Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

Повторно скорректируем  величину нераспределенной прибыли, получим баланс активов и пассивов:

В случае если поставщики откажутся от продления  сроков оплаты, тогда предприятию  будет необходимо привлекать краткосрочный  кредит в размере 876 тыс. руб., что  увеличит величину процентов по обслуживанию долга до 42 тыс. руб.  Таким образом, уступки поставщиков стоят 42 – 25 = 17 тыс. руб. Размер же нераспределенной прибыли станет меньше на 17*(1-0,24)*(1-35,6)=8 тыс. руб.

Анализ  изменения финансовых показателей от увеличения объема выпуска

Определим точку безубыточности предприятия для случая привлечения краткосрочного займа в размере 524 тыс. руб. и продления сроков оплаты кредиторской задолженности. Для этого необходимо определить насколько должна измениться выручка, чтобы чистая прибыль уменьшилась на 1 тыс. руб. Размер чистой прибыли при объеме выручки 4000 тыс. руб. равен 193 тыс. руб., при выручке 3900 тыс. руб., размер чистой прибыли равен 174,9 тыс.руб., таким образом изменение выручки в размере 100/(193-174,9)=5,48 тыс. руб. необходимо чтобы чистая прибыль уменьшилась на 1 тыс. руб. Прогнозный размер чистой прибыли составляет 216 тыс. руб., следовательно, необходимо, чтобы выручка изменилась на 216*5,48=1182 тыс. руб., тогда чистая прибыль будет равна нулю. Точка безубыточности равна 4124-1182=2942 тыс. руб. Запас финансовой прочности равен 1182 тыс. руб., или 1182/4124=28,7% выручки.

Определим таким же образом точку безубыточности для варианта привлечения краткосрочного кредита в размере 876 тыс. руб. в случае отказа поставщиков в продлении сроков оплаты (неблагоприятный вариант).  Точка безубыточности будет равна 2987 тыс. руб., запас финансовой прочности 1136 тыс. руб. или 27,5% текущей выручки.

Определим данные показатели для отчетного  года. Получим точку безубыточности 2906 тыс. руб., запас прочности 843 тыс. руб., или 20,4% выручки отчетного периода. Графическое представление показателей приведено на рисунке 1.

Видно, что, несмотря на смещение точки безубыточности в сторону увеличения, планируется, что предприятие в прогнозном году будет иметь больший запас  финансовой прочности. В худшем варианте финансирования выручка предприятия может колебаться в пределах 27,5% от прогнозируемого значения.

Рассчитаем  силу воздействия операционного (производственного) рычага в отчетном и плановом годах как отношение величины маржинальной прибыли к прибыли от продаж (EBIT). Результаты расчета приведены в таблице 1. Согласно произведенным расчетам величина производственного рычага стала меньше в прогнозируемом периоде. Это означает, что при прочих равных условиях сравнительно небольшое изменение объема реализации приведет к меньшему изменению прибыли от продаж.

Рис.1. Графическое  представление точки безубыточности и финансовой прочности 

Таблица 1. Эффект производственного рычага

Другими словами, при изменении маржинальной прибыли на 1%, при прочих равных в отчетном периоде прибыль от продажи изменится на 3,41%. Таким образом, в прогнозируемом периоде произойдет снижение производственного риска, т.е. риска изменения прибыли из-за изменения объема продаж. Данное снижение объясняется ростом продаж, при сохраняющемся объеме постоянных затрат и пропорциональным росте переменных.

Оценим  силу воздействия финансового рычага на деятельность предприятия как отношение прибыли от продаж (EBIT) к прибыли до выплаты налогов  (EBT).

Таблица 2. Эффект финансового рычага

Оценка  эффекта финансового рычага показывает, на сколько процентов измениться налогооблагаемая прибыль при изменении операционной прибыли на 1%. Видим, что в обоих прогнозируемых вариантах ожидается снижение эффекта финансового рычага, несмотря на возросший объем реализации. Необходимо отметить, что в случае отказа поставщиков предоставить отсрочку платежа эффект финансового рычага практически не изменится по отношению к отчетному периоду. Также, следует отметить, что в случае отказа поставщиков падение прибыли от продаж вызовет падение налогооблагаемой прибыли на 0,05 % больше, чем в случае их согласия.

Расчеты степени влияния финансового  рычага позволяют сказать, что в  отчетном периоде произойдет снижение эффекта финансового рычага за счет уменьшения доли процентов к уплате в операционной прибыли.

Зная  силу воздействия операционного  и финансового рычагов можно  определить их совокупное влияние (сила воздействия интегрального рычага), как произведение сил воздействия  производственного и финансового  рычагов.  Расчеты приведены в  таблице 3.

Расчет  силы воздействия интегрального  рычага помогает определить, как будет  меняться размер чистой прибыли при  изменении объема продаж. Большее  значение говорит о более значительном изменении размера чистой прибыли  от изменения объема продаж при прочих равных условиях.

Результаты  расчета позволяют сделать вывод, что в прогнозируемом периоде  произойдет снижение силы воздействие  силы воздействия  интегрального  рычага. Т.е. при одинаковом процентом  изменении объема продаж в отчетном периоде произошло бы более значительное изменение чистой прибыли в процентном выражении.

Таблица 3. Эффект интегрального рычага

Произведем  расчет рентабельности капитала как  отношение чистой прибыли к величине собственного капитала. Величина собственного капитала представляет собой среднее  значение за рассматриваемый период суммы уставного, добавочного и  резервного капитала, а также нераспределенной прибыли. Предположим, что в течение  отчетного и прогнозируемого периода меняется только величина  нераспределенной прибыли. Тогда уместным будет рассчитать средний собственный капитал как сумму уставного, добавочного и резервного капиталов, величины нераспределенной прибыли на начало периода плюс половину нераспределенной прибыли за рассматриваемый период. Результаты расчета приведены в таблице 4.

Таблица 4. Рентабельность капитала

Согласно  расчетам рентабельность собственного капитала возрастет в прогнозируемом периоде в среднем на один процент. Необходимо отметить, что отказ поставщиков продлить сроки оплаты не окажет существенного влияния на рентабельность активов.

Рассчитаем  длительность финансового цикла  как сумму периодов оборота дебиторской задолженности и запасов минус период оборота кредиторской задолженности. Результаты расчета приведены в таблице 5.