Методы оценки ивестиционных проектов

      - если ВНД = E – можно принимать  любое решение.

Дисконтированный  срок окупаемости 

     Период  окупаемости определяется как ожидаемое  число лет, необходимое для полного  возмещения инвестиционных затрат. Период окупаемости рассчитывается следующим  образом:

Т_ок = число лет, предшествующих году окупаемости + Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости / Приток наличности в течение года окупаемости

Схема расчета срока окупаемости.

        1. Рассчитать дисконтированный  денежный поток доходов по  проекту, исходя из ставки дисконта  и периода возникновения доходов.

        2. Рассчитать накопленный  дисконтированный денежный поток  как алгебраическую сумму затрат  и потока доходов по проекту.

        3. Накопленный дисконтированный  денежный поток рассчитывается  до получения первой положительной  величины.

4. Определить  срок окупаемости по формуле.

Недостатки  метода:

• не учитывает влияние денежных притоков последних  лет;

• не делает различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам;

• не обладает свойством аддитивности.

Преимущества  данного метода:

• прост для расчетов;

•   способствует расчетам ликвидности предприятия, т.е. окупаемости инвестиций;

     показывает  степень рискованности того или  иного инвестиционного  проекта, чем меньше срок окупаемости тем  меньше риск и наоборот

Вариант № 6

1. Реализация проекта стоимостью 14 тыс. долл. предполагает, что компания получит 3 тыс. долл. прибыли в первом году, 7 тыс. долл. во втором году и по 8 тыс. долл. в дальнейшем ежегодно. Определить период окупаемости проекта.

 

           Сумма дохода за 1, 2  года: 3+ 7 = 10 тыс. долл., что меньше размера инвестиции равного 14 тыс. долл.

           Сумма доходов за 1, 2 и 3 год: 10 + 8 = 18тыс. долл, что больше 14 тыс. долл., это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.

Вычислить остаток от третьего года.

Остаток = (1-(18-14)/8)= 0,5

Период  окупаемости 2,5 года 

  

2. Два проекта  предполагают одинаковый объем инвестиций $28000 и рассчитаны на 5 лет. Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки: $7000; $9000; $14000; $17000; $18000; проект Б: $6000; $10000; $11000; $13000; $20000. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10 %. Определить дисконтированный срок окупаемости каждого проекта и сравнить их.

Проект  А.

         

PV₁ = 7000/(1+0,1)¹ = 6363

PV₂ = 9000/(1+0,1)² = 7438

PV₃ = 14000/(1+0,1)³ = 10518

PV₄ = 17000/(1+0,1)⁴ = 11611

PV₅ = 18000/(1+0,1)⁵ = 11176

Т_ок = число лет, предшествующих году окупаемости + невозмещенная стоимость на начало года окупаемости / приток наличности в течение года окупаемости

Т_ок = 3 + 3681/11611 = 3,33

Срок  окупаемости проекта А 3,33 года

Проект Б

       

           PV₁ = 6000/(1+0,1)¹ = 5455

           PV₂ = 10000/(1+0,1)² = 8265

           PV₃ = 11000/(1+0,1)³ = 8265

           PV₄ = 13000/(1+0,1)⁴ = 8879

           PV₅ = 20000/(1+0,1)⁵ = 12418

Т_ок = число лет, предшествующих году окупаемости + невозмещенная стоимость на начало года окупаемости / приток наличности в течение года окупаемости

Т_ок = 3 + 6015/8879 = 3,67

Срок  окупаемости проекта Б 3,67 года 

  

3. Проект А требует первоначальных вложений на сумму 10 тыс. долл. Согласно прогнозам, в первом году издержки по реализации этого проекта составят 3 тыс. долл., а доход от его эксплуатации 5 тыс. долл.; во втором году издержки составят 2 тыс. долл., а доход от реализации 6 тыс. долл.; в третьем году издержки составят 1 тыс. долл., а доход от реализации 7 тыс. долл. Другой проект Б предположительно принесет 3 тыс. долл. прибыли в первом году, 4 тыс. долл. во втором и 5 тыс. долл. в третьем году при первоначальном вложении 8 тыс. долл. Рассчитать прибыль от реализации проектов без учета дисконтирования, а также чистую приведенную стоимость проектов и индекс рентабельности при норме дисконтирования 10 %.

Проект А

Прибыль от реализации проекта без учета  дисконтирования.

10 –  (5-3) – (6-2) –(7-1) = 2 тыс. долл. На третий год реализации проекта.

Чистая  приведенная стоимость.

где NCF_i - чистый денежный поток для i-го периода,

I_nv - начальные инвестиции

r - ставка дисконтирования

NPV = ∑ - 10 = -0,98 тыс. долл.

Индекс  рентабельности

PI = 14.65/ 10 = 0.9 

           Проект Б

           Прибыль от реализации проекта без учета дисконтирования.

           8- (3+4+5) = 4 тыс. долл. Прибыль на третьем году реализации  проекта.

           Чистая приведенная  стоимость.

           

           где NCF_i - чистый денежный поток для i-го периода,

           I_nv - начальные инвестиции

           r - ставка дисконтирования

           NPV = ∑ - 8 = 1,02 тыс. долл.

           Индекс рентабельности

           

           PI = 11,27/ 8 = 1,13

 

Задания на самостоятельную работу.

Бюджетирование на производственном предприятии» 

Вариант № 2 

     Недавно созданное предприятие планирует  начать деятельность с 1 марта 2014 г. Будут производиться продукт А и продукт Б. Имеется следующая информация:

     1)    Политика компании в отношении  запасов:

• запасы готовой продукции на конец месяца должны равняться прогнозируемому на следующий месяц объему продаж;
• на конец месяца не должно быть остатков незавершенного производства;
• запасы материалов на конец месяца должны равняться производственной потребности в материалах следующего месяца.

     2)    Ожидаемые издержки на ед. продукции  (руб.): 

 

     3) Ценовая политика компании:

     - цены устанавливаются с 20%-й наценкой на полную производственную себестоимость (с соответствующим округлением цены до рубля).

     4) В соответствии с маркетинговым исследованием прогнозируются 
следующие объемы продаж:

• А: 2000 ед. в марте, с последующим увеличением на 200 ед. в месяц, до максимального объема продаж 2800 ед. в месяц;
• Б: 1000 ед. в марте, с увеличением на 10% в последующие 3 месяца и неизменным объемом продаж в дальнейшем.

Требуется:

     1 составить на март, апрель и май следующие операционные бюджеты:

     (а) производства;

     (б) закупки материалов;

     (в) трудовых затрат;

     (г) продаж;

     2 составить планируемый Отчет о Прибылях и Убытках за 3 месяца.

     1 Операционные бюджеты

     (а)  Бюджет производства (в ед.)