Производные финансовые инструменты: понятие, классификация

На двух основных российских торговых площадках постоянно  конкурирующих между собой - РТС  и ММВБ интерес к деривативам  растет не по дням, а по часам. Так  объемы торгов фьючерсными и опционными контрактами составили 460036 млн. долларов на РТС доли, которых 84 и 16% соответственно. Основными инструментами на российском рынке являются фьючерсы и опционы на индексы, акции, товары (драгоценные металлы, нефть), валюты. 

Рост срочного рынка, появление новых инструментов и увеличение количества игроков  происходит не благодаря, а вопреки  окружающей юридической регулятивной среде, основные инфраструктурные проблемы которой хорошо известны, но пока не решены (например, использование инсайдерской информации). При этом, очевидно, что  только максимально развитый срочный  рынок может адекватно обслуживать  потребности российской экономики  и банковского сектора в снижении общего уровня финансовых рисков. 

Существенным  прогрессом в начале 2007 года стало  принятие Госдумой Закона о новой  редакции ст.1062 Гражданского кодекса  РФ, вводящей судебную защиту беспоставочных срочных сделок (деривативов) - этот шаг был положительно оценен как  внутри страны, так и мировым финансовым сообществом. Основными препятствиями, мешающими развитию рынка деривативов  в России в начале 2008 года, банками  респондентами названы следующие: 

законодательные и юридические проблемы; 

налоговые проблемы; 

проблемы учета (отсутствие единой методики и рекомендаций Банка России особенно для более  сложных процентных деривативов); 

отсутствие поддержки  со стороны правительства. 

В 2008 г. в сфере  решения этих проблем наметились существенные прорывы. Среди них  можно выделить меры, принимаемые  как профессиональным сообществом, так и государственными органами, в частности: Под эгидой трех профессиональных ассоциаций - НВА, АРБ и НАУФОР - продолжается разработка типового рамочного Соглашения о срочных сделках (деривативах). Предполагается, что в 2009 году после одобрения основными регуляторами - ФСФР и Банком России - данный договор будет рекомендован рынку как российский аналог соглашения ISDA, существенно адаптированный под российское право. 

Правительство РФ в лице ФСФР разработало и вносит в Госдуму РФ ряд законопроектов, призванных устранить некоторые  препятствия развитию срочного рынка, в частности изменения в Законы о несостоятельности (банкротстве) организаций, в том числе кредитных, а также изменения в Налоговый  кодекс РФ с целью усовершенствования налогообложения срочных сделок. 

Как правило, для  достижения зрелости срочного рынка  в РФ потребуется некоторое время, за которое предстоит развить  образовательный маркетинг - один из основных элементов, стимулирующих  развитие рынка. Инвесторы должны узнавать об особенностях появляющихся новых  инструментах, уметь оценивать их преимущества и использовать деривативы в своих портфелях. Следовательно, чем лучше и грамотней инвесторы  будут разбираться в том, как  использовать деривативы для контроля и управления рисками, тем более  энергичным (развитым) станет рынок, за значит, столица России имеет все  шансы стать финансовым центром. Предпосылки этого уже имеются - это выход на российский рынок  глобальных банков, причем некоторые  из них уже работают на FORTS, такие  как Societe Generale, UBS, Deutsche Bank, Merrill Lynch Securities и другие.

Заключение

Современной тенденцией развития мирового финансового рынка  является процесс глобализации финансовой системы, который не обходит мимо и российский рынок. Тенденция характеризуется  следующими процессами:

Наблюдается интеграция национальных финансовых рынков, инвесторов и заемщиков в один глобальный финансовый рынок, постепенно увеличивается  объем финансовой системы и интенсивность  операций на рынках.

В силу экономических  и технологических изменений  капитал может беспрепятственно переводиться с одного рынка на другой в кратчайшие сроки. Происходит увеличение потока капиталов, как между развитыми  странами, так и между развитыми  и развивающимися странами. Увеличивается  взаимозависимость рынков, и кризис на отдельно взятом рынке имеет негативные последствия для всей финансовой системы.

Темп роста  активов крупных финансовых институтов в предкризисный период превосходил  темп роста средних и мелких институтов. Кроме этого, процессы слияния и  поглощения приводят к возникновению  новых глобальных банковских и финансовых конгломератов. В результате идет процесс  концентрации капитала в крупных  финансовых институтах, и, как следствие, состояние финансовых рынков все  сильнее зависит от действий отдельных  участников.

Стираются различия в деятельности различных финансовых институтов, что приводит к усилению конкуренции между ними, в результате все более усложняются стратегии  поведения участников финансовой системы.

В результате финансовый рынок стал более изменчив и подвержен  влиянию существенно большего числа  факторов, чем раньше. Все это  привело к увеличению частоты  неожиданных изменений на рынках и делает, как никогда раньше, актуальным вопрос контроля и управления риском.

Выделяют четыре основных риска, которым подвергается любая компания в своей деятельности, это рыночный риск, кредитный риск, риск ликвидности и операционный риск.

