Финансовая устойчивость предприятия: оценка и управление

Вторая группа пользователей внешней  финансовой отчетности – это те юридические и физические лица, кому изучение отчетности необходимо для защиты интересов первой группы пользователей. В эту группу входят:

1) аудиторские службы, проверяющие данные отчетности  на соответствие законодательству  и общепринятым правилам учета  и отчетности с целью защиты  интересов инвесторов;

2) консультанты по  финансовым вопросам, использующие  отчетность в целях выработки  рекомендаций своим клиентам  относительно помещения их капиталов  в ту или иную компанию;

3) биржы  ценных  бумаг;

4) регистрирующие и  другие государственные органы, принимающие решения о регистрации фирм, приостановке деятельности компаний, и оценивающие необходимость изменения методов учета и составления отчетности;

5) законодательные органы;

6) юристы, нуждающиеся  в отчетности для оценки выполнения  условий контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного обеспечения;

7) пресса и информационные  агентства, использующие отчетность  для  подготовки обзоров, оценки  тенденций развития и анализа  деятельности отдельных компаний и отраслей, расчета обобщающих показателей финансовой отчетности;

8) торгово-производственные  ассоциации, использующие отчетность  для статистических обобщений  по отраслям и для сравнительного  анализа и оценки результатов  деятельности на отраслевом уровне;

9) профсоюзы, заинтересованные  в финансовой информации для  определения своих требований  в отношении заработной платы  и условий трудовых соглашений, а также для оценки тенденций  развития отрасли, к которой  относится данное предприятие. [30, с.19-24]

Традиционно оценка финансового состояния  проводится по пяти основным направлениям: 

1. имущественное положение;
2. ликвидность;
3. финансовая устойчивость;
4. деловая активность;
5. рентабельность.

Финансовый анализ, как уже отмечалось, может выполняться как для внутренних, так и для внешних пользователей. При этом состав оценочных показателей варьируется в зависимости от поставленных целей.

Оценка финансового  состояния внешними пользователями проводится по двум направлениям:

1) сравнение расчетных оценочных коэффициентов с нормативными значениями;

2) анализ динамики  изменения показателей.

Некоторые нормативные  значения показателей финансовой оценки регламентируются официальными материалами: Приказ № 118,   Распоряжение ФУДН «Методические  положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» №31 – р от 12.08.94  г.  (далее по тексту -  Распоряжение № 31 – р),  а также использование европейских стандартов. Нормативные значения других показателей установлены экспертным путем на основании статистической информации и носят рекомендательный характер. При анализе коэффициентов необходимо учитывать, что нормативные значения являются приблизительными средними ориентирами, полученными на основе обобщения мирового опыта.

Российские условия  хозяйствования отличаются от общемировых, поэтому нормативные значения не всегда являются точными индикаторами прочного финансового положения. Кроме  того, условия хозяйствования различных  предприятий также значительно  отличаются друг от друга. [13, с.25]

Таким образом, существующий подход к оценке финансового состояния  не дает достоверной информации для  принятия управленческих решений. Его  использование возможно для проведения экспресс-анализа внешними пользователями.

Искажения при проведении оценки связаны, во-первых, с недостаточно адаптированной к российским условиям нормативной базой оценки, во-вторых, с отсутствием методического единства при расчете оценочных показателей.

Для внутренних пользователей  необходим более тщательный анализ,  с использованием оценочных показателей (при анализе финансовой устойчивости). 

Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой  финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

 

1.2. ФИНАНСОВАЯ  УСТОЙЧИВОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Финансовая устойчивость предприятия – это независимость  его в финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

В российской практике обобщающим показателем  финансовой устойчивости компании является излишек или недостаток средств  для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости. [41, с.16]

Соотношение стоимости  запасов и величин собственных  и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации. [41, с.155]

В экономической литературе даются разные подходы к анализу  финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина  Р.С.,  рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.

Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:

 

ЗЗ = З + НДС = стр.210 (ф.1) + стр.220 (ф.1),                  (1)

где   ЗЗ – величина запасов  и затрат;

         З –  запасы (строка 210 форма1);

         НДС –  налог на добавленную стоимость  по приобретенным     ценностям  (стр.220 ф.1).

 

При этом используется различная  степень охвата отдельных видов  источников, а именно:

1) Наличие собственных оборотных  средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.

 

              СОС = СС- ВА – У = стр.490- стр.190 –(стр.390),           (2)

где  СОС – собственные оборотные  средства;

        СС – величина  источников собственного капитала;

        ВА  – величина  внеоборотных активов;

        У – убытки.

      

2) Многие специалисты при расчете  собственных оборотных средств  вместо собственных источников  берут перманентный капитал: наличие  собственных оборотных средств  и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.

 

     ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У)=(стр.490+стр.590)-стр.190-(стр.390),      (3)

где ПК – перманентный капитал;

      ДЗС – долгосрочные  заемные средства.

 

3) Общая величина основных источников  формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных  оборотных средств, долгосрочных  кредитов и заемных средств,  краткосрочных кредитов и заемных  средств, то есть все источники,  которые возможны.

 

ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У=(стр.490+стр.590+стр.610) –

                              - стр.190-(стр.390),                                                            (4)

где    ВИ – все источники;

         КЗС –  краткосрочные заемные средства.

 

Как отмечают авторы [41, с.56], к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и  затрат является приближенным, так  как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании. [41, с.57]

Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют  три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1) Излишек  или недостаток  собственных оборотных средств:

           

       Ф^СОС= СОС – ЗЗ,                                                             (5)

где    Ф^СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

 

2)  Излишек или недостаток  перманентного капитала:

                                

              Ф^ПК = ПК-ЗЗ,                                                                    (6)

где   Ф^ПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

 

3) Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):

 

              Ф^ВИ = ВИ – ЗЗ,                                                                  (7)

где   Ф^ПК – излишек или недостаток всех источников.

 

С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный)  показатель типа финансового состояния, то есть

 

1, если Ф>0,

S(Ф)  =                                                                                (8)

0, если Ф<0.

 

Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

По степени устойчивости можно  выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1)  Абсолютная устойчивость финансового  состояния, если

 

                  S = {1, 1, 1}                                                                        (9)

 

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних  кредиторов, запасы и затраты полностью  покрываются собственными ресурсами. [39, с.74] В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

2) Нормальная устойчивость финансового  состояния предприятия, гарантирующая  его платежеспособность, то есть

 

                 S = {0, 1, 1}                                                                  (10)

 

Это соотношение показывает, что  предприятие использует все источники  финансовых ресурсов и полностью  покрывает запасы и затраты. [39, с.74]

3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть

 

               S = {0, 0, 1}                                                                    (11)

 

Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что  наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность. [39, с.74]

Профессор А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин [41, с.59] отмечают, что финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

 Если указанные условия не  выполняются, то финансовая неустойчивость  является ненормальной и отражает  тенденцию к существенному ухудшению  финансового состояния.

4) Кризисное финансовое состояние,  при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть: