Контрольная работа по «Финансовому менеджменту»

      Возможная (максимальная) доходность ценной бумаги может быть получена при стечении наиболее благоприятных обстоятельств.

      Средняя доходность представляет собой арифметическое среднее между ожидаемой (минимальной) и возможной (максимальной) доходностью и может быть получена при наиболее вероятном развитии событий. Среднюю доходность часто называют наиболее вероятной доходностью.

      Риск  - пятая характеристика ценной бумаги.

      Под риском, связанным с вложениями в ценные бумаги, понимается вероятность отклонения ожидаемого дохода от заданного уровня. Риск, связанный с вложениями в ценные бумаги, является разновидностью инвестиционных рисков.

      Риск, связанный с вложениями в ценные бумаги, является агрегированным понятием и включает в себя множество конкретных рисков.

      По  экономической сущности различают:

1. капитальный - общий риск от вложений в ценные бумаги, связанный с вероятностью не возврата вложенных средств;
2. селективный - риск неправильного выбора ценных бумаг при формировании портфеля;
3. временной - риск неправильного выбора времени покупки или продажи ценной бумаги, что может привести к потерям;
4. потери ликвидности — риск, связанный:

      - с невозможностью быстрой реализации ценных бумаг;

      - с возможными значительными потерями при реализации;

    5) рыночный - риск возможных потерь от снижения рыночной стоимости ценных бумаг в связи с общим падением рынка;

    6) кредитный (деловой) — риск инвестора, связанный с непогашением долговых ценных бумаг и невыплатой процентом по ним;

    7) процентный риск — риск потерь кредитора или инвестора, связанный с изменением среднерыночного процента, что может привести:

      - к изменению курсовой стоимости  ценных бумаг (рыночный процент растет, курсовая стоимость падает);

      - к массовому сбросу ценных  бумаг, выпущенных под более  низкий фиксированный процент;

8. инфляционный - риск инфляционного обесценения процентных доходов, выплачиваемых по ценным бумагам;
9. валютный - риск от вложения в ценные бумаги с валютным или двойным номиналом, вызванный неблагоприятным изменением курсов валют;
10. отзывной - риск потерь инвестора, связанный с досрочным выкупом эмитентом высокодоходных отзывных облигаций;
11. страновой риск, связанный с вложениями в ценные бумаги эмитентов, находящихся под юрисдикцией страны с неустойчивым социально-экономическим и политическим положением. Политический риск является разновидностью странового;
12. законодательных изменений - риск, связанный с изменением законодательства, регулирующего выпуск ценных бумаг;
13. региональный - риск, связанный с вложениями в ценные бумаги предприятий одного региона;
14. отраслевой - риск, связанный с вложениями в ценные бумаги предприятий одной отрасли;
15. предприятий - риск, связанный с вложениями в ценные бумаги предприятий разного типа (консервативного, агрессивного, умеренного).

      Предприятие консервативного типа не следует стратегии расширения производства и инноваций.

      Предприятие агрессивного типа следует стратегии расширения производства и инноваций.

      Предприятие умеренного типа придерживается стратегии, сочетающей в себе элементы двух вышеназванных стратегий.

      Инвестиционные  качества считаются приемлемыми, если ценная бумага обладает:

    1)достаточной  ликвидностью;

        2) низким уровнем инвестиционного риска при стабильной        курсовой                                                                                                                стоимости;

    3) способностью приносить проценты, превышающие или находящиеся  на уровне среднерыночного процента.

    Под портфелем ценных бумаг (инвестиционным портфелем) понимаются вложения в ценные бумаги двух и более видов и/или эмитентов, управляемые как единое целое.

    От  портфеля ценных бумаг (инвестиционного  портфеля) следует  отличать вложения в ценные бумаги одного вида и эмитента с целью  получения     процентного или курсового дохода, которые рассматриваются как одиночные вложения или оптимизация средств.

    Основными целями портфельного инвестирования в  ценные бумаги  являются:

    1) получение процентного дохода;

    2) приращение капитала на основе получения дохода от роста курсовой стоимости;

    3) сохранение капитала за счет  получения дохода от вложений  в ценные бумаги, равного инфляционному  обесценению денежных средств.

    Первые  две цели, получение процентного  дохода и дохода от роста курсовой стоимости, могут быть в известной степени альтернативными, так как нет ни одной ценной бумаги, которая одновременно приносит высокий процентный доход и быстро растет в курсовой стоимости. Названные цели могут сочетаться в различных комбинациях, в зависимости от соотношения в портфеле ценных бумаг, приносящих высокий процентный доход, и ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости.

    Цели  портфельного инвестирования могут  носить односторонний, сбалансированный или бессистемный характер.

    В случае одностороннего характера предпочтение отдается одной из вышеназванных целей. При этом портфель формируется за счет ценных бумаг, либо приносящих высокий процентный доход, либо быстро растущих в курсовой стоимости.

