Финансовые институты на рынке ценных бумаг

 

     Вывод: если предприятия снизят затраты на 10%, то рентабельность активов возрастёт на 1 предприятии – на 2,8 %, на 2 – на 10,1 %, на 3 – на 21/,6 % и в дальнейшем возможности для существенного роста рентабельности активов имеются на 3 предприятии. 

     При выборе двух вариантов А и Б, предпочтение необходимо отдать варианту А, т.к. при этом наблюдается больший рост рентабельности активов. 
 
 
 

     Задача  №2 

     Средняя стоимость собственного капитала - E=10 млн. руб., балансовая прибыль P = 6 млн. руб., ставка налога на прибыль k = 24 %. В связи с увеличением масштабов деятельности предприятия надо увеличить стоимость активов с G = 50 млн. руб. до G = 65 млн. руб. Какие источники финансирования целесообразно привлечь для покрытия дополнительной стоимости активов - собственные или заёмные? Проценты за кредит взимаются по годовой ставке r = 18 %.

     Расширение  масштабов деятельности обеспечит  дополнительную прибыль P1 = 3,0 млн. руб.

     Решение:

1.Увеличение  собственного капитала, тогда стоимость  собственного капитала составит: 10+15 = 25 млн. руб.

Балансовая  прибыль: 6+3 = 9 млн. руб.

Чистая  прибыль: 9- (9*24%/100%) = 6,8 млн. руб.

Рентабельность  собственного капитала до расширения масштабов деятельности составляла:

Rск = 6/10*100 % = 60 % (по балансовой прибыли)

Чистая  прибыль: 6-(6*0,24) = 4,6 млн. руб.

Rск=4,6/10*100% = 46 % (по чистой прибыли)

При расширении масштабов деятельности рентабельность собственного капитала составит:

Rск.= 9/25*100% = 36 % (по балансовой прибыли)

Rск = 6,8/25*100% = 27,2 %(по чистой прибыли)  

2.Привлечение  15 млн. руб. без изменения собственного капитала.

В этом случае стоимость собственного капитала - 10 млн. руб.

Балансовая  прибыль: 10+15 = 25 млн. руб.

Проценты  за кредит включаются в состав прочих расходов (91 счёт). Следовательно, прибыль  составит: 25- (15*18%/100%) = 22,3 млн. руб.

Рентабельность  собственного капитала составит:

Rск = 22,3/10*100% = 223 % (по балансовой прибыли)

чистая  прибыль: 22,3-(22,3*24%/100%) = 16,9 млн. руб.

Rск = 16,9/10*100% = 169 % (по чистой прибыли).

Вывод: привлечение кредита на таких условиях целесообразно, т.к. приводит к увеличению рентабельности собственного капитала. 

Задача  №3 

Предприятие производит электроплиты, реализуя 400 шт. в месяц по цене 5 тыс. руб. (без  НДС). Переменные издержки составляют 3 тыс. руб./шт.,  постоянные 700 тыс. руб. в месяц. Рассмотрите ситуацию с точки зрения финансового директора:

1. Начальник отдела сбыта предлагает перевести своих сотрудников с окладов (месячный ФЗП-120 тыс. руб.) на комиссионное вознаграждение 300 руб. С каждой проданной плиты. Он уверен, что объём продаж вырастет на 15%. Следует ли одобрить такое предложение?
2. Начальник отдела маркетинга предлагает снизить цену реализации на 400 руб. и одновременно увеличить расходы на рекламу на 100 тыс. руб. в месяц. Отдел маркетинга прогнозирует в этом случае увеличение объёма реализации на 50%. Следует ли одобрить такое предложение?
3. Зам. генерального директора по производству хотел бы использовать более дешёвые материалы, позволяющие экономить на переменных издержках по 500 рублей на единицу продукции. Однако начальник отдела сбыта опасается, что снижение качества плит приведёт к снижению объёма реализации до 350 шт. в месяц. Следует ли переходить на более дешёвые материалы?

Решение:

Таблица №4 -  Расчёт показателей операционного  анализа

 

Порог рентабельности (точка безубыточности) – это такая выручка от реализации, при которой организация уже  не имеет убытков, но ещё не имеет  и прибыли:

Пр = постоянные затраты/к-нт валовой маржи = 700/0,4=1750 тыс. руб.

Порог рентабельности в штуках = 1750/5+350 шт./мес.

Запас финансовой прочности: 2000-1750+250 тыс. руб.

Расчёты по вариантам:

1. Объём  продаж вырастет на 15% = 400*1,15 = 460шт.

Постоянные  расходы изменятся в связи  с введением новой системы  оплаты труда, переводом на комиссионное вознаграждение с каждой проданной плиты:

700-120+0,3*460 = 718 тыс. руб.

