Основы оценки стоимости предприятия

При анализе отчета о финансовых результатах особое внимание уделяется, во-первых, соотношению выручки от реализации, себестоимости и прибыли предприятия за анализируемый период и, во-вторых, выявлению тенденции в уровне доходов на предприятии.

Анализ финансовых коэффициентов (показателей).

После анализа финансовых отчетов устанавливаются показатели финансовой устойчивости в относительном выражении и сравниваются с предприятиями отрасли.

С помощью анализа финансовых коэффициентов финансовых отчетов можно выявить:

- сильные и слабые стороны данного бизнеса;

- диспропорции в структуре капитала;

- уровень риска при инвестировании средств в данный бизнес;

- базу для сравнения с компаниями-аналогами.

Для финансового анализа можно использовать большое количество коэффициентов, однако оценщик выбирает наиболее важные с учетом целей оценки. Для расчета показателей при сравнении с предприятиями-аналогами должна быть использована единая методика расчета. Показатели, которые в целях оценки предприятия обычно являются наиболее важными, представлены в Приложении 1.

Работа оценщика с финансовой документацией — важный этап, целью которого является:

- приведение ретроспективной финансовой документации к сопоставимому виду, учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков, ставок дисконтирования и т.д.;

- нормализация отчетности с целью определения доходов и расходов, типичных для оцениваемого бизнеса;

- определение текущего финансового состояния оцениваемого предприятия;

- выявление тенденций в развитии бизнеса на основе ретроспективной информации, текущего состояния и планов на будущее;

- подготовка информации для подбора компаний-аналогов, расчета величины рыночных мультипликаторов.

2.3 Влияние результатов финансового анализа на оценку стоимости предприятия.

Результаты выявления реального финансового состояния предприятия учитываются при выборе метода оценки:

- в случае «нормального» финансового состояния в затратном подходе выбирается метод чистых активов;

- если платежеспособность предприятия «не подлежит восстановлению», динамика финансовых показателей негативна, а общее положение предприятия с трудом описывается в литературных выражениях, то обоснованным будет выбор внутри затратного подхода метода ликвидационной стоимости. В этом случае результат оценки может получиться отрицательным, что свидетельствует о невозможности полного погашения предприятием своих обязательств;

- динамика финансовых показателей положительна, доходы стабильны, примерно одинаковы по годам — выбираем метод капитализации дохода;

- динамика финансовых показателей положительна, финансовое положение устойчиво, наблюдается примерно постоянный по годам темп роста доходов.

При реализации сравнительного подхода результаты анализа финансового состояния объекта оценки и предприятий-аналогов позволят более корректно сравнивать информацию, обоснованно вносить корректировки в цены продаж предприятий-аналогов (их долей, пакетов акций, единичных акций) с учетом финансового состояния. Даже если использовано много достоверной информации об аналогах, но их финансовое состояние сильно различается» доверие к результатам сравнительного подхода будет низким, что отразится на итоговом согласовании.

Расчет ставки дисконтирования в доходном подходе часто проводится методом суммирования, который основан на учете рисков, в том числе финансовой структуры (нужно учитывать, например, значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств), прогнозируемости доходов (помимо наличия информации за несколько последних лет учитывается динамика финансовых показателей (положительная, негативная, стабильная)).

Если предприятие находится в неустойчивом финансовом положении и т.п., то результаты прогнозирования могут оказаться слишком приближенными, риск неточного прогнозирования будет высоким, а «вес» доходного подхода в итоговом согласовании наоборот, низким.

Показатели ликвидности и структуры капитала можно объединить в группу показателей финансовой устойчивости. Очевидно, что предприятие должно быть устойчивым как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе критерием устойчивости может считаться платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме проводить расчеты по краткосрочным обязательствам.

Платежеспособность характеризуют показатели ликвидности, отражающие, в какой степени и за счет каких оборотных активов предприятие способно рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам.

Результаты оценки отражаются на значениях показателей финансовой устойчивости. Предположим, что в результате оценки стоимость основных фондов увеличилась. В случае переоценки на эту же величину возрастает собственный капитал предприятия. Увеличение собственных средств позволяет уменьшить потребность в заемных средствах для финансирования оборотных активов, увеличивая тем самым ликвидность предприятия и его финансовую независимость. Кроме того, амортизационные отчисления, величина которых изменяется при изменении стоимости основных фондов, формируют инвестиционные ресурсы предприятия. Поэтому предприятия, ставящие при переоценке цель любым способом занизить стоимость имущества, лишают себя надежного источника средств. Результаты переоценки, которые относятся на добавочный капитал, увеличивают величину собственных средств предприятия и улучшают структуру его капитала. Также в связи с переоценкой возможно проведение дополнительной эмиссии акций, что является хорошей возможностью для предприятия увеличить рыночную стоимость собственного капитала.

