Финансовый менеджмент (шпаргалки)

1  Система финансовых  отношений коммерческой  организации

Фин.отношения  могут быть внутренними и внешними. Преобладают внешние отношения.

Внешние отношения

   
 

2  Функции управления  финансами предприятия

Функции финансового менеджмента имеют общие черты с любым управлением.

Анри  Фаель в 1924г. сформулировал ф-ции менеджмента в общем.

1. Организация деятельности любого предприятия.
2. Координация работы структурных подразделений.
3. Прогнозирование и планирование.
4. Регулирование (реакция на отклонение от плана)
5. Мотивация.
6. Учет.
7. Контроль.
8. Анализ.

Ф-ции  фин.менеджмента.

1. Обеспечивающая ф-ция. Обеспечение 3х направлений деятельности фин.ресурсами. 3 направления деятельности (включены в отчеты)Ж
1. Операционная деятельность
2. Инвестиционная деятельность
3. Финансовая деятельность.
2. Распределительная ф-ция. Рациональное (в идеале – оптимальное) распределение фин.ресурсов.
3. Планирование. Разработка фин.плана, программ и организация их выполнения. Существует несколько видов планов: перспективные, годовые, оперативные (квартальный, месячный, дневной и т.д.)
4. Регулирование. Реакция на отклонение от плана.
5. Учетная ф-ция.
6. Контроль.
7. Анализ.

 

3  Уставный капитал,  функции уставного  капитала

Собственный капитал представляет собой совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счёт средств учредителей (участников) и финансовых результатов собственной деятельности.

Уставный  капитал выполняет 3 функции:

1. Стартовый капитал;
2. Минимальная гарантия возврата кредитов (соблюдения интересов кредиторов);
3. Определяет суммарную стоимость акций.

Минимальный уровень уставного капитала: ОАО  – 100 000 р., ЗАО – 10 000 р., ООО – 10 000 р. Такой маленький уровень уставного капитала сделан для того, чтобы не затруднять открытие новых фирм. Для банков минимальный размер уставного капитала 180 млн.р.

1. Стартовая ф-ция УК – на начальном этапе существования организации это источник приобретения основных средств деятельности, активов, запасов.
2. Минимальная гарантия возврата кредита. На начальном этапе сам стартовый капитал гарантией быть не может. Но УК является минимальной гарантией возврата кредитов, т.к. ему (УК) в балансе всегда соответствует стоимость имущества свободного от долгов. Это стоимость чистых активов. Она определяется в соответствии с приказом Мин.Фин совместно с ФКЦ 5 от 29 янв. 2003г № 10-Н «О порядке оценки стоимости чистых активов АО». В преамбуле указано, что несмотря на название он распространяется и действует для всех форм собственности (ООО, ГПУ и проч.)

 

4  Увеличение уставного  капитала

Есть несколько вариантов увеличение уставного капитала. Всегда связано с эмиссией (выпуском дополнительных акций).  

1. Наиболее  рациональный вариант увеличения УК – для получения эмиссионного дохода. Это деньги для инвестиций. Однако в РФ этот вариант встречается редко.
2. Увеличение УК для повышения престижа goodwill. УК – это визитная карточка АО, по нему можно судить о надежности АО.
3. Для повышения кредитоспособности. Повышается возможность кредитования и размер кредита.
4. Увеличение УК с целью разводнения, размывания. Для снижения доли нежелательных акционеров. Дополнительные акции размещаются по закрытой подписке, в списке только тот, кто нужен.

Увеличение  УК за счет собственного имущества, собственных  источников средств. Это не дает эмиссионного дохода, но иногда необходимо. За счет чего можно увеличить УК.

5  Уменьшение уставного  капитала

Уменьшение  УК бывает детерминированным и инициативным. Детерминированное (вынужденное) уменьшение УК. В том случае, когда стоимость А_ч меньше УК. Инициативное – когда АО само решает уменьшить УК.

Детерминированное уменьшение УК. Есть 2 пути:

1. Уменьшить номинальную стоимость акций;

Например, УК = 5 320 т.р., номинальная стоимость акций = 1 р., А_ч = 4 600 т.р. А_ч меньше УК. Уменьшаем номинальную стоимость акций до 0,80 р. Получаем новый УК – 5 320 х 0,80 = 4 256

Решение об уменьшении номинала может принять  Совет директоров. Этот процесс проходит более безболезненно, не нужно менять документы АО.

2. Уменьшить кол-во акций. Для этого нужно решение общего собрания акционеров. На это идут очень редко.

Инициативное  уменьшение УК – это увеличение чьей-то доли в УК путем приобретения и погашения. Когда мы приобретаем акции – это обратный выкуп – buy back (или погашение). Приобретаем акции с целью их погашения, гасим их и на номинальную стоимость погашенных акций уменьшаем УК. Гасить можно акции, номинальная стоимость которых, максимум 10% от УК.

Например, УК = 5 320 т.р., выкупили акции на 532 т.р., это как раз 10% от УК. Гасим все эти акции и можем уменьшить УК на 532 т.р. Уменьшенный УК будет 4 788 т.р.

Допустим  акционер имел 613 т.шт. Его доля была 613 : 5 320  =  11,5%.