    В случае сбалансированного характера перед отдельными составными частями портфеля ценных бумаг ставятся разные цели.

    При этом одна часть портфеля формируется  из ценных бумаг, приносящих высокий процентный доход,  другая часть - из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости.

    В случае бессистемного характера ценные бумаги приобретаются без ясно выраженной целевой функции.

    Под целевой функцией задачи формирования портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля) понимается максимизация возможной доходности портфеля в течение всего срока его существования.

    Под инвестиционными характеристиками портфеля ценных бумаг понимаются его основные характеристики, в том числе:

    1) срок жизни;

2. тип;
3. ликвидность;
4. доходность;
5. риск.

    Срок  жизни - первая характеристика портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля). Портфель формируется на определенный срок, в течение которого он поддерживается в состоянии, отвечающем поставленным целям. В течение срока жизни портфеля в его составе сохраняются только те ценные бумаги, чьи инвестиционные характеристики соответствуют предъявляемым требованиям.

    Тип - вторая характеристика портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля). Под типом инвестиционного портфеля понимается обобщенная характеристика:

    1) всего портфеля с позиций поставленных  перед ним задач;

    2) видов ценных бумаг, входящих  в портфель.

    Тип портфеля ценных бумаг определяется, исходя из классификации по:

    1) целям инвестирования;

    2) частным критериям (видам риска,  видам ценных бумаг, отраслевой или региональной принадлежности).

    1. По целям портфельного инвестирования выделяют следующие типы портфелей ценных бумаг:

    1) портфели дохода - состоят из ценных бумаг, приносящих высокий процентный доход;

    2) портфели роста - состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости;

    3) сбалансированные портфели - состоят частично из ценных бумаг, приносящих высокий процентный доход, и частично из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости.

    2. По частным критериям (видам риска, видам ценных бумаг, отраслевой или региональной принадлежности) различают специализированные портфели, в том числе:

    1) портфели стабильного капитала и дохода, состоящие из однородных краткосрочных и среднесрочных ценных бумаг;

     2) портфели среднесрочных и долгосрочных фондов, состоящие из среднесрочных и долгосрочных облигаций;

    3) отраслевые портфели, состоящие из ценных бумаг предприятий одной или нескольких связанных между собой отраслей;

    4) региональные портфели, состоящие из ценных бумаг предприятий, находящихся в одном регионе;

    5) портфели иностранных ценных бумаг, состоящие из ценных бумаг иностранных предприятий-эмитентов, и и.п.

  Тип портфеля не является постоянной характеристикой  и может изменяться в зависимости от изменения:

    1) целей инвестора;     

    2) состояния рынка.

    Ликвидность - третья характеристика портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля).

    Понятие ликвидности портфеля ценных бумаг  неоднозначно. Под ликвидностью портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля) может пониматься:

    1) способность части или всего  портфеля быстро и без особых  потерь в стоимости обратиться в денежные средства;

    2) возможность своевременного погашения  обязательств, возникших при финансировании формирования портфеля.

    Доходность - четвертая характеристика портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля).

    Под доходностью портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля) понимается совокупность всех доходов от владения ценными бумагами, входящими в состав портфеля.

    Различают следующие прогнозные значения доходности ценной бумаги или портфеля ценных бумаг:

    1) ожидаемая (минимальная) доходность;

    2) возможная (максимальная) доходность;

    3) средняя доходность.

    Ожидаемая (минимальная) доходность может быть получена при стечении наименее благоприятных обстоятельств, что может быть вызвано:

    1) объективными причинами, влияющими  на конъюнктуру рынка;

    2) принятием ошибочных решений  в процессе управления портфелем ценных бумаг.

    Ожидаемая (минимальная) доходность представляет собой тот уровень,  ниже которого доходность ценной бумаги (портфеля ценных бумаг) не опустится ни при каких обстоятельствах, кроме форс-мажорных.

    Возможная (максимальная) доходность может быть получена при стечении наиболее благоприятных обстоятельств и возрастает по мере увеличения в портфеле доли высокодоходных ценных бумаг.

    Средняя доходность представляет собой арифметическое среднее между ожидаемой (минимальной) и возможной (максимальной) доходностью и может быть получена при наиболее вероятном развитии событий. Среднюю доходность часто называют наиболее вероятной доходностью.

    Риск - пятая характеристика портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля).

    Инвестиционный  риск, связанный с формированием  и держанием портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля), принято называть риском портфеля, или портфельным риском.

    Под риском портфеля (портфельным риском) понимается возможность наступления неблагоприятных обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные:

    1) вложениями в портфель ценных  бумаг;

    2) операциями по привлечению денежных  средств для финансирования формирования портфеля ценных бумаг.

    Процесс управления инвестиционным портфелем включает следующие этапы:

    1) планирование объема и состава  портфеля (решение об инвестировании избытка наличности в рыночные ценные бумаги, определение объема и объекта инвестирования);

    2) формирование портфеля;