Введение евровалюты и финансовая система России

-  средний размер долгосрочной  процентной ставки не выше 2% сверх  среднего уровня этих ставок  в тех же трех странах;

- соблюдение установленных  пределов колебаний между курсами  валют (+15%).

Процесс продвижения к  валютному союзу ЕС распался на три  фазы:

1. Подготовительная — до 1 января 1996 года, в ходе которой страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капиталов и начали стабилизацию своих государственных финансов по критериям, установленным ЕС как «пропускные» для членства в валютном союзе.

2. Организационная  — до 31 декабря 1998 года, нацелена на завершение окончательной стабилизации государственных финансов и на формирование правовой и институциональной базы валютного союза. Европейский валютный институт во Франкфурте, функционирующий с 1 января 1994 года, в 1998 году был преобразован в Европейский центральный банк (ЕЦБ). Приняты конкретные решения в отношении денежной и валютной политики: на сессии в Дублине в декабре 1996 года решено, что евро получает статус официальной денежной единицы стран-участниц  вместо их национальных валют. Соответственно в евро пересчитаны все частные и государственные активы и пассивы при сохранении для субъектов хозяйства платежных условий ранее заключенных контрактов. Пересчет в евро сумм в национальных валютах осуществляется с точностью до шести знаков после запятой. Паритет пересчета экю в евро установлен в пропорции 1:1. Форсируется подготовка к новой валюте в странах-участницах, особенно в административных органах, банках и других финансовых институтах. Но вся экономическая жизнь продолжает существовать на основе национальных валют.

3. Финальная. Первый этап этой фазы был рассчитан на период с 1 января 1999 года по 31 декабря 2001 года. Официальная аббревиатура евро - EUR была утверждена International Standards Organization (ISO) и будет использоваться во всех коммерческих и финансовых организациях. Жёстко и необратимо зафиксированы курсы национальных валют стран-участниц по отношению к евро.

Евро становится самостоятельной  полноправной денежной единицей. На этом этапе оно существовало только в  безналичной форме. Хозяйствующие субъекты начали расчеты и операции в евро. Компании, наиболее связанные с внешней торговлей, европейской и международной предпочли как можно скорее перевести свои операции в режим евро. Государственные органы продолжали активную подготовку к переходу на евро, а также осуществляли информационное обеспечение этой подготовки. На данной стадии параллельно и равноправно функционировали и евро, и национальные валюты.

Вторым, заключительным этапом третьей фазы перехода к валютному  союзу ЕС стал полный переход на евро. После 31 декабря 2001 года все счета, которые до тех пор выражались в национальных валютах участвующих стран стали в обязательном порядке конвертироваться по официальным курсам в евро.

С 1 января 2002 года в течение  срока, который каждая страна определила самостоятельно, в обращение вводятся банкноты семи номиналов - 5, 10, 30, 50, 100, 200 и 500 евро, и монеты восьми номиналов - 1 и 2 евро, а также 1, 2, 5, 10, 20 и 50 евроцентов, замещающие прежние банкноты и монеты в национальных денежных единицах. В течение определенного срока старые национальные банкноты и монеты могут обращаться наравне с евро.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ВЛИЯНИЯ ВВЕДЕНИЯ

ЕВРОВАЛЮТЫ НА ФИНАНСОВУЮ СИСТЕМУ РОССИИ

Изначально экономика  постсоветской России сильно тяготела к американскому доллару. Доллар США на российском валютном рынке 1990-х находился практически вне конкуренции, именно в этой валюте хранили свои сбережения большинство россиян. Однако объем торговли между Россией и Европейским союзом (примерно 35–40% внешнеторгового оборота России) многократно превышает товарооборот между Россией и США (5–7%). Поэтому «долларизация» российской экономики отражала не столько реальную взаимосвязь экономик России и США, сколько авторитет доллара как «рекордсмена» на валютном рынке.

Переход Европы на единую валюту позволяет снизить зависимость  экономики России от США и укрепить ее связи с ЕС.

Создание Европейского валютного  союза расширило возможности  России для внешнеторговых операций на европейском рынке. Благодаря унификации платежной системы в рамках валютного союза, российским компаниям стало выгоднее вести расчеты в евро. Кроме того, рост конкурентности и «прозрачности» сделок на европейском рынке создал российским банкам и корпорациям более благоприятные условия для операций с европейскими ценными бумагами и расширило выбор этих бумаг. Укрепление евро по отношению к доллару привело к тому, что российским бизнесменам становится выгоднее заключать контракты со странами ЕС не в привычной американской валюте, а в новой европейской.

