Финансовый менеджмент предприятия

Задача 1.

Допустим, за отчетный период предприятие характеризуется  данными, приведенными в таблице (тыс.руб.)

     Допустим  далее, что чистая прибыль за период составила 10000  тысяч рублей, дивиденды  были выплачены на сумму 1000 тыс. рублей, краткосрочные финансовые вложения (КФВ) были реализованы с прибылью в 300 тыс.рублей, поскольку их рыночная стоимость превысила фактическую себестоимость, по которой они отражены в балансе, и составила 3300 тыс. рублей.

     Определить  чистый денежный поток косвенным  методом и провести его  анализ. 

Решение :

           Анализ движения денежных средств:                   ( тыс.руб.)

     Как следует из приведенных данных, основная часть денежных средств получена предприятием за счет его финансовой деятельности, получения долгосрочного кредита и эмиссии акций, в то время как от основной деятельности у предприятия совсем не высокие прибыли.

     Наиболее  благополучной ситуацией, при прочих равных условиях, может считаться такая, при которой главным источником поступления денежных средств является основная деятельность предприятия.

           С помощью подобного документа финансовый менеджер получает информацию о движении денежных средств по основным сферам деятельности.

     Косвенный метод расчета величины потока денежных средств в отличии от прямого  рассматривает не только статьи денежных средств, но и все остальные статьи активов и пассивов, изменение  которых влияет на финансовый результат. Исходным элементом отсчета является чистая прибыль  предприятия.

   Косвенный метод заключается в перегруппировке и корректировке

 данных  баланса и отчета о финансовых результатах с целью пересчета         финансовых потоков в денежные потоки, за отчетный период. ¹

     В «Производственно-хозяйственная деятельности»  отражаются статьи, используемые при расчете чистой прибыли. Сюда включаются такие поступления денежных средств, как оплата покупателями товаров или оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации активов. Отток денежных средств вызывается выплатой заработной платы, выплатой процентов по займам, предоставленным компании различными заимодателями, оплатой продукции или услуг, расходами по выплате налогов и др. Эти статьи корректируются с учетом поступлений и расходов начисленных, но не оплаченных в денежной форме, или начисленных, но не требующих использования денежных средств. Кроме того, в этом разделе во избежание повторного счета исключается влияние на чистую прибыль тех статей, которые рассматриваются также в разделах инвестиционной и финансовой деятельности. Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо произвести следующие операции:

1. Рассчитать оборотные средства и краткосрочные обязательства, определенные на основе метода начислений, исходя из кассового метода.

2. Скорректировать чистую прибыль с учетом расходов, не требующих выплаты денежных сумм. Для этого соответствующие расходы за период следует прибавить к чистой прибыли за тот же период. Примером таких расходов являются амортизационные отчисления. Они вычитаются при расчете прибыли как статья затрат. Однако, с точки зрения движения денежного потока, амортизационные отчисления — это часть выручки от реализации продукции, которая составляет важнейший источник денежных средств предприятия.

3. Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неосновной деятельности, таких, как прибыли и убытки от продажи долгосрочных активов, прибыли и убытки от продажи ценных бумаг других компаний и др. Эти статьи вызываются к жизни инвестиционной и финансовой деятельностью компании, рассматриваемой в соответствующих разделах анализа движения денежных средств.

     Раздел «Инвестиционная деятельность» охватывает, в основном, операции, относящиеся к изменениям в долгосрочных активах: долгосрочных инвестициях в ценные бумаги, материальных и нематериальных долгосрочных активах. Это такие статьи, как реализация и покупка недвижимого имущества, продажа и покупка Ценных бумаг других компаний, предоставление долгосрочных займов другим компаниям, поступления от погашения займов.

     Раздел  «Инвестиционная деятельность»  охватывает, в основном, операции, относящиеся к изменениям в долгосрочных активах: долгосрочных инвестициях в ценные бумаги, материальных и нематериальных долгосрочных активах. Это такие статьи, как реализация и покупка недвижимого имущества, продажа и покупка Ценных бумаг других компаний, предоставление долгосрочных займов другим компаниям, поступления от погашения займов.

     В целом такой анализ позволяет  определить, как производственно-хозяйственная, инвестиционная и финансовая деятельность предприятия посияли на движение его денежных средств. 

Задача 2. 

     Филиал  специализируется на производстве стиральных машин. Стоимость продукции, произведенной филиалом за прошедший год, составляет 1230 тыс.у.е. Филиалу потребовались материальные средства и услуги других организаций в сумме 700 тыс.у.е. Расходы по оплате труда и все связанные с ним обязательные платежи предприятия составляют 100 тыс. у.е., а затраты на восстановление основных средств - 96.2 тыс.у.е. Рассчитайте добавленную стоимость, полученную филиалом фирмы, брутто-результат эксплуатации инвестиций и прибыль филиала (до уплаты % за кредит и налога на прибыль).

     Решение:

     Если  из стоимости продукции, произведенной, а не только реализованной предприятием за тот или иной период (включая увеличение запасов готовой продукции и незавершенное производство), вычесть стоимость потребленных материальных средств производства (сырья, энергии и пр.) и услуг других организаций, то получится стоимость, которую действительно добавили к стоимости сырья) энергии, услуг. Величина добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание национального богатства. 

     Добавленная стоимость(ДС) = Стоимость продукции произведенной – Стоимость, потребленных материальных  средств производства 

     ДС= 1230 тыс.у.е. – 700 тыс.у.е. = 530 тыс.у.е. 

     Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ). Вычтем из ДС расходы по оплате труда и все связанные с ней обязательные платежи предприятия (по социальному страхованию, пенсионному обеспечению и проч.), а также все налоги и налоговые платежи предприятия, кроме налога на прибыль — получим БРЭИ.

     Брутто-результат  эксплуатации инвестиций = Добавленная  стоимость – Затраты на оплату труда    

     БРЭИ = 530 тыс.у.е. – 100 тыс.у.е. = 430 тыс.у.е. 

     БРЭИ  используется в финансовом менеджменте  как один из основных промежуточных  результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Представляя собой прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль, величина БРЭИ является первейшим показателем достаточности средств на покрытие всех этих расходов. Более того, по удельному весу БРЭИ в добавленной стоимости можно судить об эффективности управления предприятием и составить общее представление о потенциальной рентабельности и гибкости предприятия. ²

     Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль: из предыдущего показателя вычтем все затраты на восстановление основных средств — это и будет нетто-результат эксплуатации инвестиций. По существу, этот экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредиты и займы и налога на прибыль.

     НРЭИ  = БРЭИ – затраты на восстановление основных средств.

     НРЭИ = 430 тыс.у.е. – 96,2 тыс.у.е. = 333,8 тыс.у.е. 

     Ответ: добавленная стоимость составляет 530 тыс.у.е., брутто-результат эксплуатации инвестиций – 430 тыс.у.е., прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль равна 333,8 тыс.у.е. 
 
 
 

Задача 3.

Рассчитать  выгодность привлечения заемных  средств, исходя из следующих условий предприятия.