Финансовый менеджмент

     ИМИТАЦИОННОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ СФЕРЫ УСЛУГ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ЭЛЕКТРОННЫХ ТАБЛИЦ  MICROSOFT EXCEL 
 

     Байкова Е.И., ст. преподаватель, Жуненко Ю.А., преподаватель

 Костанайский государственный университет им. А. Байтурсынова 

     Как известно, прогнозирование показателей финансового состояния фирмы представляет собой довольно сложный процесс, требующий специальных знаний как в области финансов, так и в области применения различных методов прогнозирования. Прогнозирование с помощью гипотетических моделей позволяет оперировать различными параметрами  для того чтобы определять показатели отчета о прибылях и убытках и балансовой ведомости с целью получения наиболее подходящих результатов. Главной особенностью моделирования является то, что это метод опосредованного познания с помощью объектов-заместителей, который позволяет проводить различные эксперименты, исследовать проблемы, объекты, не нанося вреда реальным экономическим системам.

     Классификация методов прогнозирования довольна разнообразна. Так, например, методы классифицируются в зависимости от того, каков набор прогнозируемых показателей (один или отчетность целиком). В свою очередь, методы, позволяющие прогнозировать отчетность, также разделяются еще на группу методов. Одной из таких групп является группа методов, основанных на построении динамических имитационных моделей предприятия, а одним из методов данной группы является метод пропорциональных зависимостей показателей.

     Метод пропорциональных зависимостей показателей  опирается на тезис о том, что можно идентифицировать некий показатель, являющийся наиболее важным с позиции характеристики деятельности компании, который благодаря такому свойству мог бы быть использован как базовый для определения прогнозных значений других показателей в том смысле, что они "привязываются" к базовому показателю с помощью простейших пропорциональных зависимостей. В качестве базового показателя чаще всего используется либо выручка от реализации, либо себестоимость реализованной (произведенной) продукции.

     Последовательность  процедур данного метода такова:

1. Идентифицируется базовый показатель B (например, выручка от реализации).
2. Определяются производные показатели, прогнозирование которых представляет интерес. Как правило, необходимость и целесообразность выделения того или иного производного показателя определяются его значимостью в отчетности.
3. Для каждого производного показателя P устанавливается вид его зависимости от базового показателя: P=f(B). Чаще всего выбирается линейный вид этой зависимости.
4. При разработке прогнозной отчетности прежде всего составляется прогнозный вариант отчета о прибылях и убытках, поскольку в этом случае рассчитывается прибыль, являющаяся одним из исходных показателей для разрабатываемого баланса.
5. При прогнозировании баланса рассчитывают прежде всего ожидаемые значения его активных статей. Что касается пассивных статей, то работа с ними завершается с помощью метода балансовой увязки показателей.
6. Собственно прогнозирование осуществляется в ходе имитационного моделирования, когда при расчетах варьируют темпами изменения базового показателя и независимых факторов, а его результатом является построение нескольких вариантов прогнозной отчетности.

     Далее проведена попытка прогнозировать финансовую отчетность предприятия  на основе метода пропорциональных зависимостей. Рассмотренные ниже модели являются управляемые сбытом, т.е. в них предполагается, что большая часть статей баланса и отчета прибылей/убытков прямо или косвенно зависит от сбыта продукции. Сбыт продукции будет выражаться в стоимостном измерении в виде выручки от реализации товаров, работ, услуг. Математические алгоритмы анализа моделей включают решение систем линейных уравнений для прогноза статей баланса и дохода на предстоящие годы. Мы будем решать модели с помощью электронных таблиц, которые «обладают способностями» решать итерационными методами уравнения, описывающие взаимосвязи в моделях, поэтому аналитику остается позаботиться о том, чтобы правильно задать в среде Excel  соотношения между компонентами финансовой модели предприятия.

     Чтобы рассчитать модель финансового планирования, необходимо отличать те статьи финансового отчета, которые являются функциональными зависимостями от выручки от реализации продукции, от тех, в которых принимаются стратегические решения по финансовой деятельности фирмы. Насчет активной части баланса обычно предполагают, что она включает в себя только функциональные зависимости. Краткосрочные обязательства также часто считают зависимыми, а на долю независимых решений оставляют только соотношение между долгосрочными обязательствами и собственным капиталом.

     Итак, наша задача составить прогноз финансовой ведомости  для некоторой фирмы, взяв данные баланса и отчета о прибылях и убытках за последний год. Данные берутся за последний год вследствие того, что они являются  наиболее новыми и указывают тенденцию развития фирмы.

     Итак, первоначальная ведомость прибылей/убытков  и текущий баланс фирмы выглядят следующим образом (см. рисунок 1)  

     

     Рис. 1.  Исходные данные 

     Выручка от реализации (в году №0) составляет 595568 тыс. тенге. Ожидается, что она будет возрастать на 10% в год. Кроме того, для статей финансовой ведомости фирмы известны следующие факты и приняты следующие допущения¹:

      

 

     Наиболее  важной переменной, отвечающей в моделировании  доходности за принятие финансовых решений, является переменная-замыкатель. Ее назначают, выбирая одну из статей баланса так, чтобы она «замыкала» модель, приводя баланс в соответствие. Рассмотрим баланс нашей первой гипотетической модели. 

 

     В этом балансе предполагается, что  переменной-замыкателем будет выступать статья «денежные средства». Такое предположение придает замыкателю сразу два смысла.