2. Объём  продаж возрастёт на 50% и составит 400*1,5 = 600 шт.

Постоянные  затраты возрастут на 100 тыс. руб. месяц и составит: 700+100=800 тыс. руб.

Цена  реализации снизится на 0,4 тыс. руб. и составит: 5-0,4 = 4,6 тыс. руб.

3. Переменные  издержки снизятся на 500 руб. на  единицу продукции и составит 3-0,5 = 2,5 тыс. руб.

Объём реализации составит: 350 шт./месяц

Вывод: наиболее целесообразно принять  второй вариант, при котором прибыль увеличится в 9,6 раза и очень высок запас финансовой прочности – 474 тыс. руб. 

Задача  №4 

Предприятие имеет выручку от реализации за год  H=55 млн. руб., в т.ч. переменные затраты L=29 млн. руб., постоянные затраты M=20 млн. руб., прибыль от реализации P= 6 млн. руб.

В следующем  году предполагается снижение спроса на продукцию предприятия в одной  из возможных форм:

1. снижение  на 5% цен на продукцию при сохранении  натурального объёма реализации  базисного периода;

2. сохранение  базисных цен при одновременном снижении натурального объёма продаж на 5 %;

3. одновременное  снижение и натурального объёма  продаж и цен по 5 %.

Рассчитать  для каждого случая критический  объём реализации и максимально  допустимое для него снижение цен  и натурального объёма реализации по сравнению с базисным годом.

Решение:

Необходимо  выручкой от реализации возместить все  переменные  и постоянные затраты, т.е. критический объём реализации равен: 29+20 = 49 млн. руб.

Вместе  со снижением выручки от реализации произойдёт снижение переменных затрат, объём реализации составит:

55*20/(20+6) = 42,3 млн. руб.

При решении  вариантов ситуаций применим следующую  формулу:

M+L+x=H*X*Y;

где M – постоянные затраты базисного года;

L – переменные затраты;

Х –  индекс натурального объёма по отношению к базисному году (в долях единиц);

Y – индекс цен по отношению к базисному году (в долях единицы)

1. снижение  цен на 5%,  y=0,95

Натуральный объём не изменился х=1

Критический объём реализации = X*H*Y=55*1*0,95=52,2 млн. руб.

Рассчитаем  максимально допустимое снижение цен

29+20=49=55*1*y;

y= 49/55 = 0,891 или 89,1 %

максимально допустимое снижение цен – на 10,9 %

2. натуральный  объём продаж снижен на 5%, базисные  цены сохранены (y=1)

Критический объём продаж = 55*0,95*1 = 52,2 млн. руб.

Максимально допустимое снижение объёма

29+20=49=55*x*1

X=49/55=0,891 или 89,1 %

Максимально допустимое снижение натурального объёма продаж на 10,9 %

объём продаж снижен на 5% - x = 0,95

цены  снижены на 5% - y = 0,95

критический объём продаж составит = 55*x*y = 55*0,95*0,95 = 49,6 млн. руб.

Максимально допустимое снижение цен и объёма продаж на 10,9 %, или, например, цены снижены  на 5 %, объём продаж на 5,9 %

Или объём  продаж снижен на 5 %, цены снижены на 5,9 %. 

Задача  №5 

Поступление денежных средств состоит только из платежей покупателей. Обязательные ежемесячные расходы составляют 2000 тыс. руб.

Квартальная выручка от продаж равна 45000 тыс.руб., покупатели рассчитываются с предприятием каждые 40 дней.

Суммарная величина квартального расхода денежных средств равна 30000 тыс.руб., из них 10000 тыс.руб. платятся во втором месяце, 20000 тыс. руб. – в третьем месяце.

Рассчитать  изменение денежного потока за квартал  в табличной форме.

Решение:

Таблица №5 - Динамика денежных потоков за год, тыс. руб.

 
 

Список  используемой литературы: 

1. Гридчина  М.В. Финансовый менеджмент [Текст] / М.В. Гридчина. – М.: МАУП, 2004. – 255 с.
2. Бирюкова О.Ю. Приемы антикризисного менеджмента [Текст] / О.Ю. Бирюкова, Л.А. Бочкова. М.: Дашков и Ко, 2007. – 236 с.
3. Ивасенко А.А. Инвестиции: источники и  методы финансирования [Текст] / А.А. Ивасенко. – М.: Омега-Л, 2009. – 241 с.
4. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент [Текст] / В.В. Бочаров. – Спб.: Питер, 2000. – 254 с.
5. Шарп У.Ф. Инвестиции [Текст] / У.Ф, Шарп. – М.: Инфра-М, 2007. – 245 с.
6. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент [Текст] / Г.Б. Поляк. – М.: Инфра-М, 2006. – 527 с.