Прогноз на дальнейшее развитие цен на палладий

Диаграмма. Крупнейшие компании по добыче палладия.

      ЮАР.

Anglo- platinum- Компания производит около 2,5 млн. унций платины и более одного миллиона унций палладия в год и содержит запасы свыше 220 млн. унций, состоящий главным образом из платины, палладия, родия и золота. Компания поддерживает семь рудников и 5 перерабатывающих заводов. Компания ведет операции в Канаде (Садбери), на Урале, в Бразилии и в Китае. Акции Anglo – platinum котируются на JSE (рынок ценных бумаг ЮАР) на Лондонской фондовой бирже,  кроме того международные депозитарные расписки на акции компании котируются на бирже Брюсселя.

Impala platinum - Компания основана  в середине 1960-х годов, является крупней горнодобывающей компанией в мире металлов группы (МПГ), дает 3500 тысяч унций металлов платиновой группы. Компания ведет свои работы в Южной Африке (Бушвельд), в Зимбабве.

Lonmin Platinum - Создана  более века назад.  Ведет работу на четырех рудниках в Южной Африке, на трех в Марикане, на одном в провинции Лимпопо. В 2010  финансовом году, Lonmin подготовили в общей сложности около 1,7 млн. унций металлов платиновой группы (МПГ), в том числе 408141 унций палладия. Акции Platinum Lonmin торгуются на Лондонской фондовой бирже.

      Россия

Норильский никель - на сегодняшний день является крупнейшим производителем МПГ  в России, шахты расположены на севере Сибири и на Кольском полуострове, которые вместе дают более 2,7 млн. унций палладия Акции "Норильского никеля" торгуются ММВБ, на Лондонской фондовой бирже,  на  NASDAQ, и Берлинская фондовой бирже.

                                                                                                               США

Stillwater Mining Company - является единственным американским производителем палладия и платины и крупнейшим первичным производителем металлов платиновой группы за пределами Южной Африки, производит около 450000 унций палладия и 130.000 унций платины ежегодно.

Из диаграммы видно, что основными конкурентами ОАО “ГМК Норильский никель” являются ведущие платинодобывающие компании ЮАР.  Однако, из-за состава руд, наращивать объемы производства там довольно сложно. На сегодняшний день добыча палладия в ЮАР составляет 80 т. Если говорить о Северной Америке, то там производство палладия практически всегда сохраняется на одном уровне.

В настоящее время объем производства палладия из рудного сырья и лома (вторичная утилизация палладия из устройств нейтрализации выхлопных газов автомобилей) отстает от объема потребления. Этот разрыв компенсируется поставками металла из накопленных складских запасов. Известно, что запасы Министерства обороны США исчерпаны и не будут являться  источником поступления металла на рынок, запасы Госфонда РФ, составляют государственную тайну их объемы и планы правительства по реализации  не публикуются. В дополнение к Госфонду существуют запасы у крупных участников рынка (банков, фондов) Гохран, ЦБ РФ, ожидающих более приятных ценовых уровней для реализации имеющегося у них металла. По оценкам экспертов, запасы компаний могут составлять около 200- 250 т, что сопоставимо  с годовым объемом мирового производства.

2. Мировой рынок палладия.

Несмотря на то, что палладий является драгоценным металлом, в основном его применяют в промышленном производстве. Если говорить об общих экономических факторах, которые влияют на цены палладия, то  это: спрос и предложение других недрагоценных  и драгоценных металлов, экономическое положение и запасы в наиболее важных странах- производителях (Россия и ЮАР), экономическое положение в  странах- потребителях (США, Япония, Европа).

2.1. Биржи палладия.

LPPM – (London platinum and palladium market). Лондонская ассоциация платины и палладия была основана в 1987 году. Деятельность LPPM  направлена на то, чтобы на рынке драгоценных металлов обращались слитки, изготовленные аффинажными предприятиями самого высокого уровня,  то есть слитки с содержанием основного металла не менее 99,5%. Стандартным слиткам драгоценных металлов очень хорошего качества, с высокой пробой и клеймом многократно проверенных  LPPM присваивают статус "Good Delivery" ("Надежная поставка"). Наличие данного статуса открывает двери для продукции предприятий на международном рынке драгоценных металлов.

Процедура присвоения статуса Good Delivery продукции аффинажных предприятий заключается в четырехэтапном тестировании. Кроме того, претендент должен иметь значительную величину собственного капитала, незапятнанную репутацию и многолетнюю историю производства.

С технической стороны претендент должен продемонстрировать свои возможности обеспечить: 

      высокую точность анализов драгоценных металлов;

      стабильность производства по выпуску слитков драгоценных металлов, соответствующих требованиям международных стандартов.