При новом  УК его доля будет 613 : 4 788 = 12,8%.

Через какое-то время это процедуру  можно повторить и довести  долю акционера, например, до блокирующего пакета 25% + 1 акция.  

6  Курсы акций

Основные  курсы акций  (основных 6, но есть еще и другие):

• Номинальный курс - Face Value / Nominal Value
• Балансовый курс (определяется по данным баланса) - Book Value
• Рыночный курс - Market Value
• Эмиссионный курс - Issuentic Price
• Выкупной курс
• Ликвидационный курс - Liquidastic Value

 

Номинальный курс – устанавливается при учреждении АО, указывается в уставе в любом размере (м.б. 1 коп, 2 коп, 1 руб и т.д.) Экономического содержания не имеет. Но имеет двоякое значение:

1. От номинала при данном УК зависит кол-во акций – УК делим на номинальную стоимость и получаем кол-во акций.
2. Путем уменьшения номинала можно уменьшить УК. По решению собрания совета директоров. УК умножаем на новую стоимость акций и получаем уменшенный УК.

Например, акции стоили 1р, уставный капитал 5 320 т.р. Новая стоимость акций 80 коп. Получаем уменьшение уставного капитала

5 320 х 0,80 = 4 256 т.р.  

Увеличение номинала – консолидация Consolidation

Уменьшение номинала – дробление Split

Балансовый  курс

Рыночный курс

Эмиссионный курс 

Ликвидационный  курс  

7  Определение балансовой  стоимости акций

Балансовый  курс – это и есть имущественная оценка акции.  Это стоимость А_ч, которые приходятся на 1 акцию.

В нашем  примере, А_ч = 29 390 т.р. При номинале 1р. и УК = 5 320 т.р., кол-во акций 5 320 тыс шт.

Балансовая  стоимость акций = А_ч : кол-во акций = 29 390 : 5 320 = 5,53 р.

Если  АО рентабельно, то ниже балансовой стоимости  акции на рынке стоить не могут. У  убыточного АО акции на рынке могут  быть ниже балансового курса. Рыночная цена не имеет отношения к номинальной стоимости акций.  

8  Увеличение уставного  капитала за счет  собственных средств

Увеличение  УК за счет собственного имущества, собственных  источников средств. Это не дает эмиссионного дохода, но иногда необходимо. За счет чего можно увеличить УК. Источники увеличения УК за счет собственных средств:

1. Все статьи раздела 3 – Капитал и резервы.

УК = 5 320 т.р.

Резервный капитал = 820 т.р. (нужно, чтобы осталось в РК не менее 5% от УК)

Добавочный  капитал = 24 150 т.р. (существенный и основной источник увеличения УК)

Нераспределенная  прибыль = 168 т.р. (можно увеличивать  из нее, но нежелательно, жалко)

Результат переоценки идет в Добавочный капитал  и его можно использовать для  увеличения УК.

А_ч > = УК (чистые активы должны быть > или = УК)

А_ч > = УК + Резервный фонд 

В реальных условиях УК за счет собственных источников средств можно увеличивать на сумму, на которую стоимость А_ч превышает сумму прежнего УК + резервный фонд.

А_ч = 29 390 т.р.

29 390 – (5 320 + 820) = 23 250 т.р.

При увеличении УК за счет собственных источников средств не допускается образование  дробных акций! Увеличить УК можно  только в целое число раз, кратное  число раз.

5 320 + 23 250 = 28 570 т.р. – увеличенный УК

28 570 : 5 320 = 5,27 – получается не целое число! Так делать нельзя!

Правильно сделать так:

5 320 х 4 = 21 280 т.р. – на эту сумму можно увеличить УК

5 320 + 21 280 = 26 600 т.р.

26 600 : 5 320 = 5 – целое число раз  

Акции, полученные при увеличении УК за счет собственных источников средств, продавать не разрешается. Они размещаются между акционерами безвозмездно.  

При этом произойдут изменения в балансе:

                              До увеличения После увеличения

УК     5 320 т.р.  à  26 600 т.р.

Добавочный  капитал  24 150 т.р. à  2 870 т.р.

Резервный капитал  820 т.р.  à 820 + 168 = 988 т.р. (а должно быть не менее 5% от нового УК, т.е. 1 300 т.р. При первой же возможности, когда появится прибыль – резервный капитал будет увеличен)

Нераспределенная  прибыль 168 т.р. à 0 

9  Эмиссионный доход,  его формирование и использование

Эмиссионный курс  - связан с эмиссией дополнительных акций. Если нет эмиссии, то нет этого курса. Эмиссионный доход образуется, когда акция продается выше номинала.

Например.

Номинал акции = 1 р.     Разница между номиналом и рыночной

УК = 4 320 т.р.      Ценой составляет 75 р. за акцию.

Рыночная  цена акций = 76 р.  Aggio или эмиссионная премия. Premium share

Наиболее  выгодно публичное размещение выпущенных акций – айнител или IPO (initial public offering). Купить акции может кто угодно, будет больше покупателей. Однако IPO связано с большими затратами. Необходимо обратиться к фирме-посреднику (посреднический сбор) + биржевой сбор + страховой сбор. Минимум обходится в $20-30 тыс. Поэтому IPO выгодно проводить только в крупных масштабах.