1. Технический смысл: формальное замыкание баланса. Принимается следующее определение:

     

     Благодаря введению такого определения активная и пассивная части баланса  всегда сойдутся.

2. Финансовый смысл: принимая в качестве замыкателя общую сумму денежных средств, мы делаем предположение о характере самофинансирования фирмы. Т.е. в нашей следующей модели фирмы не выплачивает ничего по своим существующим долгам и не берет в долг дополнительно. Данное определение подразумевает, что все дополнительное финансирование (если в нем возникнет надобность) будет осуществляться фирмой за счет ее наличных средств.

     Для года номер 0 финансовая ведомость уже  составлена. Теперь составим ее на год  вперед – для года № 1. На рисунках 2 и 3 представлены формулы, по которым производится прогнозный расчет, и сам результат расчета.

     

     Рис. 2. Расчетные формулы и функциональные взаимосвязи в MS Excel для прогнозирования финансовой ведомости 

     В следующем списке приведены уравнения  модели:

     Уравнения отчета о прибылях и убытках

• Выручка от реализации = Начальная выручка от реализации * (1 + Прирост выручки от реализации)
• Себестоимость продукции = Выручка от реализации * Себестоимость продукции/Выручка от реализации
• Коммерческие и управленческие расходы = Выручка от реализации * Себестоимость продукции/Коммерческие и управленческие расходы
• Процентные выплаты по долгам = Процентная ставка долга *  Средний долг за год

     Последняя формула позволяет учесть изменения  в модели, связанные с выплатой долгов,  а также продление кредитов по разным процентным ставкам. В текущей версии модели  долг остается постоянным, однако в других версиях, которые будут рассмотрены позже, сумма долга будет меняться со временем.

• Амортизация = Норма амортизации * Средняя себестоимость основных средств за год (предполагается, что все новые основные средства приобретены в течение года. Также предполагается, что никакие из основных средств не были ликвидированы)

 

     

     Рис. 3. Результат прогнозирования финансовой ведомости для года № 1 

• Прибыль до уплаты налогов = Выручка от реализации - Себестоимость продукции – Коммерческие и управленческие расходы – Проценты выплаты по долгам – Амортизация
• Налоги = Ставка налога * Прибыль до уплаты налогов
• Прибыль после уплаты налогов = Прибыль до уплаты налогов – Налоги
• Нераспределенная прибыль = Прибыль после уплаты налогов
• Уравнения бухгалтерского баланса
• Денежные средства = Общая сумма обязательств - Краткосрочные обязательства – Остаточная стоимость основных средств
• Оборотные средства = Оборотные средства / Выручка от реализации * Выручка от реализации
• Остаточная стоимость основных средств = Остаточная стоимость основных средств / Выручка от реализации * Выручка от реализации
• Накопленная амортизация = Накопленная амортизация предыдущего года + Норма амортизации * Средняя себестоимость основных средств за год
• Себестоимость основных средств = Остаточная стоимость основных средств + накопленная амортизация
• Краткосрочные обязательства = Краткосрочные обязательства / Выручка от реализации * Выручка от реализации
• Долг считается неизменным.
• Собственный капитал считается неизменным.
• Накопленная нераспределенная прибыль = Накопленная нераспределенная прибыль предыдущего года + Нераспределенная прибыль, добавленная в этом году.

 

     Итак, модель создана. Ее можно продлить дальше в будущее, скопировав нужные столбцы. Получаемые прогнозные результаты на четыре года представлены на рисунке 4.

     В рассмотренной модели замыкателем  служила статья денежных средств, а  долг представлял собой константу. Однако в некоторых оценках параметров моделей из-за этого можно получить отрицательную величину денежных средств. Например, если процентная ставка по задолженности возрастет с 10 до 14%, статья денежные средства становится отрицательной к четвертому году (см. рисунок 5), а этот результат не имеет логического смысла. Однако экономический смысл этого отрицательного числа следующий: при увеличении темпа прироста выручки от реализации, возрастании потребностей в оборотных фондах и основных средствах фирма нуждается в большем объеме финансирования.

     Поэтому требуется модель, в которой бы учитывалось следующее:

• Сумма по статье денежных средств должна быть всегда неотрицательной;

 

     

     Рис. 4. Спрогнозированные значения финансовой ведомости на четыре года 

     

     Рис. 5. Изменение параметра процентная ставка по задолженности ведет к отрицательному значению статьи денежные средства в 4-м году

      

• Если фирме требуется дополнительное финансирование, она берет средства в долг.
• Уравнения для денежных средств (строка 26) и долга (строка 35) приведены в таблице на 4-й год (см. рисунок 6). В терминах бухгалтерии они означают следующее:
• Денежные средства остаются параметром-замыкателем модели.
• Пусть долг в балансовой ведомости удовлетворяет следующему контрольному неравенству:

     Оборотные средства + Остаточная стоимость основных средств > Краткосрочные обязательства + Прошлогодний долг + Собственный капитал + Накопленная нераспределенная прибыль

     В этом случае, даже если денежные средства равны нулю, необходимо увеличить  баланс долга, чтобы профинансировать производственную деятельность фирмы.

     Пусть долг удовлетворяет следующему неравенству:

     Оборотные средства + Остаточная стоимость основных средств < Краткосрочные обязательства + Прошлогодний долг + Собственный капитал + Накопленная нераспределенная прибыль