Как правило, наибольшее беспокойство участников вызывают существование  рыночного и кредитного риска. В  результате осознания участниками  необходимости выработки единого  унифицированного подхода к оценке риска, прежде всего для корректной оценки риска портфеля контрагентов, на сегодняшний день можно говорить о существовании метода оценки рыночного  и кредитного риска, принятого в  качестве стандарта при оценке риска. Данный метод основан на вычислении величины Value at Risk () портфеля, получил  в последнее десятилетие широкое  международное признание как  среди участников финансового рынка, так и среди регулирующих органов. В то же время при оценке риска  портфеля таким компонентам риска, как риск ликвидности до сих пор  не уделялось достаточного внимания, хотя в силу усилившейся взаимозависимости  рынков в случае резких изменений на рынке риск ликвидности вносит существенный вклад в общий риск портфеля.

Рынок производных  инструментов выполняет несколько  важных функций в экономике:

деривативы являются инструментом распределения риска  среди агентов экономики;

используются  при решении задачи размещения активов, для увеличения доходности финансовых операций, для создания инструментов с функцией выплат, недоступных только при работе на наличном рынке;

рынки деривативов  используются для получения информации о параметрах наличного рынка, недоступных  для прямого наблюдения.

Как следствие  существующих тенденций развития финансовой системы рынок производных финансовых инструментов является наиболее динамично  развивающимся сектором финансовой системы. С каждым годом все большее  число компаний используют в своей  деятельности производные инструменты, а торговые площадки стараются удовлетворять  потребности игроков в разнообразии инструментов. Так, 27 февраля 2009 года на срочном рынке FORTS начались торги  маржируемыми опционами на фьючерсы, которые являются принципиально  новым видом инструментов на российском срочном рынке и открывающие  широкие перспективы для участников торгов. Благодаря единой системе  переоценки участники торгов смогут более эффективно управлять портфелями, состоящими из фьючерсов и опционов, что должно привести к качественному  развитию опционного рынка.

Из всего широкого спектра производных финансовых инструментов наиболее распространены опционы, форварды, фьючерсы и свопы. Торги ими происходят на организованном (биржевом) и неорганизованном (внебиржевом) рынках. При этом на неорганизованном рынке наиболее популярны свопы  на процентные ставки, а на организованном - фьючерсы и опционы.

Оценка роли деривативов в происходящих в  настоящее время процессах финансовой глобализации далеко не однозначна. С  одной стороны, они позволяют  перераспределять риск и способствуют интеграции разных сегментов финансовых рынков, снижая издержки финансового  посредничества. Например, рынок кредитных  деривативов тесно связал мировые рынки кредитов и акций. С другой - финансовые производные инструменты несут и значительные угрозы.

Срочный рынок  является наиболее интересным, слабо  регулируемым (ввиду своей динамичности) и быстроразвивающимся сектором финансового рынка. Инструменты, используемые на срочном рынке, кроме участия  в операциях, преумножающих капитал, призваны увеличивать скорость оборота  финансовых вложений, страховать ответственность  и риски участников. Таких целей  очень трудно достичь при больших  сроках банковских расчетов, жестком  контроле со стороны государства  над операциями участников, высоком  налоговом бремени, значительных трудностях привлечения к ответственности  участников рынка использующих конфиденциальную информацию.

И все таки, в  первую очередь деривативы - это  инструменты для управления и  хеджирования рисков, они особенно эффективны в условиях высокой волатильности  рынков вообще и фондового рынка  в частности. Большинство преимуществ  их массового использования и  позитивного влияния на экономику  вытекают из этой функции производных  инструментов.

Список использованной литературы 

Гражданский кодекс Российской Федерации. 

Селивановский А.П., Азимова Л.Н. Вопросы формирования законодательства о производных  финансовых инструментах // Рынок ценных бумаг. 2003. № 19. С.48-56. 

Соловьев П.С. Биржевой рынок производных финансовых инструментов в России и его ликвидность // Рынок ценных бумаг. 2004. № 20. С.56-59. 

Деривативы / Курс для начинающих / Альпина паблишер. М., 2002 г.173 с. 

Рудько-Силиванов  В.В. Коммерческие банки на рынке  производных финансовых инструментов // Деньги и кредит. 2004. № 7. С.8-10. 

Русский фьючерс: экскурс в историю // Валютный спекулянт. 2001. №1 С.38-40. 

Futures&Options // Журнал // №1-4. 

Опционы на фьючерсы: национальные особенности // Рынок ценных бумаг. 2004. № 10. С.18-22. 

Доклад о глобальной финансовой стабильности // Бюллетень  о состоянии рынков // Международный  Валютный Фонд // Январь 2009 г. 

Фьючерсы на облигации федеральных займов - новый  тип инструментов российского срочного рынка // Рынок ценных бумаг. 2008. № 9. С.6-9. 

Жуковская М.В. Рынок  производных ценных бумаг // Электронная  версия // С.39 

Лебедев А.Е. Производные  ценные бумаги: их роль в финансовой глобализации и значение для России. 

Эксперт на рынке  деривативов www.derex.ru