Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности компании

     Несмотря  на широкое использование всех перечисленных  методов, наибольшее распространение  на практике получил метод финансовых коэффициентов, позволяющий быстро и эффективно определить такие важнейшие характеристики предприятия, как ликвидность, платежеспособность, рентабельность, деловая активность и т. д.

     Отмечаются  следующие преимущества этого метода:

     - простота и оперативность;

     - обеспечение получения информации, представляющей интерес для всех категорий внутренних и внешних пользователей;

     - возможность выявить тенденции в изменении финансового положения предприятия;

     - возможность оценить финансовое положение исследуемого предприятия относительно конкурентов, других аналогичных предприятий;

     - устранение искажающего влияния инфляции и др. [15, с. 207] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Этапы проведения финансового анализа и диагностика  финансово-хозяйственной деятельности предприятия

 

1.2.1. Общая оценка финансового состояния организации и изменений ее финансовых показателей за отчетный период 

     Этот  вид финансового анализа предназначен для выявления общей характеристики финансовых показателей предприятия, определения их динамики и отклонений за отчетный период.

     Анализ  начинается с определения по данным бухгалтерского баланса значений следующих  основных финансовых показателей:

     - стоимости имущества предприятия – выражается величиной показателя итога бухгалтерского баланса;

     - стоимости внеоборотных активов – выражается итоговой строкой раздела I бухгалтерского баланса;

     - величины оборотных активов – выражается итоговой строкой раздела II баланса;

     - величины собственных средств – выражается итоговой строкой раздела IV баланса;

     - величины заемных средств – выражается суммой показателей баланса, отражающих долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

     Для проведении анализа изменений основных финансовых показателей рекомендуется  составить сравнительный аналитический  баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса. Сравнительный аналитический баланс позволяет упростить работу по проведению горизонтального и вертикального анализа финансовых показателей предприятия. [20, с. 193-194] 
 

1.2.2. Анализ ликвидности предприятия 

     Показатели  ликвидности характеризуют способность  предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по требованиям держателей его краткосрочных обязательств - поставщиков, кредиторов, работников и др., а также осуществлять текущие производственные и операционные расходы. В общем случае предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства [3, с. 207]. Приступим к рассмотрению коэффициентов ликвидности.

     1) Коэффициент общей ликвидности (current ratio - CR)- отношение текущих (оборотных) активов к текущим (краткосрочным) обязательствам, выраженное в единицах.

      .

     Полученный  результат удобно сопоставлять с 1.

     Данный  коэффициент показывает, в какой  степени текущие обязательства  покрываются текущими активами, т. е. сколько денежных единиц (например, рублей или долларов) текущих активов приходится на денежную единицу текущих обязательств. Отсюда другое название показателя - коэффициент покрытия.

     2) Коэффициент срочной ликвидности (quick ratio - QR) рассчитывается как отношение хорошо ликвидных активов к текущим обязательствам.

      .

     Данный  показатель также измеряется в единицах.

     Он  определяет способность предприятия  выполнять свои текущие обязательства из наиболее ликвидных активов и дополняет показатель общей ликвидности, так как последний не дает надлежащего представления о качественном составе средств, которые служат источниками покрытия текущих обязательств. Этот показатель также называют «тестом лакмусовой бумажки», или «кислотным тестом» (acid test ratio).

     Теоретически  оптимальным значением считается  соотношение выше 1, однако на практике оно составляет от 0,7 до 1, что признается допустимым. Высокое значение (больше 1) является признаком низкого финансового риска и хороших потенциальных возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны. Некоторые аналитики для измерения данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

      .

     3)  Коэффициент мгновенной, или абсолютной, ликвидности (absolute liquidity ratio - AR) рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам:

      .

     Этот  коэффициент характеризует способность  предприятия выполнить свои текущие  обязательства из абсолютно ликвидных активов, т. е. показывает ту часть текущих обязательств, которая может быть немедленно погашена. Теоретически нормальное значение составляет 0,1 ... 0,3.

     Рассмотренные показатели являются традиционными  характеристиками ликвидности, определяемыми по статьям. В силу краткосрочности существования текущих активов и пассивов обычно рыночная и балансовая стоимости их элементов совпадают либо достаточно близки между собой. С этой точки зрения рассмотренные коэффициенты объективно отражают их стоимостные соотношения.

     Обратной  стороной этого преимущества является высокая мобильность краткосрочных  активов и обязательств, статьи которых могут изменяться практически ежедневно. Таким образом, текущие значения коэффициентов ликвидности в целом не следует считать надежными ориентирами.

     У традиционных показателей ликвидности  существуют и другие недостатки (статичность, возможность искажения, малая информативность  и т. д.), ограничивающие их полезность. В этой связи на практике они дополняются  более информативными коэффициентами, к важнейшим из которых следует отнести обеспеченность продаж оборотным капиталом и срок обеспеченности ликвидными активами, а также анализом показателей оборачиваемости.

     4) Коэффициент обеспеченности продаж оборотным капиталом (working capital requirement to sales ratio - WCR / SAL) позволяет взглянуть на ликвидность фирмы сквозь призму доходов и, косвенно, - денежных потоков от основной деятельности. Как следует из названия, для определения величины этого показателя необходимы два документа отчетности - баланс и отчет о прибылях и убытках.

