Исследование конъюнктуры финансового рынка на основе методов технического и фундаментального анализа

 Такое наблюдение  требует формирования целенаправленной  системы показателей, характеризующих  отдельные его элементы (спрос,  предложение, цены, конкуренцию), а  также организации постоянного  их мониторинга. Результаты текущего наблюдения за конъюнктурой финансового рынка фиксируются в табличной или графической формах. 

2) Анализ текущей  конъюнктуры финансового рынка  и выявление современных тенденций  ее развития. Этот анализ состоит  в выявлении особенностей конкретных  сегментов финансового рынка и тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения по сравнению с предшествующим периодом. Анализ конъюнктуры финансового рынка проводится в два этапа. На первом этапе анализа проводится расчет системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру финансового рынка (на основе информативных показателей текущего наблюдения). На втором этапе выявляются предпосылки к изменению текущей стадии конъюнктуры финансового рынка. 

3. Прогнозирование  конъюнктуры финансового рынка для выбора основных направлений стратегии финансовой деятельности и формирования инвестиционного портфеля. Такой прогноз осуществляется по следующим трем этапам: 

 а) выбор периода  прогнозирования. Различают краткосрочный  (до одного месяца), среднесрочный (на несколько предстоящих месяцев) и долгосрочный (до двух лет) прогноз конъюнктуры финансового рынка. Краткосрочный прогноз служит для выработки текущих финансовых решений в области формирования капитала, портфеля краткосрочных финансовых вложений и т.п.; он разрабатывается с учетом влияния краткосрочных факторов, выявленных в процессе анализа краткосрочных колебаний конъюнктуры на отдельных сегментах финансового рынка. Среднесрочный прогноз служит для корректировки финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности;, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и некапиталоемких объектов реального инвестирования. Долгосрочный прогноз связан прежде всего с выработкой финансовой стратегии и формирования инвестиционных решений о реализации крупных (капиталоемких) реальных инвестиционных проектов; 

 б) определение  глубины прогнозных расчетов. Эта  глубина определяется целями  финансовой деятельности и связана  с соответствующей углубленной  сегментацией финансового рынка  (рынка ценных бумаг; рынка депозитных инструментов; кредитного рынка и т.п.); 

 в) выбор методов  прогнозирования и осуществления  прогнозных расчетов. Прогнозирование  конъюнктуры финансового рынка  осуществляется в современных  условиях двумя основными группами  методов — "техническим" (как его аналог используются термины "прикладной" или "трендовый") и "фундаментальным" (как его аналог используется термин "факторный").  

 Метод технического  анализа основан на распространении  выявленной в процессе предшествующего  исследования конъюнктурной тенденции изменения уровня цен на предстоящий период (с учетом предстоящего изменения стадии конъюнктуры финансового рынка); этот метод является недостаточно точным и может быть использован лишь для краткосрочного и среднесрочного прогнозирования. Метод фундаментального анализа основан на изучении отдельных факторов, влияющих на спрос, предложение и уровень цен на финансовом рынке, а также на определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде. Более подробная характеристика методов технического и фундаментального анализа конъюнктуры финансового рынка рассматривается в последующих разделах. 

 Оба этих метода  могут быть дополнены при прогнозировании  конъюнктуры финансового рынка  методом экспертных оценок. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1 ПОНЯТИЕ КОНЪЮНКТУРЫ  РЫНКА И ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА НЕЕ 
 

 Конъюнктура рынка - это совокупность условий, при  которых в данный момент протекает  деятельность на рынке. Она характеризуется  определенным соотношением спроса и  предложения на товары данного вида, а также уровнем и соотношением цен.

 Изучение  конъюнктуры рынков включает в себя обработку, анализ и систематизацию количественных показателей и качественной информации, характеризующей развитие рынка в данный период времени. Выбор системы показателей определяется целями конкретного исследования, например, анализ развития рынка, анализ ситуации на рынке за определённый период времени, изменение технико-экономических характеристик производства.

 Все конъюнктурообразующие факторы, стимулирующие развитие рынка или сдерживающие его, классифицируются на:

 - постоянные

 - временные;

 - циклические;

 - нециклические.

 К постоянно  действующим факторам относится  государственное регулирование  экономики, научно-технический прогресс, инфляция, сезонность в производстве и потреблении товаров.

 Факторы воздействующие на конъюнктуру периодически - называются временными. Это, например, стихийные бедствия, социальные конфликты, чрезвычайная обстановка.

 В развитии рынков может появляться определенная повторяемость, цикличность, вызванная сезонным изменением спроса и предложения, жизненными циклами товаров (выведение товаров на рынок, рост, зрелость, упадок), сдвиги в воспроизводственной структуре, колебаниями инвестиционной активности, сменой экономической политики. Маркетинг: Учебник / А.Н. Романов, Ю.Ю. Корлюгов, С.А. Красильников и др.; Под ред. А.Н. Романова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ: 1995. - С. 167.

 Факторы нециклического характера определяют специфику производства и реализацию конкретных товаров. Воздействие различных факторов на процесс производства и обращения любого товара позволяет выявить связи между происходящими событиями и вызвавшими их причинами. Именно воздействие различных факторов на процесс производства и обращения товара отражается в движении конъюнктуры рынков.

 Под видами конъюнктуры понимают цену, спрос, предложение, наличие ресурсов. Цена, спрос, предложение способствуют установления равновесия на рынке.

