Процесс управления оборотными активами

     Модель  Баумола

     Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график (рис. 12). 

     

     Рис.12. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

     Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:

     

     где V — прогнозируемая потребность  в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

     с — расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

     r—  приемлемый и возможный для  предприятия процентный доход  по краткосрочным финансовым  вложениям, например, в государственные  ценные бумаги. Таким образом,  средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

     к = V : Q

     Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

     OP= ck + r Q/2

     Первое  слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе — упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

     Модель  Баумола проста и в достаточной  степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

     Модель  Миллера — Орра

     Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств?

     Логика  действий финансового менеджера  по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

     Для упрощения расчетов принимаются  условия равномерного потребления (расхода) и постоянного определенного  отставания времени поставки от момента  заказа продукции у поставщика. При  этом минимизируются суммарные издержки хранения запасов, которые берутся прямопропорциональными объему этих запасов и времени хранения, и издержки, связанные с заказом, которые постоянны для каждого заказа и не связаны с объемом заказа.

     

     Рис.13. Модель Миллера — Орра  ⁹

     Основным  ее результатом является следующая формула определения оптимального размера заказа (партии) поставки:

     

     где Qопт – оптимальная партия поставки;

     C1 – сумма постоянных транспортно-заготовительных  расходов;

     Q – потребность в материале  на планируемый период T;

     C2 – сумма издержек хранения  и потерь от иммобилизации (пролеживания) единицы материала в запасе за планируемый период T (продолжительность года T=365 дней).¹⁰

     Некоторые американские специалисты считают, что формула оптимального размера  заказа имела больше применений, чем  любой результат, полученный на основе анализа систем управления запасами.

     При выработке оптимальной политики управления запасами предприятию необходимо принимать во внимание следующее:

• уровень запасов, при котором делается заказ;
• минимально допустимый уровень запасов (страховой запас);
• оптимальная партия заказа.

     Для оптимального управления запасами необходимо:

• оценить общую потребность в сырье на планируемый период;
• периодически уточнять оптимальную партию заказа и момент заказа сырья;
• периодически уточнять и сопоставлять затраты по заказу сырья и затраты по хранению.
• регулярно контролировать условия хранения запасов;
• иметь хорошую систему учета;

     Мониторинг  состояния запасов должен обеспечивать непрерывное сравнение нормативных  параметров с фактическими, чтобы  начала работать «следящая система» управление запасами. А расчет нормативных характеристик запасов (в натуральном выражении) позволит обоснованно формировать бюджеты и перейти к оптимизации издержек, связанных с формированием и поддержанием запасов.

     Разработка  правил определения момента и объема заказа, определение приоритетов при пополнении запасов позволит получить относительно простые способы регулирования параметров заказа. Кроме того, необходимо наладить жесткий контроль за ходом выполнения заказов, что обеспечивает обратную связь, необходимую для принятия эффективных оперативных решений по закупкам.

     Оптимальное управление готовой продукцией подразумевает  учет следующих факторов:

• готовая продукция возрастает по мере завершения производственного цикла;
• возможность ажиотажного спроса;
• сезонные колебания;
• залежалые и неходовые товары.

     При управлении дебиторской задолженностью необходимо проводить:

• учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности
• проведение АВС-анализа дебиторов
• анализ задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки зрения инкассации товаров
• оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности
• уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов
• контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности
• определение конкретных размеров скидок при досрочной оплате
• оценка возможности факторинга - продажи дебиторской задолженности.

     Длительность  одного оборота оборотных средств  уменьшается за счет сокращения производственных запасов, производственного цикла и времени доставки готовой продукции.

     Нормы производственных запасов сокращаются  путем регулирования норм расхода  сырья и материалов, замены дефицитного  сырья на более дешевое, использование  отходов производства, повышения качества используемого материала, увеличения скорости доставки материалов, сокращения времени погрузочно-разгрузочных работ, применения тары многократного пользования, унификации деталей и узлов, сокращения номенклатуры запасных частей и т.д. В результате проведения организационно-технических мероприятий сокращаются среднесуточный расход материальных ценностей и интервал между поставками и, следовательно, потребность в оборотных средствах.

     Снижение  длительности производственного цикла  имеет важное значение для ускорения оборота средств в незавершенном производстве и достигается путем повышения уровня интенсификации производственных процессов, уменьшения номенклатуры изготовляемой продукции, сокращения сроков освоения вновь вводимых производственных мощностей и улучшения использования основного капитала, снижения трудоемкости выпускаемой продукции, совершенствования организации производства и т.д.

     Сокращение  времени доставки готовой продукции  является одним из направлений улучшения  использования оборотных средств в сфере обращения. ¹¹

     Таким образом, предприятие, должно выбрать  для себя определенный тип политики в отношении оборотных средств  в зависимости от реальной ситуацией, сложившейся на нем, проанализировать внешние и внутренние факторы, от которых зависит величина и состояние оборотных средств. Необходимо разработать гибкую модель расчета требуемого объема оборотного капитала, эффективную именно для рассматриваемого предприятия в рамках бюджетного планирования, адаптированную к изменениям макро- и микросреды.

     Внедрение эффективной политики управления оборотными средствами приведет к следующему:

     - выбранная методика расчета издержек  финансирования оборотного капитала  по стадиям производственно-коммерческого  цикла приведет к ускорению  оборачиваемости запасов, материальных затрат, дебиторской задолженности, готовой продукции;

     - оценка состояния оборотных средств  предприятия позволит своевременно  обнаруживать скрытые резервы  финансового развития в целях  повышения эффективности производственно-хозяйственной  деятельности промышленного предприятия в целом;

     - выбранная модель определения  величины оборотного капитала, базирующаяся  на прогнозах изменений макро-  и микросреды, позволит предприятию  в рамках системы бюджетного  планирования рассчитывать величину  оборотных средств предприятия в плановом периоде, а также своевременно вносить корректировки при изменениях внешней и внутренней среды;

     - определение оптимального размера  запаса позволит сократить издержки  хранения запасов, которые связаны  не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска;

     - прогнозирование спроса, нормирование запасов, отслеживание запасов и выдача в нужные моменты заказов в нужном количестве приведет к снижению дефицита запасов.

     - разработка правил определения  момента и объема заказа позволит  перейти к оптимизации размещения  товаров на складе, а, следовательно, к минимизации затрат, что положительно скажется на величине прибыли предприятия.