве число кризисных предприятий сократилось с 614 до 513. Большинство этих дел закончилось банкротством и ликвидацией. В 2005 году финансовое оздоровление проводилось только

    на  одном предприятии. Примерно у половины хозяйствующих субъектов края, в настоящее время не находящихся под процедурой наблюдения, важные экономические показатели (рентабельность продукции, ликвидность активов) ниже нормативных, что означает их скорое попадание в кризисную ситуацию.