Поскольку большинство рядовых  россиян держали свои сбережения в долларах, то замена национальных валют стран ЕС на единую евровалюту прошла для них незамеченной. Их интерес к евро стал заметным только в 2002–2003, когда на фоне стабильного  и даже снижающегося курса доллара  курс евро демонстрировал довольно сильный  рост. Россияне начали делать диверсифицированные  сбережения, накапливая одновременно и рубли, и доллары, и евро. Частичная  замена доллара евровалютой объективно ведет к повышению устойчивости сбережений российских домохозяйств, которые становятся менее зависимыми от возможных негативных событий в США. Впрочем, за пределами столичных мегаполисов использование евро для личных сбережений россиян даже в 2005 оставалось небольшим.

Переход Европы на новую  валюту создал для России и некоторые  временные трудности.

Одна из основных проблем  – это необходимость пересчета  в евро размера всех российских активов и пассивов в Европе (внешнего долга, контрактных обязательств, недвижимости, ценных бумаг и т.п.). Помимо того, что это очень трудоемкая работа, особые затруднения вызывает необходимость пересчета российского внешнего долга. Хотя международный правовой механизм решения таких вопросов отсутствовал, России удалось договориться с Западной Европой об их решении.

Опыт ЕВС может оказаться  крайне полезным для планирования экономической и валютной интеграции в рамках СНГ. На постсоветском пространстве сложилась ситуация, близкая в некоторых отношениях к западноевропейской: налицо сильная производственная интеграция, развитие которой тормозится отсутствием единой валюты и политической сплоченности. ЕВС стал эффективным инструментом создания «Соединенных Штатов Европы», дав сильный импульс интеграции стран ЕС, причем не только экономической, но и политической. Странам СНГ такой сплоченности остро не хватает. Поэтому для постсоветских государств (и России в том числе) опыт ЕВС может быть тем эталоном, на который будет равняться СНГ.

Евро в настоящее время  вторая по использованию резервная  валюта. После введения Евро в 1999 г. эта валюта частично унаследовала долю в расчётах и резервах от немецкой марки, французского франка и других европейских валют, которые использовались для расчётов и накоплений. С тех пор доля евро постоянно увеличивается, так как центральные банки стремятся диверсифицировать свои резервы. Бывший глава ФРС Алан Гринспэн в сентябре 2007 года сказал, что евро может заменить доллар США в качестве главной мировой резервной валюты.

Доллар определял и  определяет многое в экономике России и в хозяйстве каждой российской семьи. В течение долгого времени курс российского рубля был привязан к курсу доллара, основные международные торговые контракты оплачивались в этой валюте, в ней же население предпочитало хранить свои сбережения. Однако с началом ослабления доллара на мировом рынке три года назад российские финансовые власти заговорили о том, что надо уменьшить внешнее влияние долларовых колебаний на рублевый курс. Тем более что к этому моменту появилось евро.

В феврале 2005 года в России была принята бивалютная корзина, состоящая из доллара и евро, которая должна стать ориентиром в курсовой политике ЦБ. Долю евро в составе бивалютной корзины Центробанк увеличивает постепенно. Первоначально соотношение доллара и евро в ней было установлено как €0,1 и $0,9. Через некоторое время доля евро увеличилась до 0,2, а теперь - до 0,3. Аналитики считают, что изменение бивалютной корзины РФ не должно сильно повлиять на движение курсов. Однако, по мнению Корищенко, использование бивалютной корзины создает более гибкое курсообразование и дает возможность рублю выровняться не только против доллара, но и против других валют.

По мнению многих экспертов, введение в России бивалютной корзины вполне обосновано. Во всем мире евро уже играет важную роль. По данным гендиректора ММВБ Александра Потемкина, доля международных облигаций и инструментов денежного рынка, номинированных в евро, в последние годы в мире росла, в то время как их долларовая часть снижалась.

Кроме того, страны Евросоюза  – важнейшие торгово-экономические  партнеры России, расчет с которыми идет в евро. А объем платежей в евро по государственному внешнему долгу превышает 30% от общей суммы  платежей.

Кроме того, российский Центробанк уже в течение нескольких лет  скупает евро, диверсифицируя быстро растущие золотовалютные резервы (ЗВР). Резервы России, объем которых оценивается в более чем 144 млрд. долл., состоят из евро на 25-30%. По мнению президента управляющей компании «Тройка Диалог» Павла Теплухина, доля евро в ЗВР России может быть доведена и до 50%.

Как считает Потемкин, можно  ожидать, что на мировом рынке  евро будет все ближе к паритету с долларом и будет занимать все более важную роль, поэтому на российском валютном рынке долю евро также надо повышать.

Наконец, остается большинство  населения России, для которого доллар все еще представлялся основным средством сбережения. Однако с момента  введения евро в обращение интерес  населения к этой валюте стал расти. Доля евро в общем объеме "уличных" валютообменных операций постепенно увеличивается. Например, по данным Банка России, спрос россиян на европейскую валюту в марте 2005 г. превысил спрос на доллары. Спрос населения на евро вырос на 35%, в то время как на американскую валюту всего на 15%.

О росте популярности европейской  валюты свидетельствует и то, что  доля евро в общем объеме валютных депозитов Сбербанка РФ (крупнейший госбанк России) с момента введения евро достигла почти 20%. А доля евро в оборотах обменных пунктов Сбербанка  находится в пределах 15%-25% в зависимости от региона.

В то же время нельзя не отметить, что успешный рост евро пришелся в  основном на период затяжного падения  доллара в последние два года, когда американская экономика не могла похвастаться высокими темпами  роста, а в ЕС процентные ставки были выгоднее. Сейчас американская экономика  восстанавливается, а в Европе продолжается стагнация, поэтому взоры многих вновь обращаются к доллару.

Нельзя забывать, что многие виды экспортно-импортных операций (в первую очередь, по нефти и другим энергоносителям) традиционно ведутся  в долларах. До тех пор, пока это  будет так, доллар останется валютой  номер один. Оборот евро в наличных деньгах и в торговых счетах хоть и растет, но все еще невелик  по сравнению с долларовым. Но можно уверенно предсказать, что вес евро на российском валютном рынке будет, вероятно, и дальше возрастать.

Тесные экономические и культурные связи, существующие между Россией и Европой, дают основание предположить, что изменение курса европейской валюты может иметь достаточно ощутимые последствия для нашей страны.

В первую очередь нас интересует влияние динамики европейской валюты на состояние платежного баланса. Основным каналом воздействия здесь служит импорт (около 40 % российского импорта приходится на Европейский союз).1 Укрепление евро по отношению к доллару увеличивает цены европейских товаров в долларовом выражении. Как следствие, спрос россиян на эти товары и, соответственно, физические объемы российского импорта снижаются. Таким образом, эффект оказывается двояким. С одной стороны, стоимостные объемы импорта растут за счет повышения цен, с другой стороны, снижаются за счет сокращения физических объемов.

Теоретически укрепление евро может, как сокращать, так и увеличивать стоимость импорта в долларовом выражении и, соответственно, торговое сальдо. Оценки  экономической экспертной группы показывают, что «в России эффект физических объемов превалирует над эффектом цен. Укрепление евро на 1% (при фиксированных реальном обменном курсе по отношению к доллару США и реальном ВВП) сокращает объемы импорта на 1%, а их стоимость — на 0,4%».2

Снижение объемов импорта  может быть выгодно российским производителям, поскольку ведет к развитию процесса импортозамещения. Вместе с тем не следует забывать о значительной доле импортных составляющих, используемых в производстве отечественной продукции. С этой точки зрения укрепление евро может негативно сказаться как на объемах производства, так и на стоимости конечной продукции и вызвать рост инфляции. Кроме того, на долю Европы приходится большая часть инвестиционного импорта, и его сокращение никак не может рассматриваться как позитивный факт.

Влияние изменения курса  евро на стоимость российского экспорта вероятнее всего, окажется незначительным. Дело в том, что в структуре российского экспорта преобладают сырьевые товары, которые традиционно котируются на мировых рынках в долларах США. Соответственно, рост или рост или падение курса евро к доллару практически не влияет на средние цены российского экспорта и не меняет его объемов.

Укрепление евро по отношению  к рублю повышает конкурентоспособность российских товаров на европейском рынке. Однако следует признать, что доля несырьевого экспорта пока не столь значительна, чтобы вызвать заметный рост показателя в целом. Хотя наверняка отдельные предприятия смогут воспользоваться ситуацией и нарастить объемы экспорта.

С учетом вышесказанного можно  сделать вывод, что укрепление евро будет; способствовать росту положительного сальдо торгового баланса, несмотря на увеличение цен импорта в долларах. Однако, по нашим оценкам, это не приведет к росту ВВП в силу негативных эффектов, упомянутых выше.