 Спрос - это отношение между ценой  товара и его количеством, которое  покупатели хотят и в состоянии приобрести

 Закон спроса - чем ниже цена товара, тем  большее его количество покупатели хотят и в состоянии приобрести.

 Факторы спроса и предложения

 1) Изменение  объема спроса (предложения)

 2) Изменение  функции спроса (предложения)

 Определенные условия, при которых приобретаются товары:

 1. Располагаемый  доход

 2. Цены  товаров, которые обслуживают  сходную потребность так называемых  товарозаменителей.

 3. Цены  товаров, увеличивающих удовлетворение  или выгоду от потребления  данного товара.

 4. Условие ожидания изменения цен в будущем

 5. Численность  населения

 6. Вкусы  и предпочтения потребителей

 Согласуется с предпосылкой о поведении индивидуума, что означает, что потребители  стремятся максимизировать чистый доход или выигрыш от потребления  товаров.

 Зависимость спроса от его факторов называется функцией спроса.

 Неценовые факторы, влияющие на изменение спроса:

 1. Изменение  в полезности вещи

 2. Изменение  доходов (больше купить за такую  же цену)

 3. Изменение  цены на товарозаменители (при  снижении цен спрос переключается)

 Конфигурации  кривой спроса и закономерности потребительского поведения.

 Эффект  дохода - показывает, как изменяется реальный доход потребителя при  изменении цен, данный доход показывает за счет какого понижения цены на товар  человек стал богаче.

 Эффект  замещения - демонстрирует взаимосвязь  между относительными ценами товаров  и зависимостью спроса потребителей.

 Взаимодействие  эффекта дохода с эффектом замещения  возникает в ситуации с нормальными  товарами, теми товарами, спрос на которые увеличивается при увеличении доходов потребителя.

 Эффект  дохода и эффект замещения действуют  в противоположных направлениях, с одной стороны изменение  цен на низкокачественные товары будет вести к увеличению спроса на них (эффект замещения), с другой стороны из-за эффекта дохода потребитель станет богаче, а богатый человек не будет приобретать низкокачественные товары. Левшин М.Ф., Пономарёв В.В. Конъюнктура мировых товарных рынков. - М., 2000. - С. 76.

 Если  низкокачественные товары занимают незначительное место в общем объеме потребительского дохода, то эффект замещения больше эффекта дохода и потребитель покупает большее количество низших товаров. Но в экономической теории может возникнуть ситуация, когда понижение цены на товар приводит к понижению спроса на него и наоборот.

 Такой эффект называется эффектом Гиффена. «Парадокс  Гифена» заключается в том, что  с ростом цены на какой либо товар  первой необходимости, лица с низким уровнем доходов увеличивают  его закупки, отказываясь от других видов потребления и сводя свое потребление в основном к потреблению данного товара. «Эффект Веблена» предполагает понижение спроса на престижные товары в силу падения цен на них.

 В нормальных условиях существует зависимость между  ценой и величиной спроса, которая  приводит к отрицательному наклону кривой спроса. Предложение - это количество товара, которое продавцы готовы предложить на рынке по каждой возможной цене в единицу времени. Объем предложения - это максимальное количество товара, которое продавцы готовы предложить на рынке в единицу времени, при определенных условиях:

 1. Цена  данного товара.

 2. Цены  на исходные ресурсы.

 3. Цены  на другие товары.

 4. Наличие  необходимых ресурсов.

 5. Характер  применяемой технологии.

 6. Инфляционные  ожидания.

 7. Налоги  и дотации.

 8. Природно-климатические условия.

 9. Количество  продавцов.

   ОБЪЕКТЫ КОНЪЮНКТУРНЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ

 Выделяются  три уровня исследования конъюнктуры:

 - Общехозяйственный  уровень - показывает состояние  мирового хозяйства или хозяйства  отдельной страны, группы стран,  складывающихся под воздействием конъюнктурообразующих факторов.

 Включает  следующие аспекты:

 · экономический  потенциал хозяйства и его  элементы (природные, производственные, трудовые, финансовые ресурсы);

 · научно-образовательный и инфраструктурный потенциал (институциональная структура хозяйства);

 · фирменную  структуру (масштабы концентрации, специализации  производства и сбыта, организационные  формы государственного регулирования  экономики);

 · систему  региональных рынков и ее структуру (характеристики реализуемых товаров, факторы, влияющие на формирование региональных рынков, уровень экономического развития, распределение доходов между хозяйствующими субъектами и населением, соотношение цен на конкурирующие товары, накопление товарных запасов и др.);

 · соотношение спроса и предложения с учётом степени использования материальных, финансовых, трудовых ресурсов;

 · коммерческие и финансовые условия реализации товаров.

 - Отраслевой  уровень - показывает положение  в отрасли национального или  мирового хозяйства

 - Уровень отдельного товара - показывает положение отдельного товара в масштабе мирового, национального или регионального рынка.

 Одним из главных понятий исследования конъюнктуры является изучение изменений  в динамике и соотношении цен. Необходимо установить причины, вызвавшие сдвиг в уровне или структуре цены. Так же необходим анализ изменений технологии производства, условий потребления товаров, учет изменений в оптовой и розничной торговле. Исследования этих изменений помогают лучше понять направления движения цен. На цены и издержки производства товаров воздействует ряд различных факторов. Голубков Е. П. Основы маркетинга. Учебник. 2-е издание. - М., 2003. - С. 119.