Финансовый менеджмент в гостиничном и туристическом бизнесе

 
 

Введение………………………………………………………………………………...3                                                                                                                 

1. Теоретические аспекты  финансового обеспечения

инвестиционного процесса…………………………………………………………….4

1.1. Внутренние и  внешние источники финансирования  инвестиций                            на макро- и микроэкономическом уровнях…………………………………………..4

1.2. Общая  характеристика внутренних инвестиционных  ресурсов фирм ………..6

1.3. Общая  характеристика внешних инвестиционных  ресурсов фирм……………7  

1.4. Привлечение иностранных  инвестиций.………………………………………..20

2. Оптимизация  структуры капитала фирмы при использовании внешних

и внутренних источников инвестиций………………………………………………23

Заключение…………………………………………………………………………….31

Литература 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

   Реализация  инвестиционного процесса связана  с поиском решений в области определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности использования. Соотношение и структура финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования экономическими субъектами, во многом определяются господствующими формами и механизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизм формирования источников финансирования инвестиционной деятельности, распределения инвестиционных ресурсов в обществе.

   В данной работе будут рассмотрены  внутренние и внешние источники  финансирования инвестиций.

   Целью данной курсовой работы является изучение и формирование оптимальной структуры  источников финансирования инвестиций.

   Задачами  данной курсовой работы являются:

   - дать общее понятие внешних  и внутренних источников финансирования  инвестиций макро- и микроэкономических уровнях;

   - раскрыть внутренние источники финансирования инвестиций;

   -  охарактеризовать внешние источники  финансирования инвестиций;

   - на конкретном примере сформировать  оптимальную структуру источников  финансирования  инвестиций.

   Актуальность  выбранной темы заключается в  том, что в настоящее время  в рыночной экономике появляются все более новые источники  финансирования инвестиций и перед  предприятием встает вопрос о том, какие  источники финансирования инвестиций выбрать, чтобы обеспечить наибольшую рентабельность и прибыльность инвестиционного проекта. 

   Принято в данной курсовой работе, что объектом исследования является предприятие, осуществляющее инвестиционную деятельность.

   Предметом работы являются внутренние и внешние  источники инвестиций.

   Данная  работа состоит из двух глав, написана на тридцати трех страницах, имеет три  таблицы.   

1. Теоретические аспекты   финансового обеспечения  инвестиционного  процесса 

1.1. Внутренние и внешние  источники финансирования  инвестиций на  макро - и микроэкономическом  уровнях 

   Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих  субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.

   Инвестиционные  ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации [13. 71].

   В экономической литературе при анализе  источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка, сбережения населения, бюджетные инвестиционные ассигнования; к внешним источникам — иностранные инвестиции, кредиты и займы.

   Эта классификация отражает структуру  внутренних и внешних источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.

   С позиций предприятия бюджетные инвестиции, средства кредитных организаций, страховых компаний, негосударственных пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

   При   классификации   источников  инвестирования   необходимо также учитывать специфику различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.

   Таким образом, следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним — иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними — государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг [10. 155].

   Структура источников финансирования инвестиций предприятия                  (см. прил.). При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиции делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства — как внешние источники финансирования инвестиций.

   Анализ  структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах  с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

   В экономической литературе содержатся различные оценки соотношения между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций в западных странах. Ряд экономистов считает, что в послевоенный период в развитых странах наблюдается формирование двух типов соотношений между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций нефинансовых корпораций; один из них, характеризующийся высокой долей собственных средств в общем объеме финансирования, имеет место в США и Великобритании, другой, отличающийся высоким удельным весом привлеченных и заемных средств, — в ФРГ и Японии [13. 73].

   Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.  

1.2. Общая характеристика  внутренних инвестиционных  ресурсов фирм 

   Одной из важнейших форм финансового обеспечения  инвестиционной деятельности фирм (компаний) является самофинансирование. Оно основано на использовании собственных финансовых ресурсов, в первую очередь прибыли и амортизационных отчислений [20. 85]. 

   Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, часть которой может направляться на инвестиции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии.

   Фонд накопления выступает как источник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.д. Динамика фонда накопления отражает изменение имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение его собственных средств.

   Следующим по значению собственным источником финансирования инвестиций являются амортизационные отчисления. Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты на их восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде.

   Величина  амортизационного фонда зависит  от объема основных фондов предприятия  и используемых методов начисления. В хозяйственной практике применяют метод равномерной (прямолинейной) и ускоренной амортизации.

   Кроме прибыли и амортизационных отчислений источниками финансирования инвестиций выступают: реинвестируемая путем  продажи часть основных фондов, иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных  активов, страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества, другие целевые поступления. 

1.3. Общая характеристика  внешних инвестиционных  ресурсов фирм  

   Наряду с рассмотренными выше собственными инвестиционно-финансовыми ресурсами фирмы источниками финансирования инвестиционной деятельности могут служить привлеченные и заемные средства.

   К привлеченным относят средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, а также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.

   Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков и других финансово-кредитных институтов, государства.

   Мобилизация привлеченных и заемных средств  осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.

   Привлечение капитала через рынок ценных бумаг. Играет важную роль в рыночной экономике. Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников финансирования инвестиции [13. 81].

   Ценные  бумаги, обращающиеся на финансовом рынке, по экономическому содержанию подразделяются на два основных вида:

   - долевые,  представляющие собой  непосредственную долю их 
владельца (держателя) в реальной собственности и делающие его со 
владельцем последней (обычные и привилегированные акции акционерных обществ);

   - долговые, которые характеризуются обычно твердо фиксированной процентной ставкой и обязательством эмитента выплатить сумму долга в определенный срок (классическим примером долговых ценных бумаг являются облигации).