Если неплатежеспособность и финансовая неустойчивость — важнейшие признаки наступающего банкротства, то низкие показатели деловой активности и рентабельности относят к факторам, усугубляющим финансовые проблемы предприятия, но не предопределяющим его банкротство.

ГЛАВА III. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ООО»ЗАЩИТА ПЛЮС»

3.1 Краткая характеристика предприятия

ООО «Защита плюс»представляет собой общество с ограниченной ответственностью, которое реализует противопожарное оборудование, находится по адресу: г.Калуга ул.С.Щедрина, д.137. на данный момент во главе предприятия стоит директор, он же является одним из учредителей. Директор следит за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, ищет новые пути по улучшению и расширению деятельности, ведет регулирование цен на реализуемую продукцию. Численность работающего персонала организации 5 человек.

Финансовый учет в организации ведет бухгалтерия, которая состоит из 2 человек: главный бухгалтер и бухгалтер.

Кассир является на предприятии ответственным лицом, поэтому за все денежные средства приходуемые и расходуемые на предприятии он несет индивидуальную материальную ответственность

Уставной капитал ООО «Защита плюс» составляет 20000-00 (Двадцать тысяч рублей). Собственный капитал образуется за счет прибыли организации и зачисляется на расчетный счет.

Общество может осуществлять операции по капитальным вложениям в недвижимость, ценные бумаги и др.

Общество вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги в порядке установленном законодательством о ценных бумагах, не превышающие размера его уставного капитала или величины обеспечения, предоставленного Обществу в этих целях третьими лицами, после полной оплаты уставного капитала.

При    отсутствии    обеспечения,    предоставленного    Обществу    третьими    лицами размещение Обществом облигаций допускается не ранее третьего года   существования Общества при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов Общества.

В настоящее время ООО «Защита плюс» осуществляет деятельность в области торговли противопожарным и аварийно-спасательным оборудованием, а также средствами индивидуальной защиты и спецодеждой по наличному и безналичному расчету.

ООО «Защита плюс» за время своего существования заключила договоры на поставку продукции с ООО «ГорПожТехника» (поставка противопожарного и аварийно-спасательного оборудования) и ООО «СпецТехСбыт» (средства индивидуальной защиты и спецодежда), а также договоры реализации с ИП Максименко А.С, ОАО «Автоэлектроника», ОАО «Машино-технологическая станция», МУП «Калугастат» и другими коммерческими организациями.

3.2 Оценка стоимости предприятия

Цель оценки — консультирование заказчика относительно цены продажи ООО «Защита плюс».

Основным направлением деятельности анализируемого предприятия является реализация противопожарного оборудования.

Состояние отрасли по реализации противопожарного оборудования оказывает влияние на условия функционирования предприятия, поэтому необходимо рассмотреть характеристику этой отрасли.

В Калужской области насчитывается около 15 специализированных и прочих предприятий, реализующих противопожарное оборудование. Объем реализации противопожарного оборудования и индивидуальных средств защиты в последние годы постоянно увеличивается.

Отрасль считается инвестиционно привлекательной, поэтому за последние годы организован целый ряд новых предприятий. Из имеющихся на сегодняшний день около 15 специализированных предприятий по реализации противопожарного оборудования более половины — небольшие. В то же время растет число предприятий, располагающих большей мощностью и наблюдается тенденция объединения и укрупнения с целью консолидации усилий в конкурентной борьбе. В настоящее время в России созданы объединения «ВДПО»

Анализ финансовой отчетности предприятия. Для целей анализа составлен сравнительный (сокращенный) аналитический баланс (табл.3.1)

Также в анализ отчетности входит анализ финансовой устойчивости предприятия и ликвидности его баланса на основе абсолютных показателей.

Для оценки финансовой устойчивости рассчитывается трех-компонентный показатель, включающий:

1) излишек (недостаток) основных средств;

2) излишек (недостаток) формирования функционального капитала;

3) излишек (недостаток) общей величины источников формирования.

Таблица 3.1 Сравнительный аналитический баланс

Результаты расчета могут быть следующими:

а) «+ + +» — абсолютная финансовая устойчивость;

б) «- + +» — нормальная финансовая устойчивость;

в) «- -+» — неустойчивая финансовая устойчивость;

г) «- - - » —кризисная финансовая устойчивость.

Результаты расчета по предприятию «Защита плюс» представлены в табл. 3.2.

Таблица 3.2 Расчёт трёхкомпонентного показателя