      .

     Напомним, что потребность в оборотном  капитале представляет собой необходимые или чистые инвестиции в операционный цикл предприятия          (т. е. для поддержания текущей деятельности). Соответственно, коэффициент WCR/SAL показывает, какая сумма должна быть инвестирована в оборотный капитал для получения 1 рубля выручки. Снижение коэффициента означает, что предприятию не хватает ресурсов для поддержания достигнутого уровня продаж. Как правило, это происходит при агрессивном, несбалансированном росте, часто ведущем к хронической нехватке денежных средств и угрозе возникновения банкротства.

     Обратим внимание, что предыдущие показатели ликвидности при этом могут оставаться стабильными и не подавать менеджменту сигналы о нарастании негативных тенденций.

     5) Коэффициент периода обеспеченности ликвидными активами (days liquidity on hand ratio - DLR) - отношение суммы хорошо ликвидных текущих активов к средней величине ежедневных денежных расходов:

      .

     Этот  показатель характеризует временной  период (число дней) в течение  которого предприятие может работать исключительно за счет имеющихся ликвидных активов. Приблизительную оценку средних ежедневных расходов фирмы можно получить, разделив значение показателя стоимости продаж (COGS) из отчета о прибылях и убытках на число дней в рассматриваемом периоде. Многие аналитики включают в ежедневные расходы также коммерческие, административные и общефирменные затраты (SG&A). В этом случае формула  будет иметь следующий вид:

      .

     По  сравнению с традиционными показателями данный коэффициент в большей степени отражает тот факт, что ликвидность в значительной мере зависит от денежных потоков фирмы, а не от величины текущих активов. [13, с. 153 - 158] 
 
 

         
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2.3. Анализ оборачиваемости (деловой активности) 

     Показатели  оборачиваемости играют важную роль в финансовом анализе, так как характеризуют скорость превращения различных ресурсов фирмы в денежную форму и оказывают непосредственное влияние на ее ликвидность, платежеспособность и рентабельность. Они также служат мерой эффективности и интенсивности использования активов, которыми обладает предприятие. В процессе их определения используются данные статей баланса и отчета о прибылях и убытках. Поэтому в целях сопоставимости целесообразно использовать средние значения данных статей баланса за рассматриваемый период.

     Особенность показателей этой группы заключается  также в том, что в отличие от остальных коэффициентов они могут рассчитываться как в единицах (т. е. в количестве оборотов), так и в днях.

     Рассчитываемые  в единицах показатели оборачиваемости, по сути, характеризуют фондоотдачу  соответствующих элементов основного и оборотного капитала, а выраженные в единицах времени — скорость их превращения в ликвидную форму. На практике наиболее широко применяются следующие показатели оборачиваемости. [14, с. 162]

     1) Оборачиваемость товарно-материальных запасов (inventory turnover ratio - ITR) - отношение суммы выручки к средней величине товарно-материальных запасов.

      .

     Данный  коэффициент отражает количество оборотов, совершаемых товарно-материальными запасами за период, и является традиционным способом оценки. Другими словами, он позволяет определить, сколько единиц дохода от реализации получает фирма с денежной единицы товарных запасов.

     Высокие значения показателя считаются признаком  финансового благополучия, так как хорошая оборачиваемость обеспечивает увеличение объемов продаж и способствует наращиванию доходов.

     Для получения более точной оценки аналитики  предпочитают использовать в числителе формулы показатель стоимости реализации продукции вместо выручки. При этом формула оборачиваемости запасов примет вид:

      .

     Резон такого подхода заключается в  том, что стоимость запасов и реализации измеряется в отпускных ценах, т. е. не включает торговые надбавки и наценки, в то время как выручка содержит их. Таким образом, реальная, или «физическая», оборачиваемость при традиционном подходе оказывается завышенной.

     Показатель  среднего периода оборачиваемости  запасов в днях (days' sales in inventory - DSI) определяется как: 

      .

     Коэффициент DSI характеризует среднее время, необходимое фирме для реализации своих продуктов и услуг. Другая интерпретация этого показателя - период обеспеченности запасами при данном среднедневном объеме продаж. В отличие от коэффициента ITR, предпочтительными являются меньшие значения DSI, т. е. чем меньше период оборачиваемости, тем более эффективными являются производство и сбыт продукции. Однако, как и при интерпретации ITR, здесь необходимо обращать внимание на среднеотраслевые, или типичные, для подобных предприятий значения.

     2) Оборачиваемость дебиторской задолженности (receivables turnover ratio - RTR) - отношение выручки от реализации к средней сумме счетов к получению за минусом резервов на сомнительные позиции:

      .

     Коэффициент показывает, сколько раз счета к получению превращались в денежные средства или сколько единиц выручки получено с 1 руб. дебиторской задолженности. Чем выше его значение, тем меньший период времени проходит между отгрузкой продукции потребителям и моментом их оплаты. Эффективное управление дебиторской задолженностью оказывает непосредственное влияние на финансовое положение предприятия. Высокие значения этого показателя положительно отражаются на его ликвидности и платежеспособности.