Для соответствия требованиям Лондонской ассоциации металлов платиновой группы (ЛППМ) слитки из палладия. изготавливаемые Российскими заводами, и соответствующие требованиям национальных и международных стандартов соблюдают следующими параметрами:

      Масса слитка составляет от 32.150 до 192.904 тройских унций (от 1000 г до 6000 г).

      Чистота металла должна быть не ниже 999,5 долей химически чистого металла на 1000 долей лигатурной массы.

В качестве обязательных отметок на слитке должны быть:

      - серийный номер;

      - проба;

      - литеры PD или PALLADIUM;

      - клеймо изготовителя.

Статус "Good Delivery" по платиновым и палладиевым слиткам присвоен продукции следующих предприятий:

        Красноярский завод цветных металлов, 

        Приокский завод цветных металлов, 

        Екатеринбургский завод по обработке цветных металлов 

        Новосибирский аффинажный завод. 

Также LPPM устанавливает фиксинги на платину и палладий  - считается, что они являются наиболее справедливыми уровнями  цен. Устанавливают фиксинги ее члены (Engelhard Metals Limited, Goldman Sachs International, HSBC USA London Branch, Standard Bank PLC) ежедневно по рабочим дням дважды в день – в 9:45 и 14:00 GMT (12:45 и 17:00 МСК).  Впервые были установлены в 1989г. Результаты торгов на фиксинге незамедлительно передаются международным информационным агентствам и признаются в качестве «справочной цены» по всему миру. По результатам утренних Лондонских фиксингов также устанавливаются учетные цены на драгметаллы ЦБ РФ, привязанные к официальному обменному курсу ЦБ РФ.

Установления цен отражает соответствие заказов от клиентов по всему миру. Система фиксинга позволяют любой заинтересованной стороне, будь то поставщик, потребитель, дилер или инвестор провести сделки по наиболее справедливой цене, которая имеет элемент аукционности.

Процедура фиксинга проходит следующим образом:

Члены фиксинга избирают председателя.  В начале каждого фиксинга председатель объявляет цену открытия, которая доводится до сведения всех участников фиксинга. Они в свою очередь передают эту информацию своим клиентам, а также сообщают Председателю фиксинга объемы металлов (количество слитков) на покупку или на продажу. Фактически члены фиксинга сообщают председателю объемы на покупку и на продажу для объявленной цены. Если объемы покупки и продажи не совпадают (это происходит естественно в большинстве случаев), Председатель называет большую или меньшую цену, в зависимости от баланса покупки-продажи. Если число покупаемых слитков больше числа продаваемых – цена повышается, и наоборот. Эта процедура повторяется до тех пор, пока не будет достигнут баланс. Все расчеты происходят по установленной цене.

Двумя основными биржами  платина и палладий являются NYMEX и TOCOM.

      NYMEX - Нью-Йоркская товарная биржа была создана в 1872 году с целью организации цивилизованного товарного рынка Нью-Йорка и стандартизации условий контрактов. До 1882 года она называлась Butter, Cheese and Egg Exchange. Спустя годы специализация биржи поменялась и сейчас это крупнейший мировой центр торговли энергоресурсами и металлами. В электронной версии представлено большинство инструментов биржи, что дает небольшим инвесторам и трейдерам возможность присутствовать на рынке энергоресурсов.

На бирже действует два подразделения: - NYMEX на котором торгуются все энергоресурсы (нефть, бензин, мазут, природный газ, электричество и др.), а так же платина и палладий, и COMEX (commodity exchange) где ведется торговля остальными металлами (золото, серебро, медь, алюминий).

На  NYMEX  можно купить фьючерсный на палладий.

                              Спецификация контракта:

Время проведения торгов.

Воскресенье - пятница 6:00 PM - 17:15 .(New-York).

Шаг цены.

$ 0,05 за тройскую унцию.

Окончание торговой сессии.

Заканчивается на третий день последнего торгового месяца.

Объем контракта.

100 тройских унций

Торгуемые контракты.

Торги проводились в течение 15 месяцев, начиная с текущего месяца и последующие два месяца. На заключенный контракт в марте, поставка происходит в июне. Месяца поставки март, июнь, сентябрь, декабрь.

Период доставки.

В любой рабочий день поставочного месяца

Чистота металла.

Должна быть не менее 99,95% содержания палладия.

                  TOCOM- Токийская товарная биржа - крупнейшая товарная биржа Японии. На бирже производятся операции с фьючерсами на драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий), каучук, алюминий, бензин, керосин, газолин и физические торги сырой нефтью. Относится к универсальным товарным биржам.

История Токийской товарной биржи началась в феврале 1951 года в Токио, где была образована Текстильная товарная биржа. В декабре 1952 в столице Японии появилась также Каучуковая биржа, а в феврале 1982 года - золотая. В ноябре 1984 года все три товарные биржи были объединены в одну - Токийскую товарную биржу (Tokyo Commodity Exchange - TOCOM). На TOCOM изначально торговали фьючерсными контрактами на каучук, золото, серебро и платину. С апреля 1991 все сделки на рынке стали проводиться с помощью электронных торгов. Палладий на Токийской товарной бирже появился в августе 1992 года

      Спецификация фьючерсного контракта:

Торговые часы.

Ночная сессия 17.00- 4.00 (JST)

Дневная сессия 9.00 -15.30.(JST)

Шаг цены

JPY 1 грамм

Первый торговый день.

Первый день торгов после истечения предыдущего контракта.

Последний торговый день

Третий рабочий день, предшествующий дню поставки.

Месяца исполнения

Все месяцы.

Период доставки

Последний день каждого месяца.

Чистота металла.

Бары / слитков соответствующие стандарту Hallmarked.

Не менее 99,95%

Объем контракта.

500 г / контракт (примерно 16,08 тройских унций)

      РТС

На РТС торги на платину и палладий начались с  15 апреля 2009  года. Фьючерсы на платину и палладий являются расчетными контрактами со сроком обращения 3 и 6 месяцев. Расчетным индикатором выступает цена фиксинга, формируемая в Лондоне на LPPM.

Фьючерсы на платину и палладий ориентированы, в первую очередь, на крупных производителей и потребителей, желающих страховать свои риски, связанные с изменением цен на рынке драгметаллов. Также данные деривативы вместе с контрактами на золото и серебро могут служить базой для формирования инвестиционных товарных фондов, позволяющих инвестировать сразу в "корзину" драгоценных металлов. Кроме того, введение этих инструментов позволяет использовать различные арбитражные схемы.

2.2. Цены на палладий и события в мире.

График 1. Цена на палладий с 1910 по 1996 г.

Из графика видно, что самими высокими цены были   в 1914 году, 1974, 1980, 1999.  Проанализировав различные события в мире, я сделала следующие выводы:

      1914 год: Во время Первой мировой войны добыча палладия в России значительно сократилась из-за трудностей со сбытом, увеличения себестоимости производства и мобилизации старателей в армию. Экспорт палладия был запрещен в ноябре 1914 года «по обстоятельствам военного времени», но мировой рынок подпитывался нелегальным вывозом палладия. В 1918 году добыча палладия практически прекратилась, так как уральские прииски оказались в зоне боевых действий гражданской войны, а хозяйственная жизнь в стране полностью разладилась. Для мирового рынка, на 2/3 зависящего от поставок из России, это была катастрофа. Затем происходит снижение цен, по причине открытия в Канаде (Садбери) 1922 год платиноидов – это произвело фурор. Учитывая размеры запасов этого месторождения, оно стало основным источником платины и палладия в мире.

      1974 год: До 1974 года цены на золото отличались исключительной стабильностью, так как валютно-денежные системы большинства развитых стран базировались на золотовалютном стандарте, были привязаны к доллару США, имевшему золотое содержание, т.е. доллар был мог быть свободно обменен на определенное количество золота, а валюты других стран свободно обменивались на доллар. Такая валютная система получила название Бреттон-Вудской, по названию американского курортного городка, где в 1944 году были заключены соглашения о ее создании. Колебания цен на золото в рамках Бреттон-Вудской системы были весьма незначительны, в то время как цены на палладий изменялись в широких пределах в соответствии с рыночной ситуацией – спросом и предложением. Впервые новая закономерность – зависимость котировок платины от ситуации на финансовых рынках проявилась в 1968 году, когда цены на нее внезапно увеличились в 2,5 раза – со 110 до 260 долл./унц. Причиной стали изменения в мировой золотовалютной системе, выразившиеся в запрете на продажу золота по фиксированным ценам, сохраненному только для операций между центральными банками государств – участников Бреттон-Вудских соглашений. Рынок золота был разделен на официальный, с фиксированной ценой и свободный, где цены были в несколько раз выше. Все это стало свидетельством кризиса, потери доверия к основным мировым валютам, в первую очередь, к доллару США. Последствия – рост спроса на драгоценные металлы для тезаврации, в том числе палладий. Хотя в общем объеме спроса для тезаврации закупалась лишь незначительная доля палладий, этого оказалось достаточно для роста цен.